李秋萍

關聯(lián)交易的信息披露制度是否規(guī)范，關乎到上市公司的獨立性和資產的完整性、公司和中小股東及其他權益人的合法權益、以及市場經(jīng)濟的正常秩序。本文著重分析我國大陸證券市場在這方面存在的問題，并借鑒國外證券市場關聯(lián)交易信息披露的經(jīng)驗，提出了逐步完善上市公司關聯(lián)交易信息披露制度的建議。

我國大陸上市公司關聯(lián)交易的現(xiàn)狀與特點

關聯(lián)交易的含義關聯(lián)交易屬于中性經(jīng)濟范疇，它既不屬于單純的市場行為，也不屬于內幕交易的范疇。內幕交易又稱知情證券交易，是指內幕人員利用地位或職務等便利獲取內幕信息，并利用該信息或者使他人利用該信息進行證券交易而牟利的行為。內幕交易屬于非公平的競爭，是被各國普遍所禁止的一種交易行為。而與內幕交易不同，關聯(lián)交易是中性的。具體來說，關聯(lián)交易又稱關聯(lián)方交易、關聯(lián)人交易，是指在關聯(lián)方之間轉移資源或義務的事項，而不論是否收取價款。所謂上市公司關聯(lián)交易是指上市公司與其關聯(lián)方之間相互轉移資源或義務的一種商業(yè)交易行為。對于上市公司來說，關聯(lián)交易是必然的，關聯(lián)人也是一般法人，應與其他法人一樣享有同等的市場條件和交易的權利。我國的《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》中明確規(guī)定了判斷關聯(lián)方關系的標準，即在企業(yè)財務和經(jīng)營決策中，如果一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或對另一方施加重大影響，本準則將其視為關聯(lián)方；如果兩方或多方同受一方控制，本準則也將其視為關聯(lián)方。關聯(lián)方關系往往存在于控制或被控制、共同控制或被共同控制，或施加重大影響的各方，包括關聯(lián)企業(yè)和關聯(lián)人。

我國大陸關聯(lián)交易的新變化 隨著證券監(jiān)管部門對上市公司關聯(lián)交易監(jiān)管力度的不斷加大，上市公司關聯(lián)交易出現(xiàn)了一些新的變化，主要表現(xiàn)在：上市公司與其控股母公司之間的購銷關聯(lián)交易總體有所下降；母公司以資產抵償債務，大股東占用資金現(xiàn)象有所減少；上市公司收購經(jīng)營性資產的關聯(lián)交易逐漸增多，上市公司的獨立經(jīng)營能力在逐步增強。但是，關聯(lián)方“非關聯(lián)化”的問題在上市公司中也比較突出。比如，有家上市公司希望獲得盈利以保牌，將凈值僅數(shù)百萬元的資產作價近億元出讓給關聯(lián)方，連其財務顧問都認為該行為“有失公允”，但是針對財政部出臺政策要將通過對關聯(lián)方的交易所獲得的收益計入資本公積，這家公司迅速拿出對策，終止受讓相關股權，從而令關聯(lián)方關系非關聯(lián)化，相關交易不再屬于關聯(lián)交易，以避開相關政策規(guī)定的約束。

上市公司關聯(lián)方及關聯(lián)交易信息披露存在的問題

關聯(lián)方范圍確定混亂許多上市公司在關聯(lián)交易事項中列出了關聯(lián)方，從這些列示出來的關聯(lián)方的情況可以看出關聯(lián)方范圍缺乏統(tǒng)一的標準，使用時很混亂。有的上市公司認為只有控股股東才是關聯(lián)方，有的認為所有持股股東都是關聯(lián)方，有的認為只有上市公司的下屬公司才是關聯(lián)方，而有的上市公司理解的關聯(lián)方是控股股東和附屬公司以及上市公司本身的下屬公司。由于對關聯(lián)方的概念理解存在混亂，因此關于關聯(lián)交易信息披露程度很不一致。

