劉世錦

中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)快速增長(zhǎng)了30年了，這個(gè)勢(shì)頭還能保持多長(zhǎng)時(shí)間，一般地估計(jì)是10年。未來(lái)10年到底會(huì)發(fā)生什么事，有大量的不確實(shí)性，但是至少有兩點(diǎn)是比較確定的：第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)轉(zhuǎn)入一個(gè)中低速期。第二，這個(gè)轉(zhuǎn)折時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。如果說(shuō)我們采納一個(gè)估計(jì)，中國(guó)的高速增長(zhǎng)如果還能維持10年的話，就要面對(duì)兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)問(wèn)題就是把高速增長(zhǎng)時(shí)期這一段時(shí)間的潛力挖掘好，使我們的高速增長(zhǎng)能夠保持時(shí)間長(zhǎng)一點(diǎn)。第二個(gè)問(wèn)題就是我們要為進(jìn)入中低速增長(zhǎng)期做好準(zhǔn)備。

討論這個(gè)問(wèn)題，我們可以做一個(gè)設(shè)想，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)八中低增長(zhǎng)期以后，比如說(shuō)在6％以下，會(huì)發(fā)生什么事情?是一個(gè)什么樣的局面?去年國(guó)際金融危機(jī)的沖擊下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度和今年的一季度總的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下來(lái)了，6％左右，出現(xiàn)了什么事情呢?企業(yè)的利潤(rùn)持續(xù)減少，財(cái)政收入大幅度下滑，就業(yè)出了問(wèn)題，2000多萬(wàn)農(nóng)民工沒(méi)工作了。僅僅兩個(gè)季度，我們就感受到了很大的壓力，如果說(shuō)不是兩個(gè)季度，是一個(gè)常態(tài)，怎么辦?我這里只講三個(gè)問(wèn)題：

第一是創(chuàng)新的問(wèn)題。我們可以提一個(gè)比較具體的目標(biāo)，即當(dāng)中低速增長(zhǎng)出現(xiàn)的時(shí)候，大多數(shù)企業(yè)是能盈利的。前些年曾經(jīng)有這么一個(gè)研究，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度低于7％或者低于6％的時(shí)候，我們大部分企業(yè)是虧損的，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)是不盈利的。而美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，增長(zhǎng)1％、2％、3％是一個(gè)常態(tài)，但是企業(yè)是可以盈利的。這是因?yàn)橹袊?guó)的企業(yè)主要靠要素的投入和市場(chǎng)容量快速擴(kuò)張。所以我們現(xiàn)在面臨著一個(gè)轉(zhuǎn)變，就需要通過(guò)創(chuàng)新來(lái)提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，來(lái)實(shí)現(xiàn)新的盈利能力。

第二，金融發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)防范。美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)出了問(wèn)題，中國(guó)金融總體上保持健康，但是我們能不能由此得出結(jié)論，說(shuō)中國(guó)的金融企業(yè)在機(jī)制上、效益上比發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)更好呢?我想這個(gè)結(jié)論恐怕還很難得出。確實(shí)，這幾年我們的銀行業(yè)和其他的金融機(jī)構(gòu)在推進(jìn)改革上有了很大的進(jìn)展。但是不要忘了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，帶來(lái)一個(gè)很好的流動(dòng)性和很大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。發(fā)達(dá)國(guó)家是寬貨幣、緊信貸，中國(guó)目前銀行業(yè)卻正好相反。因?yàn)橛羞@么一個(gè)統(tǒng)計(jì)，前三季度銀行信貸60％是投向各級(jí)政府的項(xiàng)目，政府項(xiàng)目是可以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的。這種情況使整個(gè)分散風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制存在著比較大的問(wèn)題。因?yàn)檫@其中有一些中長(zhǎng)期貸款是57年以后要還的，那個(gè)時(shí)候的回報(bào)怎么樣呢?

