苑德軍　張新法

編者按：

目前的宏觀經(jīng)濟形勢出現(xiàn)了令人困惑的情景，一方面，工業(yè)、投資、消費以及順差數(shù)據(jù)近期的表現(xiàn)都非常強勁，經(jīng)濟呈現(xiàn)重新反彈的跡象；另一方面，整體經(jīng)濟還依然處在宏觀調(diào)控以來的調(diào)整之中。中國經(jīng)濟是保持高增長繼續(xù)上行，還是減速下行?中國的經(jīng)濟周期是否達到拐點?這些問題一時間成為理論界爭論的焦點。

我們認為，中國經(jīng)濟仍處在高速增長的平臺上，并未進入周期的拐點。即使近期經(jīng)濟增速有些微放緩，也是快速增長過程中的正常與合理的回調(diào)，此輪經(jīng)濟高速增長的長波并未結(jié)束。我們預(yù)計，如果國際政治和經(jīng)濟環(huán)境不發(fā)生重大變化，國內(nèi)不出現(xiàn)大范圍的嚴重自然災(zāi)害，2005年經(jīng)濟增長率可以肯定達到9％左右，未來幾年也有望保持8％以上的強勁增長，不會出現(xiàn)增長率在7％以下的經(jīng)濟衰退。

經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力依然強勁

從拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”即三大需求看濟增長的內(nèi)在動力依然強勁。

未來投資規(guī)模仍將保持較高增速，投資需求仍有很大張力

自去年4月實施宏觀調(diào)控以來，固定資產(chǎn)投資過快增長的勢頭得到抑制，呈現(xiàn)出平穩(wěn)回落之勢，而且這一趨勢仍會得以延續(xù)。從全社會固定資產(chǎn)投資這一指標看，增速已由2003年的27．7％回落至2004年的25．8％，到今年一季度進一步降為22．8％，但仍高于政府全年增長16％的調(diào)控目標，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資2004年增速為27．6％，比上一年回落0．8個百分點，但今年1～5月份增速仍達到26．4％，只是平緩小幅回落。

在宏觀調(diào)控的大背景下，投資過熱、固定資產(chǎn)投資增長過快的勢頭無疑會得到一定的遏制。但由于這種調(diào)控不是全面緊縮投資需求，而是實行結(jié)構(gòu)式調(diào)控“有保有壓”，加之在調(diào)控方式上采取“點剎車”，因而投資增速不可能出現(xiàn)全方位的、快速大幅的下滑。同時，由于經(jīng)濟運行中經(jīng)濟主體內(nèi)生性的投資沖動依然旺盛，未來幾年投資仍會保持較高增速。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)和發(fā)展趨勢看，2005年全社會固定資產(chǎn)投資增長有可能超過中央政府確定的16％的控制目標。退一步講，即使未來幾年全社會固定資產(chǎn)投資增速回落至16％左右，由于投資規(guī)模高基數(shù)和投資周期的慣性作用，也足以支撐經(jīng)濟的較高增長，封死經(jīng)濟大幅下滑的空間。

從投資規(guī)模尤其是在建項目和新開工項目數(shù)量人手，也許更能說明問題。

由于2005年是“十五”計劃的最后一年，在建項目還很多，投資規(guī)模仍然很大。去年4月國家發(fā)改委公布的“清理固定資產(chǎn)項目”報告顯示，只有不足6％的在建項目被叫停，仍有8萬多個在建項目和95％以上的投資規(guī)模得以保留。今年1～5月，固定資產(chǎn)投資在建施工項目個數(shù)110384個，同比增加11197個；施工項目計劃總投資118975億元，同比增長28．7％。1～5月新開工項目56273個，增加10494個；新開工項目計劃總投資21268億元，增長24．9％。這些數(shù)據(jù)表明，投資并沒有在宏觀調(diào)控的車輪下“一壓就死”，投資需求張力仍然很強。

從中期的角度看，國家對煤電油運等“瓶頸”產(chǎn)業(yè)和部門的投資力度的加大，能源安全戰(zhàn)略以及西部開發(fā)、東北振興、中部崛起等一系列經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的實施，構(gòu)成了投資需求增長的堅實基礎(chǔ)。西部大開發(fā)實施5年來，西部地區(qū)已新開工建設(shè)60項重點工程，投資總規(guī)模約8500億元。在不考慮新增投資項目的情況下，未來幾年西部地區(qū)全社會固定資產(chǎn)投資年均增長仍將達20％以上。西氣東輸、南水北調(diào)、高速鐵路、大型水電和核電站建設(shè)、石油戰(zhàn)略儲備基地建設(shè)等關(guān)乎國計民生的重大工程的開工建設(shè)，也為未來幾年的投資增長提供了有利的現(xiàn)實條件。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度分析，在三次產(chǎn)業(yè)投資中第二產(chǎn)業(yè)投資增長最快，并且主要集中在煤炭開采及洗選業(yè)投資、石油和天然氣開采、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)投資、電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資、鐵路建設(shè)投資。由于“煤電油運”已經(jīng)成為經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”，未來幾年國家用于這些部門的投資仍會保持較高增長。

