一、企業(yè)年金是健全養(yǎng)老保障體系和發(fā)展資本市場的重要支柱
　　
　　企業(yè)年金，又稱職業(yè)年金，是指以員工薪酬為基礎(chǔ)，由雇員和雇主分別按比例繳費，形成的基金由金融機構(gòu)托管并指定專業(yè)投資機構(gòu)管理的補充養(yǎng)老保險制度。其實質(zhì)是延期支付員工的部分薪酬。一般來講，作為公共養(yǎng)老金補充的企業(yè)年金具備以下特征：由企業(yè)自愿建立，政府不強制建立或直接干預(yù)；年金繳費一般由企業(yè)和職工共同承擔(dān)，或由企業(yè)全部繳費；繳費人可自主決定管理模式，如建立共同賬戶或為受益人建立個人賬戶；按確定繳費(DC型)或確定待遇(DB型)原則，以定期支付為主；年金管理主體多樣化，年金投資運營市場化等。
　　當前，在我國基本養(yǎng)老保險制度不健全、不同人群之間社會保障待遇差距較大、資本市場處于發(fā)展之中等體制機制背景下，大力發(fā)展企業(yè)年金具有以下三方面重要意義。
　　一是有利于完善我國多支柱的養(yǎng)老保障體系。企業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險、自愿性儲蓄共同組成養(yǎng)老保障體系的“三大支柱”，這是世界上多數(shù)國家的養(yǎng)老保障模式，我國也不例外。在基本養(yǎng)老保險替代率逐步降低、政府不能全部承擔(dān)公民養(yǎng)老責(zé)任的條件下，發(fā)展企業(yè)年金能夠更好地保障退休人員的晚年生活，防止老年貧困。更重要的是，我國已經(jīng)進入老齡化社會，根據(jù)世界銀行的預(yù)測，到2015年我國60歲以上老年人將達到15％，這一比例最高時將會達到18％。如果僅僅依靠替代率較低的公共養(yǎng)老金是極不現(xiàn)實的，而企業(yè)年金能夠提高工資替代率，滿足不同群體多層次、多樣化的養(yǎng)老需求，是緩解基本養(yǎng)老保險支付壓力、應(yīng)對人口老齡化危機的重要手段。
　　二是有利于一定程度上縮小不同人群間的收入分配差距。企業(yè)離退休人員與機關(guān)事業(yè)單位養(yǎng)老待遇差距過大是目前收入分配領(lǐng)域的突出問題之一。近幾年，雖然連續(xù)提高企業(yè)離退休人員基本養(yǎng)老金水平，但與機關(guān)事業(yè)單位的差距仍在一半左右，有的地區(qū)甚至更大。在目前不可能大幅提高企業(yè)離退休人員基本養(yǎng)老金水平的情況下，建立由國家稅收優(yōu)惠政策支持的企業(yè)年金，一方面可以為基礎(chǔ)養(yǎng)老金的全國統(tǒng)籌、完善基本養(yǎng)老保險制度創(chuàng)造條件；另一方面可以從制度上縮小企業(yè)退休人員與機關(guān)事業(yè)單位同類人員的養(yǎng)老待遇差距，體現(xiàn)職業(yè)、年資差異，調(diào)節(jié)不同人群間的收入分配關(guān)系，減少社會矛盾。
　　三是有利于促進資本市場的健康發(fā)展。一般地講，企業(yè)年金由繳費人定期供款，其發(fā)展壯大和市場化運營能夠為資本市場提供長期資金來源，增強資本市場的資金供給能力和運行效率。企業(yè)年金的運營時間長達三、四十年，不能提前支取，是資本市場穩(wěn)定的積累性投資基金，可以促進機構(gòu)投資者的發(fā)展，遏制市場投機行為。多個企業(yè)年金投資運營主體的競爭也將促進多層次的市場形成，推動金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融服務(wù)業(yè)發(fā)展。
　　
　　二、我國企業(yè)年金市場的發(fā)展現(xiàn)狀與主要問題
　　
　　國外企業(yè)年金的發(fā)展早于公共養(yǎng)老金，已經(jīng)有100多年的歷史。我國企業(yè)年金起步于1991年，《國務(wù)院關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定》(國發(fā)[1991]33號)首次提出“國家提倡、鼓勵企業(yè)實行補充養(yǎng)老保險，并在政策上給予指導(dǎo)”。2000年，國務(wù)院《關(guān)于完善城鎮(zhèn)社會保障體系試點方案》(國發(fā)[2005]42號)正式將企業(yè)補充保險更名為“企業(yè)年金”，明確提出“有條件的企業(yè)可為職工建立企業(yè)年金，并實行市場化運營和管理”。2004年，勞動保障部等有關(guān)部門聯(lián)合頒布了《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，初步確立了企業(yè)年金的信托管理模式和市場化運營原則。截止2006年底，我國建立企業(yè)年金的企業(yè)達到2.4萬家，覆蓋人口約1000萬人，企業(yè)年金總額為900多億。2007年預(yù)計新增規(guī)模達到400億元，企業(yè)年金總規(guī)模將突破1300億元。受益于A股市場的良好表現(xiàn)，企業(yè)年金投資的平均收益率超過20％。