第三，服務(wù)業(yè)的發(fā)展問(wèn)題。如果說(shuō)服務(wù)業(yè)占到50％以上，占到60％或者更高一點(diǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是多少，一般來(lái)講是6％－5％，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期的結(jié)束，中低增長(zhǎng)時(shí)期的到來(lái)，伴隨服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，制造業(yè)比例相對(duì)下降。如果服務(wù)業(yè)的發(fā)展跟不上，高速增長(zhǎng)以后，可能出現(xiàn)一個(gè)比較大的下滑，中國(guó)現(xiàn)在的服務(wù)業(yè)面臨相當(dāng)多的問(wèn)題，開(kāi)放不足是最大的問(wèn)題，如果放寬準(zhǔn)入，公平競(jìng)爭(zhēng)，增長(zhǎng)的潛力、創(chuàng)新的潛力應(yīng)該說(shuō)都是非常大的。

通脹預(yù)期管理的六點(diǎn)建議

馬駿

國(guó)務(wù)院最近提出，要管理通脹預(yù)期，表明決策層對(duì)通脹的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了前瞻性的判斷，筆者認(rèn)為這是非常及時(shí)和正確的。

從理論上講，影響通脹的因素基本因素包括對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策(尤其是貨幣增長(zhǎng)和實(shí)際利率)的預(yù)期，對(duì)財(cái)政政策的預(yù)期，對(duì)政府救股市、房市的政策預(yù)期，對(duì)土地供應(yīng)的預(yù)期、和由于匯率政策導(dǎo)致的輸入性通脹的預(yù)期等。

一、對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的預(yù)期。歷史上，貨幣(M2)和信貸增長(zhǎng)速度如果超過(guò)名義GDP增長(zhǎng)速度4個(gè)百分點(diǎn)左右，CPI上漲幅度一般在可控范圍內(nèi)(如3％以?xún)?nèi))。但是，目前M2的同比增長(zhǎng)幅度超過(guò)今年前三季度名義GDP增速23個(gè)百分點(diǎn)，信貸增速超過(guò)名義GDP增速27個(gè)百分點(diǎn)，表明國(guó)內(nèi)流動(dòng)性明顯過(guò)剩。雖然制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、秋糧豐收等因素能部分抑制某些工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，但由于貨幣信貸增長(zhǎng)比正常水平高得太多，筆者認(rèn)為，貨幣過(guò)多是造成通脹預(yù)期的最主要原因。

應(yīng)對(duì)措施：今年前九個(gè)月M2和信貸高速增長(zhǎng)，是已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)，這個(gè)因素導(dǎo)致的通脹預(yù)期已經(jīng)形成，不能逆轉(zhuǎn)。但是，未來(lái)的M2和貸款增速是可控的，如果能夠在今后幾個(gè)季度內(nèi)將M2和貸款增速穩(wěn)步減緩，就可以抑制通脹預(yù)期的進(jìn)一步發(fā)展。

另外，在今后幾個(gè)月內(nèi)的政策表述中，不應(yīng)該過(guò)度強(qiáng)調(diào)政策的“穩(wěn)定性”，這將給市場(chǎng)一個(gè)這些擴(kuò)張的政策將不會(huì)變化的信號(hào)。相反應(yīng)該開(kāi)始強(qiáng)調(diào)政策的“靈活性”，為在不遠(yuǎn)的將來(lái)政策轉(zhuǎn)向中性作一個(gè)鋪墊。

二、對(duì)國(guó)內(nèi)財(cái)政政策的預(yù)期。擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)增加總需求、也是推動(dòng)通脹預(yù)期的一個(gè)重要原因。目前，GDP增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)預(yù)期目標(biāo)，就應(yīng)該及時(shí)地退出擴(kuò)張性的財(cái)政政策，年底時(shí)將“積極的財(cái)政政策”改調(diào)為“穩(wěn)健或中性”的財(cái)政政策。筆者預(yù)計(jì)，如果按照原來(lái)刺激計(jì)劃，通脹預(yù)期就將進(jìn)一步加劇。