我國目前正處在工業(yè)化和城市化加速發(fā)展的階段，經(jīng)濟發(fā)達國家的實踐證明，重化工業(yè)發(fā)展是一國工業(yè)化進程中不可逾越的階段。在未來一段時間內(nèi)，重化工業(yè)仍將是拉動我國經(jīng)濟增長的主要動力。而重化工業(yè)多為資金密集型行業(yè)，重化工業(yè)發(fā)展對，帶動投資的作用是相當顯著的。數(shù)據(jù)表明，在本輪經(jīng)濟增長中，投資擴張的力度之所以很猛，是與工業(yè)的投資增長尤其是重化工業(yè)投資的增長分不開的。比如，在2003年投資額為500萬元以上的投資項目中，鋼鐵投資增長96．6％，汽車增長87．2％，煤炭增長52．3％。

需要指出的是，作為國家或區(qū)域中心城市的部分“城市增長極”，因為重大事件或國家的總體經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略將獲得很大的投資機遇和動力。比如，未來3～5年內(nèi)，北京奧運、上海世博、廣州亞運等因素，為這些全國經(jīng)濟中心城市提供了良好的投資機遇，將影響這些“城市增長極”今后幾年的投資在建規(guī)模。西部開發(fā)、東北振興、中部崛起也為西安、成都、重慶、沈陽、哈爾濱、鄭州和武漢等地區(qū)中心城市帶來了新的投資機遇。據(jù)統(tǒng)計，上述10個城市的固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已超過20％，其投資擴大所帶來的乘數(shù)效應(yīng)及對全國固定資產(chǎn)投資增長的拉動作用將相當明顯。

從投資增長的動力機制看，民營經(jīng)濟已在某些方面取代“政府經(jīng)濟”成為拉動投資增長的重要力量。在這一輪增長周期中，一些高增長產(chǎn)業(yè)?；拘纬闪藝泻蛧锌毓善髽I(yè)、中外合資或外商獨資、民營企業(yè)三足鼎立的格局。一些民營資本已進入重化，工業(yè)，為重化工業(yè)的發(fā)展帶來了新的活力。2005年2月，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》(即“非公經(jīng)濟36條”)，決定放寬民營經(jīng)濟的市場準入，允許民營資本進入電力、電信、鐵路、民航、石油、金融、公用事業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等壟斷性行業(yè)，而且，民營經(jīng)濟發(fā)展將首次納入國家“十一五”發(fā)展規(guī)劃。民營經(jīng)濟將與國有經(jīng)濟一樣，在市場準入、投融資、財稅支持、服務(wù)體系等方面享受平等待遇。所有這些，給民營經(jīng)濟帶來了前所未有的發(fā)展機遇，必將極大地調(diào)動民營資本對這些行業(yè)的投資熱情，拉動投資規(guī)模的擴大。

消費需求對經(jīng)濟增長的拉動作用逐步增強

從消費和投資對經(jīng)濟增長貢獻的比較看，實際消費每增長1個百分點，將拉動GDP增長0．87個百分點，遠遠高于投資0．22個百分點的水平。顯然，消費對經(jīng)濟增長的貢獻遠遠高于投資。因此，要保持經(jīng)濟的持續(xù)快速增長，必須努力擴大居民消費，提高消費率水平。我們認為，未來一個時期消費對拉動我國經(jīng)濟增長的作用將日益增強。

2004年，我國實現(xiàn)社會消費品零售總額53950億元，比上年增長13．3％，扣除價格因素，實際增長10．2％。

2005年第一季度，社會消費品零售總額達到15112億元，同比增長13．7％，扣除價格因素實際增長11．9％，比去年同期增長2．7個百分點。我國居民消費已擺脫了多年徘徊不前的局面，出現(xiàn)了穩(wěn)中有增的上升勢頭，并且增速開始加快。據(jù)測算，在其他拉動經(jīng)濟的因素不變的情況下，只要居民實際消費實現(xiàn)11％以上的增長，就能保持GDP增速在8％以上。

