王靈丹

同業(yè)拆借是指:具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的行為。一些國(guó)家特指吸收公眾存款的金融機(jī)構(gòu)之間的短期資金融通,目的在于調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺。

資金多余者向資金不足者貸出款項(xiàng),稱為資金拆出;資金不足者向資金多余者借入款項(xiàng),稱為資金拆入。一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的資金拆入大于資金拆出叫凈拆入;反之,叫凈拆出。這種金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行資金拆借活動(dòng)的市場(chǎng)叫同業(yè)拆借市場(chǎng),簡(jiǎn)稱拆借市場(chǎng)。

一、同業(yè)拆借市場(chǎng)的模式

世界上主要的同業(yè)拆借市場(chǎng)模式有:(1)意大利屏幕市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)模式;(2)土耳其將銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)分開的模式;(3)日本要求通過(guò)中介機(jī)構(gòu)辦理的模式;(4)美國(guó)模式,即中央銀行聯(lián)邦基金市場(chǎng)拆借,雙方直接交易,通過(guò)中央銀行賬戶劃撥;(5)泰國(guó)模式,即通過(guò)電話進(jìn)行直接交易。

二、各國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的共同點(diǎn)

各國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)的共同點(diǎn)主要有以下七點(diǎn):(1)貨幣市場(chǎng)中第一個(gè)也是最重要的市場(chǎng),是中央銀行實(shí)施貨幣政策的基本場(chǎng)所;(2)以銀行之間的拆借為主體的市場(chǎng),而非銀行金融機(jī)構(gòu)又主要是流動(dòng)性的供應(yīng)者;(3)以隔夜拆借為主,而且以信用拆借為主。較長(zhǎng)時(shí)間的拆借,一般要有抵押品;(4)普遍實(shí)行了計(jì)算機(jī)聯(lián)網(wǎng),集中在一個(gè)或兩個(gè)市場(chǎng)辦理;(5)提高貨幣政策有效性的主要工具之一;(6)一般都實(shí)行利率市場(chǎng)化,以真實(shí)反映資金的供求狀況;(7)商業(yè)銀行和中央銀行都重視加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性即備付金的集中管理。

三、我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)管理制度存在的問(wèn)題分析

(一)管理體制

1.拆借市場(chǎng)的擴(kuò)張與收縮缺乏內(nèi)在調(diào)控機(jī)制。盡管國(guó)家在宏觀調(diào)控方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,但拆借市場(chǎng)仍然在調(diào)控機(jī)制上存在問(wèn)題表現(xiàn)在:經(jīng)濟(jì)高漲、資金供應(yīng)充裕時(shí),銀行拆借規(guī)模便盲目擴(kuò)大;經(jīng)濟(jì)緊縮、資金較緊張時(shí)各銀行都只拆進(jìn),而很少有拆出。于是便形成資金有求無(wú)供的尷尬局面,拆借額大大下降。

2.市場(chǎng)上行為不規(guī)范。首先同業(yè)拆借資金用途不當(dāng),許多金融機(jī)構(gòu)卻將拆入的資金用于彌補(bǔ)中長(zhǎng)期貸款缺口,甚至占為自用,用于炒房,買賣股票或擴(kuò)大貸款規(guī)模。其次拆借時(shí)限過(guò)長(zhǎng)。從中國(guó)的現(xiàn)狀來(lái)看,短期拆借無(wú)法解決資金的融通問(wèn)題,在這樣的情況下,逐漸形成了資金短拆長(zhǎng)用的現(xiàn)象。

(二)運(yùn)行機(jī)制

1.市場(chǎng)部分主體缺位和發(fā)育不全。中國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成員已經(jīng)涵蓋了政策性銀行、商業(yè)性銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司、農(nóng)村信用社、財(cái)務(wù)公司等金融機(jī)構(gòu),但對(duì)于外資金融機(jī)構(gòu)卻未全面開放。

