一、全球流動性過剩的表現(xiàn)
　　
　　流動性過剩并沒有嚴(yán)格的定義，可以理解為貨幣發(fā)行過多、貨幣量增長過快，銀行機(jī)構(gòu)資金來源充沛，居民儲蓄增加迅速。在宏觀經(jīng)濟(jì)上，它表現(xiàn)為貨幣增長率超過GDP增長率；就銀行系統(tǒng)而言，則表現(xiàn)為存款增速大大快于貸款增速。
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　　2001年至2006年期間，世界貨幣供給增長幅度較大，目前處于5年來的高水平。其中發(fā)達(dá)國家貨幣（M2）供給年均增長7.1%，是主要經(jīng)濟(jì)體長期寬松貨幣政策的結(jié)果。新興國家自1998年亞洲金融危機(jī)后維持相對緊縮的貨幣政策，與發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易不均衡使發(fā)展中國家在貿(mào)易順差大幅增加的同時成為發(fā)達(dá)國家流動性的“泄洪區(qū)”，推高新興國家貨幣供給量以年均20.5%的高速增長。目前除了中國、香港、印度和日本有加息壓力，其他經(jīng)濟(jì)體降息可能性增加，全球流動性泛濫可能進(jìn)一步加劇。
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　　全世界居民儲蓄相對于GDP的比例從2002年的20.5%上升到2006年的22.8%。據(jù)IMF預(yù)計(jì)，這一比例到2008年還將上升到23.2%。不同地區(qū)儲蓄—投資平衡關(guān)系反映了世界資金不均衡的狀況。一方面發(fā)達(dá)國家投資過剩、儲蓄偏低，另一方面亞洲和新興國家貿(mào)易順差增長較快，處于儲蓄過剩的狀態(tài)。特別是2005年以來，與發(fā)達(dá)國家儲蓄—投資均衡趨勢惡化相對，包括中國的新興地區(qū)儲蓄—投資均衡則呈現(xiàn)改善趨勢，超額儲蓄傾向明顯。貿(mào)易不均衡是引發(fā)資金不均衡的原因。
　?。ㄈ┬屡d國外匯儲備激增
　　與貿(mào)易不均衡擴(kuò)大和新興國家貨幣供給增加相關(guān)聯(lián)的是外匯儲備的急速擴(kuò)大。從2000年到2006年的6年間新興諸國外匯儲備激增3.8倍，達(dá)到3.0191萬億美元。外匯儲備增長最快的國家有中國、日本、亞洲新興市場和石油出口國等。新興國外匯儲備增加是全球經(jīng)濟(jì)失衡、貿(mào)易不均衡的體現(xiàn)，使得以美國為首的貿(mào)易逆差國家成為流動性的輸出地，而中國、中東、俄羅斯、南美以及日本等貿(mào)易順差國家則成為流動性的輸入地。國際金融市場的快速發(fā)展導(dǎo)致流動性不但在輸入國積累，而且在全世界泛濫。
　?。ㄋ模┤蚪鹑谫Y產(chǎn)和實(shí)物市場價格漲勢強(qiáng)勁
　　資本的逐利性使巨額的流動性投向投資基金、對沖基金、新興國家的股票、債券、資源以及商品，帶來金融市場和e0133d1f911cfeb28ab1fdc3d45e46731e551f25d86c4a7ecde74ee1f8dc6ea1實(shí)物市場價格上升。從全球股市看，美國道瓊斯股指、香港、韓國、新加坡、澳大利亞、中國等國股指紛紛更新歷史新高。從債券市場看，新興國家及石油出產(chǎn)國將巨額外匯儲備投入到美國債券，美國國債2007年三月底比去年同期上漲32%，推高了美國長期國債價格。從實(shí)物資產(chǎn)市場看，雖然從長期看目前全球綜合物價仍處于較低水平，但全球的房地產(chǎn)價格上升，原材料、農(nóng)產(chǎn)品價格普遍上揚(yáng)。
　　
　　二、警惕全球流動性過剩風(fēng)險(xiǎn)對我國經(jīng)濟(jì)的沖擊
　　
　　全球流動性過剩的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在伴隨各國的貨幣緊縮政策，游資（包括杠桿資本）在不同品種市場、不同國家或地區(qū)間大進(jìn)大出而引發(fā)市場波動，甚至引發(fā)金融危機(jī)，對世界經(jīng)濟(jì)造成損害。
　　為確保國家經(jīng)濟(jì)安全，防患于未然，中國作為新興國家和主要經(jīng)濟(jì)體，需密切防范以下風(fēng)險(xiǎn)。
　　（一）金融和資產(chǎn)市場動蕩風(fēng)險(xiǎn)
　　雖然目前QFII和中國外匯制度依然起著股市和匯市“防火墻”的作用，限制全球游資自由流入中國，但由于人民幣升值預(yù)期的大肆渲染，仍不能避免過剩流動性以各種名目（直接投資、間接投資和戰(zhàn)略投資）、各種身份（房地產(chǎn)投資基金、股權(quán)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，還有改頭換面的對沖基金）涌進(jìn)中國，在房地產(chǎn)市場上、在收購兼并市場上、在股票市場上逐利。雖然目前在人民幣升值預(yù)期下，外資大量撤離中國的風(fēng)險(xiǎn)相對較小，但不可否認(rèn)某國的金融緊縮可能會誘發(fā)游資（特別是使用杠桿操作的資金）回流，引發(fā)中國金融市場動蕩。與此同時游資一下子從某一市場流向另一市場也會引發(fā)市場動蕩。
　　（二）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
　　如果說中國金融市場還存在“防火墻”的話，那么在實(shí)物市場中國面對的則是相對開放的全球市場。由于食品價格以及大宗商品價格上漲具有較大的波及性及傳導(dǎo)性，通貨膨脹產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)正在急劇加大。在生產(chǎn)領(lǐng)域，中國經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展加速了對各類原材料的需求。由于全球大宗商品價格上升較快，且目前中國技術(shù)水平難以短時間消化原材料價格上升帶來的成本壓力，必然會加大產(chǎn)成品成本，通過波及效應(yīng)進(jìn)一步推高通貨膨脹率的同時，還會使本不暢旺的消費(fèi)更加低迷，出口競爭力下降導(dǎo)致出口減少等，造成經(jīng)濟(jì)減速。
　　
　　三、幾點(diǎn)建議
　　
　?。ㄒ唬┘訌?qiáng)構(gòu)筑國際安全網(wǎng)絡(luò)
　　防范金融危機(jī)不僅僅要立足國內(nèi)政策的調(diào)整，還要借助于國際協(xié)調(diào)和談判。中國應(yīng)繼續(xù)敦促國際組織加強(qiáng)對全球資金流動的監(jiān)測，及時根據(jù)監(jiān)測結(jié)果對世界經(jīng)濟(jì)和金融市場提出預(yù)警。
　?。ǘ?qiáng)化法規(guī)、稅收壁壘限制游資流動
　　中國政府應(yīng)盡快研究、制定并完善相關(guān)法規(guī)，加強(qiáng)對境外資金流入和流出的監(jiān)管，還要通過稅收等手段增加游資在各資本市場流動的壁壘，防范游資對金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)市場的沖擊。
　?。ㄈ┒喙荦R下防范通貨膨脹
　　加強(qiáng)對農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，保證糧食和畜產(chǎn)品的穩(wěn)產(chǎn)和增產(chǎn)，化解通貨膨脹的發(fā)生壓力。加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級，提升勞動生產(chǎn)率和技術(shù)水平，化解原材料價格上升帶來的國際競爭力減弱。