出口需求對經(jīng)濟增長仍將保持較強的拉動作用

近十年來，隨著國內(nèi)經(jīng)濟的快速發(fā)展，進出口總額大幅攀升，2004年更是突破了萬億美元大關(guān)，使中國一躍成為世界第三大貿(mào)易國，外貿(mào)占GDP的比重也從40％迅速上升至超過70％。出口的快速增長和持續(xù)多年的貿(mào)易順差，對GDP一直保持著較強的拉動作用。

必須承認，近年來中國出口的外部環(huán)境有了一定程度的惡化，出現(xiàn)了一些有礙出口擴大的不利因素。世界經(jīng)濟增速放緩，全球通脹壓力趨升，國際原油價格持續(xù)走高，貿(mào)易摩擦加劇，美元匯率波動，這些都會對出口產(chǎn)生一定影響。如果再考慮到人民幣存在的升值預(yù)期，似乎可以肯定地說，未來幾年出口增速會有所放緩。即使如此，未來幾年中國出口增長仍將保持較高水平。這是因為：第一，中國具有獨特的低勞動力成本優(yōu)勢。中國平均勞動力成本僅為0．9美元／小時，不僅遠低于德國、美國等高人力成本國家，也低于具有勞動力比較優(yōu)勢的墨西哥。第二，中國的出口商品結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，高新技術(shù)產(chǎn)品正成為推動中國出口高速增長的新亮點。中國出口商品經(jīng)歷了從輕工紡織品到機電產(chǎn)品、再到高新技術(shù)產(chǎn)品為主要支撐點和新增長點的三個階段，出口商品結(jié)構(gòu)逐步升級。第三，外商投資導致中國承接全球制造業(yè)的轉(zhuǎn)移，這是導致出口高速增長的另一關(guān)鍵因素。中國引進外資已經(jīng)連續(xù)十幾年居發(fā)展中國家第一，目前外商直接投資(FDI)累計約為5600億美元，中國已成為世界最大的資產(chǎn)池。而在外商投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)占了七成，極大地影響了進出口規(guī)模。目前，外商投資企業(yè)的出口額已經(jīng)占全國出口總值的57％，對外依存度高達45．5％。由于中國成為“世界制造業(yè)中心”的趨勢在短期內(nèi)不可能出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，因此，外商繼續(xù)投資我國制造業(yè)的勢頭將延續(xù)，中國的出口也將繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢。第四，長期以來，中國從中央到地方的各級政府都采取了積極鼓勵出口的政策措施，極大地推動了外向型經(jīng)濟的成長。第五，世界經(jīng)濟增長雖然放慢，但仍會保持一定速度的增長，而中國經(jīng)濟仍會維持較高的增長速度。這些都是推動中國出口繼續(xù)增長的基本條件和宏觀因素。即使人民幣有一定幅度的升值，對出口的負面沖擊也會很有限。

經(jīng)濟周期理論表明，中國經(jīng)濟仍處高速增長階段

經(jīng)濟周期理論是解釋經(jīng)濟波動成因和界定經(jīng)濟周期的理論。根據(jù)經(jīng)濟周期理論，經(jīng)濟增長過程可分為三種周期現(xiàn)象，即2～4年的基欽短周期、8～11年的尤格拉中周期和50～60年的康德拉季耶夫長周期。而一個長周期，一般包括6個中周期和18個短周期。從三種周期之間的關(guān)系看，長周期制約中周期，中周期制約短周期，并且這三種周期還分別與技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)。

經(jīng)濟長波理論研究表明，自工業(yè)革命以來，世界經(jīng)濟經(jīng)歷了四個長波周期，而第五經(jīng)濟長波出現(xiàn)在20世紀和21世紀之交。前三個經(jīng)濟長波所分別對應(yīng)的機械化、鐵路化和電力化可以概括為能量轉(zhuǎn)換技術(shù)的創(chuàng)新，而第四波的電子化和第五波的數(shù)字化則是信息控制技術(shù)的創(chuàng)新。新的技術(shù)產(chǎn)業(yè)在成長期內(nèi)帶動經(jīng)濟以較高速度增長，形成經(jīng)濟長波的上升期。而當新的技術(shù)產(chǎn)業(yè)漸趨成熟，增長速度會下降，進而帶動經(jīng)濟增長減緩，經(jīng)濟長波進入下降期。當又一輪技術(shù)創(chuàng)新開始，經(jīng)濟便進入下一個長波。工業(yè)先發(fā)國家經(jīng)濟長波大約為50～60年，上升期和下降期長度基本相當。工業(yè)后發(fā)國家實行追趕型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，引進現(xiàn)成的成熟生產(chǎn)技術(shù)，技術(shù)起點高，普及快，因而長波周期變短，大概在36年。