關聯(lián)方及關聯(lián)交易信息披露不及時 根據(jù)信息披露的有關規(guī)定，上市公司如發(fā)生對股價可能產生重大影響而投資者尚未知情的關聯(lián)交易時，應及時披露。但仍有不少公司不在第一時間披露。如新天國際（600084）與控股股東下屬子公司從1998年到2002年聯(lián)建投資2.03億元；與控股股東及其下屬子公司發(fā)生資金拆借，雖然實際占用資金金額不大，但累積發(fā)生額巨大，2001年、2002年分別為4.11億元和5.63億元；且為控股子公司貸款擔保3.92億元，這些均未履行披露義務，直至2003年受到上海證券交易所的公開譴責。又如中科健在2001年1月1日至2001年6月30日半年間，銷售給智雄公司(公司第二大股東) 的銷售額共計9 583萬元，占公司總銷售額的14.71%，而公司對上述事項，也未及時履行臨時報告的信息披露任務。

另外，年報和中報的披露存在前松后緊的現(xiàn)象。通常業(yè)績好的先公布，業(yè)績差的后公布，往往在規(guī)定期限的最后，上市公司集中大量披露，這樣容易造成股市人心波動，不利于證券市場的穩(wěn)定。

信息披露不充分、不準確、避重就輕許多上市公司對關聯(lián)方及其交易形式、定價原則、發(fā)生關聯(lián)交易的必要性及對公司的影響等等不披露或者少披露；對公司負債的具體內容、資金的投向、利潤的構成等方面的信息遮遮掩掩；對反映與大股東“三分開”（資產、財務、人員）方面的信息刻意回避。這對廣大投資者是不公平的。2002年4月3日，內蒙宏峰因為關聯(lián)企業(yè)輸送利益、關聯(lián)交易采取暗箱操作而受到深交所公開譴責。該公司在2001年12月22日發(fā)布的董事會公告中稱，擬收購的桐柏坡金礦公司礦山生產經(jīng)營性資產的法定代表人為張遠超。然而事實上，該金礦公司的法定代表人為高建民，與內蒙宏峰董事長高建華為兄弟關系。高建華在簽署的《董事聲明及承諾》中，遺漏了有關其弟高建民的信息，而且高建華作為關聯(lián)董事，在董事會審議上述重大關聯(lián)交易事項時也沒有進行回避，仍進行了表決。

有的上市公司認為關聯(lián)交易只是涉及業(yè)務方面的往來，因此只披露了業(yè)務方面的關聯(lián)交易，未將資產重組中的關聯(lián)交易內容放在關聯(lián)交易中披露，而是放在重大事項中披露；有的上市公司理解的關聯(lián)交易只限于資產重組方面，沒有披露業(yè)務往來的關聯(lián)交易；而有的上市公司無論關聯(lián)交易金額大小，一律加以披露。由于對關聯(lián)交易理解問題，造成了關聯(lián)交易信息披露內容的混亂。

規(guī)范上市公司關聯(lián)交易信息披露的對策

筆者認為，規(guī)范上市公司關聯(lián)交易信息披露的對策還有以下幾種：

(一)從源頭上控制關聯(lián)交易的發(fā)生從源頭上盡可能控制關聯(lián)交易的發(fā)生在企業(yè)改制上市之初，其完整的產供銷系統(tǒng)應全部進入上市公司，此外有關企業(yè)必不可少的輔助生產設施、商標權、工業(yè)產權等無形資產也應全部進入上市公司，從而盡最大可能增強上市公司的獨立自主性。對于目前存在大量關聯(lián)交易的上市公司，應該加強資本運作的力度，通過收購、兼并、資產剝離等方式，完善上市公司的產供銷資源系統(tǒng)。

（二）發(fā)揮證交所對關聯(lián)交易的監(jiān)督作用發(fā)揮證交所對關聯(lián)交易的監(jiān)督作用在對H股公司的關聯(lián)交易管理上，香港聯(lián)交所起著關鍵作用。公司提出有關關聯(lián)交易的公告草稿后，按規(guī)定是須交聯(lián)交所上市科審核的。從現(xiàn)在的情況看，我們應該從制度上進一步加強交易所在這方面的監(jiān)督作用。令人可喜的是，中國證監(jiān)會在加強監(jiān)管和保護投資者利益方面推出了一些新的舉措，按照上海證交所的設想， 《股票上市規(guī)則》再次修訂，增加季報披露，這是強化上市公司信息披露、維護“三公”原則、促進上市公司規(guī)范運作的一種手段。監(jiān)管機構已經(jīng)認識到，信息披露工作不夠完善，既是我國上市公司與國外大企業(yè)相比的最大差距，也是誘發(fā)違規(guī)經(jīng)營和市場投機的主要因素。對上市公司信息披露的要求已不應停留在簡單滿足條文的規(guī)定方面，而應強化上市公司對信息披露的主動性和自覺性。

