[摘 要]本文在簡要介紹權證的概念及其類型的基礎上，提出我國必須發(fā)展權證市場以適應資本市場發(fā)展的需要，同時論述了發(fā)展權證市場所引發(fā)的會計問題，并圍繞我國會計準則關于金融工具會計的相關規(guī)定，對權證的會計處理原則和方法進行了探討。

[關鍵詞]權證 權證市場 發(fā)展 權證會計

權證是指標的證券發(fā)行人或其以外的第三人（以下簡稱發(fā)行人）發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權按約定價格向發(fā)行人購買或出售標的證券，或以現(xiàn)金結算方式收取結算差價的有價證券。權證是一種股票期權，在香港交易所稱之為“渦輪”（warrant）。從上面的定義就容易看出，權證持有人獲取的是一個權利而不是責任，權證實質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關系，持有人向權證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權利。這種權利使得持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價格向權證發(fā)行人購買或出售一定數(shù)量的證券。因此，根據(jù)權利的行使方向，權證可以分為認購權證和認沽權證，其中：認購權證屬于期權當中的“看漲期權”，認沽權證屬于“看跌期權”。作為具有價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能的權證，是一種有效的風險管理和資源配置工具，它能否在我國得到發(fā)展、權證市場的發(fā)展會對傳統(tǒng)財務會計產(chǎn)生怎樣的影響以及在會計上如何進行權證會計處理等是值得關注的問題。

一、發(fā)展權證市場是我國資本市場發(fā)展的客觀需要

權證對于我國投資者來說并不陌生，早在二十世紀九十年代初，深滬交易所就曾發(fā)行過股本權證，例如：1992年6月，滬市推出了我國第一個權證大飛樂配股權證。同年10月，寶安向股東發(fā)行寶安權證。但權證市場在我國僅僅存在了短暫的四年，即以失敗告終。當時的權證市場之所以失敗，歸結起來原因有二：一是推出權證的目的不符合市場經(jīng)濟的發(fā)展要求。成熟的資本市場需要一個公平的競爭環(huán)境，市場參與者應該按市場規(guī)律優(yōu)勝劣汰。而我國當時推出權證的根本目的是為了保護“不愿”或“無力”配股的老股東的配股權益，無形中權證成為保護一部分市場參與者的既有利益的工具。從而導致權證作為一種金融工具在資本市場中的作用不明確，從而間接地助長了權證交易的投機性質(zhì)。二是對權證市場的監(jiān)管不力，有關權證的政策非常不確定，權證的有效期隨意被延長。先是個人配股權證與公股轉配股權證并存，然后由于轉配股不允許上市流通，又異化出延期權證。此外，權證市場上同時存在的還有公私并存配股權證。這種無法預期的政策變動使得權證的價格容易受莊家操縱，直接后果是導致了權證的投機現(xiàn)象極為嚴重。因此，我國要發(fā)展權證市場，必須以史為鑒。

根據(jù)一些學者的研究成果表明，我國已經(jīng)具備了證券市場發(fā)展權證產(chǎn)品的基本條件，主要包括：

（一）股票市場的發(fā)展為發(fā)展權證市場奠定了基礎。

從現(xiàn)貨周轉率上看，我國股票市場現(xiàn)貨周轉率較高，說明市場的投機性較強，也反映出對風險管理工具權證的強烈需求；從證券市值占GDP的比例上看，我國證券市值占GDP的比例逐年上升，已經(jīng)由從1992年的2.93%上升到2004年的40%多，對于一個持續(xù)成長的股市，有利用衍生產(chǎn)品進行風險控制管理的潛在需求；從證券現(xiàn)貨市場規(guī)模上看，根據(jù)國外推出備兌認股權證的市場經(jīng)驗來看，其現(xiàn)貨市場的規(guī)模由300億美元至4.4兆美元不等，如臺灣推出備兌認股權證時的市場規(guī)模約為2800億美元，而我國目前證券現(xiàn)貨市場規(guī)模為5000億美元左右，完全可以滿足建立權證市場的要求。

（二）良好的交易所設施為發(fā)展權證市場提供了保障。

我國良好的交易所的硬件設施主要體現(xiàn)在滬深交易所采用了無紙化證券托管和無形化市場交易模式、動態(tài)、實時的交易監(jiān)察系統(tǒng)和高效快捷的信息傳播系統(tǒng)。先進的技術系統(tǒng)大大地降低了市場運作成本，提高了市場運行效率。市場監(jiān)管方面，由市場監(jiān)察部通過高度自動化的交易監(jiān)察系統(tǒng)，對證券交易活動進行實時動態(tài)監(jiān)控和事后統(tǒng)計分析，借助系統(tǒng)對價量異常波動和交易異常行為的預警和報警，及時發(fā)現(xiàn)和處理操縱市場、內(nèi)幕交易等涉嫌違規(guī)行為及潛在交易風險，有效維護市場的交易秩序。這些軟硬件設施為順利上市交易權證提供了良好的保障。