對(duì)應(yīng)措施：筆者建議，將2010年中央和地方財(cái)政的資本性支出的增長(zhǎng)目標(biāo)定為0－5％。

三、對(duì)囤積行為的控制。在房地產(chǎn)領(lǐng)域，“地王”現(xiàn)象是加劇市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)飆升的預(yù)期的重要因素。

對(duì)應(yīng)措施：應(yīng)采取有效的措施(如迅速增加土地供應(yīng)、控制銀行貸款、打擊囤地而不開(kāi)發(fā)的行為等)，來(lái)抑制囤積土地和推高地價(jià)的勢(shì)頭。

四、對(duì)政府救市(股市、房市)的預(yù)期。中國(guó)的老百姓希望市場(chǎng)下跌是政府會(huì)出手相救，所以上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。這種心態(tài)或者預(yù)期加劇了資產(chǎn)價(jià)格上升過(guò)快、資本市場(chǎng)泡沫化的趨勢(shì)。

對(duì)應(yīng)措施：政府在適當(dāng)?shù)膱?chǎng)合宣示其逐步減少對(duì)資本市場(chǎng)的干預(yù)(尤其是托市類(lèi)的干預(yù))的意圖，并逐步通過(guò)實(shí)際行動(dòng)(不回應(yīng)救市的呼吁)來(lái)減少市場(chǎng)對(duì)政府托市的預(yù)期。

對(duì)目前的房地產(chǎn)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，應(yīng)該允許一些有權(quán)威的官員和機(jī)構(gòu)出來(lái)講話，表示對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的擔(dān)心，并明確表示如有需要，可以通過(guò)加息、加強(qiáng)對(duì)二套房貸款政策的實(shí)施力度、減少按揭貸款利息折扣、恢復(fù)某些交易稅等手段來(lái)抑制泡沫。這種表示，可以引導(dǎo)市場(chǎng)形成一旦價(jià)格繼續(xù)上漲，政府就有可能出手抑制泡沫的預(yù)期。這種良性的預(yù)期本身就有可能減緩房?jī)r(jià)格上升的速度。

五、外國(guó)擴(kuò)張性貨幣政策、流動(dòng)性泛濫造成的對(duì)全球大宗商品價(jià)格上漲的預(yù)期。這個(gè)因素是推動(dòng)全球大宗商品(包括石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品)價(jià)格上升的重要原因。這個(gè)因素的主要來(lái)源是美國(guó)實(shí)行零利率和十分寬松的數(shù)量擴(kuò)張政策。國(guó)際大宗商品價(jià)格的上升必然會(huì)從貿(mào)易和預(yù)期等渠道反映到國(guó)內(nèi)的PPI和CPI上來(lái)。

對(duì)應(yīng)措施：中國(guó)對(duì)國(guó)際流動(dòng)性泛濫的問(wèn)題沒(méi)有太大影響力，但可以通過(guò)G20和雙邊磋商表示我們對(duì)美政策過(guò)度寬松的擔(dān)憂，并通過(guò)IMF等多邊渠道對(duì)美國(guó)施加壓力，要求其不要過(guò)度延緩?fù)顺鰯U(kuò)張性政策的時(shí)間。

六、人民幣匯率和輸入性通脹。過(guò)去一年多，人民幣事實(shí)上重新盯住了美元，因此，美元的貶值預(yù)期就成為大宗商品上升的預(yù)期來(lái)源之一。目

前由于美元利率極低，其他國(guó)家將早于美國(guó)加息，美國(guó)貨幣擴(kuò)張政策持續(xù)過(guò)久等因素很可能繼續(xù)導(dǎo)致美元弱化。這樣，就意味著按美元和人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品和其他進(jìn)口品價(jià)格將繼續(xù)上漲。所以說(shuō)，由于美元貶值將導(dǎo)致中國(guó)的輸入性通脹。

