索宗文

(天津市第二商業(yè)學(xué)校,天津市 300193)

企業(yè)集團(tuán)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制

索宗文

(天津市第二商業(yè)學(xué)校,天津市 300193)

企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,應(yīng)在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、估量風(fēng)險(xiǎn)和分析風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上,充分預(yù)見、有效控制風(fēng)險(xiǎn),用最經(jīng)濟(jì)的方法把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的不利后果減少到最低限度。

企業(yè)集團(tuán);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);財(cái)務(wù)管理與控制

企業(yè)集團(tuán)是以一個(gè)實(shí)力雄厚的企業(yè)為主體,以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶,輔之以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、契約等多種紐帶,把多個(gè)企業(yè)、單位聯(lián)結(jié)在一起,形成的多層次和多法人的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。為保證企業(yè)集團(tuán)健康有序地發(fā)展,加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制尤為必要。

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成

企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多,而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。總體來看,主要有以下幾個(gè)方面的原因:

1.對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性認(rèn)識(shí)不足。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的,只要有財(cái)務(wù)活動(dòng),就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中,許多企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),認(rèn)為只要管好、用好資金,就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。

2.企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不能適應(yīng)復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外,但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來說,是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。宏觀環(huán)境的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)如果不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境,必然會(huì)給企業(yè)理財(cái)帶來困難。目前,許多企業(yè)建立的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng),由于機(jī)構(gòu)設(shè)置不盡合理,管理人員素質(zhì)不高,財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度不夠健全,管理基礎(chǔ)工作不夠完善等原因,導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)缺乏對(duì)外部環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。具體表現(xiàn)在對(duì)外部環(huán)境不利變化不能進(jìn)行科學(xué)的預(yù)見,反應(yīng)滯后,措施不力,由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)營(yíng)不善,財(cái)務(wù)關(guān)系混亂。企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,財(cái)務(wù)關(guān)系混亂是我國(guó)企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級(jí)企業(yè)之間,在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象,造成資金使用效率低下,資金流失嚴(yán)重,資金的安全性、完整性無法得到保證,效益滑坡;有的甚至虧損嚴(yán)重,流動(dòng)資金不但沒有得到補(bǔ)償,反而由于虧損而擠占了企業(yè)的自有資金和銀行貸款,加劇了企業(yè)資金的緊張局面,降低了企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)愈是虧損愈難還債,形成惡性循環(huán)。個(gè)別企業(yè)普遍存在投資沖動(dòng),規(guī)模擴(kuò)張較快。由于自有資金不足,無法滿足日益擴(kuò)大的資金需求,只好擴(kuò)大貸款規(guī)模,將短期貸款用于長(zhǎng)期投資,短貸長(zhǎng)投現(xiàn)象嚴(yán)重。由于長(zhǎng)期投資的回收期長(zhǎng),見效較慢,企業(yè)只好采取借新還舊的方式保持貸款規(guī)模,有的還要不斷地增加貸款,以支撐投資需求。這就不可避免地引起企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難,還貸能力與貸款規(guī)模極不相稱。有的企業(yè)為了募集資金,甚至不惜高息貸款或高息集資,進(jìn)一步加劇了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。一旦投資失誤,企業(yè)無力歸還銀行借款,形成龐大的債務(wù),最后破產(chǎn)清盤。

4.財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性導(dǎo)致決策失誤。財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要原因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。目前,企業(yè)財(cái)務(wù)決策普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策及主觀決策現(xiàn)象,由此而導(dǎo)致的決策失誤經(jīng)常發(fā)生,從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

5.企業(yè)缺乏自我積累機(jī)制。隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,要求不斷補(bǔ)充流動(dòng)資金,以保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常進(jìn)行?，F(xiàn)代企業(yè)必須具備積累資金的功能。然而,有些企業(yè)缺乏自我積累自我發(fā)展的良性循環(huán)機(jī)制,一方面股東投入不足;另一方面企業(yè)分紅比例還不低,許多企業(yè)必須以現(xiàn)金的形式向股東分配利潤(rùn)。企業(yè)利潤(rùn)留存少,凈資產(chǎn)增值緩慢,這也導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展所需的資本金嚴(yán)重不足。

