張燕生

危機后的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢與結(jié)構(gòu)調(diào)整

張燕生

這次金融危機爆發(fā)的重要根源之一是全球經(jīng)濟失衡。當前全球經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)為全球貿(mào)易和投資的失衡。全球貿(mào)易收支失衡主要是全球經(jīng)常項目失衡，其中美國的經(jīng)常項目赤字占了全球經(jīng)常項目赤字的65%。美國的外貿(mào)逆差大概是GDP的5%，財政赤字也達到1.8萬億美元。這意味著美國不僅是長期實際資源凈流入，占用了全球過多的實際資源，而且是長期巨額凈負債，成為全球失衡的始作俑者。

現(xiàn)在，世界三大經(jīng)濟板塊東亞（東盟10+3）、歐洲（歐盟27國加瑞士）和北美（美加墨），在全球化過程中，形成了三大生產(chǎn)體系。從貿(mào)易角度看，我們東亞占全球的比重是23%，與歐盟相同，高于北美，北美只占19%。但從金融角度看，東亞占全球的比重是19%，低于歐洲的33%和北美的37%。從全球?qū)ν饨鹑谫Y產(chǎn)的結(jié)構(gòu)中會發(fā)現(xiàn)，東亞持有北美的對外金融資產(chǎn)中，對外股權(quán)投資占14%，外匯儲備投資占42%，而北美持有東亞的對外股權(quán)投資占71%。也就是說，北美持有東亞具有永續(xù)剩余索取權(quán)的高回報資產(chǎn)占比很高，而持有東亞具有安全性、流動性、收益性的低回報資產(chǎn)如外匯儲備資產(chǎn)占比很低，說明美國在金融全球化中的綜合運作能力要遠高于東亞。

東亞具體到中國，截至2008年底我國的對外金融資產(chǎn)中，對外股權(quán)投資只占5.69%，而外匯儲備資產(chǎn)的占比則高達68.7%。在我們持有的對外金融負債方面，占比58%的都是三資企業(yè)的股權(quán)投資。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，三資企業(yè)在華投資的資產(chǎn)凈收益率平均達21%，而中國持有的10年期美國國債的名義收益率平均是2%-3%。這反映了一個現(xiàn)實，全球失衡表面上是全球經(jīng)常項目失衡，實質(zhì)上是全球金融和資本項目失衡，是金融全球化進程中，各國金融開放致使其對外金融資產(chǎn)匯聚到華爾街。在缺少全球治理和全球金融監(jiān)管體系的環(huán)境中，華爾街通過各種所謂的金融創(chuàng)新工具，把這些全球?qū)ν饨鹑谫Y產(chǎn)演化為過度消費和進口，演化為金融泡沫，演化為全球系統(tǒng)性風險。

中國是世界貿(mào)易的重要加工組裝基地。加工貿(mào)易是國際資本與我國低成本勞動力相結(jié)合的一種有效的貿(mào)易方式。為了在全球范圍內(nèi)尋找低成本勞動力，國際資本大量持續(xù)投資中國，把中國變成其產(chǎn)品增值鏈中勞動力密集型工序和環(huán)節(jié)的組裝車間。由此帶來了貿(mào)易順差的跨境轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在的問題是，如果中國農(nóng)村剩余勞動力基本轉(zhuǎn)移完畢，勞動力成本將持續(xù)上升；加上環(huán)境和資源成本的持續(xù)上升，煤電油運的要素成本持續(xù)上升，這些加工貿(mào)易還會留在我國嗎？國際資本，尤其是歐、美、日、韓等資本是否會尋求新的勞動力來源地呢？中國和印度投資環(huán)境目前的差異主要在基礎設施方面，假設中印基礎設施差異在未來10年至15年內(nèi)顯著縮小，印度是否會成為全球新的加工組裝基地呢？如果出現(xiàn)了這種情況，中國是否還會有貿(mào)易順差呢？可以預見，那時，中國對歐美的巨額貿(mào)易順差將轉(zhuǎn)移到印度或其他新興經(jīng)濟體。

