10月23日16時25分，深圳五洲賓館二樓五洲廳，證監(jiān)會主席尚福林宣布創(chuàng)業(yè)板正式啟動。7天后，首批28家企業(yè)將率先登陸創(chuàng)業(yè)板。

站在歷史的這一節(jié)點上回溯1990年12月19日，在上海證券交易所的開業(yè)典禮上，時任上海市市長的朱镕基冒著政治風(fēng)險，在浦江飯店敲響資本銅鑼。當(dāng)時，上市交易的僅有30種國庫券、債券和八支股票。此后20年，資本市場推動并見證了中國的經(jīng)濟改革長征。上海證券交易所的股票成交金額已經(jīng)位列亞洲第一、全球第三。同一時間，中國成長為全球第三大經(jīng)濟體，擁有超過1億的股民。

這一切讓中國人不斷接受并篤信資本的力量。但20年來，主板市場巨大的融資弊端不斷考驗著監(jiān)管部門、投資者和企業(yè)的神經(jīng)。事實上，從一開始滬深股市就被定位為國有企業(yè)的“提款機”，其間上演的一輪輪圈錢游戲讓那些初入股市的中國投資民眾教訓(xùn)慘重。在中國年輕的資本市場滋養(yǎng)下一大批體制僵化的國有企業(yè)發(fā)展為龐然大物。至今，中國大型國有企業(yè)仍然在主板市場中占據(jù)主導(dǎo)。

相對而言，在中國經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮最主要作用、提供最大就業(yè)與稅收的中小企業(yè)(絕大部分是民營企業(yè))，卻缺乏有效的融資渠道，它們不僅很難從銀行獲得貸款，在資本市場也難獲“國民待遇”。全球金融危機爆發(fā)后，中小企業(yè)融資的緊迫性，以及創(chuàng)新型企業(yè)對中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要性促使中國政府迅速做出了推出創(chuàng)業(yè)板的決策，在中國經(jīng)濟穩(wěn)步復(fù)蘇的時刻，結(jié)束了創(chuàng)業(yè)板的漫長等待。

這并不奇怪，鑒于主板市場在推動中國經(jīng)濟發(fā)展中所發(fā)揮的巨大威力，無論是中國政府，還是資本市場的眾多參與者都對創(chuàng)業(yè)板寄予了厚望，希望創(chuàng)業(yè)板可以為中國的創(chuàng)新企業(yè)、創(chuàng)新經(jīng)濟開創(chuàng)足夠深遠(yuǎn)的未來。民眾愿意將中國創(chuàng)業(yè)板與美國納斯達(dá)克市場相比，寄望創(chuàng)業(yè)板可以培育出微軟、英特爾這樣的執(zhí)科技一域牛耳的領(lǐng)袖企業(yè)。

在中國經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)提升、企業(yè)全球競爭力漸豐的宏大大背景中，創(chuàng)業(yè)板的確包涵了巨大的想象空間。但是，如果指望草創(chuàng)期的創(chuàng)業(yè)板可以在短時間內(nèi)發(fā)揮巨大作用，很可能只會收獲失望、平淡，甚至憤怒。在這一點上，1999年香港推出的創(chuàng)業(yè)板也為我們提供了深刻教訓(xùn)，對科技創(chuàng)新概念的過分炒作和寬松放行已經(jīng)讓香港創(chuàng)業(yè)板經(jīng)歷了慘敗。

似乎吸取了足夠多的香港教訓(xùn)，縱覽28家創(chuàng)業(yè)板公司，在對盈利能力和規(guī)模的拔高后，以至于它們中的部分企業(yè)甚至符合主板上市的條件。偏保守的上市條件或可以讓創(chuàng)業(yè)板度過危險的學(xué)步期。但若長期實行高企的門檻政策，向那些在尚未盈利就登陸納斯達(dá)克的中國企業(yè)新浪、網(wǎng)易、百度們似乎永遠(yuǎn)沒有登錄中國創(chuàng)業(yè)板的機會。如此，創(chuàng)業(yè)板又何以成為另一個納斯達(dá)克?