6.產(chǎn)品大量積壓,資金沉淀。部分企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理,缺乏名牌產(chǎn)品和暢銷產(chǎn)品,庫存積壓過多。產(chǎn)品積壓,占用了流動(dòng)資金,導(dǎo)致資金大量沉淀,企業(yè)增產(chǎn)不增收,不僅降低了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度,增加了資金成本,而且導(dǎo)致企業(yè)支付能力弱化,產(chǎn)生不良債務(wù)。企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得不到合理的調(diào)整,大量產(chǎn)品積壓的問題得不到解決,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題也不可能得到控制

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)

企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng),一般分為籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金營(yíng)運(yùn)和收益分配四個(gè)方面,相應(yīng)地,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就分為:籌資風(fēng)險(xiǎn),即因借入資金而增加喪失償債能力的可能;投資風(fēng)險(xiǎn)即由于不確定因素致使投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期之目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn);資金營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)即現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入在時(shí)間上不一致導(dǎo)致資金鏈斷裂所形成的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn);收益分配風(fēng)險(xiǎn)即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

1.在投入資金方面,部分企業(yè)投資決策隨意性大。在企業(yè)中,不顧自身的能力和發(fā)展目標(biāo),熱衷于鋪新攤子,盲目投資,造成嚴(yán)重?fù)p失的例子比比皆是。企業(yè)在進(jìn)行任何一項(xiàng)投資之前,都應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析,只有在綜合考慮各項(xiàng)因素的基礎(chǔ)上,當(dāng)投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為正時(shí)才是可行的。盲目追求外延式擴(kuò)張及所謂多樣化經(jīng)營(yíng),未經(jīng)深入調(diào)查研究便亂上投資項(xiàng)目,走向破產(chǎn)也就不足為怪了。由于投資決策者對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不足,決策失誤及盲目投資導(dǎo)致一些企業(yè)產(chǎn)生巨額投資損失。

2.在籌措資金方面,企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在。我國(guó)資本市場(chǎng)尚不夠發(fā)達(dá),企業(yè)籌資手段不夠豐富。長(zhǎng)期以來企業(yè)對(duì)資本市場(chǎng)的了解還比較匱乏,對(duì)資本市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)、資本市場(chǎng)的理論缺乏研究,在籌資時(shí)較少考慮資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等,具有一定的盲目性,資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債資金比例過高,導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,償付能力嚴(yán)重不足。與高負(fù)債形成的風(fēng)險(xiǎn)相比,或有負(fù)債形成的風(fēng)險(xiǎn)更具隱蔽性,對(duì)企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也更大。典型表現(xiàn)是企業(yè)的亂擔(dān)保。部分企業(yè)對(duì)外擔(dān)保數(shù)額大,期限長(zhǎng),甚至未經(jīng)同意和審批,董事、經(jīng)理擅自以公司名義為他人擔(dān)保等,給企業(yè)帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。大部分企業(yè)對(duì)擔(dān)保疏于管理,也不按照制度規(guī)范在表外披露,如果擔(dān)保對(duì)象一旦無法償債,擔(dān)保企業(yè)的或有負(fù)債就轉(zhuǎn)化成負(fù)債,突如其來的債務(wù)負(fù)擔(dān)很可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊張甚至資不抵債,誘發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.在收益分配上較少考慮資本結(jié)構(gòu)問題。股利分配政策不僅影響與企業(yè)相關(guān)的各方面的利益,而且與公司的籌資問題和資本結(jié)構(gòu)問題密切相關(guān),涉及到企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在我國(guó),由于企業(yè)為了長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展,一般較注重積累,而不傾向于導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出的現(xiàn)金股利分配方式;較注重企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果,即利潤(rùn)指標(biāo),而對(duì)股價(jià)關(guān)心較少,從而在收益分配上與國(guó)際慣例差距較大。與國(guó)際上廣泛采用的股利政策相比,我國(guó)上市公司較少分配現(xiàn)金股利,代之以配股或送紅股的分配方法,這在有意無意間助長(zhǎng)了證券市場(chǎng)上的投機(jī)氣氛,無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此,我國(guó)企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循,股利分配方案常常朝令夕改,令投資者無所適從。

