自1982年以來，每年美國所消費(fèi)的商品要遠(yuǎn)大于它所生產(chǎn)的，這個(gè)國家成功地運(yùn)用這種只有它有資格印刷的貨幣清償自己的債務(wù)。
　　批評人士譴責(zé)布什政府對于華爾街的緊急援助舉措，認(rèn)為這是浪費(fèi)納稅人的金錢。但是，即使在這樣一個(gè)大選之年，納稅人也并非美國財(cái)政最重要的贊助者。美元是世界貨幣，因而財(cái)政部這項(xiàng)計(jì)劃成功與否最終取決于世界對于美元的看法。
　　一張沒有內(nèi)在價(jià)值的紙片竟然被全世界奉為優(yōu)等貨幣，這簡直是世俗世界的一個(gè)奇跡。我們用它來支付賬單，我們的債權(quán)人不僅接受，而且還極其熱心地用它來購買美國發(fā)行的各種證券，包括如今無人問津的抵押擔(dān)保證券。自1982年以來，每年美國所消費(fèi)的商品要遠(yuǎn)大于它所生產(chǎn)的，這個(gè)國家成功地運(yùn)用這種只有它有資格印刷的貨幣清償自己的債務(wù)。
　　歷史上還沒有哪個(gè)國家有如此美妙的體驗(yàn)。在美元之前，英鎊是最受尊崇的貨幣。但英鎊是受黃金擔(dān)保的，而今日的美元是以信任作為根基的。自1971年以來，支撐美元的除了世界對于美國的良好印象外，別無他物。
　　“自經(jīng)濟(jì)大蕭條以來，美國的銀行體系還從來沒有像現(xiàn)在這樣，如此地混亂不堪，”各種新聞報(bào)道不斷重復(fù)著這樣的說辭。對于這一代金融家來說，這樣的比較絕不是奉承之詞。從1929年到1933年，美國經(jīng)濟(jì)縮水了46％。其令人驚訝之處在于，還有哪家銀行，哪家借款公司，哪位抵押人能夠保持清償債務(wù)的能力，而并不是有如此多的借款者拖欠債務(wù)。今天的人們絲毫沒有想象過要經(jīng)歷這樣的苦難。甚至在美國是否已步入衰退這個(gè)問題上，各方依然眾說紛紜。然而，華爾街卻不寒而栗。
　　從歷史原因上看，華爾街目前的困境源于美元紙幣自身——美元以及由它提供便利形成的巨額債務(wù)的增加。伴隨紙幣時(shí)代而來的是越來越無拘束的商業(yè)活動(dòng)方式。
　　1944年，在美國新罕布什爾州布雷頓森林召開的會(huì)議確立了美元在以此地命名的貨幣體系中的中心地位。一切一度順風(fēng)順?biāo)?br/>　　然而，到了60年代中期，美國的債權(quán)人開始注意到，這個(gè)正在經(jīng)歷越戰(zhàn)的國家正在將巨量的美元資金投入到世界支付體系，數(shù)量之大令人不安。外國央行一直在關(guān)注自己國庫中尚未兌換成黃金的美元比例。它們有些緊張了，開始審慎地將美元按照每盎司35美元的牌價(jià)兌換成金條。在1965年，時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的威廉·麥克切斯尼·馬丁試圖恢復(fù)緊張不安的美元持有者對美元的信心。在眾議院銀行委員會(huì)上，他諄諄教導(dǎo)各位委員保持美元信譽(yù)的重要性，“如果有必要的話，可以將最后一個(gè)金塊兌換出去。”
　　“如果有必要的話，”或許吧，但這并非應(yīng)急之策。在1971年8月15日，尼克松政府頒布法令：從此以后，除了可換成零錢外，美元不會(huì)和其他任何東西兌換。美元作為純粹紙幣的時(shí)代自此正式開始。
　　在缺少了黃金作為后盾的情況下，世界愿意吸收多少美元，美國就會(huì)印制多少，而世界的胃口巨大無比。如今，對于美國來說，“國際收支平衡”危機(jī)已經(jīng)成為歷史?！傲鲃?dòng)性”，這劑引發(fā)投機(jī)性泡沫的萬應(yīng)靈藥，猶如噴泉之水，從各國的央行汩汩流出。
　　金本位抑制作用的缺失直接導(dǎo)致美元海外保有量的巨額累積。在2007年末，外國投資者持有的以美元計(jì)價(jià)的證券金額高達(dá)9.4萬億美元，其中相當(dāng)一部分由亞洲的中央銀行掌控。所以，盡管美國的經(jīng)常賬戶持續(xù)呈現(xiàn)巨額赤字——自1982年以來，總計(jì)6.7萬億美元。
　　如果按照布雷頓森林體系的安排，這些焦慮不安的外國債權(quán)人早就開始清理國庫了。但是，令他們甚感便利的是，如今的美元并沒有抵押物擔(dān)保，也不能兌換。美國的海外債權(quán)人持有美元的理由有很多。有些債權(quán)人——特別是亞洲的央行——這樣做就是為了幫助本國出口的持續(xù)增長。然而，即使那些大量持有美元只是為了操控本國幣值的政府估計(jì)也對美國金融的健全抱有一定的信心。
　　這一切究竟會(huì)終結(jié)于何處?沒有人能說清楚。然而，美元和以其作為動(dòng)力之源的后布雷頓森林體系絕不可能完整復(fù)蘇。奧巴馬和麥凱恩應(yīng)該做點(diǎn)貨幣方面的規(guī)劃了。沒有了信任，美元這種以信任作為根基的貨幣究竟靠什么支撐?
　　
　　責(zé)任編譯：何