2.同業(yè)拆借市場(chǎng)缺乏市場(chǎng)交易中介組織。由于中國(guó)缺乏健全的經(jīng)紀(jì)制度,所以導(dǎo)致了在一段時(shí)間里經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)混雜,合法經(jīng)紀(jì)活動(dòng)與非法的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)并行,擾亂了整個(gè)秩序,于是政府在1998 年撤消了融資中心,撤消后,由于缺乏這類交易中介組織,帶來(lái)了市場(chǎng)信息的不暢通和資信問(wèn)題這兩個(gè)問(wèn)題。

(三)監(jiān)管體制

1.缺乏一支訓(xùn)練有素的監(jiān)管隊(duì)伍。當(dāng)前人民銀行分支行監(jiān)管貨幣市場(chǎng)的崗位,基本上都設(shè)在貨幣信貸管理處,專門從事貨幣市場(chǎng)工作的人手相對(duì)緊張。同時(shí),銀監(jiān)分離時(shí)絕大部分的監(jiān)管人員被劃分到銀監(jiān)會(huì)(局),造成專業(yè)性監(jiān)管人員匱乏。

2.監(jiān)管職責(zé)不明。突出表現(xiàn)在對(duì)于同業(yè)拆借市場(chǎng)成員的金融機(jī)構(gòu),是屬地監(jiān)管,還是由總行或是同業(yè)拆借中心監(jiān)管,央行沒(méi)有明確規(guī)定。

四、同業(yè)拆借市場(chǎng)管理制度改革提升的對(duì)策

(一)完善宏觀調(diào)控機(jī)制

完善宏觀調(diào)控機(jī)制,為同業(yè)拆借市場(chǎng)創(chuàng)造一個(gè)穩(wěn)定、有序、協(xié)調(diào)的宏觀運(yùn)行環(huán)境。中央銀行應(yīng)該轉(zhuǎn)變職能,從直接調(diào)控轉(zhuǎn)到間接調(diào)控上,將精力主要放在對(duì)拆借市場(chǎng)的宏觀監(jiān)管上,對(duì)各主體的設(shè)立、拆借行為的合法性等進(jìn)行監(jiān)督,對(duì)違法行為進(jìn)行制裁,保證整個(gè)拆借市場(chǎng)秩序穩(wěn)定。

(二)培育合格的拆借市場(chǎng)交易主體

首先,參與同業(yè)拆借市場(chǎng)的銀行金融機(jī)構(gòu)必須具備有追求利潤(rùn)最大化的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)。其次,大力拓展市場(chǎng)的參與主體。市場(chǎng)的參與主體越廣泛,拆借市場(chǎng)運(yùn)行的效率就越高,拆借市場(chǎng)的流動(dòng)性也越強(qiáng)。這樣能夠有效地增加拆借市場(chǎng)的規(guī)模,擴(kuò)大拆借市場(chǎng)的影響力和覆蓋面。

(三)建立拆借經(jīng)紀(jì)制度

首先,必須具備專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人。經(jīng)紀(jì)人的活動(dòng)方式較為靈活,資訊面和接觸面廣泛,而在這樣的基礎(chǔ)上,只有具備一定的專業(yè)知識(shí)和技能,從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)才會(huì)更加的專業(yè)化,準(zhǔn)確性才更高,效率也才會(huì)更高。其次,要培育自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的同業(yè)拆借市場(chǎng)專業(yè)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),要成為真正獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的法人機(jī)構(gòu)。再次,經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)不得開展自營(yíng)業(yè)務(wù),經(jīng)紀(jì)人應(yīng)該采取代理為主,中介為輔的方式。最后,應(yīng)當(dāng)設(shè)立相應(yīng)的法律規(guī)范,讓經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有法可依,違法可究。

參考文獻(xiàn)

[1]佚名.國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)敲響警鐘

[2]徐越.銀行間同業(yè)拆借及債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析