李　問(wèn)

在內(nèi)地宏觀調(diào)控下，外商為何加快投資中國(guó)的步伐？為何偏偏在一些“過(guò)熱重災(zāi)區(qū)”頻頻出手？

華夏證券公司宏觀研究部諸建芳對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》說(shuō)：“這次宏觀調(diào)控實(shí)際上是一次清理市場(chǎng)環(huán)境、提高行業(yè)門檻的機(jī)會(huì)。短期內(nèi)雖然存在投資風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)資金雄厚、技術(shù)先進(jìn)的外資來(lái)說(shuō)，是一次難得的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

投資長(zhǎng)三角的十大水泥供應(yīng)商之一的嘉新水泥執(zhí)行董事兼行政總裁張剛綸表示，宏觀調(diào)控并不影響其企業(yè)做大做強(qiáng)。他認(rèn)為，這次對(duì)水泥行業(yè)的調(diào)整主要是針對(duì)那些盲目投資、重復(fù)或違規(guī)建設(shè)的廠商，相信調(diào)控有助于汰弱留強(qiáng)，加快行業(yè)整頓。

不少在內(nèi)地的港資企業(yè)更是表示支持有秩序的宏觀調(diào)控措施，因?yàn)檫@樣“會(huì)有更好的營(yíng)商環(huán)境”，令他們“更能籌劃業(yè)務(wù)發(fā)展”——不僅能按照計(jì)劃順利購(gòu)入原材料，而且能卸去原材料漲價(jià)的負(fù)擔(dān)，提高邊際利潤(rùn)。

內(nèi)地需求不減

諸建芳說(shuō)，由于中國(guó)正處于重化工工業(yè)時(shí)代，房地產(chǎn)、汽車等對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用大，消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力非常大。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的投資增長(zhǎng)過(guò)快，而消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，因此，此次調(diào)控的目的就是減緩?fù)顿Y增長(zhǎng)。短期來(lái)看，由于市場(chǎng)需求減少，可能會(huì)帶來(lái)投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)促進(jìn)投資環(huán)境改善、削減增長(zhǎng)泡沫，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展是利好。對(duì)中國(guó)有戰(zhàn)略投資眼光的投資者不會(huì)因?yàn)檎{(diào)控而減緩在中國(guó)的投資，而那些投機(jī)者卻會(huì)主動(dòng)卻步。

諸建芳用了一句行話來(lái)說(shuō)明目前的投資機(jī)會(huì)：“現(xiàn)在正是低價(jià)進(jìn)倉(cāng)，整合市場(chǎng)資源的有利時(shí)機(jī)?！?/p>

誠(chéng)如所言，中國(guó)現(xiàn)在的宏觀調(diào)控政策更多地放在了通過(guò)金融手段控制資金供給上。這對(duì)外資起不到什么作用。恰恰相反，這是他們的一次機(jī)會(huì)。在總需求不變的情況下，總供給方面，此消彼必漲，給了外資乘虛而入的機(jī)會(huì)。

日本原材料廠商加快了投資中國(guó)的步伐。有消息報(bào)道，日本13家大型鋼鐵、化學(xué)、纖維、紙漿等廠商決定，2005年之后將在中國(guó)投資5000億日元，為歷年的最高水平。日商表示，增資的原因是就中長(zhǎng)期而言，中國(guó)的原材料需求將持續(xù)增加。

據(jù)悉，這13家公司中，投資額在40億日元以上的有16個(gè)，投資總額達(dá)5547億日元，投資對(duì)象不僅是纖維原料等泛用品，也包括車用鋼板等領(lǐng)域。向來(lái)沒(méi)有大規(guī)模進(jìn)軍海外的紙業(yè)公司如王子制紙，也將大手筆投資2000億日元。

國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)投資研究所所長(zhǎng)張漢亞的看法是，由于房地產(chǎn)本身的需求旺盛，并不會(huì)減緩其增長(zhǎng)步伐。

5月初，全球排名前5名的歐洲最大金融機(jī)構(gòu)之一——荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)在上海宣布，ING剛剛完成一項(xiàng)亞洲房地產(chǎn)基金收購(gòu)項(xiàng)目，并將把該基金投放于中國(guó)市場(chǎng)。在此之前，ING在中國(guó)的房地產(chǎn)投資額為3億美元。新的基金投放中國(guó)市場(chǎng)后，使得ING在中國(guó)的房地產(chǎn)投資總額瞬間翻了一倍，達(dá)6億美元。

