蔣　平

【摘 要】 盈余管理是企業(yè)在選擇會計政策和變更會計估計的自由時,選擇其自身效用最大化的一種行為。本文依據(jù)Jones修正模型方法,以我國上市公司為樣本,試圖反映企業(yè)在金融危機時盈余管理的變化程度。

【關(guān)鍵詞】 上市公司; 盈余管理; 實證分析

引言

盈余管理實證研究方法起源于國外,首先是Healy和Dcangleo兩人分別運用較為成熟的實證研究方法對盈余管理現(xiàn)象進行了研究,隨后Jones、Burgstahler& Dichev等人對盈余管理實證研究方法進一步豐富。

在權(quán)責(zé)發(fā)生制下,企業(yè)的會計盈余,包括經(jīng)營現(xiàn)金流量和應(yīng)計利潤兩部分。為量化被操縱的盈余進而根據(jù)應(yīng)計利潤的易操縱程度,又將應(yīng)計利潤項目進一步分為操控性應(yīng)計利潤和非操控性應(yīng)計利潤兩部分,并以操控性應(yīng)計利潤來反映企業(yè)的盈余管理程度。在具體確定操控性應(yīng)計利潤時,往往是在一定的假設(shè)前提下,依據(jù)非操控性應(yīng)計利潤與企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營要素的相關(guān)程度,通過度量非操控性應(yīng)計利潤來間接確定操控性應(yīng)計利潤。

由于權(quán)責(zé)發(fā)生制會計的本質(zhì)是應(yīng)計利潤會隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化而變化,在對非操控性應(yīng)計利潤或預(yù)期非操控性應(yīng)計利潤的計量中,能夠?qū)ζ洚a(chǎn)生影響的變量相當(dāng)廣泛,因此盈余管理的實證研究方法在利用上述機理對盈余管理行為進行檢測時,該方法的反映概括能力很大程度上取決于研究人員所采用假設(shè)的合理性,尤其是跟研究人員基于對應(yīng)計利潤可操控程度的認識,進而所采用的用來度量非操控性應(yīng)計利潤的相關(guān)經(jīng)營要素的選擇是否合理有很大關(guān)系。根據(jù)Dechow等對盈余管理預(yù)測模型的有效性作了相關(guān)論證,表明各模型都能成功探測到盈余管理現(xiàn)象,其中以Jones修正模型效果最佳。

一、研究設(shè)計

本文采用Jones修正模型,通過實證分析來發(fā)現(xiàn)我國上市公司盈余管理在目前金融危機影響下的變化。Jones模型認為,隨著公司的壯大、營業(yè)收入和固定資產(chǎn)規(guī)模不斷擴大,相應(yīng)的,應(yīng)收、應(yīng)付項目及折舊額等應(yīng)計利潤項目也會自然增加,因此認為非操控性應(yīng)計利潤與公司的營業(yè)收益和固定資產(chǎn)規(guī)模相關(guān),是公司營業(yè)收入增加額和固定資產(chǎn)規(guī)模的函數(shù)。Jones模型放寬了關(guān)于非操控性應(yīng)計利潤恒定的假設(shè),并把經(jīng)濟環(huán)境變化對非操控性應(yīng)計利潤的影響考慮在內(nèi)。但Jones模型有一個隱含的假設(shè),即收入屬于非操控性應(yīng)計利潤。事實上,收入是可以被操縱的,當(dāng)管理當(dāng)局對收入進行操縱時,Jones模型必然產(chǎn)生誤差。因此,Dechow et a1.在1995年針對Jones模型關(guān)于收入屬于非操控性應(yīng)計利潤的假設(shè)進行了修正,在計量可操控應(yīng)計利潤時考慮了盈余管理對主營業(yè)務(wù)收入的影響,即信用銷售收入增加額部分(即應(yīng)收賬款增加額)也可能受到盈余管理的影響,這樣避免了瓊斯模型高估非操控性應(yīng)計利潤額而低估了盈余管理水平。

報告盈余分為現(xiàn)金流量和現(xiàn)金流量的會計調(diào)整兩部分,現(xiàn)金流量的會計調(diào)整部分稱為總應(yīng)計利潤(TA)。根據(jù)修正的Jones模型,總應(yīng)計利潤等于凈利潤減去經(jīng)營現(xiàn)金流量的差額,即:

TA=NI-CFO (1)

總應(yīng)計利潤包括可操控性應(yīng)計利潤(DA)和非可操控性應(yīng)計利潤(NDA),即:

TA=DA+NDA (2)

其中:

NDAi=a1/Ai+a2(△REVi-△RECi)/A+a3·PPEi/Ai (3)

NDAi表示經(jīng)過上期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第i家公司的非操控性應(yīng)計利潤值,Ai表示上期期末的總資產(chǎn),△REVi表示當(dāng)期的主營業(yè)務(wù)收入與上期的主營業(yè)務(wù)收入差額,△RECi表示公司當(dāng)期期末應(yīng)收賬款與上期應(yīng)收賬款的差額,PPEi表示當(dāng)期期末的固定資產(chǎn)價值,t表示事件期年份,a1、a2、a3為系數(shù),由公式(4)的回歸模型得到:

TAi=a1/Ai+a2(△REVi-△RECi)/Ai+a3·PPEi/Ai+εi (4)

Εi為剩余項,代表各公司總應(yīng)計利潤中的可操控應(yīng)計利潤部分?？刹倏匦詰?yīng)計利潤的大小是評價盈余管理水平的重要標(biāo)準(zhǔn)。由于我國資本市場存續(xù)時間較短,缺乏足夠的時間序列數(shù)據(jù)來保證參數(shù)估計的有效性,因此使用截面數(shù)據(jù)對模型分別求出上市公司2007年和2008年的可操控性應(yīng)計利潤(DA),并用T檢驗的方法將二者進行對比,用實證結(jié)果說明金融危機時上市公司盈余管理的變化。

二、樣本與數(shù)據(jù)

隨機選取我國上市的90家樣本公司,剔除了情況較為特殊的ST企業(yè)和金融企業(yè)。數(shù)據(jù)主要來源于剛剛“出爐”的2008年最新年報,均為上市公司經(jīng)過注冊會計師審計后公開披露的數(shù)據(jù),在一定程度上保證了數(shù)據(jù)的時效性和可靠性。為了計算可操控應(yīng)計利潤還需用到2007年財務(wù)數(shù)據(jù)。本文基本數(shù)據(jù)主要從巨潮資訊網(wǎng)中獲取,利用SPSS15.0統(tǒng)計軟件,對數(shù)據(jù)進行回歸處理,得出結(jié)論。

三、分析結(jié)果

(一)回歸分析結(jié)果(見表1、表2)

從表1、表2輸出的結(jié)果,得到2008年和2007年的a1、a2、a3,2008年通過了5%的顯著性檢驗,具有統(tǒng)計研究意義。2007年數(shù)據(jù)在收入、應(yīng)收賬款等方面有些分散,使其統(tǒng)計效果弱化。考慮到盡管由于各種原因存在一定歧異,但基本能反映出同類樣本總體的規(guī)律性,還是有一定意義的。據(jù)此,可以計算出2008年和2007年的可操控應(yīng)計利潤額,并進行T檢驗。

(二)描述性統(tǒng)計分析(見表3)

從表3結(jié)果可以看出,2008年上市公司可操控應(yīng)計利潤的范圍比2007年有所擴大,中位數(shù)也有所降低,同時由于標(biāo)準(zhǔn)離差增大,說明2008年上市公司的盈余管理行為更加分散,差異較大。

四、研究結(jié)論

本文利用Jones修正模型分別計算了各上市公司2008年和2007年的可操控應(yīng)計利潤,以此來研究在目前金融危機影響下,我國上市公司盈余管理的變動情況。研究顯示,2007年底爆發(fā)的金融危機對我國的影響具有一定的滯后性,我國多數(shù)企業(yè)并未受到明顯影響;而根據(jù)剛剛報出的部分2008年年報,我國上市公司已經(jīng)普遍有所感觸,尤其表現(xiàn)在企業(yè)的盈余管理上,有了一定變化。主要表現(xiàn)為,盈余管理可操控金額明顯增加,同時各公司之間盈余管理的差異也加大。說明目前的金融危機對我國上市公司的盈余管理行為有一定的影響,上市公司可能會加大盈余管理的力度來彌補危機帶來的負面影響。同時,由于不同行業(yè)特點決定了不同上市公司受到金融危機波及程度不同,最終使各公司盈余管理行為出現(xiàn)較大差異。這方面,可以分行業(yè)繼續(xù)研究金融危機對不同行業(yè)的影響。

另外,本文采用的模型主要是體現(xiàn)了應(yīng)計利潤分離。盡管應(yīng)計利潤分離法在盈余管理的計量中得到了廣泛應(yīng)用,但是這種方法依賴于一些主觀假設(shè),因此其局限性非常明顯。對應(yīng)計利潤存在或不存在盈余管理情況下的表現(xiàn)方式和特征,缺乏有說服力的理論或證據(jù),而是將影響應(yīng)計利潤的因素視為“黑箱”,如應(yīng)計利潤與主營業(yè)務(wù)收入變化和固定資產(chǎn)之間的關(guān)系仍然是一個沒有確定的問題,這就難以使人相信對可操控性應(yīng)計利潤的估計代表了管理當(dāng)局的真實操縱行為。應(yīng)計利潤分離模型假定可操縱性應(yīng)計利潤和非可操縱性應(yīng)計利潤之間滿足正交(orthogona1)關(guān)系,在某些情形下正交假設(shè)可能是合理的,但在有些情形下非可操控性應(yīng)計利潤與可操控性應(yīng)計利潤是相關(guān)的。Dechowet al發(fā)現(xiàn)應(yīng)計利潤分離模型可能造成對可操縱性應(yīng)計利潤的估計誤差,從而不能準(zhǔn)確地測度業(yè)績異常公司的盈余管理程度。雖然應(yīng)計利潤分離模型存在一些不足,但在實證研究中依然是最重要的盈余管理檢驗方法?！?/p>

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