李達(dá)奇

其直接入市對股市的影響，將不亞于證券投資基金的誕生與引進(jìn)QFII的影響。

毫無疑問，繼開放式基金和社保基金之后，資本市場的又一只大鱷非600億保險(xiǎn)資金莫屬。消息一傳出，被套在國內(nèi)低迷股市中苦苦掙扎的投資者不免兩眼放光，仿佛已經(jīng)看到了牛市的腳步聲。

他們看好的理由也不無道理，當(dāng)初1999年三類企業(yè)資金入市，便造就了一波中長期走強(qiáng)行情的紅火局面。如今保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金，再加上今后有可能入市的銀行資金，自然被看中成了培育大牛市的絕佳土壤，似乎是萬事俱備，只欠東風(fēng)了。

不過保險(xiǎn)資金入市后，效果真有這么神奇？那也未必。社?；疬M(jìn)入股市數(shù)年卻收效甚微，便是一個(gè)活生生的例子，告誡人們不可太過樂觀，否則仍然是重蹈覆轍。

但保險(xiǎn)資金與社?；?，兩者相似之處甚多，是不可避免的，比如說社保基金的操作風(fēng)格也經(jīng)常被保險(xiǎn)公司所借鑒。當(dāng)初社?；鹑胧兄迹_的持倉情況大都為配股、增發(fā)的籌碼，顯得小心翼翼，甚至被界業(yè)評論認(rèn)為太小家子氣，對勝利毫無信心。

而保險(xiǎn)資金的不同之處在于，商業(yè)保險(xiǎn)公司在提供保險(xiǎn)的過程中必須取得商業(yè)盈利，提高資產(chǎn)盈利能力顯得特別重要。而社?；鹉康脑谟诟玫芈男猩鐣?huì)保障的職責(zé)，保值的重要性高于增值的要求。

保險(xiǎn)資金此次選擇了多年的絕對指數(shù)低位區(qū)，并且其投資理念跟基金相近，績優(yōu)藍(lán)籌股則是他們的首選，這顯示一級市場風(fēng)險(xiǎn)相對較小，可能更合保險(xiǎn)資金的胃口。其直接入市對股市的影響，將不亞于證券投資基金的誕生與引進(jìn)QFII的影響，其對股市的投資理念與選股思路的影響也將是獨(dú)特的。

目前大部分投資者對于保險(xiǎn)資金的操作策略評價(jià)還相對謹(jǐn)慎，畢竟保險(xiǎn)資金近幾年通過投資基金間接進(jìn)入證券市場后整體的盈利情況差強(qiáng)人意，在大盤處于5年以來低點(diǎn)的情況下，保險(xiǎn)資金真正能夠擔(dān)當(dāng)起救世主的概率很小。

而一級市場由于風(fēng)險(xiǎn)相對較小，可能更合保險(xiǎn)資金的胃口，有可能成為2005年保險(xiǎn)資金的主戰(zhàn)場?？偠灾?，保險(xiǎn)資金最終將會(huì)對證券市場的發(fā)展產(chǎn)生何種影響，它又會(huì)以何種方式來展現(xiàn)這種影響力，恐怕還要投資者拭目以待。

（作者系九鼎公共事務(wù)研究所副研究員）