　　我國企業(yè)年金采取信托模式管理運行，涉及六個主體、兩層法律關(guān)系。六個主體分別為委托人、受托人、受益人以及投資管理人、賬戶管理人和托管人。第一層法律關(guān)系為信托關(guān)系，委托人(企業(yè)和職工)與受托人(企業(yè)成立的年金理事會或者專業(yè)受托機構(gòu))簽訂受托管理合同，確立企業(yè)年金管理的信托關(guān)系，受托人為受益人的利益管理企業(yè)年金基金財產(chǎn)。第二層法律關(guān)系為委托代理關(guān)系，受托人分別與賬戶管理人、投資管理人、托管人等專業(yè)機構(gòu)簽訂委托代理合同，確立委托代理關(guān)系。在這樣的制度安排中，負完全責(zé)任的受托人是管理運行機制的核心，由其選擇投資管理、賬戶管理等其他專業(yè)機構(gòu)，并且企業(yè)年金基金獨立于委托人、受托人、投資管理人等機構(gòu)的自有財產(chǎn)，保證企業(yè)年金基金財產(chǎn)的安全性。
　　經(jīng)過10多年發(fā)展，尤其是2004年出臺部門規(guī)章規(guī)范企業(yè)年金的制度和運行模式以來，企業(yè)年金獲得的市場和企業(yè)認同度逐步提高，與此同時，也仍然存在很多制約其長期持續(xù)發(fā)展的矛盾和問題。
　　一是企業(yè)年金總體規(guī)模小，發(fā)展不平衡。總的看，我國企業(yè)年金的覆蓋面非常小，2006年底的覆蓋人數(shù)僅占同期基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)的5％。而世界上167個實行養(yǎng)老保險制度的國家中，有1/3以上國家的企業(yè)年金制度覆蓋了約1/3的勞動人口，丹麥、法國、瑞士的企業(yè)年金覆蓋率幾乎達到100％，英國、美國、加拿大等多數(shù)國家在50％左右。從發(fā)展不平衡看，一方面，目前的企業(yè)年金主要建立在經(jīng)濟效益好的行業(yè)尤其是國有壟斷行業(yè)，如電力、電信、石化、石油等企業(yè)，中小企業(yè)建立企業(yè)年金的比例很少。上海、深圳等沿海發(fā)達地區(qū)企業(yè)年金的推廣遠遠快于內(nèi)陸經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)。另一方面，在一些建立年金的企業(yè)中，受益面并非全體職工，而只針對某些特定人群，有些企業(yè)的高管人員和普通員工的年金支付差別較大，有的企業(yè)達到10—20倍。
　　二是缺乏統(tǒng)一、明確的稅收優(yōu)惠政策。目前，我國還沒有統(tǒng)一的全國性企業(yè)年金稅收優(yōu)惠政策。雖然全國已有25個省、自治區(qū)、直轄市對當?shù)仄髽I(yè)年金稅收政策做出規(guī)定，但覆蓋范圍僅為各省市所管轄企業(yè)，分布在各地的中央企業(yè)不被覆蓋。同時，目前的稅收優(yōu)惠政策只是針對企業(yè)年金的繳費階段，沒有涉及年金的投資和待遇領(lǐng)取階段。從繳費主體看，也只是針對企業(yè)繳費部分實行稅收優(yōu)惠政策，對個人繳費沒有一視同仁。因此，目前的政策還不是完整意義上的稅收優(yōu)惠政策。
　　三是以受托人為核心的企業(yè)年金基金治理結(jié)構(gòu)尚未確立。在現(xiàn)有的制度安排下，受托人是信托型企業(yè)年金的核心，是企業(yè)年金的治理主體，承擔(dān)著選擇、監(jiān)督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人以及中介服務(wù)商、制定年金投資戰(zhàn)略等重要責(zé)任。受托人既可以是企業(yè)內(nèi)部的年金理事會，也可以是法人受托機構(gòu)。在現(xiàn)階段，年金理事會雖然具有信息溝通快、內(nèi)部交易成本低等優(yōu)勢，但其缺陷也很明顯。專業(yè)性不足，難以合理制定企業(yè)年金基金投資戰(zhàn)略；年金理事會不能獨立履行法律責(zé)任，無法承擔(dān)信托資金的賠償責(zé)任；年金理事會作為企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)，監(jiān)管部門不能通過資格準入等方式實施監(jiān)管。而目前獲得批準的法人受托機構(gòu)較少，僅有受托人單一牌照或者“受托人+賬戶管理人”雙牌照的機構(gòu)也因為利潤空間有限而步履艱難，市場地位虛弱，難以發(fā)揮年金市場的主導(dǎo)作用，導(dǎo)致投資管理人、托管人和賬戶管理人等其他市場角色的無序競爭，影響專業(yè)化受托機構(gòu)的正常發(fā)育，進而影響信托型年金治理機制的順利運行。
