胡曉煉

我國外匯儲備始終按照安全、流動、增值的原則進行經(jīng)營管理。堅持審慎的長期投資理念、多元化投資策略和嚴格的風險管理措施，以保障國家外匯儲備資產(chǎn)的總體安全。

安全是首要原則。任何投資都會面臨一定的風險，保障投資安全、控制投資風險需從總體資產(chǎn)的角度把握，按較長的時間衡量。多元化是實現(xiàn)資產(chǎn)總體安全的有效方式。利用不同貨幣、不同資產(chǎn)類別之間的動態(tài)互補關(guān)系，可以實現(xiàn)對資產(chǎn)總體風險的控制，避免資產(chǎn)價值大幅波動。

對于大家比較關(guān)注的“多元化投資”問題，我們是有嚴格約束條件的，堅持在主要貨幣和高質(zhì)量資產(chǎn)中進行重點配置。在前幾年金融市場一派樂觀、次貸產(chǎn)品盛行、風險被掩蓋和低估的環(huán)境下，外匯儲備經(jīng)營堅持審慎，保持清醒，既沒有涉足次貸、CDO等有“毒”產(chǎn)品，也沒有投機高風險的衍生產(chǎn)品，投資過程也不以短期頻繁買賣為主要方式。

外匯儲備資產(chǎn)除安全要求外，還需要保持充分的流動性，不僅要滿足一般對外支付需求，如進口國內(nèi)需要的物資和技術(shù)，支持企業(yè)走出去，還要在資本可能出現(xiàn)快速流出、貨幣面臨較大壓力的情況下，有效發(fā)揮保障國家經(jīng)濟金融穩(wěn)定安全的作用。波動性大、市場容量小、流動性差的資產(chǎn)不適合外匯儲備大規(guī)模投資。

在保障資產(chǎn)總體安全、流動的前提下，外匯儲備經(jīng)營要爭取提高投資回報，特別要保持儲備資產(chǎn)長期穩(wěn)定的盈利能力，以更好地實現(xiàn)外匯儲備保值、增值的目標。

為保障外匯儲備資產(chǎn)和經(jīng)營的安全，我們建立了嚴格的風險管理和內(nèi)部控制制度，對全部投資產(chǎn)品、交易對手以及各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)進行有效控制，形成了相對獨立、層層把關(guān)、交叉監(jiān)督的內(nèi)部制衡體系，嚴格控制操作風險和道德風險。

在國際金融危機影響下，世界經(jīng)濟尤其是主要發(fā)達國家經(jīng)濟陷入衰退，外部需求大幅萎縮，我國出口增速下滑；國際大宗商品價格下跌，我國國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩，進口成本和需求降低共同帶來進口增幅回落；大量國際資本為求自保在去杠桿化過程中加速向母國回流，國際金融機構(gòu)收縮了對貿(mào)易、投資提供的信貸等金融服務(wù)；國際貿(mào)易、投資保護主義抬頭，限制國外產(chǎn)品競爭及海外投資的噪音加大，摩擦和爭端上升。

受此影響，2008年我國國際收支運行出現(xiàn)較大變化。上半年國際收支統(tǒng)計口徑的貨物出口同比增長22％，下半年同比增長14％。上半年資本和金融項目順差719億美元，下半年轉(zhuǎn)為逆差529億美元，其中，上半年外國來華直接投資流入同比增長28％，下半年同比下降7％；上半年新增外債538億美元，下半年減少527億美元。上半年外匯儲備增加2806億美元，下半年增加1372億美元，不到上半年的一半。

今年一季度，我國國際收支總體仍保持順差，狀況基本穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)大的波動，但繼續(xù)了去年下半年流入放緩的趨勢。需要指出的是，今年以來我國月度外匯儲備規(guī)模出現(xiàn)波動，主要是由于貿(mào)易順差、國際匯率和資產(chǎn)價格大幅波動所致，資本流動的基本格局沒有發(fā)生變化。