ING全球執(zhí)行董事、亞太區(qū)主席金文洛(Rinnooy Kan)在接受媒體采訪時(shí)表示，ING已經(jīng)和上海復(fù)地集團(tuán)簽約，共同投資興建ING在上海的第一個(gè)商品房住宅項(xiàng)目，如果這個(gè)樓盤開(kāi)發(fā)成功，ING肯定將追加在上海的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入。

ING目前除和復(fù)地集團(tuán)共建位于松江的復(fù)地香堤苑外，在上海的項(xiàng)目還包括上海網(wǎng)球俱樂(lè)部二期。據(jù)金文洛介紹，該俱樂(lè)部一期已有不錯(cuò)收益。

“我們非常清楚，中國(guó)政府已經(jīng)將房地產(chǎn)列入投資過(guò)熱行業(yè)，但這并不影響ING繼續(xù)追加它在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的投資，政府目前只是提出了行業(yè)警示，而且也并非所有內(nèi)地城市的房地產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)過(guò)熱?！?/p>

金文洛的判斷具有一定的代表性，這也可以解釋為什么眾多外資巨頭會(huì)在宏觀調(diào)控聲聲緊的環(huán)境下仍然鐘情于中國(guó)的房地產(chǎn)。

一些其他外資公司在印證著金文洛的思路。“五·一”節(jié)前夕，總部在新加坡的東南亞最大房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商凱德置地(Capital Land)也宣布，在北京成立凱德全資子公司，未來(lái)三年到五年內(nèi)，將凱德的在華投資翻一番，達(dá)12億美元。凱德置地已經(jīng)在近期達(dá)成一項(xiàng)6000萬(wàn)美元的中國(guó)房地產(chǎn)投資基金交易，公司還在嘗試，看近期能否將一個(gè)更大的基金項(xiàng)目投入市場(chǎng)。

凱德方面的表態(tài)也很耐人尋味，他們說(shuō)，中國(guó)政府對(duì)房地產(chǎn)業(yè)開(kāi)展宏觀調(diào)控目的在于打壓投機(jī)，限制價(jià)格的飛速上漲。而他們認(rèn)為，中國(guó)內(nèi)地對(duì)住房的市場(chǎng)自然需求仍未得到滿足。

地產(chǎn)外商以合作的方式進(jìn)入

在分析外商投資房地產(chǎn)的路徑時(shí)，建設(shè)部政策研究中心副主任王玨林說(shuō)：“在外資進(jìn)入以前，中國(guó)的房地產(chǎn)商已經(jīng)完成了一手土地的瓜分，這些土地的價(jià)值被遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估了。外資現(xiàn)在想進(jìn)入，就要從其他地產(chǎn)商那里買地，或者合作開(kāi)發(fā)。內(nèi)地一些地產(chǎn)商的資金也很雄厚，外資的資金優(yōu)勢(shì)無(wú)法顯現(xiàn)出來(lái)。他們想在中國(guó)獨(dú)立運(yùn)作樓盤毫無(wú)優(yōu)勢(shì)可言。所以已經(jīng)進(jìn)入內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)的外資，大多是采取穩(wěn)妥的合作開(kāi)發(fā)的方式。荷蘭ING即是一個(gè)典型案例?！?/p>

王玨林分析說(shuō)，相對(duì)于汽車行業(yè)外資占據(jù)半壁江山，房地產(chǎn)行業(yè)內(nèi)的外資在近幾年內(nèi)幾乎不會(huì)有什么話語(yǔ)權(quán)。所以中國(guó)政府及專家學(xué)者并不擔(dān)心“狼”來(lái)了，他們所看到的是體形龐大但是性格溫和的“駱駝”。

另外一頭值得注意的“駱駝”是總部設(shè)在美國(guó)休斯敦的漢斯地產(chǎn)。從1996年在中國(guó)設(shè)辦事處以來(lái)，漢斯的步調(diào)異常謹(jǐn)慎。到目前為止，漢斯在北京市場(chǎng)上投資的項(xiàng)目包括萬(wàn)國(guó)公寓(共174套住宅)、盛世大廈(2.5萬(wàn)平方米)，以及公園大道。三者分別是外租公寓、寫字樓及高檔住宅，其中公園大道現(xiàn)在還在建設(shè)中。