　　四是企業(yè)年金基金的安全和保值增值措施仍需完善。按照定量限制的監(jiān)管思路，我國對企業(yè)年金投資的資產(chǎn)類別和比例作了嚴格規(guī)定，如投資于貨幣市場的比例不低于基金凈資產(chǎn)的20％，投資于固定資產(chǎn)收益類產(chǎn)品的比例不高于50％，投資于股票等權(quán)益類產(chǎn)品的比例不高于30％。此外，還建立了用于彌補基金投資虧損的投資管理風(fēng)險準備金，防范市場風(fēng)險。但是，在基金安全方面，目前還缺乏針對企業(yè)年金購買該企業(yè)債券和股票的自我投資限制，也沒有設(shè)定基金投資的最低收益率和用于投資風(fēng)險補償?shù)挠嘌a償金。在基金保值增值方面，嚴格的投資比例限制縮小了基金投資的利潤空間，隨著年金規(guī)模擴大、資本市場發(fā)展和監(jiān)管水平提高，年金基金的資產(chǎn)配置應(yīng)不斷調(diào)整和優(yōu)化。
　　五是沒有形成有效的企業(yè)年金監(jiān)管機制。我國目前采取以勞動保障部為主，銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等金融監(jiān)管部門相互配合的監(jiān)管框架，對企業(yè)年金計劃的設(shè)立、終止和年金基金管理機構(gòu)的業(yè)務(wù)資格、經(jīng)營行為等實施行政性審批監(jiān)管。由于企業(yè)年金的受托人、托管人、投資管理人和賬戶管理人涉及多個部門，各部門之間還未能真正形成明確的責(zé)任分工和統(tǒng)一的監(jiān)管標準，監(jiān)管力量薄弱，手段缺乏。對企業(yè)年金的外部審計、公眾監(jiān)督等非政府監(jiān)管也剛剛起步，年金理事會監(jiān)管、公開信息披露等方面存在缺失。
　　六是有關(guān)各方對企業(yè)年金的認識仍有待提高。企業(yè)年金市場的推動主體是企業(yè)和員工。根據(jù)勞動保障部門的一項調(diào)查，只有40％的企業(yè)經(jīng)營者了解企業(yè)年金，1/3的企業(yè)經(jīng)營者認為企業(yè)沒有這個責(zé)任。很多從事企業(yè)人力資源管理的人員認為，建立企業(yè)年金不如直接向員工發(fā)放公積金或者獎金，以解決年輕人購房、買車等現(xiàn)實需要。而大量職工也存在短期心態(tài)，認為企業(yè)年金是幾十年后的事情，不如增加眼前收入。
　　此外，企業(yè)年金市場發(fā)展積累不足，還缺乏專業(yè)的養(yǎng)老金公司和專門人才，這些因素都影響了企業(yè)年金的專業(yè)化運營和發(fā)展。
　　
　　三、明確政府責(zé)任，促進企業(yè)年金市場健康發(fā)展的政策建議
　　
　　(一)在統(tǒng)籌改革基本養(yǎng)老保險制度中確立企業(yè)年金在養(yǎng)老保障體系中的第二支柱地位
　　我國社會保障制度已經(jīng)進入各項目整體完善的階段，企業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險制度都是我國養(yǎng)老保障體系的重要組成部分，兩者必須協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，我國企業(yè)承擔(dān)的基本養(yǎng)老保險費水平比較高，約在20％左右，有的地方甚至高達25％，如果加上醫(yī)療、工傷、住房公積金等項目，繳費率就更高了?；攫B(yǎng)老保險高昂的繳費率，勢必擠占企業(yè)年金發(fā)展的空間。因此，今后要結(jié)合基本養(yǎng)老保險制度改革，通過提高統(tǒng)籌層次、擴大覆蓋面等措施，適當降低基本養(yǎng)老保險的繳費率，為企業(yè)年金發(fā)展留出更大的空間。同時，目前的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》屬于部門規(guī)章，立法層次都比較低，應(yīng)通過制定相應(yīng)的法律法規(guī)，明確企業(yè)年金的地位和作用，真正使企業(yè)年金成為我國養(yǎng)老保障體系的“第二支柱”。