從成因分析，引致經(jīng)濟發(fā)生周期性波動的因素有二：一是經(jīng)濟運行的內(nèi)生因素，如投資規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)等的變化；二是經(jīng)濟運行的外生因素，如宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整、國際市場變化、政權(quán)更迭、戰(zhàn)爭突發(fā)等。

對改革開放以來中國經(jīng)濟周期的劃分，在我們看來，如果以經(jīng)濟增長率為標準，并考慮到體制變革對經(jīng)濟周期的重要影響作用，那么，進行粗線條的劃分，從改革開放至今可以劃分為兩個經(jīng)濟周期，即1978～1991年為第一個經(jīng)濟周期，1992年起至今為第二個周期。前者又包含了兩個短周期(1978～1980年；1989～1991年)和一個完整的中周期(1981～1991年)。因為在1981年和1989年兩個年度，經(jīng)濟增長率較上一年度明顯下滑，明顯看出是一個周期的拐點，所以將其作為下一輪經(jīng)濟周期的起始年份?；蛟S還應(yīng)考慮的是，中國現(xiàn)正處在經(jīng)濟起飛階段。國外經(jīng)濟發(fā)展實踐表明，經(jīng)濟起飛階段的經(jīng)濟高增長都經(jīng)歷了一個很長的時間過程。根據(jù)康德拉季耶夫的長周期理論，按長周期有18年的上升期計算，始于1992年的新一輪經(jīng)濟長波的上升期至少也應(yīng)持續(xù)至2010年左右。所以，中國經(jīng)濟增長的長波還遠未結(jié)束，未來5年或更長一段時間，仍是中國經(jīng)濟快速增長的戰(zhàn)略機遇期。

還應(yīng)指出，改革開放以來特別是1992年以來，中國經(jīng)濟周期波動的性質(zhì)發(fā)生了重要變化。改革開放前經(jīng)濟周期是古典型周期，經(jīng)濟衰退是嚴格意義上的經(jīng)濟負增長。而改革開放后經(jīng)濟已轉(zhuǎn)為增長型周期，經(jīng)濟景氣下降也只是增長速度放緩，增長已經(jīng)成為主導經(jīng)濟周期的主旋律。同時，由于經(jīng)濟增長位勢提高，經(jīng)濟波動也一改以前的大起大落狀態(tài)，波幅明顯：降低逐漸趨向平穩(wěn)。

幾點結(jié)論

根據(jù)以上分析并結(jié)合中國經(jīng)濟：運行的實際情況，至少可以得出三點結(jié)論。

第一，導致中國經(jīng)濟高速增長：的經(jīng)濟“基本面”并沒有改變，中國經(jīng)濟仍處在高速增長階段。如果政府能夠恰當、嫻熟地運用好熨平經(jīng)濟周期的政策措施，避免經(jīng)濟的大幅波動，那么，從現(xiàn)在起：中國經(jīng)濟再連續(xù)保持5年甚至更長時間的高增長，也是可期的。

第二，即使一些宏觀經(jīng)濟指標增長勢頭減弱導致經(jīng)濟增速小幅放緩，也沒有必要驚慌失措。因為這種放緩有助于緩解經(jīng)濟增長的資源與環(huán)境約束，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量。同時，也有助于克服中國經(jīng)濟運行中的矛盾，改善經(jīng)濟增長所需要的內(nèi)部和外部條件，積蓄增長后勁，使這一輪高增長周期能延續(xù)更長時間。

第三，中國經(jīng)濟存在巨大的增長潛力。在看到困難因素的同時，也應(yīng)看到拉動中國經(jīng)：濟高增長的各種有利因素。經(jīng)過20多年的改革開放，中國經(jīng)濟增長的動力機制已經(jīng)發(fā)生了深刻變化，原來的“中央計劃單一拉動”已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)椤岸嘣?jīng)濟主體共同拉動”；和發(fā)達國家相比，中國經(jīng)濟總量的基數(shù)仍然很低，增長空間很大；中央政府對經(jīng)濟運行的把握能力和政策調(diào)控技術(shù)有了提高。我們有理由對中國未來的經(jīng)濟增長持樂觀態(tài)度。

(作者單位：中國銀河證券公司)

責任編輯：李蕊