4.在資金運(yùn)營(yíng)方面,我國(guó)企業(yè)在流動(dòng)資金等方面的管理也存在很多問題,一些管理手段還比較落后。目前我國(guó)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中,存貨所占比重相對(duì)較大,且很多表現(xiàn)為超儲(chǔ)積壓存貨。存貨流動(dòng)性差,一方面占用了企業(yè)大量資金,另一方面企業(yè)必須為保管這些存貨支付大量的保管費(fèi)用,導(dǎo)致企業(yè)費(fèi)用上升,利潤(rùn)下降。長(zhǎng)期庫存存貨,企業(yè)還要承擔(dān)市價(jià)下跌所產(chǎn)生的存貨跌價(jià)損失及保管不善造成的損失,由此產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在應(yīng)收賬款管理中,企業(yè)普遍存在只注重銷售業(yè)績(jī),忽視應(yīng)收賬款的控制狀況。一些企業(yè)為了增加銷量,擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品,導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加。同時(shí),由于企業(yè)在賒銷過程中,對(duì)客戶的信用等級(jí)了解不夠,盲目賒銷,造成應(yīng)收賬款失控,相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長(zhǎng)期無法收回,直至成為壞賬。資產(chǎn)長(zhǎng)期被債務(wù)人無償占用,嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及安全性。

三、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

1.信息失真問題。由于集團(tuán)公司的母公司與子公司之間,子公司之間或公司內(nèi)的管理部門之間出于各自的局部利益,主觀上不愿及時(shí)提供準(zhǔn)確的相關(guān)信息,阻滯信息流。造成信息嚴(yán)重的不對(duì)稱和不集中。更為嚴(yán)重的是提供虛假信息。造成集成后的信息普遍失真。

2.資本運(yùn)營(yíng)問題 。資本運(yùn)營(yíng)是企業(yè)集團(tuán)的重要組成部分,它包括資金的籌集、運(yùn)用、收回的分配。首先,企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部整體資金調(diào)劑無序,資本經(jīng)營(yíng)意識(shí)不強(qiáng);其次,有些企業(yè)集團(tuán)投資盲目,導(dǎo)致整體投資效益差,投資風(fēng)險(xiǎn)加大;三是企業(yè)集團(tuán)自身管理能力較差,導(dǎo)致企業(yè)資金回報(bào)率低,甚至出現(xiàn)虧損。

3.規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題。集團(tuán)成立的初衷就是要發(fā)揮其作為一個(gè)整體的資源優(yōu)勢(shì)。通過資源的優(yōu)化配置,實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)等效益。但是。由于對(duì)各子公司的控制力度不夠,子公司各自為戰(zhàn)的現(xiàn)象嚴(yán)重,一方面導(dǎo)致資源的閑置和浪費(fèi),另一方面阻礙了集團(tuán)整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),導(dǎo)致規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。

4.資金管理問題。有些企業(yè)集團(tuán)公司的資金流動(dòng)與監(jiān)督控制嚴(yán)重失調(diào)。出現(xiàn)大量資金體外循環(huán)的現(xiàn)象,資金管理失控。主要表現(xiàn)在:一是部分內(nèi)部人員利用權(quán)力擅自挪用轉(zhuǎn)移資金,使企業(yè)集團(tuán)原本有限的資金分散、沉淀、閑置;二是子公司都掌握一定數(shù)量資金,而這些資金大部分由母公司貸款獲得,如果母公司對(duì)貸款難以及時(shí)調(diào)回,會(huì)影響母公司的財(cái)源和資信。

四、防范和化解企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策與措施

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然產(chǎn)物,因此,必須建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),健全風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制,將損失降至最低,為企業(yè)創(chuàng)造最大的收益。

1.確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系,建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 。對(duì)企業(yè)而言,在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時(shí),還要建立長(zhǎng)期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性。反映資產(chǎn)獲利能力的有總資產(chǎn)報(bào)酬率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等指標(biāo);反映償債能力的有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo);經(jīng)濟(jì)效率高低直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平,反映資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率;反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ挠袖N售增長(zhǎng)率和資本保值增值率。

2.結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后,企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)監(jiān)測(cè),如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓,質(zhì)量下降,應(yīng)收賬款增大,成本上升,要根據(jù)其形成原因及過程,指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略。

