“4萬(wàn)億元投資及配套應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)而采取的相應(yīng)寬松的金融措施，要是投入那些有效益的項(xiàng)目，將是一筆財(cái)富；否則將會(huì)是一堆新的債務(wù)。”當(dāng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資本將“4萬(wàn)億元投資概念”看作后次貸危機(jī)時(shí)代的新投資機(jī)遇時(shí)，鼎暉合伙人王樹(shù)卻說(shuō)出他去年最擔(dān)心的事。

“風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理者不應(yīng)是跟風(fēng)者，他需要捕捉經(jīng)濟(jì)模式的每一個(gè)細(xì)節(jié)變化，尋找真正具有前景的投資項(xiàng)目。”王樹(shù)向記者透露，2008年是相當(dāng)特殊的一年，除了次貸危機(jī)爆發(fā)，2008年也是風(fēng)險(xiǎn)資本 “發(fā)散型投資”的一個(gè)收獲期。

在王樹(shù)看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)資本已不再依靠互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目作為主要盈利途徑。但在三四年前，互聯(lián)網(wǎng)卻是風(fēng)險(xiǎn)資本相當(dāng)主流的投資方向。

“從過(guò)去兩年IPO項(xiàng)目的行業(yè)分布來(lái)看，一些有風(fēng)險(xiǎn)資本支持的教育、連鎖、醫(yī)療、制造業(yè)與新能源項(xiàng)目都取得了相當(dāng)高的回報(bào)。其實(shí)，早在三四年前，風(fēng)險(xiǎn)資本就已悄然進(jìn)入了。”王樹(shù)指出，當(dāng)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)資本曾出現(xiàn)兩個(gè)明顯的變化，仍會(huì)在今后一段時(shí)間影響風(fēng)投的整體思路：一是風(fēng)險(xiǎn)資本更看中存在的實(shí)際收入；二是風(fēng)險(xiǎn)資本不再一味尋找新興行業(yè)領(lǐng)跑者。

“三四年前，風(fēng)險(xiǎn)資本曾重新定義自己的投資標(biāo)準(zhǔn)，一批只有概念與故事而沒(méi)有實(shí)際收入的純互聯(lián)網(wǎng)或TMT項(xiàng)目會(huì)很艱難，IT技術(shù)與傳統(tǒng)生活需求通過(guò)完美結(jié)合所帶來(lái)的創(chuàng)新商業(yè)模式，以及環(huán)保、教育、連鎖等經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式變化所衍生的新興產(chǎn)業(yè)，被越來(lái)越多地重視。”王樹(shù)坦言，這個(gè)趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去，經(jīng)濟(jì)重新復(fù)蘇需要這些新興產(chǎn)業(yè)崛起。但他仍有一個(gè)顧慮，如果應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的寬松金融措施不能有效應(yīng)用在“具有前景的產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)”項(xiàng)目，它又會(huì)成為經(jīng)濟(jì)良性發(fā)展的新負(fù)擔(dān)。

2008年經(jīng)濟(jì)環(huán)境很差，鼎暉卻沒(méi)有因此放慢投資的步伐。2008年鼎暉投資了約15個(gè)項(xiàng)目，早期與中后期項(xiàng)目都有。王樹(shù)坦言，自己喜歡和一些擅長(zhǎng)在商業(yè)模式上進(jìn)行創(chuàng)新的企業(yè)家交流，即使這些企業(yè)尚未形成收入模式。同時(shí)，他更看好產(chǎn)業(yè)升級(jí)給國(guó)內(nèi)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型裝備制造及零部件研發(fā)公司帶來(lái)的更大的成長(zhǎng)空間。