對(duì)應(yīng)措施：明年二季度，中國(guó)出口的同比增速預(yù)計(jì)已經(jīng)達(dá)到15％以上，屆時(shí)中國(guó)完全有能力重新承受一定程度的人民幣升值。重新啟動(dòng)人民幣升值，就可以抑制部分輸入性通脹，從而弱化由于美元繼續(xù)走低帶來(lái)的通脹和通脹預(yù)期，同時(shí)避免因人民幣隨美元一起對(duì)其他貨幣大幅貶值而受其他國(guó)家的非議。

中國(guó)政府全球宣傳“中國(guó)制造”

方寧

自11月23日起，一則30秒，以“攜手中國(guó)制造”為主題的商業(yè)廣告在美國(guó)有線新聞網(wǎng)(CNN)的美國(guó)頻道、美國(guó)頭條新聞?lì)l道和國(guó)際亞洲頻道播放，為期6周，內(nèi)容是宣傳在全球化大背景下，“中國(guó)制造”產(chǎn)品其實(shí)也是世界上各個(gè)貿(mào)易體共同分工協(xié)作、盈利共享的事實(shí)。當(dāng)然，該廣告也有利于重新打造并鞏固“中國(guó)制造”在全球市場(chǎng)上的聲譽(yù)。

在國(guó)際主流媒體投放商業(yè)廣告塑造中國(guó)制造業(yè)的整體形象，這對(duì)中國(guó)政府而言是首次嘗試。

“世界合作”是主題

此次廣告中選擇了MP3、服裝、鞋子等產(chǎn)品作為中國(guó)制造的代表，30秒廣告中并未涉及到中國(guó)制造的具體品牌產(chǎn)品。

通過(guò)觀看視頻，可以發(fā)現(xiàn)這則30秒的廣告圍繞“中國(guó)制造，世界合作”這一中心主題，強(qiáng)調(diào)中國(guó)企業(yè)為生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品，正不斷與海外各國(guó)公司加強(qiáng)合作。

廣告一個(gè)個(gè)畫(huà)面集中展現(xiàn)了“中國(guó)制造無(wú)處不在的身影”，“中國(guó)制造，世界合作”的理念貫穿整個(gè)廣告。

一天之計(jì)在于晨，清晨跑步的運(yùn)動(dòng)員所穿的運(yùn)動(dòng)鞋是“中國(guó)制造”，但是“綜合了美國(guó)的運(yùn)動(dòng)科技”，日常家庭中所用的冰箱印著“中國(guó)制造”的標(biāo)簽，但是融合了歐洲風(fēng)尚，為您儲(chǔ)存美味的食品。

一個(gè)類(lèi)似iPod的MP3播放器上用英文標(biāo)注“在中國(guó)制造，但我們使用來(lái)自硅谷的軟件”，體現(xiàn)了愛(ài)音樂(lè)也愛(ài)中國(guó)制造的理念。

就連法國(guó)頂級(jí)模特兒所穿的知名品牌衣裳也由“中國(guó)制造”，而廣告最后出現(xiàn)的飛機(jī)畫(huà)面，是融合全球各地工程師的結(jié)晶，更是展現(xiàn)了“世界合作”這—理念。

主投國(guó)際主流媒體

該廣告被認(rèn)為是中國(guó)政府的首個(gè)品牌宣傳活動(dòng)。這則廣告是由國(guó)際知名傳播集團(tuán)宏盟集團(tuán)持股的DDB國(guó)安廣告制作公司歷時(shí)數(shù)月精心策劃制作，廣告中多個(gè)場(chǎng)景在國(guó)外實(shí)地拍攝完成。

據(jù)美國(guó)一家專(zhuān)門(mén)跟蹤傳媒與廣告市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的網(wǎng)站披露，該30秒的廣告片由中國(guó)商務(wù)部會(huì)同4家中國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)共同委托制作。四大行業(yè)協(xié)會(huì)分別為，中國(guó)廣告協(xié)會(huì)、中國(guó)商務(wù)部機(jī)械和電子產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)、中國(guó)商務(wù)部輕工工藝品進(jìn)出口商會(huì)、中國(guó)商務(wù)部紡織品進(jìn)出口商會(huì)。