第一,回避風(fēng)險(xiǎn)策略為企業(yè)在選擇理財(cái)方案時(shí),應(yīng)綜合評(píng)價(jià)各種方案可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),在保證財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的前提下,選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的方案,以達(dá)到回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的。

第二,控制風(fēng)險(xiǎn)策略按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制,前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失,提出相應(yīng)措施,防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對(duì)可能發(fā)生的損失采取措施,盡量降低損失程度。

第三,轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)策略指企業(yè)通過某種手段將部分或全部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給他人承擔(dān)的方法。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的方式很多,企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)采用不同的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移方式。例如,企業(yè)可以通過購買財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的方式將財(cái)產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司承擔(dān);訂立反擔(dān)保合同轉(zhuǎn)移擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

第四,分散風(fēng)險(xiǎn)策略即通過企業(yè)之間聯(lián)營(yíng)、多種經(jīng)營(yíng)及對(duì)外投資多元化等方式分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng),編制現(xiàn)金流量預(yù)算。由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng),就短期而言,企業(yè)能否維持下去,并不完全取決于是否盈利,而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn),對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè),由于其應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定,因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制,是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要一環(huán),準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算,可以為企業(yè)提供預(yù)警信號(hào),使經(jīng)營(yíng)者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算,企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總,并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等,以數(shù)量化形式加以表達(dá),建立企業(yè)全面預(yù)算,預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金收支的狀況,以周、月、季、半年及一年為期,建立滾動(dòng)式現(xiàn)金流量預(yù)算。

4.提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平,防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié),不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同。但大部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形成與企業(yè)財(cái)務(wù)管理不善及缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等等有關(guān)。因此提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平,才能最終防范并化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),主要應(yīng)抓好以下幾項(xiàng)工作:

第一,合理進(jìn)行籌資,努力建立和保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。籌資分為負(fù)債籌資和權(quán)益籌資,相比較而言,由于權(quán)益性資本不能抵稅及其不可收回性,權(quán)益資本的成本要高于債務(wù)資本的成本。面對(duì)各種各樣的籌資方法,企業(yè)應(yīng)當(dāng)克服片面強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)安全、過于依賴權(quán)益資本籌資的保守傾向和片面追求低成本、忽視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而過度舉債的傾向,調(diào)整好經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),綜合權(quán)衡各種籌資方式的成本與風(fēng)險(xiǎn),使企業(yè)的綜合資本成本最低化,達(dá)到最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。判斷資本結(jié)構(gòu)合理與否,可以通過每股收益的變化來衡量。每股收益的無差別點(diǎn)即每股收益不受融資方式影響的銷售水平,根據(jù)每股收益無差別點(diǎn),可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

第二,從思想上重視財(cái)務(wù)管理,改變陳舊觀念。長(zhǎng)期以來,我國(guó)企業(yè)的財(cái)務(wù)工作與會(huì)計(jì)工作也一直未能很好的分開,財(cái)務(wù)管理從屬于會(huì)計(jì)工作,“財(cái)務(wù)管理跟著會(huì)計(jì)核算走,會(huì)計(jì)核算跟著領(lǐng)導(dǎo)意志走”,財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容也往往僅限于營(yíng)運(yùn)資金管理。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和生存壓力將迫使企業(yè)調(diào)整和轉(zhuǎn)變過去陳舊的管理觀念。為此,企業(yè)應(yīng)自上而下形成重視財(cái)務(wù)管理的風(fēng)尚,重視財(cái)務(wù)預(yù)算、營(yíng)運(yùn)資金管理、財(cái)務(wù)控制等工作,緊緊圍繞企業(yè)目標(biāo),從大局上把握企業(yè)經(jīng)營(yíng),提升企業(yè)財(cái)務(wù)管理層次。

第三,樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),健全內(nèi)控程序,降低潛在風(fēng)險(xiǎn)。如訂立擔(dān)保合同前應(yīng)嚴(yán)格審查被擔(dān)保企業(yè)的資信狀況;訂立擔(dān)保合同時(shí)適當(dāng)運(yùn)用反擔(dān)保和保證責(zé)任的免責(zé)條款;訂立合同后應(yīng)跟蹤審查被擔(dān)保企業(yè)的償債能力,減少直接風(fēng)險(xiǎn)損失。