　　
　　(二)制定實施稅收優(yōu)惠政策，推動企業(yè)建立企業(yè)年金
　　稅收政策是推動企業(yè)年金市場發(fā)展的重要措施。要研究制定全國統(tǒng)一的稅收優(yōu)惠政策，綜合各種因素考慮，建議采取EET模式，對企業(yè)年金繳費和投資階段免征企業(yè)所得稅、個人所得稅等，在企業(yè)年金領(lǐng)取階段征收個人所得稅。通過稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)中小企業(yè)參加集合企業(yè)年金計劃，讓更多的中小企業(yè)參加進來。同時，為保證稅收優(yōu)惠政策的普惠性，必須明確企業(yè)年金計劃適用于全體職工和不同職工之間的待遇差距倍數(shù)，明確企業(yè)年金繳費總額的上限規(guī)定，防止企業(yè)借建立企業(yè)年金之名，將稅前提取的工資總額用于企業(yè)管理層和少數(shù)人，這樣才能有利于擴大企業(yè)年金覆蓋范圍，使更多的職工受惠。
　　
　　(三)規(guī)范受托人行為，完善企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)
　　受托人是信托型企業(yè)年金和政府監(jiān)管的重點。要從法律法規(guī)上規(guī)范受托人的權(quán)利、義務(wù)、責(zé)任、工作準則、履行職責(zé)程序和信息披露制度等內(nèi)容，加強受托人行為的過程監(jiān)管。規(guī)范信托型企業(yè)年金計劃，大力倡導(dǎo)法人受托管理，培育發(fā)展法人受托機構(gòu)，鼓勵創(chuàng)立專業(yè)的養(yǎng)老保險公司。對于已經(jīng)存在的理事會信托模式，要進一步完善理事會治理結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮職工大會的作用，防止出現(xiàn)委托人缺位和越位的問題。
　　
　　(四)健全風(fēng)險管理機制，穩(wěn)妥推進企業(yè)年全的市場化運作
　　根據(jù)金融市場的變化以及企業(yè)年金投資管理狀況，適時放松企業(yè)年金投資比例的嚴格限制。盡快出臺投資管理細則，使投資比例的規(guī)定更趨合理與靈活，可以考慮適當降低流動性產(chǎn)品及貨幣市場基金的最低投資比例要求，逐步提高投資股票、股票基金的比例。開展各種形式的抵押貸款。研究開發(fā)適合企業(yè)年金基金的金融產(chǎn)品，通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品組合，分散年金的投資風(fēng)險。研究加強企業(yè)年金對基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域重大項目的投資，保證企業(yè)年金獲得穩(wěn)定的收益率。培養(yǎng)各類專業(yè)人才，促進企業(yè)年金的專業(yè)化運營。
　　
　　(五)強化政府監(jiān)管，確保企業(yè)年全的安全與增值
　　在防范風(fēng)險的前提下，保值增值是對企業(yè)年金的基本要求。為此，必須加強政府有效監(jiān)管。要建立動態(tài)的資金運用風(fēng)險防范機制，制定統(tǒng)一的風(fēng)險評價標準及各項監(jiān)管指標體系。按照保護年金收益人的原則，強化一些重點環(huán)節(jié)的監(jiān)管，如企業(yè)繳費、參與機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)、營銷、投資獨立性、信息報告等環(huán)節(jié)的監(jiān)督。要審視投資監(jiān)管原則，逐步放寬投資監(jiān)管。在資本市場逐步完善、監(jiān)管力量不斷加強的基礎(chǔ)上，有計劃、有選擇地放寬投資監(jiān)管。要充實監(jiān)管力量，建立有效的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制。同時，由于企業(yè)年金監(jiān)管涉及勞動、證券、保險、銀監(jiān)等多個部門，應(yīng)建立符合市場化要求的監(jiān)管運作機制。理順內(nèi)在關(guān)系，簡化主體角色，形成分工協(xié)作、高效統(tǒng)一的監(jiān)管體制。
　　
　　(本欄目策劃、編輯：蘇小