因此，全球經(jīng)濟失衡主要是發(fā)達國家，尤其是美國利用其金融、科技、市場全球化中的強勢地位，所進行的不合理的財富再分配造成的。中國與歐美之間的貿(mào)易不平衡，主要是跨國公司內(nèi)部貿(mào)易及跨國公司之間貿(mào)易，這是全球化的必然結(jié)果。在這個過程中，中國及廣大的新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家付出了過多的勞動力、環(huán)境、資源及經(jīng)濟福利的代價。因此，破解全球經(jīng)濟失衡，必須要從制度和機制上解決當前國際貨幣、金融、貿(mào)易體制的改革，把經(jīng)濟全球化發(fā)展方向從過度強調(diào)貿(mào)易、投資、金融自由化上，調(diào)整到強調(diào)和重視經(jīng)濟發(fā)展這個主題上來。

中國應對全球經(jīng)濟失衡之策是積極推動擴大內(nèi)需和穩(wěn)定外需，在戰(zhàn)略層面上綜合統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局，提升“兩個市場、兩種資源”的綜合運作能力。在穩(wěn)定外需方面，核心問題是促進外需結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整，加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長方式。在積極開拓歐美等發(fā)達國家貿(mào)易和投資市場的同時，更要重視新興市場的開拓和對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級。

第一，大力發(fā)展東亞區(qū)內(nèi)相互貿(mào)易和投資，推動人民幣區(qū)域化。在后危機時代，東亞板塊在全球經(jīng)濟中的地位將進一步上升，東亞經(jīng)濟發(fā)展模式將進一步調(diào)整，東亞經(jīng)濟一體化進程將成為新趨勢。東亞各經(jīng)濟體未來的調(diào)整方向，一是擴大本地區(qū)需求對經(jīng)濟的拉動作用；二是增強技術(shù)創(chuàng)新對本地區(qū)經(jīng)濟增長的貢獻；三是加大金融、物流、資訊對本地區(qū)增值的作用。

第二，探索建立亞洲金融中心，分散系統(tǒng)風險。本場金融危機使我們考慮，如何化解金融市場開放、金融市場一體化所帶來的系統(tǒng)風險。亞洲應攜手建立自己的華爾街，建立自己的為實體經(jīng)濟服務的匯市、股市、期市、債市及衍生工具市場體系，這將有助于建立對沖全球系統(tǒng)性風險的三足鼎立的亞歐美金融市場分散化與一體化的多樣性組合新格局。

第三，積極開拓新興貿(mào)易和投資市場。在后危機時代，用20－30年時間，積極推進人才國際化、資本國際化、產(chǎn)業(yè)國際化進程，走農(nóng)村包圍城市的發(fā)展道路，從新興市場做起，逐步建立中國自主的全球生產(chǎn)體系。例如，在新興市場，鼓勵發(fā)展與中國企業(yè)境外投資和貿(mào)易相匹配的銀行、人民幣出口信貸、貿(mào)易融資及結(jié)算體系。

第四，大力發(fā)展零部件貿(mào)易體系。中國對外貿(mào)易的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的一個重要方面，就是要沿貿(mào)易產(chǎn)品增值鏈的兩端不斷地延伸擴展，推動更有技術(shù)、增值和創(chuàng)新含量的零部件貿(mào)易體系的發(fā)展，推動更有人力資本投入和增值潛力的生產(chǎn)性服務鏈的發(fā)展，推動更有要素創(chuàng)造、開放競合、文化創(chuàng)意的國際合作體系的發(fā)展。真正實現(xiàn)從中國組裝到中國制造；從最終成品貿(mào)易到中間產(chǎn)品貿(mào)易；從跨國公司境外服務到本土企業(yè)的境外服務；從美元中介到人民幣中介；從即期交易到衍生交易的外貿(mào)增長方式的根本性轉(zhuǎn)變。

（作者系國家發(fā)展和改革委員會對外經(jīng)濟研究所所長）

[責任編輯 閆明]