據(jù)知情人士透露，商務(wù)部目前已購(gòu)買(mǎi)了為期6周的廣告時(shí)段，除在亞洲播出外，還計(jì)劃在包括北美、歐洲等中國(guó)的主要貿(mào)易對(duì)象地區(qū)播出，一些國(guó)際主流媒體如CNN(美國(guó)有線電視網(wǎng))將是重點(diǎn)投放對(duì)象。

提升中國(guó)制造的全球形象

針對(duì)“商務(wù)部購(gòu)買(mǎi)廣告時(shí)段投放國(guó)際主流媒體”的消息，商務(wù)部辦公廳副主任沈丹陽(yáng)近日否認(rèn)了此事，但他表示中國(guó)有必要對(duì)外宣傳自身形象。

長(zhǎng)久以來(lái)，我國(guó)的產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)習(xí)慣性地秉承著所謂“酒香不怕巷子深”的觀點(diǎn)，在如今全球化的時(shí)代，這一思路顯得越來(lái)越不合時(shí)宜，相比之下，“好產(chǎn)品也要靠吆喝”是更適合企業(yè)面對(duì)全球競(jìng)爭(zhēng)積極拓展市場(chǎng)的一種戰(zhàn)略思路。在日益嚴(yán)重的反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼訴訟面前，中國(guó)企業(yè)同樣也面臨著被動(dòng)和主動(dòng)的兩種選擇，以往中國(guó)企業(yè)總是采取被動(dòng)應(yīng)對(duì)策略，在反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼訴訟中表現(xiàn)并不積極，甚至還因?yàn)樵V訟花費(fèi)高而放棄有關(guān)仲裁，最終裁定的高額關(guān)稅使企業(yè)自身的發(fā)展遭遇重大挫折。

國(guó)際觀察人士指出，在目前中美以及中歐之間貿(mào)易摩擦日趨頻發(fā)的時(shí)節(jié)，推出“中國(guó)制造”的全球廣告無(wú)疑會(huì)被視為通過(guò)一種迂回途徑，來(lái)改變各國(guó)政府和消費(fèi)者對(duì)于中國(guó)產(chǎn)品是以低價(jià)低質(zhì)而贏得市場(chǎng)這一不利印象的重要手段，而在廣告中所強(qiáng)調(diào)的全球合作共贏、中國(guó)制造帶來(lái)全球利益等觀點(diǎn)訴求，則會(huì)在潛移默化中幫助中國(guó)產(chǎn)品建立更為健康而積極的全球形象，從而爭(zhēng)取在各種反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼訴訟中贏得更多國(guó)際輿論的支持。

問(wèn)題是，除了政府積極主動(dòng)地營(yíng)造良好的中國(guó)制造形象之外，有關(guān)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)更為主動(dòng)和積極地在各方面樹(shù)立自身的企業(yè)和產(chǎn)品形象，著力于提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和附加價(jià)值，使中國(guó)制造在國(guó)際上物美價(jià)廉的印象不再成為低價(jià)傾銷(xiāo)的代名詞和反傾銷(xiāo)反補(bǔ)貼的借口。這樣，即便未來(lái)中國(guó)的匯率制度因各種原因而有所變動(dòng)，有關(guān)出口企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和困難也能下降到一個(gè)可以承受的程度，這對(duì)中國(guó)未來(lái)的出口轉(zhuǎn)型、整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，同樣有著非常重要的意義。

索羅斯告誡：中國(guó)已落入美元陷阱

方寧

盡管已經(jīng)被中國(guó)政府視為心頭大患，但中國(guó)對(duì)于美國(guó)國(guó)債的增持仍在各個(gè)渠道悄無(wú)聲息地進(jìn)行著。

