羅科

3月至1O月，美元連續(xù)下跌8個月，而在這8個月里，石油、銅、大豆等國際大宗商品價格反方向運行，全面上漲。

商務部數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，中國內地進出口呈現(xiàn)進口價上漲高于出口價上漲、初級品進口價上漲高于制成品進口價上漲態(tài)勢，其中原油和礦產(chǎn)品漲幅最高。

“如果有通脹首先在我們國家出現(xiàn)，明年有可能出現(xiàn)輸入性通脹的問題。”中國人民大學經(jīng)濟學院院長楊瑞龍表示。

為免中國再次出現(xiàn)輸入性通脹，中國證監(jiān)會和中國主權財富基金中投公司正加速布局，搶奪國際大宗商品定價權。

發(fā)展主場

中國在原油進口定價中處于不利地位。

國際大宗商品價格由買賣真實供需方和虛擬供需方博弈而成。鑒于國內現(xiàn)貨企業(yè)一再在國際大宗商品價格沖頂過程中被迫高位接單，中國證監(jiān)會的策略是利用期貨市場爭奪國際重要商品定價話語權。

根據(jù)證監(jiān)會的思路，爭奪國際大宗商品定價權，主要是要把中國的上海、大連、鄭州三大期貨市場壯大，把國內國外的投資者、套期保值者更多吸引到中國期貨市場上來交易，形成中國價格，從而對國外期貨市場產(chǎn)生牽引力。

目前中國證監(jiān)會正在研究境外公司在中國期貨市場上可以參與套期保值的步驟，同時中國期貨公司到境外開展代理期貨業(yè)務，參與國際價格的可行性。

“我們一定要發(fā)展我們自身的期貨市場。一個世界不能只有一個市場，而要多個市場，這樣才有競爭?！苯?，中國證監(jiān)會期貨業(yè)負責人姜洋接受海外媒體采訪時明確表示。

金鵬期貨經(jīng)紀有限公司副總經(jīng)理喻猛國打了個比方：“期貨是在中國交易還是在國外交易，這個差別如同是在主場還是在客場比賽。”

目前，中國期貨市場規(guī)模加速擴大。北京首創(chuàng)期貨公司分析師黃曉介紹說，去年整個國內期貨保證金達到580億元，而今年至少能放大一倍。

“交易品種越豐富，交易額越大，參與國內期貨市場交易的機構越多，其對國際價格的影響也就越大?！庇髅蛧f。

在大宗國際商品中，石油、銅、大豆處于基礎性地位，也是中國作為世界制造加工中心亟需進口的三大產(chǎn)品。據(jù)巴克萊投資銀行（Barclays Capital）統(tǒng)計，近些年中國購買了國際原油總量的10%、銅產(chǎn)量的30%和大豆產(chǎn)量的53%。

這些大宗商品商是用期貨市場進行貿(mào)易定價的。也就是說大宗商品期貨交易情況決定著基本食物、能源和原材料的成本，進而影響到下游各商品價格。

目前，石油國際價格主要由紐約交易所（NYMEX）影響，銅價主要由倫敦交易所（LME）牽引，大豆價格主要由芝加哥交易所（CBOT）操控。

對此，中國證監(jiān)會謀求設立原油期貨、加強上海銅期貨、提升大連期豆交易以回擊西方。

期油待命

美國芝加哥期貨交易所農(nóng)業(yè)交易點的交易員正在工作。目前，大豆價格主要由芝加哥交易所操控。

就全球范圍而言，原油是最大也是最為重要的貿(mào)易商品，中國則是僅次于美國的第二大原油進口國。

現(xiàn)今，國際上石油定價體系是由期貨市場主導的石油定價體系，石油期貨價格成為了石油市場的基準價。但中國在原油市場上還沒有自己的期貨，原油價格在國內由政府和石化三巨頭壟斷，在與國外談判進口時，由于缺乏本國原油參考指標，大陸在中東等地區(qū)的原油進口定價中處于很不利的位置。

按照交易慣例，大陸從中東進口的原油一般使用中東市場的迪拜原油為基準油，由于迪拜原油一般由中東市場決定其價格，而這種定價并不能反映我國原油市場的真實供求情況，所以在原油進口時只能被動地接受賣方價格。與之相比，歐美原油進口商不僅可以通過參與英國倫敦或美國紐約的基準原油期貨交易來回避和轉移價格風險，而且也可以通過影響原油期貨市場的供求關系，來影響原油現(xiàn)貨市場的交易價格。

大連商品交易所博士后馬瑾分析，從現(xiàn)在的交易情況看，我國原油進口價格往往要比歐美國家原油進口價格高。

民建中央調研部副部長蔡玲的調研結果是，沒有自己權威的原油基準價格，僅輕質原油一項就使大陸每年增加石油進口成本5億至15億美元。

今年6月，中國證監(jiān)會和上海市政府放風稱，在上海期貨交易所有序推出原油、汽柴油、瀝青等能源化工期貨品種上市，推動形成亞太地區(qū)的原油等大宗產(chǎn)品基準價格。

中國證監(jiān)會一位人士向《鳳凰周刊》表示，根據(jù)規(guī)劃，上海期貨交易所可能最早于明年參照紐約商交所的全球基準合約推出自己的原油合約。

設立本土的原油期貨市場，馬瑾認為可以滿足國內廠商對原油套期保值的需求：可以通過與國際原油市場價格的對接，直接把國內原油市場的供求情況反映到國際市場上，影響國際原油定價。

