李　斌

時下,股市、房價、GDP、CPI、就業(yè)、通貨膨脹已經(jīng)成為普通百姓街談巷議的話題,每個人都在切身感受著金融危機對自己生活的影響。從2008年9月雷曼破產(chǎn)以來,各國政府想盡一切辦法,用足了救市措施。如今,七個月時間過去了,特別是對剛剛結束的一季度的經(jīng)濟走勢被寄予了高度關注。那么,各國的經(jīng)濟形勢是否有回暖的跡象?各國的救市措施到底起了多大的作用?我們該反思什么問題?

經(jīng)濟真的回暖了嗎

美聯(lián)儲4月15日公布最新調查結果稱,從去年開始陷入衰退的美國經(jīng)濟已出現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象。美國部分地區(qū)的部分行業(yè)經(jīng)濟活動趨于穩(wěn)定,盡管美國整體經(jīng)濟仍可能進一步萎縮。再看國內(nèi),4月16日,國家統(tǒng)計局公布,一季度GDP按可比價格計算同比增長6.1%,比上年同期回落4.5個百分點。盡管GDP有所下滑,但前期被引用較多的回暖跡象在一季度數(shù)據(jù)中再次被確認——對外貿(mào)易出口、財政收入、發(fā)電量降幅縮小、金融機構新增貸款創(chuàng)單季新高

譚雅玲:美國經(jīng)濟回暖與中國經(jīng)濟回暖有質的區(qū)別

今年2月美國的耐用品訂單、工廠訂單數(shù)據(jù)都超乎預料的好,包括美國就業(yè)指標和貿(mào)易狀況也有所好轉。盡管美國去年倒閉了25家銀行,今年一季度倒閉了23家,但是,美國銀行的總量是8000多家,要看倒閉銀行的比例是多少。一個多月前,花旗銀行和摩根士丹利銀行已經(jīng)盈利,最近,富國銀行也盈利了。華爾街很多被救助的金融機構也在分紅,包括AIG,也在分紅。所以,對美國金融機構到底怎么看,整體還是局部,多數(shù)還是少數(shù),這是一個角度問題。

美國經(jīng)濟與中國所處的環(huán)境和目前的發(fā)展階段不太一樣,國內(nèi)是傳統(tǒng)經(jīng)濟,我們現(xiàn)在是站在傳統(tǒng)經(jīng)濟上看美國的現(xiàn)代經(jīng)濟、高端經(jīng)濟,這是我們理解不了的。這次危機對美國來說,是經(jīng)濟高級階段的周期調整和結構調整,美國的經(jīng)濟復蘇或回暖,應該比大家想象得要樂觀。我們注意到,上一輪股市調整是在納斯達克,而這一輪調整是在道瓊斯和標準普爾。透過一些現(xiàn)象可以看到,板塊上的調整更側重于傳統(tǒng)經(jīng)濟,傳統(tǒng)經(jīng)濟的調整可能是一種升級換代的訴求。所以,美國金融機構的風險應對能力和我們認知的風險應對能力不同,美國的應對措施是一個整體的長遠規(guī)劃,不是短期的。對美國經(jīng)濟的觀察要超脫國內(nèi)經(jīng)濟和現(xiàn)實發(fā)展水平去評估。

對于國內(nèi)目前的經(jīng)濟形勢,大家樂觀地認為出現(xiàn)了回暖的跡象。我認為,這并非是經(jīng)濟本身發(fā)展的一種結果,而是政策效應的自然落地。因為從2008年四季度到2009年年初,政府推出了大量刺激經(jīng)濟政策,規(guī)模都是非常大的。

但很多時候,我們的思維方式和觀念,是更注重結果而不去考量它的前期成本。包括我們辦的奧運會,可能更多考慮的是收入了多少,而沒有想到投入了多少,投與收之間的比例是否恰當,是否合理。如果從此輪宏觀調控政策的對應角度來講,應該是投的多,收的少。所以,并不值得過于樂觀或期待值太高。未來調整的壓力和難度還是非常大的,并不能簡單認為經(jīng)濟就回暖了。

