摘要：在項(xiàng)目的投資效益評(píng)價(jià)中，對(duì)預(yù)測(cè)指標(biāo)的不確定性分析是一項(xiàng)非常重要的工作。本文對(duì)其中應(yīng)用較為廣泛的盈虧平衡分析方法的分析模型進(jìn)行了討論，同時(shí)指出，在實(shí)際應(yīng)用中以凈現(xiàn)值和營業(yè)凈現(xiàn)金流入量表示的盈虧平衡分析模型更為科學(xué)、合理。
　　關(guān)鍵詞：不確定性分析 盈虧平衡分析 貨幣時(shí)間價(jià)值 營業(yè)凈現(xiàn)金流入量
　　
　　進(jìn)行某個(gè)投資項(xiàng)目的效益分析，核心內(nèi)容即是對(duì)其利潤、營業(yè)現(xiàn)金流量等內(nèi)容進(jìn)行測(cè)算，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算出各種評(píng)價(jià)指標(biāo)。而預(yù)測(cè)就不可避免地要以各種假設(shè)為基礎(chǔ)，這就使得項(xiàng)目的投資效益分析存在不確定性，不確定性可能來源于諸如未來無法預(yù)料的事件和情況、調(diào)查統(tǒng)計(jì)方法的局限、分析人員水平及條件的限制、難以量化分析的因素等等。這些不確定因素的存在，會(huì)使在此基礎(chǔ)上計(jì)算出的評(píng)價(jià)指標(biāo)偏離實(shí)際，從而可能誤導(dǎo)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，給項(xiàng)目的實(shí)施帶來風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)行項(xiàng)目的投資效益分析與評(píng)價(jià)，只有作了不確定性分析才是完整的，才能在一定程度上避免決策的失誤。
　　傳統(tǒng)的不確定性分析方法包括三種：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。
　　盈虧平衡分析又稱量本利分析，是利用成本、銷售數(shù)量與利潤之間的線性關(guān)系，分析在利潤與成本平衡時(shí)，應(yīng)達(dá)到的銷售水平，即盈虧平衡點(diǎn)銷售量（銷售額），即BEP(Break Even Point)。敏感性分析是研究影響項(xiàng)目的各個(gè)不確定因素變動(dòng)時(shí)，對(duì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，從而找出最敏感的因素，并在項(xiàng)目實(shí)施中進(jìn)行重點(diǎn)控制以降低風(fēng)險(xiǎn)。概率分析是通過研究效益評(píng)價(jià)指標(biāo)各個(gè)相關(guān)參數(shù)和因素的概率分布情況，然后利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，計(jì)算效益評(píng)價(jià)指標(biāo)的發(fā)生的概率以評(píng)價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。
　　三種方法中，概率分析法雖然科學(xué)性最強(qiáng)，但由于使用數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理使得分析過程最為復(fù)雜，不適用于中小項(xiàng)目的評(píng)價(jià)；敏感性分析法由于假定各因素以同等概率出現(xiàn)，而且各因素互相獨(dú)立、互不影響，使得分析結(jié)果缺少實(shí)用性和準(zhǔn)確性；而盈虧平衡分析因?yàn)橛?jì)算簡(jiǎn)便，有規(guī)范的、易于理解的分析模型，得到的不確定性分析結(jié)果又往往是投資各方最為關(guān)心的焦點(diǎn)問題，在實(shí)際應(yīng)用中受到大家的青睞，特別是中小型項(xiàng)目的分析。
　　盈虧平衡分析的基本模型是：
　　Pr= P x-(Vx+F)=0
　　即P x=Vx+F
　　其中：Pr——利潤
　　P——產(chǎn)品銷售價(jià)格
　　V——單位變動(dòng)成本
　　F——固定成本總額
　　x——產(chǎn)量（或銷售量）
　　如果將銷售稅金加入，則模型變?yōu)椋?br/>　　P x=P xr+Vx+F(1)
　　其中：r——銷售稅率
　　利用這一基本模型可以進(jìn)行多個(gè)參數(shù)保本點(diǎn)的計(jì)算，如保本點(diǎn)產(chǎn)量（銷量）、保本點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率、保本點(diǎn)售價(jià)、保本點(diǎn)單位變動(dòng)成本和保本點(diǎn)固定成本總額等，這些經(jīng)濟(jì)信息對(duì)于項(xiàng)目投資者來說都是非常重要qbPP62rO6ZjhQJfvg2ODw++0n01KnXpn5S7RbW440Cs=的。在實(shí)際應(yīng)用中，還可以根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，進(jìn)行多種產(chǎn)品的保本點(diǎn)計(jì)算，也可以對(duì)參數(shù)進(jìn)行相關(guān)的替換，得到?jīng)Q策者更有用的信息。
　　但是，盈虧平衡分析方法在應(yīng)用中也有一定的局限性。首先，保本點(diǎn)的計(jì)算是在三項(xiàng)假設(shè)條件下進(jìn)行的：一是產(chǎn)銷量相等；二是單位變動(dòng)成本不隨生產(chǎn)批量變化而變化；三是銷售價(jià)格在任何銷售水平上都相等。此外，它是在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行的分析和計(jì)算，因此可以稱作是靜態(tài)的盈虧平衡分析。投資項(xiàng)目往往是中長(zhǎng)期的，貨幣時(shí)間價(jià)值在投資效益分析中的重要程度是顯而易見的，所以，在實(shí)際應(yīng)用中，必須將這種靜態(tài)的分析轉(zhuǎn)換成動(dòng)態(tài)的分析，以使分析結(jié)果更具科學(xué)性。這里，我們用項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值替