金　鑫

[摘 要]隨著改革的不斷深入，隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立與完善，我國(guó)企業(yè)將面臨全新的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在現(xiàn)實(shí)中投資失誤的現(xiàn)象卻比較普遍，結(jié)果造成企業(yè)破產(chǎn)或遭受重大損失。本文就此做一些有益的探討。

[關(guān)鍵詞]會(huì)計(jì)信息 企業(yè)理財(cái) 投資決策

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下 ，具有了獨(dú)立法人地位的企業(yè) ，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)只能是追求利潤(rùn)的最大化置和資本的有效運(yùn)用，將成為企業(yè)管理的新課題。近幾年一些國(guó)有企業(yè)在國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，都進(jìn)行了多種方式的資產(chǎn)重組與資本經(jīng)營(yíng)的大膽嘗試，有成功的經(jīng)驗(yàn)，也有失敗的教訓(xùn)。失敗者究其原因往往在于投資決策的盲目性，資金投向“主配角”關(guān)系錯(cuò)位 ，至少是決策障礙，形成事與愿違，出多入少或有去無(wú)回。如何做好投資決策？投資時(shí)應(yīng)考慮哪些因素？如何判斷投資方案的可行性？這就要探討投資理論與實(shí)踐。

一、投資決策理論中的會(huì)計(jì)信息需求

(一)投資決策理論分析

投資決策理論起源于馬科維茨在1952年發(fā)表的論文《證券組合選擇》。文中論述了如何在一定收益率下，取得最小的風(fēng)險(xiǎn)。該理論假定：投資者是理性的，即他選擇的投資行為必須是產(chǎn)生最大期望效用的行為。投資者會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，對(duì)于給定的期望收益，理性的投資者希望獲得最低的風(fēng)險(xiǎn)的可能風(fēng)險(xiǎn)。

（二）對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的要求

如果說(shuō)財(cái)務(wù)報(bào)告的目標(biāo)主要解決的是信息的使用者及其所需要的信息范圍，即從總體上規(guī)范了信息需求的數(shù)量，那么對(duì)信息質(zhì)量的要求則是從質(zhì)上提出了信息要滿足使用者決策的標(biāo)準(zhǔn)，即信息必須具備某些可取的特征，使它能成為幫助投資者形成對(duì)自己回報(bào)預(yù)測(cè)有價(jià)值的產(chǎn)品。這種特征的關(guān)鍵在于相關(guān)性和可靠性。

根據(jù)SFAC2的定義，所謂相關(guān)的會(huì)計(jì)信息是指，能夠通過(guò)幫助使用者預(yù)測(cè)過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)事件的結(jié)果，或堅(jiān)持或更正先前預(yù)期而在決策中起作用的信息。相關(guān)的信息必須同時(shí)具備及時(shí)性、預(yù)測(cè)價(jià)值和反饋價(jià)值。換句話說(shuō)，當(dāng)信息能幫助報(bào)告使用者預(yù)測(cè)事件（例如未來(lái)盈利能力）時(shí)，它是相關(guān)的。

二、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心是投資決策

（一）投資決策成為企業(yè)理財(cái)?shù)暮诵膯?wèn)題

現(xiàn)代企業(yè)制度下企業(yè)的經(jīng)營(yíng)已呈多元化格局，單一的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的方式難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的瞬息萬(wàn)變 ，企業(yè)要在競(jìng)爭(zhēng)中活得下去，或比別人活得更好 ，管理者們的眼光就必須隨時(shí)覓尋和盯住新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，適時(shí)調(diào)整投資方向 ，把企業(yè)有限的資金投向能為自己帶來(lái)豐厚回報(bào)的優(yōu) 勢(shì)產(chǎn)業(yè) (產(chǎn)品 )開(kāi)發(fā)方面。顯然 ，投資決策成為企業(yè)理財(cái)?shù)暮诵膯?wèn)題。

（二）投資決策是關(guān)乎企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的最高戰(zhàn)略決策

剝?nèi)ド唐贰①Y產(chǎn)的外殼 ，任何一個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，無(wú)不表現(xiàn)為資金的投入、營(yíng)運(yùn)、回收等保值增值的價(jià)值運(yùn)動(dòng)過(guò)程。企業(yè)管理不僅關(guān)注商品生產(chǎn)和商品的營(yíng)銷 ，更注重資本的流動(dòng)和周轉(zhuǎn)，資產(chǎn)的合理配置和有效運(yùn)用，資本化運(yùn)動(dòng)的質(zhì)的含量更顯得重要。資金運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)出其不間斷性的特征，并存在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)和時(shí)間段上，有其不同的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。但企業(yè)任何一個(gè)時(shí)空階段的資金存量 (從物質(zhì)載體上表現(xiàn)為資產(chǎn)存量 )總是有個(gè)合理的度，并保持著相互之間的最佳比例，這個(gè)比例必須與市場(chǎng)的需求變化相適應(yīng)，才能盤(pán)活資金 (資產(chǎn) )達(dá)到保值增值，這是財(cái)務(wù)投資決策的理論依據(jù)。按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)將作為徹底獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體自主籌資、自主投資、自主經(jīng)營(yíng)、自主管理，企業(yè)的投資行為不再是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，按上級(jí)意圖安排資金的被動(dòng)行為，企業(yè)投資也成為決定企業(yè)在未來(lái)市場(chǎng)中占有份額的重大問(wèn)題。

三、嚴(yán)格把關(guān)及避免投資陷阱

（一）在決策中企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在選項(xiàng)中要嚴(yán)格把關(guān)