（三）證券市場監(jiān)管水平的提高為發(fā)展權證市場提供了條件。

近年來，在市場化和法制化的精神指引下，中國證券市場先后出臺了一系列法律法規(guī)，形成了較為完備的法律框架，政府依法監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所自我管理的三級監(jiān)管體系日益完善。監(jiān)管操作法律依據(jù)的增強，使得推出權證產(chǎn)品不存在實質(zhì)性的法律障礙。另外，證監(jiān)會通過不斷提高監(jiān)管技術和監(jiān)管手段，建立了比較完善的監(jiān)管體系，在風險監(jiān)控能力和手段日益完善的同時培養(yǎng)了一支合格的監(jiān)管隊伍；證券交易所通過強化一線監(jiān)管，建立了先進的市場監(jiān)查系統(tǒng)和具有快速反應能力的聯(lián)合監(jiān)管機制，可以及時發(fā)現(xiàn)、制止違規(guī)行為，有效防范和化解市場風險，這為權證的推出提供了良好的環(huán)境。

（四）境內(nèi)外的經(jīng)驗教訓為發(fā)展權證市場提供了借鑒。

許多新興證券市場如新加坡、我國香港等因地制宜，推出了適合自己發(fā)展的股票期權和權證市場，這些交易所的成功經(jīng)驗能夠使我國擁有后發(fā)優(yōu)勢，使我國的權證市場建立在高起點、規(guī)范化的基礎之上，借鑒國外的成功經(jīng)驗將使我國權證產(chǎn)品具有堅實的可操作性現(xiàn)實基礎。另外，我國自身的一系列金融創(chuàng)新嘗試也為推出認股權證交易提供了寶貴的經(jīng)驗和教訓。

此外，我國證券公司業(yè)務能力和業(yè)務素質(zhì)的日益提高為推出權證產(chǎn)品創(chuàng)新服務提供了必要的組織準備和人才準備，很多公司已經(jīng)從事了可轉換公司債券的發(fā)行、上市業(yè)務，為發(fā)行備兌認股權證奠定了基礎；而投資者風險意識的不斷增強，不斷升溫的產(chǎn)品創(chuàng)新需求使推出權證的市場條件日益成熟。

但是，我們認為，具備了條件并不等于就一定要去發(fā)展。任何一種新產(chǎn)品的出現(xiàn)，必然是以市場對這種產(chǎn)品的需求為前提的，如果市場無需求，發(fā)展權證的結果也只能是曇花一現(xiàn)。由于發(fā)展權證市場可以解決我國當前資本市場上存在的諸多問題，因此，從我國目前的現(xiàn)實情況看，發(fā)展權證市場是十分必要的：

1．權證的推出將活躍交易市場。權證的衍生性質(zhì)，使其擁有“以小搏大”的杠桿效應，因此對投資者具有極大的吸引力。權證的推出，將大大活躍交易市場，為證券市場注入新的活力。

2．權證將有助于機構投資者控制投資風險。認沽備兌權證是對沖券商和基金重倉股股價下跌風險的最佳工具，指數(shù)權證則可用于對沖股票池和基金池的系統(tǒng)性風險。因此，機構投資者對權證推出的呼聲也很高。

3．權證能為券商、基金甚至銀行等金融機構提供了新的收益點。券商可作為備兌權證的發(fā)行人、備兌權證交易的流動性提供者獲得收益。此外，利用指數(shù)權證，券商還可開發(fā)同指數(shù)掛鉤債券，基金可設計保本基金產(chǎn)品，銀行則可設計指數(shù)掛鉤大額存單。

二、我國發(fā)展權證市場所引發(fā)的會計問題

資本市場每一個新產(chǎn)品的推出，都離不開作為“企業(yè)的語言”的財務會計，都要在公司的會計處理上得到反映。權證作為基本金融工具與金融期權的結合體，有著自身獨特的高杠桿性和高風險性，從而對傳統(tǒng)的財務會計體系產(chǎn)生了很大的影響和沖擊，并給我國的權證會計處理帶來了挑戰(zhàn)。這些影響和沖擊主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）對會計要素的影響：資產(chǎn)和負債的外延必須擴展。在傳統(tǒng)的財務會計理論中，在定義資產(chǎn)和負債這兩個會計要素時，其立足點均在于：①過去發(fā)生的交易事項；②預期能夠帶來未來經(jīng)濟利益的增減。權證則是指尚未履行或正在履行之中的合約，這種合約盡管也是被投資者所控制的，但其立足點不在于過去發(fā)生的交易事項，而在未來期間合約的履行情況，其內(nèi)涵著重強調(diào)的是：①未來期間契約的履行情況；②帶來未來的經(jīng)濟利益。因此，如果要對基于權利義務關系的未來合約進行確認，那么傳統(tǒng)的財務會計體系中的資產(chǎn)和負債的定義都必須擴展。

