花旗銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師沈明高日前撰文指出，美國7000億美元的救援計劃，可能使包括中國政府在內(nèi)的外國投資者為其“埋單”。與大多數(shù)其他國家相比，中國被迫“埋單”的情形可能更為嚴(yán)重。一方面因為中國是美國國債的第二大債權(quán)人和全球最大的外匯儲備國，巨額外匯儲備投資的選擇余地比較??；另一方面，持續(xù)不平衡的經(jīng)濟(jì)增長方式，減少了中國政府在外匯儲備投資方面的主動性。
　　沈明高認(rèn)為，中國為美國的救援計劃“埋單”，不僅體現(xiàn)在中國外儲購買美國國債，還表現(xiàn)在這些投資可能面臨的風(fēng)險和收益不對稱。第一，美元貶值的風(fēng)險增加。第二，美國通脹風(fēng)險將進(jìn)一步削弱美元的購買力。第三，流動性風(fēng)險上升。第四，更為嚴(yán)重的是，有可能造成中國購買美國國債，美國政府用國債置換金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)，美國投資者利用資產(chǎn)置換增加的流動性投資于中國，結(jié)果相當(dāng)于中國用流動性好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換了流動性差的美國國債。換句話說，中國與美國簽訂了一個資產(chǎn)互換合約，用中國高成長性的資產(chǎn)與美國固定收益的資產(chǎn)互換。除非中國能夠獲得一個合理的固定收益率，否則中國很可能承擔(dān)了巨額風(fēng)險，卻沒有得到合理的回報。為避免持有美國國債貶值的可能，包括中國在內(nèi)的美國國債的主要投資者和債權(quán)國需要采取聯(lián)合行動，在確保投資風(fēng)險可控的情況下'分享被救援企業(yè)的成長性。
　　點評：根據(jù)中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)，截至9月末，我國外匯儲備余額為19056億美元。其實，不管買不買美國國債，美國印發(fā)大量鈔票救市，我們手中持有的美元照樣有貶值的可能。從這個意義上來說。美國救市中國“埋單”是無從避免的，只有在可能的范圍內(nèi)減輕了。
　　
　　責(zé)任編輯：張