第四,加強(qiáng)流動(dòng)資金管理。流動(dòng)資金管理包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應(yīng)收賬款管理等。加強(qiáng)現(xiàn)金管理主要是在國(guó)家有關(guān)規(guī)定的范圍內(nèi),做好日常收支,加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度,控制現(xiàn)金持有規(guī)模。針對(duì)傳統(tǒng)上我國(guó)企業(yè)往往傾向于持有較多的存貨,占據(jù)公司的資金和空間、增加管理成本的情況 ,我國(guó)企業(yè)可引進(jìn)最佳訂貨(生產(chǎn))批量模型,加強(qiáng)訂貨提前期、保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的控制,降低存貨成本?，F(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì),信用銷售已成為企業(yè)間交易的主流方式,因而應(yīng)收賬款管理始終是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容。我國(guó)企業(yè)必須改變只注重銷售業(yè)績(jī),忽視應(yīng)收賬款的控制狀況,加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理,在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中注重對(duì)客戶的資信調(diào)查工作,并提高信用分析能力,控制應(yīng)收賬款規(guī)模。同時(shí)采取各種措施,盡快追回長(zhǎng)期拖欠的賬款。

第五,合理進(jìn)行利潤(rùn)分配。股利政策的制定,主要涉及如何確定股利支付比率、以何種形式發(fā)放股利、股利政策的穩(wěn)定性等。股利政策可被看做是表明公司發(fā)展?fàn)顩r的重要信息,除重大的投資機(jī)會(huì)、未來收入的重大變動(dòng)等特殊情況,公司通常傾向于較穩(wěn)定的股利分配政策。雖然我國(guó)目前的收益分配方法有其存在的深層次原因,但與國(guó)際慣例接軌仍然應(yīng)是我們努力的方向。我國(guó)證券市場(chǎng)正逐漸走向規(guī)范和成熟,我國(guó)企業(yè)一方面應(yīng)通過讓售、回購等形式出售國(guó)有股權(quán),優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),努力與國(guó)際接軌;另一方面要注重樹立公眾形象,把企業(yè)價(jià)值和股東價(jià)值最大化作為首要的財(cái)務(wù)管理目標(biāo),制定穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策,并綜合考慮股利政策和籌資政策,實(shí)現(xiàn)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。

第六,科學(xué)地進(jìn)行投資決策。投資決策是企業(yè)所有決策中最為關(guān)鍵、最為重要的決策,投資決策失誤是企業(yè)最大的失誤,一個(gè)重要的投資決策失誤往往會(huì)使一個(gè)企業(yè)陷入困境,甚至破產(chǎn)。要避免盲目上規(guī)模、追求多樣化的傾向,科學(xué)地進(jìn)行投資決策。在進(jìn)行投資決策時(shí),還應(yīng)搞好投資的概預(yù)算,充分考慮到投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn),做好投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)。只有充分考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的投資決策,才是較科學(xué)的投資決策,才能取得良好的效益。

[1]何丹.現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系的構(gòu)建[J].財(cái)會(huì)月刊,2005,(8).

[2]鐘育炎.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范及控制[J].經(jīng)濟(jì)師,2007,(1).

[3]史玉光.企業(yè)集團(tuán)應(yīng)如何控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)財(cái)會(huì),2005,(6).

[4]張延波.高級(jí)財(cái)務(wù)管理[M].北京:中央廣播電視大學(xué)出版社,2002.

[5]張雙寧.企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)研究[M].北京:中國(guó)財(cái)經(jīng)出版社,2006.

Control of Financial Risk of Enterprise Group

SUO Zong-wen
(Tianjin Second Commercial School,Tianjin 300193 China)

The financial risk of enterprise group exists objectively.Enterprise group should foresee and control the risk fully and effectively on the basis of identifying risk,evaluating risk and analyzing risk and therefore decrease the unfavorable consequences resulted from financial risk to the minimum with the most economical method.

enterprise group;financial risk;financial management and control

F275

A

1673-582X(2010)03-0144-04

2010-01-22

索宗文(1962-),女,天津市人,天津市第二商業(yè)學(xué)校講師,學(xué)士,主要研究財(cái)會(huì)與審計(jì)。