（二）對會計確認的影響：需要確認未來的交易事項。傳統(tǒng)的財務會計在確認資產(chǎn)和負債等會計要素時，強調(diào)的是已經(jīng)發(fā)生的、過去的交易事項，并以交易發(fā)生的時間作為會計要素的確認標準，也即在交易發(fā)生時進行一次性確認。而權證作為一種合約，需要在未來進行結算，是一種未來的交易，它不是以交易發(fā)生的時間為確認標準，而是以合約的履行時間為確認標準，除了合同締結時需要確認以外，還將存在著所謂“再確認”和“終止確認”的問題，這顯然與傳統(tǒng)財務會計相悖。因此，權證在會計系統(tǒng)中的確認無疑是對傳統(tǒng)財務會計產(chǎn)生了沖擊。

（三）對會計計量的影響：采用公允價值的會計計量基礎。傳統(tǒng)的財務會計模式是以權責發(fā)生制為確認原則、以歷史成本為計量原則的會計模式。其顯著特征是：①以名義貨幣單位作為統(tǒng)一的會計計量單位；②以實際發(fā)生的交易事項作為記錄資產(chǎn)、負債以及所有者權益的依據(jù)；③以交易發(fā)生的實際成本進行計量，歷史成本一旦形成就將維持其屬性，直到相應的資產(chǎn)已耗用或銷售，或負債已經(jīng)清償為止。而權證只是一種合約，其初始凈投資為零或很少，其價格又隨著標的工具價格的變動而波動，如以歷史成本為計量基礎，則難以反映其價值變動，缺乏相關性，而不以歷史成本計量，則可能影響可靠性以及報表整體的有用性和可比性。

（四）對會計報告的影響：改進會計報表項目的分類標準。會計要素是財務會計對象的具體化，它們是會計報表組成項目的基本分類。由于權證產(chǎn)品的產(chǎn)生，會計要素及其確認可以改變，由此對會計報表的影響也是顯而易見的。

三、我國認股權證的會計處理實務探討

為了規(guī)范權證的會計處理，我國財政部于2005年8月和2006年2月先后發(fā)布了《金融工具確認和計量暫行規(guī)定(試行)》和《企業(yè)會計準則第2號長期股權投資》、《企業(yè)會計準則第22號金融工具確認和計量》、《企業(yè)會計準則第23號金融資產(chǎn)轉移》、《企業(yè)會計準則第37號金融工具列報》等具體會計準則。下面根據(jù)以上有關的會計法規(guī)來分析我國認股權證的會計處理問題。

（一）權證發(fā)行人的會計處理問題

權證發(fā)行人既可以是標的股票的發(fā)行人，又可以是其以外的第三人。不同類型的認股權證在會計處理上是有差別的：當權證發(fā)行人同時是標的股票的發(fā)行人時，應遵循權益性工具的會計處理原則，而當權證的發(fā)行人是標的股票發(fā)行人之外的第三人時，應遵循金融負債的處理原則。

1．以自身的股票為標的發(fā)行認股權證的會計處理問題

（1）發(fā)行時的初始計量與后續(xù)計量

當標的股票的發(fā)行人單獨發(fā)行認股權證時，認股權證的初始計量方法為按照認股權證發(fā)行時的公允價值確認為一項所有者權益。具體會計處理為按照發(fā)行權證的收到的價款借記“銀行存款”，貸記“認股權”。在某些情形下，發(fā)行人可能不單獨發(fā)行認股權證，而是將認股權嵌入其他債券發(fā)行(如可轉換公司債)或者同債券的發(fā)行一同附送(如附送認股權的公司債)，此時，發(fā)行人應當先采用合理的方法確認債券的公允價值，然后確認認股權的公允價值，并分別在負債和權益項下加以反映。具體會計處理為按照收到的價款借記“銀行存款”，根據(jù)債券和認股權的價值分別貸記“應付債券”和“認股權”。

（2）認股權證持有人的行權與未行權

當認股權證持有人行權時，發(fā)行人應將收到的價款和行權部分對應的“認股權”科目余額登記為股本和股本溢價，即按收到的價款借記“銀行存款”，按行權部分的認股權余額借記“認股權”，同時按股票面值貸記“實收資本”，余額貸記“資本公積”。