劉紀鵬:美國的實質性問題并沒解決

美國經(jīng)濟基本上還要在底部盤整一段時間,經(jīng)濟不可能立刻復蘇,因為美國的實質性問題并沒有解決。格林斯潘在最近的講話中表示,不能再使用單一的美國財政部和美聯(lián)儲的救市政策,股市也可以引領經(jīng)濟復蘇。因為資本市場財富的蒸發(fā)造成了高市值的損失,使美國金融機構的凈資產(chǎn)無力支撐大額負債。我很贊成格林斯潘的觀點,如果股市能夠反轉,美國金融機構的市值將會大幅提高,使由于股票市值暴跌導致杠桿率過高的局面將有所改觀。

所以,格林斯潘提到,人類的情緒在左右著商業(yè)活動,股市上漲使人們的信心恢復,對商業(yè)活動的參與就會積極,貨幣投放就會主動增加,而不是簡單的以現(xiàn)金為王。所以,拉動股市是當前美國經(jīng)濟復蘇的關鍵。

曹紅輝:危機遠未結束

從目前看,歐美國家的經(jīng)濟下滑大多有所放緩,個別數(shù)據(jù)還出現(xiàn)了回調。中國的情況是最好的,還出現(xiàn)了一定名義上的正增長。但這只是在消耗以往儲蓄資源的公共投資,“鐵、公、機”(鐵路、公路、機場)之類的投資實際上已經(jīng)接近飽和,短期內(nèi)無法實現(xiàn)收益,長期則無法持續(xù)。對于個別經(jīng)濟數(shù)據(jù)和股市的反彈,我認為僅僅是反彈,而不是反轉。這也是各國救市措施起到的短期穩(wěn)定作用。但危機絕未結束,還遠未走出谷底,甚至可以說還未到谷底。

我認為,金融危機觸底的標志,是政府已經(jīng)沒有任何能力擴張財政,而私人部門資金開始介入市場。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,則是用電量、工業(yè)增加值、居民收入、零售消費和就業(yè)的提高。

陳功:金融危機風險依舊

中國的金融危機與全球危機有關系,但中國更多是自己的問題。中國投入了空前規(guī)模的資金,4萬億經(jīng)濟刺激方案帶來了很多項目,同時國內(nèi)銀行系統(tǒng)在高層壓力之下,毫無顧忌地大撒錢,1月份信貸突破1萬億,2月份接近1萬億,3月份更是接近2萬億。按照這樣的速度發(fā)展下去,中國經(jīng)濟一定會出現(xiàn)虛熱現(xiàn)象,這種虛熱與全球冰冷的經(jīng)濟局面形成鮮明的對照。

這種情況下,結果是很明顯的。中國經(jīng)濟其實與全球經(jīng)濟一樣,并不令人感到樂觀。離開了這些不計后果的資金支持,離開了漫天飛舞的支票,中國經(jīng)濟又會怎樣?要知道,一個正常的、健康的經(jīng)濟體,是完全不需要這些東西的。

另外,還有一個不容回避的問題是,金融危機對于經(jīng)濟學家和官員們來說,恐怕就是一些數(shù)字而已,但對企業(yè)家和老百姓來說,就不這么簡單了。它會體現(xiàn)為利潤,體現(xiàn)為市場,體現(xiàn)為日常生活中的壓力。所以,在很多國家,上上下下關注的不是簡單的數(shù)字,而是消費和就業(yè),因為這關系到人們的生活,這才是最重要的。

事實上,經(jīng)濟真的要走出低谷,還得看科技的力量,這是人類社會真正進步的力量。奧巴馬應該也看清楚了這一點,所以,在他的發(fā)展計劃中,將環(huán)保、能源領域的科技置于最高位置。一旦美國人在這方面領先,他們將再次領導工業(yè)革命,領導生活革命,人們會像今天用筆記本電腦、用互聯(lián)網(wǎng)一樣采用美國的新技術,全球的新增購買力,都將形成對美國的依賴。

歐洲問題真的很嚴重嗎

目前,東歐國家外債總計1.7萬億美元,這些錢幾乎都來自西歐的銀行。隨著東歐及俄羅斯經(jīng)濟持續(xù)惡化、本幣貶值,脆弱的經(jīng)濟體面臨崩潰。而這么大規(guī)模的外債一旦無法償還,對歐洲的銀行業(yè)將是致命打擊。因此,從市場到歐洲政界,都普遍擔憂金融危機第二波在歐洲爆發(fā),沖擊將比美國更甚