美國(guó)財(cái)政部11月17日公布的國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，截至9月末我國(guó)共持有7989億美元美國(guó)國(guó)債，與8月份相比增持18億美元，相對(duì)于美國(guó)國(guó)債的第二、第三大海外持有者日本和英國(guó)分別高達(dá)203億美元和224億美元的增持量，這一數(shù)字表明中國(guó)仍為美國(guó)國(guó)債最大的海外持有者。

美國(guó)財(cái)政部報(bào)告顯示，美國(guó)國(guó)債的第二、第三大海外持有者日本和英國(guó)在9月份里都有較大規(guī)模的增持，持有量分別達(dá)到7515億美元和2493億美元。

與8月份相比，我國(guó)9月共增持美國(guó)國(guó)債18億美元，而至9月末我國(guó)共持有7989億美元美國(guó)國(guó)債，總量仍居世界第一。資料顯示，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備于今年三季度達(dá)到2.27萬(wàn)億美元的歷史高位，相當(dāng)于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的50％。分析師們估算，這其中大概有超過(guò)2／3的比例是美元資產(chǎn)。

中國(guó)政府對(duì)此頗為頭痛：早在3月份溫家寶曾告誡美國(guó)政府衡量其財(cái)政及金融政策，表示他擔(dān)憂中國(guó)所持有的巨額美元資產(chǎn)的安全。而在奧巴馬本次訪華之前，溫家寶再次重申這一擔(dān)心。

報(bào)告中有兩個(gè)值得注意的數(shù)據(jù)：一是各國(guó)紛紛拋短債購(gòu)長(zhǎng)債，二是中國(guó)自2007年11月以來(lái)重新開(kāi)始投資美國(guó)股票。這或許證明，中國(guó)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始有信心了。

事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家索羅斯10月份在布達(dá)佩斯演講時(shí)就表示，將美元作為主要國(guó)際貨幣已造成了危險(xiǎn)的不平衡?！懊涝咽チ怂鴵碛械男湃魏托判?，但尚無(wú)其他貨幣可取而代之?，F(xiàn)在總的趨勢(shì)是各種貨幣正在向黃金、其他商品和有形資產(chǎn)遷移。這樣是有害的，因?yàn)樗鼘⑦@些資產(chǎn)鎖住而不能有效地使用，并且會(huì)煽起對(duì)通貨膨脹的恐懼?！?/p>

正如索羅斯所言，中國(guó)已陷入了一個(gè)“美元陷阱”，如果繼續(xù)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，美元貶值和通脹風(fēng)險(xiǎn)都很大，資產(chǎn)存在損失的風(fēng)險(xiǎn)很高；如果不買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，美國(guó)財(cái)政部過(guò)量的國(guó)債供給造成國(guó)債價(jià)格的下跌，同樣會(huì)讓中國(guó)持有的存量美國(guó)國(guó)債受損。

事實(shí)上中國(guó)官員和駐北京的西方國(guó)家官員近期表示，沒(méi)有什么其他選擇，只能繼續(xù)將其不斷增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備中的大部分投資于美國(guó)國(guó)債。這仍然是規(guī)模和流動(dòng)性足以支持其龐大購(gòu)買(mǎi)行為的唯一市場(chǎng)。

北京某分析人士則指出，中國(guó)巨大的外儲(chǔ)規(guī)模，無(wú)論購(gòu)買(mǎi)歐元，還是日元都面臨讓歐元和日元升值，這樣將造成中國(guó)占外儲(chǔ)規(guī)模2／3以上的美元資產(chǎn)貶值的風(fēng)險(xiǎn)增大。

“盡管在今天，中國(guó)政府很可能在與奧巴馬的會(huì)談中再度提出對(duì)美元資產(chǎn)安全性的考慮，但目前為止，美國(guó)國(guó)債還是比較重要部分，而短時(shí)間內(nèi)，我們還難以做到外匯資產(chǎn)投資的多元化，所以對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)美元還是非常重要?！庇蟹治鰩煴硎?。