當認股權證到期后，若部分持有人未行權，則發(fā)行人應當將尚未行權的權證對應的“認股權”科目余額轉入公司留存收益，即借記“認股權”，貸記“利潤分配未分配利潤”。

（3）發(fā)行人回購認股權證

如果發(fā)行人在認股權到期前回購了認股權證，回購認股權證支付的款項同回購認股權對應“認股權”科目余額間的差額，直接調(diào)整公司留存收益，即借記“認股權”，貸記“銀行存款”，根據(jù)差額情況借記或貸記“利潤分配未分配利潤”。

2．以其他公司股票為標的發(fā)行認股權證的會計處理問題

（1）發(fā)行時的初始計量與后續(xù)計量

發(fā)行人應當將發(fā)行認股權收到的價款單獨確認為一項金融負債。具體會計處理為借記“銀行存款”，貸記“認股權款”。如果認股權嵌入在發(fā)行人發(fā)行的復合金融工具(如可轉換公司債券)或者同公司發(fā)行的債券一同附送，則發(fā)行人應當采用合理的方法計算認股權的價值，并單獨確認為一項金融負債。即按照收到的價款借記“銀行存款”，根據(jù)分攤的結果分別貸記“認股權款”和“應付債券”。

（2）權證持有人的行權與未行權

當持有人行權時，如果權證約定以交付股票方式履約，則發(fā)行人應當記錄收到的行權款，同時沖減對應的“認股權款”的余額，結轉對應證券投資的賬面價值，并將差額直接計入當期損益。即借記“銀行存款”和“認股權款”，貸記“短期投資”、“長期股權投資”等投資類科目，根據(jù)差額情況借記或貸記“權證費用”科目。

（3）權證發(fā)行人回購權證

如果發(fā)行人在到期日前回購認股權證，其回購價款同該部分認股權證對應的“認股權款”余額間的差額，直接計入當期損益。即借記“認股權款”，貸記“銀行存款”，根據(jù)差額情況借記或貸記“權證費用”。

（二）權證持有人的會計處理問題

1．認股權證投資的初始計量與后續(xù)計量

權證持有人應當以認股權證的公允價值作為其初始計量的基礎，一般是認股權證的初始取得成本。即借記“認股權證投資”，貸記“銀行存款”。如果持有人買入的認股權是嵌入在某些復合型金融工具，如可轉換公司債券，持有人應當計算認股權的公允價值，并單獨確認債券和認股權的投資成本。在資產(chǎn)負債表日，權證持有人應當以公允價值作為權證后續(xù)計量的基礎，并將同上一報告期末相比權證公允價值的變動確認為當期損益。根據(jù)權證的定義，認股權證持有人獲得的只是權利而并非義務，因此，對持有人而言，權證的價值可能為零或者為正，但不會為負。即根據(jù)權證公允價值的變動借記或貸記“認股權證投資”，貸記或借記“投資收益”。

2．權證持有人出售權證、行權與未行權

如果持有人出售權證，則將權證的賬面價值作為出售權證的成本，獲得的價款超過賬面價值的部分確認為投資收益，即借記“銀行存款”，貸記“認股權證投資”，根據(jù)盈虧情況借記或貸記“投資收益”。如果持有人選擇行權，則應當以行權支付的價款，連同行權部分認股權證的賬面價值，作為行權獲得股票的初始成本，并根據(jù)持有目的確認為短期投資或長期股權投資。具體會計處理為借記“短期投資”(或“長期股權投資”)，貸記“銀行存款”，貸記“認股權證投資”。如果持有人到期未行權，則應將過期的認股權證投資余額確認為當期損失，具體會計處理為借記“投資收益”，貸記“認股權證投資”。

（三）權證發(fā)行費用的會計處理問題

前文所述的會計處理未涉及權證的發(fā)行費用。權證發(fā)行費用總的處理原則是，如果發(fā)行的權證屬于權益性工具，如公司出于融資目的針對自身股票發(fā)行的認股權證，相關的發(fā)行費用可以在權益中抵減，即在發(fā)行的價款中扣除，并以扣除后的價款凈額作為權益項下“認股權”的入賬價值；如果發(fā)行的權證屬于金融負債，則相關發(fā)行費用直接計入當期損益。

作者簡介：蔣國發(fā)（1967-），男，福建莆田人，本科學歷，經(jīng)濟學學士，現(xiàn)任福建經(jīng)濟管理干部學院副教授，主要從事非營利組織財務、企業(yè)會計與審計的研究。