陳功:歐洲可以維持目前的格局

歐洲的問題暴露得不晚,冰島金融系統(tǒng)的垮臺和瓦解,就是全球金融風暴來臨之際的一聲脆響。歐洲是一個陳舊的系統(tǒng),但歐洲試圖革新的努力從來沒有停止過,并且很有成效。我們從歐元誕生就可以看到這一點,歐洲人的步伐雖然緩慢但很堅定。歐洲不會變得比美國更糟糕,應該是基本差不多。當然,這里指的歐洲,主要是指老歐洲,而不是包括東歐的新歐洲。即使是新歐洲,只要石油價格不跌到35美元/桶以下,則歐洲的問題不大,目前的格局還可以維持下去。

譚雅玲:美國轉嫁危機,對歐洲未來更不利

歐洲面對危機問題是無奈的,作為大歐洲概念,東歐、北歐和西歐國家差別很大。歐元區(qū)和歐盟之間的協(xié)調也比較艱難,特別是德國、法國和英國這三個主導國家,英國在歐元區(qū)之外,德國和法國在歐元區(qū)之內(nèi),德國和法國的觀點有時候也是矛盾和對立的。所以,歐洲在貨幣上有合作,但在政策上是分離的,經(jīng)濟也是有差別的,政治上更難統(tǒng)一到一塊兒。從金融危機的角度想,雖然對美國不利,但是美國人可以轉嫁危機,美國有這個能量,美國轉嫁危機恰好可以達到戰(zhàn)略目標的推進。從更多層面上看,未來會對歐洲更不利。

救市措施作用幾何

金融危機爆發(fā)后,各國政府成為阻止金融危機向實體經(jīng)濟蔓延的主要力量,紛紛通過減息、向銀行注資和提供擔保等措施穩(wěn)定金融系統(tǒng)。據(jù)聯(lián)合國估算,各國政府宣布的財政、貨幣和金融政策涉及金額約16萬億美元。中國政府更是以4萬億的經(jīng)濟刺激計劃震撼登場,那么,五個月時間過去了,這些救市措施到底起到了多大的作用

曹紅輝:救市措施并不得法

不必諱言,有些救助措施并不得法,甚至可能會加劇危機的程度,造成長期傷害?，F(xiàn)在,僅僅依靠政府的干預不可能徹底擺脫危機,但沒有政府的干預肯定也不可能解決危機。很多人對危機的認識和判斷還存在偏差,他們總認為,只要加大政府支出,就可以恢復以往的數(shù)量式增長。殊不知,這場危機的關鍵,是信用盲目擴張造成需求膨脹的結果。危機絕不僅僅是金融領域問題造成的,其根源實際還在實體經(jīng)濟領域,金融市場只是起到了助推器的作用。現(xiàn)在的很多救助方法實際上是緣木求魚,沒有經(jīng)濟結構的徹底調整和新增長力的出現(xiàn),沒有深刻的制度變革,沒有對以往造成危機的各種因素進行清算,就不可能出現(xiàn)真正的經(jīng)濟全面復蘇。只能造成近期的通貨膨脹和經(jīng)濟停滯概率的加大,遠期則可能出現(xiàn)經(jīng)濟進一步萎縮。

從國內(nèi)來看,僅僅是資金投入增加了,GDP的規(guī)模擴展了,積壓已久的房市、車市的需求擴展在繼續(xù)。但實質性的工業(yè)增加值、用電量、就業(yè)等數(shù)據(jù)并無上升的跡象。最為關鍵的是私人部門的投資沒有同步上升,中小企業(yè)貸款極其困難。如果說,美國等西方國家是用公共部門債務替代私人部門債務的方法來實現(xiàn)危機救助,以支持銀行擴大信貸的話,那么,中國則是通過公共部門投資來替代萎縮了的私人部門投資,而且這些投資也來源于對私人部門的負債,試圖用未來的預期收益來掩蓋當前的危機。這樣做的結果是,不良貸款在未來上升幾乎是不可避免的。

陳功:大把撒錢,藥不對癥

中國的4萬億項目投了下去,銀行的錢漫天飛舞,但失業(yè)率是否有所下降?白領階層的工資水平是否有所提高?我們依然無法找到相關數(shù)據(jù),也無法持樂觀態(tài)度。現(xiàn)在有3000萬拎著瓦刀的建筑工人到處游蕩,失業(yè)對于中國社會是非常危險的。但遺憾的是,目前的經(jīng)濟刺激方案和大規(guī)模的項目,以及銀行的資金投放,都沒有解決這些問題,顯然是藥不對癥。