中國(guó)的外租公寓、寫字樓與住宅存在著很大的不同。在北京投資的外資公司項(xiàng)目大多限于前兩者，對(duì)于后者，真正敢“涉水”的并不多。漢斯是一家保守的公司，投資取向以安全為首要標(biāo)準(zhǔn)。漢斯地產(chǎn)的高級(jí)副總裁莫瑞森對(duì)于為什么選擇此時(shí)進(jìn)入北京的住宅市場(chǎng)有著自己的見(jiàn)解。

莫瑞森說(shuō)：“北京的高檔住宅價(jià)格與美國(guó)一些城市相比已經(jīng)相差無(wú)幾，但這里的購(gòu)房者得到的產(chǎn)品品質(zhì)卻連美國(guó)現(xiàn)行的中高檔住宅一半都沒(méi)有。你沒(méi)有看到中國(guó)的中產(chǎn)階層在迅速地成長(zhǎng)嗎？他們是一批有國(guó)際眼光的人，中國(guó)也在迅速融入國(guó)際社會(huì)，因此中國(guó)需要國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)和品質(zhì)的住宅。這種需求和變化就跟中國(guó)的轎車市場(chǎng)一樣，經(jīng)過(guò)多年蘊(yùn)積之后，會(huì)突然性地爆發(fā)出來(lái)。”

鋼鐵外商趁勢(shì)擴(kuò)張

同樣由需求主導(dǎo)外資不斷進(jìn)入的還有鋼鐵行業(yè)，而鋼鐵行業(yè)也同樣屬于宏觀調(diào)控的重點(diǎn)對(duì)象。

4月22日，全球最大的彩涂鋼板生產(chǎn)企業(yè)之一——澳大利亞博思格鋼鐵落戶蘇州工業(yè)園，總投資2.8億澳元(約合人民幣18億元)建立一條金屬鍍層與彩涂鋼板生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2006年完工。這是該公司上市以來(lái)在亞洲地區(qū)最大的一項(xiàng)投資。

除了直接投資建廠，鋼鐵巨頭還在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。同一天，全球鐵礦石巨頭哈默斯利公司已與上海寶鋼集團(tuán)公司簽訂一項(xiàng)為期10年的協(xié)議，將每年向?qū)氫摴?yīng)最多為700萬(wàn)噸的鐵礦石。

世界一流的電爐煉鋼設(shè)備制造商——意大利得興公司副總裁蒂·卡佩尼亞前不久在韶鋼參加電弧爐國(guó)際學(xué)術(shù)研討會(huì)時(shí)透露，該公司在亞洲的制造基地選定天津塘沽，目前正與天津有關(guān)部門進(jìn)行前期工作的洽談，計(jì)劃在3個(gè)月內(nèi)成立合資公司，2005年春天國(guó)際一流水平的煉鋼電爐將在中國(guó)制造。

另外，外資鋼鐵巨頭新日鐵、阿塞洛、帝森克虜伯等也紛紛與中國(guó)本土鋼鐵企業(yè)合資開(kāi)拓市場(chǎng)。

鋼鐵行業(yè)的過(guò)熱程度比房地產(chǎn)有過(guò)之而無(wú)不及，國(guó)家同樣要對(duì)之降溫。但是中國(guó)目前對(duì)鋼鐵業(yè)的投資禁令，針對(duì)的是中低端的鋼板生產(chǎn)廠家，鍍面鋼卷和彩涂鋼卷等外資公司集中生產(chǎn)的產(chǎn)品卻是內(nèi)地最緊缺的產(chǎn)品。難怪這些外資巨頭們對(duì)于中國(guó)政府的禁令置若罔聞。

外資銀行捕獲商機(jī)

當(dāng)內(nèi)地卡住投資的“水喉”時(shí)，正是外資銀行“趁虛而入”的時(shí)機(jī)。香港匯豐銀行工商業(yè)務(wù)環(huán)球聯(lián)席主管梁高美懿對(duì)媒體表示，內(nèi)地銀行收縮銀根之際，正是匯豐開(kāi)辟內(nèi)地客源的好時(shí)機(jī)。

她認(rèn)為，匯豐目前選擇的重點(diǎn)策略是為內(nèi)地企業(yè)貼身訂做應(yīng)收賬融資方案。匯豐銀行在內(nèi)地的9家分行中，7家于上月底獲準(zhǔn)向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)。