投資決策之重要性猶如電影中的導(dǎo)演如果把投資過(guò)程比喻為拍電影，投資策劃就是電影劇本，投資決策就是電影導(dǎo)演，投資管理就是電影演員，導(dǎo)演是聯(lián)系劇本和演員的橋梁。人們?cè)谠u(píng)價(jià)不良投資時(shí)，最常用的一句話是“項(xiàng)目沒(méi)選擇好”，換句話說(shuō)就是投資決策失誤。

（二）在決策中企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)在決策程序中要嚴(yán)格把關(guān)

如何形成正確的投資決策是領(lǐng)導(dǎo)的事，但領(lǐng)導(dǎo)又是分層次的，不同層次的領(lǐng)導(dǎo)在投資決策過(guò)程中的工作重點(diǎn)和扮演的角色各不相同。就實(shí)業(yè)總公司而言，投資管理部門(mén)在投資決策中所起的是對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)及為領(lǐng)導(dǎo)決策提供參考意見(jiàn)的作用。當(dāng)實(shí)業(yè)分公司把投資方案上報(bào)投資管理部門(mén)后，從投資決策程序上講，投資管理部門(mén)應(yīng)在了解市場(chǎng)、了解企業(yè)、了解同行的基礎(chǔ)上，對(duì)投資方案進(jìn)行市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)性等方面的分析。在了解企業(yè)自身時(shí)，重在了解總公司和分公司的資金、技術(shù)、管理狀況，這樣才能做到有多少錢(qián)辦多少事，量技術(shù)條件和管理力量而行。

投資決策的最后一個(gè)層次也是最關(guān)鍵的一個(gè)層次是領(lǐng)導(dǎo)決策。這里我想談的一點(diǎn)，就是領(lǐng)導(dǎo)的“決心”來(lái)自何處。投資行業(yè)千差萬(wàn)別，且技術(shù)變化日新月異，一個(gè)人的經(jīng)歷畢竟有限，無(wú)論哪一類投資項(xiàng)目，有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)且真正內(nèi)行的人并不多。在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)有一個(gè)有趣的現(xiàn)象，外行人看到更多的是機(jī)遇，內(nèi)行人看到更多的是風(fēng)險(xiǎn)。因此，公司領(lǐng)導(dǎo)拍板的決心，在很大程度上應(yīng)是來(lái)自內(nèi)行的意見(jiàn)，有了這顆“定心丸”，在決策時(shí)才能做到頭腦清醒，敢于拍板，善于拍板。

（三）避免形形色色的投資陷阱

如何避免投資陷阱避免投資陷阱，也是投資決策的一個(gè)重要內(nèi)容。投資陷阱形形色色，種類繁多，根據(jù)海南的情況及海南萬(wàn)國(guó)投資的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，我認(rèn)為須著重避免以下四類投資:

1．避免“追風(fēng)”投資?？吹絼e人上什么項(xiàng)目就跟著上什么項(xiàng)目，成了投資上的“追風(fēng)族”、“追星族”，干什么都比別人慢半拍，其結(jié)果必然是“別人把牛牽走了你去拔樁”。超前意識(shí)是投資成功的一個(gè)重要因素，而滯后意識(shí)則必然導(dǎo)致投資失敗。

2．要避免對(duì)企業(yè)失去控股權(quán)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國(guó)家，股份制是企業(yè)的通常組合形式。我國(guó)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)不發(fā)達(dá)的國(guó)家，一些公司(尤其是海南的公司)打著“招商”、“合作”、“入股”的牌子，實(shí)則行騙錢(qián)之實(shí)，錢(qián)只要一打出去，無(wú)疑是“肉包子打狗有去無(wú)回”。除了信譽(yù)卓著的企業(yè)之外，入股不是不可以，但要控股，自己出錢(qián)讓別人去經(jīng)營(yíng)的事一般不能干。

3．避免投資非規(guī)范化。在整個(gè)投資活動(dòng)中，無(wú)論是投資調(diào)研、可行性報(bào)告編制、投資評(píng)估、投資決策，還是投資管理、投資后評(píng)估，都要按有關(guān)規(guī)章制度辦事，使之形成一套規(guī)范有序的投資運(yùn)作機(jī)制。在投資活動(dòng)中與熟人、朋友打交道或者進(jìn)行某種形式的合作不是不可以，問(wèn)題在于中國(guó)人與熟人、朋友打交道往往礙于情面，很難按規(guī)章制度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律辦事，這也是人們通常最易陷入的投資陷阱之一。

4．避免投資監(jiān)控手段流于形式。在我們實(shí)業(yè)公司內(nèi)部，一方面各公司都叫“窮”，認(rèn)為投入資金不夠，另一方面投資資金又回流到證券市場(chǎng)，使本已貧血的投資機(jī)體又對(duì)外獻(xiàn)血。根據(jù)總公司證券與實(shí)業(yè)的分工，實(shí)業(yè)公司要考慮從項(xiàng)目投資中得到回報(bào)。

企業(yè)將作為徹底獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體自主籌資、自主投資、自主經(jīng)營(yíng)、自主管理的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)，要立于不敗之地，投資決策應(yīng)考慮多方面因素，不僅要在決策中企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要嚴(yán)格把關(guān)，在決策程序中嚴(yán)格把關(guān)，也要避免形形色色的投資陷阱，只有科學(xué)的分析與實(shí)踐，企業(yè)投資才能夠成功，企業(yè)才能獲得經(jīng)濟(jì)效益?？梢?jiàn)投資決策的理論與實(shí)踐相結(jié)合在企業(yè)中具有多重的份量。

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