目前,世界各國的救市計劃,資金數(shù)量驚人。但除了政治家們飽含期待的目光之外,基本看不到什么效果?？偟膩碚f,各國政府都在扮演著三種角色:第一是收購者,如果銀行或企業(yè)出了問題,政府就拿錢搞國有化。而馬克思早就預見到了這種情況,顯示此舉是一種簡單到無聊的思維方式,因而必然是錯誤的;第二是幫助者,向老百姓提供減稅或其他幫助,這種方式比較令人贊賞,但遺憾的是,政府在做這件事的時候,總是縮手縮腳,因而效果也不明顯;第三是采購者,政府拿出錢,作為一個大消費者,到處大手大腳地花錢,彌補因為經(jīng)濟緊縮,老百姓捂緊腰包造成的市場空缺。

應該說,政府的這些做法多多少少對即期經(jīng)濟有所裨益,準確地說,沒有這些措施,經(jīng)濟形勢會更差。但如果想用這些措施讓金融危機的局面結束,還差得太遠。政府的這點能量,在經(jīng)濟周期波動的巨大能量面前,還顯得無足輕重。也許,最好的調控措施,就是時間。

我從不認為政府能夠挽救金融危機,相反,金融危機的形成,政府要負一部分責任。凱恩斯的那套東西,是有嚴格前提條件的,不是哪個國家都可以拿來用的。在凱恩斯時代,無論是英國還是美國,他們在全球都具有支配地位,政府通過財政手段刺激經(jīng)濟的時候,世界上很多國家會埋單,不敢不埋。但中國或其他國家的財政刺激,誰來埋單?還不是硬從老百姓手中把錢拿走,然后花掉,對沖的結果為零。

劉紀鵬:中國不要自己往危機里跳

對于國內(nèi)來說,中國人要保持清醒的頭腦,把自己的事情做好,重要的是把我們的股市搞好。強大的股市是戰(zhàn)勝危機的關鍵,面對國際金融危機,哪一個國家最先走出困境,取決于該國的政策、決策者和執(zhí)行者少犯錯誤或不犯錯誤,中國要對本國的國情有一個正確的認識和把握。要重視三個問題:第一,以美國為代表的發(fā)達國家在金融危機中受到了沖擊,對中國是機會而不是災難。第二,當前在擴大內(nèi)需的同時,要確保投資質量和貸款質量,必須貫徹中央財政搭臺、民間資本唱戲的辦法。第三,應該看到,一個強大的金融體系是在這場國際金融危機與衰退中占據(jù)有利地位的關鍵,而強大的資本市場又是建立強大金融體系的重中之重。

中國現(xiàn)在是世界上機會最大的國家,中國并沒有陷入這場全球危機之中,中國的貨幣、銀行、股市都沒有陷入危機,所以,我們不要再往危機里跳。我們?nèi)ベI美國的國債,買“兩房”的債券,甚至認為,救美國就是救中國,救美國的方法就是買美國國債,這是非常錯誤的觀點。

面對危機,中國怎么辦

金融危機爆發(fā)后,政府基本上采用了兩種辦法:擴張性的貨幣政策和擴張性的財政政策,GDP“保8”已經(jīng)成為2009年的主要目標。然而,現(xiàn)在的問題似乎很矛盾,是在短時間內(nèi)保證經(jīng)濟不大幅滑坡,還是用較長時間做重大改革

曹紅輝:新一輪游戲規(guī)則有風險也有機遇

這場危機告訴我們,原有的游戲結束了,現(xiàn)在要啟動新一輪游戲。需要調整的實在太多了,首先是自身的認識,這種轉身不是那么容易的,存在多種風險,但也隱含著諸多機遇。中國的選擇有二,其一,用20~30年時間徹底轉變增長模式,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構升級。為此,要解決兩大約束,一是資源和環(huán)境的約束,二是技術儲備和技術創(chuàng)新能力的約束。其二,大力發(fā)展新能源等新興產(chǎn)業(yè),推行人民幣國際化,強化社會保障體系。

