證監(jiān)會副主席姚剛近日接受中國政府網(wǎng)訪談時表示，推出創(chuàng)業(yè)板的各項條件已經(jīng)具備，推出創(chuàng)業(yè)板的時機已經(jīng)比較成熟。
　　建設(shè)多層次資本市場，更為有效地滿足多元化投融資需求，是當前資本市場的一項重要任務(wù)。具體就創(chuàng)業(yè)板而言，“十一五”規(guī)劃綱要提出，把增強自主創(chuàng)新能力作為科學技術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略基點和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長方式的中心環(huán)節(jié)，這就要求金融部門加快形成資本市場、風險投資和科技產(chǎn)業(yè)的相互聯(lián)動，支持中國經(jīng)濟在較短時間內(nèi)由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。
　　但這是一項并非輕易就能完成的任務(wù)，即使放眼全球范圍，真正行之有效的創(chuàng)業(yè)板也幾乎只有美國納斯達克一家，更不用說中國資本市場仍處于發(fā)展初期，仍然是新興加轉(zhuǎn)軌的市場，大量深層次體制性、機制性問題和結(jié)構(gòu)性問題仍然存在，因此，在當前階段，尤其需就以下幾種不良趨向提前做出相應(yīng)預(yù)防措施：
　　其一，創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)邊緣化趨向，其原因主要在于上市企業(yè)門檻較低，未來成長風險較大。以香港創(chuàng)業(yè)板為例，該市場自1999年創(chuàng)立以來，總共只有232家企業(yè)上市，其中已有14家公司轉(zhuǎn)往主板，21家公司因各種原因被摘牌，尤其是自2007年以來，還未有一家公司掛牌上市，為此，我們有理由懷疑，發(fā)展中的內(nèi)地股市能否形成更為有效的遴選機制和交易機制以吸引投、融資雙方。
　　其二，創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)主板化趨向，關(guān)于這一點，考察內(nèi)地金融體系不難發(fā)現(xiàn)，其所表現(xiàn)出的同構(gòu)性非常明顯，即，金融資源過度傾向大城市、大企業(yè)、大項目，即使是本意旨在糾偏的中小企業(yè)板亦未能例外，如去年上市的寧波銀行發(fā)行規(guī)模高達4.5億股，募集資金則達41億元，與主板上市企業(yè)殊無異處。
　　其三，創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)被惡炒趨向，因為內(nèi)地股市素來存在跟風博傻、黑莊肆虐等頑癥，而這些頑癥如若傳染至規(guī)模較小、因而更容易被控盤的創(chuàng)業(yè)板則形勢危矣，甚至還有可能因其暴漲暴跌而拖拽主板市場一起異動。
　　機遇與風險同行，因噎廢食從來是愚蠢的做法，溫家寶總理在今年兩會作政府工作報告時明確提出“建立創(chuàng)業(yè)板市場”，其實明白無誤地表明決策機構(gòu)有信心、有決心將此完善市場之舉措進行到底，因此，當下圍繞創(chuàng)業(yè)板而展開的討論應(yīng)相應(yīng)調(diào)整至“怎么做”而非“做不做”。
　　自主創(chuàng)新是我國“十一五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的著力點，志在推動自主創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)板首先應(yīng)以創(chuàng)新為己任，具體來說，針對上文所舉不良趨向，即將推出的創(chuàng)業(yè)板應(yīng)有不同于主板市場的管理辦法：
　　其一，針對創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)邊緣化趨向，相關(guān)部門似可考慮采用T+0交易以及融資融券、做市商制度等辦法擴大交易規(guī)模，提高交易頻率。此外，內(nèi)地資本市場始終未能形成的退市機制亦應(yīng)加快進入決策程序，非如此，則不足以從根本上提振投資者參與其中的信心和熱情。
　　其二，針對創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)主板化趨向，相關(guān)部門需要解決好量與質(zhì)之間通常存在的矛盾，這就要求創(chuàng)業(yè)板在維持較低靜態(tài)標準的同時，開發(fā)出適應(yīng)成長型企業(yè)特點的獨特指標體系，從而真正實現(xiàn)其發(fā)現(xiàn)、孵化的本質(zhì)功能。
　　其三，針對創(chuàng)業(yè)板可能出現(xiàn)被惡炒趨向，相關(guān)部門除加強監(jiān)管外，還應(yīng)設(shè)法在創(chuàng)業(yè)板與主板之間設(shè)立隔離墻，以此避免前者特有的高風險在更大范圍內(nèi)轉(zhuǎn)移和蔓延。