（三）發(fā)揮獨立董事和獨立監(jiān)事的作用如何加強上市公司治理，已為社會廣泛關注。完善上市公司治理結構是企業(yè)轉變經(jīng)營機制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的基礎。我國的大多數(shù)上市公司政企不分的現(xiàn)象依然存在，其治理機制普遍存在問題，例如董事會、監(jiān)事會獨立性不強，債權人對公司實施的監(jiān)控作用較小，關鍵人具有無所不管的控制權等。由于國內上市公司股本結構的特殊性，在上市公司董事會中基本沒有小股東的代表。這一點，我們有必要借鑒國外及香港上市公司的經(jīng)驗，增設有中小股東、債權人參加組成的獨立非執(zhí)行董事、監(jiān)事，代表中小股東對涉及到控股股東或公司關聯(lián)交易的行為進行監(jiān)督，并在董事會決議和相關公告中發(fā)表客觀公正的意見。

（四）采取適當保護措施，維護中小投資者利益首先，主管部門應對上市公司的交易主動行使監(jiān)督權，對交易中發(fā)現(xiàn)的不當行為應予以嚴厲懲處。應建立必要的申訴制度，如中小投資者或利益相關者發(fā)現(xiàn)不當交易行為后，可以向主管部門申訴，請求其對有關上市公司的關聯(lián)交易進行調查。其次，還可考慮實行受益方擔保制度。

（五）采用獨立的法規(guī)來規(guī)范關聯(lián)交易從我國企業(yè)改制上市和國家股、法人股的結構看，上市公司的大股東一般均為上市公司原來改制前的上級單位或有某種關聯(lián)關系的單位。上市公司股權結構的特殊構成及形成機制，正是目前上市公司存有那么多關聯(lián)交易的主要原因所在。規(guī)范關聯(lián)交易，必須加強立法，制定專門的規(guī)范關聯(lián)交易的法律、法規(guī)，從而真正使關聯(lián)交易按照市場法則進行。

1、充分考慮我國上市公司的特點，適當對《企業(yè)會計準則——關聯(lián)方關系及其交易的披露》和其他相關法規(guī)進行修訂?？梢钥紤]增加以下披露內容：對上市公司經(jīng)營發(fā)展存在重大影響的關聯(lián)交易，不僅應對這些交易予以披露，而且應該披露其影響程度。比如資產、股權的轉讓，應披露轉讓緣由、定價原則、對交易雙方當前生產經(jīng)營及長遠發(fā)展的影響、產生的效益占公司、凈利潤的比重等。對明顯偏離正常標準的交易，要求關聯(lián)方做出解釋說明。

2、建議制定有關重要性披露實施細則。在關聯(lián)信息披露中，也應當遵守會計上的重要性原則，不重要的問題或事項可以不予披露。在這方面，香港聯(lián)交所的規(guī)定也具有一定的參考意義。

3、加大會計師事務所對重大關聯(lián)方關系及其交易的審計力度。建議對上市公司的財務和經(jīng)營成果產生重大影響的關聯(lián)交易，要求上市公司聘請注冊會計師進行專項審計，并發(fā)表恰當?shù)膶徲嬕庖?，并將其作為信息披露的?guī)定內容。相信專項審計意見將會有效的提高關聯(lián)交易信息披露的質量，當然這將對注冊會計師的執(zhí)業(yè)能力和審計責任提出更高要求。

4、制定《關聯(lián)交易審計準則》，推動注冊會計師對關聯(lián)交易的關注。首先，對關聯(lián)交易與公司的正常交易的審計程序與方法應有所差別，混淆二者的審計方法會增加審計風險；其次，關聯(lián)方的誠實信用對審計人員的業(yè)務審查影響頗多，能否發(fā)現(xiàn)關聯(lián)方之間復雜、隱蔽的關聯(lián)交易，對審計報告的出具有重要影響。目前，大多數(shù)國家和地區(qū)以及國際會計準則中都規(guī)定了關聯(lián)交易，同時也有相關機構制定了《關聯(lián)交易審計準則》，配合會計準則的實施。我國可以借鑒國際及香港地區(qū)的經(jīng)驗，加強對違規(guī)交易的監(jiān)督，提高相關信息的披露質量。

（作者單位 煙臺天潤聯(lián)合會計師事務所）