陳功:關鍵是改革

金融危機發(fā)生后,中國的應對措施有兩個問題:一個是“用制造危機的方式來治理危機”,另一個是國有化浪潮。對于前者,最讓人擔心的是經(jīng)濟增長速度過快出現(xiàn)“好轉”,越快越糟糕。因為彎子轉得太快就會翻車,就會出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹。對于后者,每次危機來的時候,都要搞宏觀調控,之后就會出現(xiàn)國有資產(chǎn)大集中。也就是說,國家把錢(資源)集中起來,交給國有企業(yè)。亞洲金融風暴時是這樣,這次更是這樣。金融危機產(chǎn)生的嚴重失業(yè)問題,應該靠中小企業(yè)的發(fā)展來解決,但我們的政策是讓中小企業(yè)倒閉,完全是頂牛的政策。

對于中國來說,最關鍵的問題是改革。西方國家改革的空間主要在科技。而中國不同,中國的自我束縛很嚴重,只要解開一點,就能有很大的發(fā)展動力。中國能不能在金融危機中走出一條自己的路,關鍵是改革。但從今年的政策來看,還是以穩(wěn)定為主,改革的期待恐怕還是要落空,只能靠撒錢來緩一緩了。

譚雅玲:要在制度和體制上有所突破

對中國來說,我們在這場金融危機中不可能獨善其身。而且,中國與其他發(fā)達國家的問題性質和看問題的角度不一樣。從美國的角度看,它的問題很難,但其實是一個高端經(jīng)濟和現(xiàn)代經(jīng)濟的問題,而中國是傳統(tǒng)經(jīng)濟的問題。中國在處理問題的認識上,應該借鑒西方發(fā)達國家的危機感、緊迫感和自我控制能力。面對自己的問題,改革經(jīng)濟瓶頸,不能總是把首要的問題放在一邊,去處理一些邊緣或表皮的問題。在很多問題上談不通的時候,都會說制度和體制的缺陷,那么,為什么不能在制度和體制的改革上有所突破?只有加大改革力度,中國的問題才能解決。

劉紀鵬:用資本市場提振信心

美國的泡沫破滅,在于金融衍生品的過度發(fā)展,而中國的薄弱恰恰在于金融創(chuàng)新的不足。應該盡快利用美國的衰退,發(fā)展中國的金融業(yè)。而在金融業(yè)中,只有資本市場更能提振信心和解決改革與發(fā)展中的雙重問題。

我們一定要走對路子,帶動民間資本,讓中國的經(jīng)濟發(fā)展在這次危機中化被動為主動,在其他國家衰退的時候,我們崛起。現(xiàn)在的事實是,中國可以獨善其身,如果沒有金融危機,中國不可能得到這個千載難逢的歷史機遇,一定要抓住。必須把一些認識上的誤區(qū)調整過來,自己頭腦要清醒。以前中國要發(fā)展,別人會說中國威脅論,現(xiàn)在中國要發(fā)展,別人會說中國是友好和助人為樂,那我們干嗎不發(fā)展,不要總跟著美國人跑。

中國能成為拯救金融危機的中流砥柱嗎

金融危機爆發(fā)后,國際社會,特別是歐美等國對中國的關注度普遍增大,紛紛希望中國在應對這場金融危機中發(fā)揮重要作用。也有越來越多的人希望中國在國際金融體系中占有更重要地位,擁有更多發(fā)言權,以發(fā)揮更大作用。但對中國人來講,現(xiàn)在需要的是保持冷靜的心態(tài),實事求是地估計中國的地位和力量,清醒而客觀地對待外界的評述,既要“盡力”,更要“量力”

曹紅輝:中國不具有拉動全球經(jīng)濟的能力

在這場全球金融危機中,中國將起到什么樣的作用?西方有句諺語:天助自助者。中國目前還沒有那么大的能力拉動全球經(jīng)濟。但作為主要的供給者之一和最大的潛在需求方,無論現(xiàn)在還是未來,都具有重要的影響。如何權衡好二者的關系,既需要極高的國內(nèi)政治協(xié)商能力,也需要極富藝術的國際政治協(xié)調能力。

陳功:中國是力不從心

中國似乎能做點事情,但讓一個病了幾百年的人出大力氣,也是不現(xiàn)實的。如同西方人對中國的指責一樣,按照世界銀行的標準,中國還有近億的貧困人口沒有解決吃飯問題,怎么幫助其他國家?