作為內(nèi)地宏觀調(diào)控的一部分，中國(guó)人民銀行多次調(diào)高了內(nèi)地商業(yè)銀行存款儲(chǔ)蓄準(zhǔn)備金，收縮銀行信貸能力，而外資銀行可經(jīng)營(yíng)人民幣貸款業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，則變相為外資銀行開(kāi)拓內(nèi)地貸款業(yè)務(wù)提供了機(jī)會(huì)。

曾有經(jīng)濟(jì)專家表示，內(nèi)地的宏觀調(diào)控對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不大。相反，一旦內(nèi)地有效抑制一些行業(yè)的過(guò)熱，成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，對(duì)于香港來(lái)說(shuō)則是一個(gè)中長(zhǎng)期的利好消息。

另一方面，內(nèi)地宏觀調(diào)控也給香港增加了投資機(jī)會(huì)。香港基強(qiáng)聯(lián)行投資顧問(wèn)董事總經(jīng)理陳基強(qiáng)表示，眼下對(duì)海外基金來(lái)說(shuō)正是“及時(shí)雨”。他透露，現(xiàn)在平均每月至少有20至30個(gè)海外基金到上海尋找投資機(jī)會(huì)。未來(lái)兩三年，來(lái)自外資基金的投資金額或許會(huì)達(dá)到150億美元。

地方對(duì)外資青睞有加

有專家指出，對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，招商依然是個(gè)硬任務(wù)。所以，即使在嚴(yán)控的行業(yè)里，內(nèi)外資的待遇也截然不同。

4月22日，在蘇州市，由澳大利亞鋼鐵工業(yè)企業(yè)博思格公司投資2.8億澳元(約17億人民幣)的鋼鐵公司舉行了熱鬧的奠基儀式。

博思格鋼鐵(蘇州)有限公司的總裁毛思民(MJMOSS)對(duì)中國(guó)《新聞周刊》說(shuō)：“一切順利得出乎預(yù)料，不到一個(gè)月我們就拿到了營(yíng)業(yè)執(zhí)照?！?

“按照國(guó)家規(guī)定，5000萬(wàn)以下的項(xiàng)目歸地方批，5000到兩億的項(xiàng)目由國(guó)家發(fā)改委批，兩億元以上的項(xiàng)目報(bào)國(guó)務(wù)院批。整個(gè)程序比較繁瑣?！睆垵h亞說(shuō)。但博思格公司在蘇州工業(yè)園區(qū)顯然沒(méi)有遇到這樣的難題。

同一產(chǎn)業(yè)、同一時(shí)間、同一省份，在距離蘇州僅105公里的常州，毛思民的“順利”，可能會(huì)讓當(dāng)?shù)匾晃簧硐萼蜞舻拿駹I(yíng)鋼廠老板感到嫉妒。他就是最近鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的江蘇“鐵本案”的主角戴國(guó)芳。鐵本公司成了國(guó)家抑制鋼鐵過(guò)熱的反面典型，有人甚至稱它為“鐵本逆流”。

隨著蘇州鋼鐵廠的建成，博思格公司完成了在中國(guó)從上游到下游整條產(chǎn)業(yè)鏈的布局。從去年4月開(kāi)始，毛思民就在中國(guó)忙碌地奔波著，他先后考察了天津、成都等9個(gè)主要的開(kāi)發(fā)區(qū)，這些地區(qū)大都非常歡迎博思格的鋼鐵項(xiàng)目投資。

安邦集團(tuán)副總裁賀軍認(rèn)為，這一輪宏觀調(diào)控的本意，是抑制投資過(guò)熱。但是由于重點(diǎn)調(diào)控行業(yè)的特點(diǎn)，規(guī)模較小的民營(yíng)企業(yè)將受到更大的殺傷，而規(guī)模較大的國(guó)企和外資企業(yè)則會(huì)從中得益。這種差別化的結(jié)果是，部分國(guó)企的壟斷性將得以強(qiáng)化，外資在中國(guó)的擴(kuò)張進(jìn)一步加大。

“很少有人擔(dān)心的是，由于對(duì)外資過(guò)于‘客氣，將會(huì)導(dǎo)致另一撥的壞帳。因?yàn)闆](méi)有外商傻到完全用自有資金去投資?，F(xiàn)在外商投資大多以30%的資金進(jìn)入，未來(lái)再以合資公司的名義去銀行融資?！睆垵h亞如是說(shuō)。