期銅崛起

上海期銅已成為能與倫敦交易所競爭的對手。

姜洋稱，上海期貨交易所曾作了一個實證研究，發(fā)現(xiàn)上海期銅剛開始的對倫敦價格影響力是10%，倫敦對中國價格影響力是90%或者更高，到了2004、2005年，上海期銅對倫敦的影響已經(jīng)是40%，現(xiàn)在“上海的影響力是在逐步地提高”。

目前，內地95%以上的銅加工企業(yè)參與了銅期貨交易。中國期貨對其他地區(qū)價格趨勢的推動作用也在體現(xiàn)，巴西、肯尼亞、蒙古、俄羅斯等國的銅供應商已經(jīng)在根據(jù)中國期貨價格的變動選擇將產(chǎn)品運到或運出中國。

另外，上海期銅振蕩也逐漸呈現(xiàn)自主態(tài)勢。首創(chuàng)期貨分析師肖靜回憶，去年7月倫敦銅創(chuàng)新高達到8000多美元1噸，但上海期銅沒有跟漲。今年春節(jié)前后，倫敦銅創(chuàng)新低，但上海銅卻形勢較好，一路反彈到今年10月。中國上海期銅已逐漸走出自己的軌跡，唯一不足的是成交額較小。

期貨是提前一天、一個月或是一年確定買進或賣出大宗商品的交易所買賣合約。

國家物資儲備局一位官員告訴記者，利用上海與倫敦兩個期銅市場，今年中國已經(jīng)把2005年“國儲銅事件”所造成的虧損全部補回來了。

大連謀豆

大豆期貨交易領域，美國芝加哥期貨交易所是全球最大的大豆期貨市場;大連商品交易所則是全球第二大。

近些年，由于進口大豆占大陸總消耗的60%以上，而且仍呈上升趨勢，導致大陸大豆價格在很大程度上受到美國大豆價格的影響。

為使國內市場直接參與到整個國際價格形成過程中去，大連商交所陸續(xù)推出了“2號大豆合約”等新期貨品種，形成自己的交割標準。

在價格走勢上，也不再與芝加哥亦步亦趨?！叭ツ杲鹑谖C后，美國農(nóng)產(chǎn)品特別是大豆價格一路狂跌，但大連商交所呈現(xiàn)相反態(tài)勢?！笔讋?chuàng)期貨分析師黃曉說，國家在國內期貨交易時段出臺大豆保護價收儲政策，打亂CBOT運行節(jié)奏，促使相關企業(yè)到我國期貨市場上進行套保，也促使企業(yè)由國內收購轉由芝加哥期貨市場上購進大豆，推動美國大豆期貨價格迅速回升。

隨著中國期貨交易提振了全球交易量，紐約商品交易所和芝加哥商品交易所等傳統(tǒng)交易所“領頭羊”開始向亞洲靠攏。為了更好地反映出亞洲交易時段大豆和其他農(nóng)產(chǎn)品的交易情況，芝加哥交易所最近在繁忙的通宵時段增加了75分鐘，變成了13小時零15分鐘。交易量馬上就增長了65%。

中投出擊

國內期貨市場要進一步發(fā)揮國際商品定價權作用，需要突破國內外期市因制度和法規(guī)處于人為的分割狀態(tài)。首先是人民幣國際化。目前，大宗商品仍以美元計價?！皡R率因素，使得交易雙方多了一層風險，一些獲利只有幾百美元的交易商考慮到匯率風險，就不參與期貨市場了?！秉S曉說。

一方面是貨幣不能自由流動。另一方面是投資者不能自由參與。

除了31家符合條件的國有企業(yè)而且僅限于套期保值外，國內市場的參與者目前還不能參與倫敦、紐約、芝加哥的期貨市場。

“國內的投資者無法從正常渠道直接參與對方市場的價格形成過程，這就不能很好地與國際期貨價格產(chǎn)生聯(lián)動，只能成為國際期貨價格的附屬品。”姜洋接受媒體采訪時說。

由于期貨市場強弱態(tài)勢一時難以有大的改變，中國主權財富基金中國投資有限責任公司今年開始大舉入股大宗商品交易商，配合從外線作戰(zhàn)。

肖靜表示，主導國際定價權僅形成自己的規(guī)則、品種完善的期貨所還不夠，海外投資商也可以到上海、大連進行投機炒作。

于是國家資源儲備和參股國外資源企業(yè)成為中國與西方資源定價權之爭的另一砝碼。

9月21日，亞洲地區(qū)最大的農(nóng)產(chǎn)品、大宗工業(yè)原料供應商和物流服務商之一來寶集團發(fā)布公告，稱中投將以8.5億美元的總價格收購該公司12.91%的股權。

10月15日，中投公告顯示，中投公司在諾貝魯項目上共投入3億美元，持有俄羅斯石油公司諾貝魯45%的股權。

對于中投加強資源、能源布局，宏源證券策略分析師杜征征表示，入股大宗商品交易商有助于中國逐步熟悉游戲規(guī)則，擴大中國在全球大宗商品市場的布局。

編輯 王何畏 美編 虎妹