劉 娜

（安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥 230039）

新巴塞爾協(xié)議下我國上市銀行資本補(bǔ)充方式探析

劉 娜

（安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥 230039）

從新巴塞爾協(xié)議下的資本監(jiān)管要求和銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的新指導(dǎo)意見出發(fā)，分析了目前我國上市銀行的資本充足情況，并在對(duì)上市銀行各種資本補(bǔ)充方式優(yōu)劣勢(shì)比較分析的基礎(chǔ)上，就當(dāng)前上市銀行再融資潮中資本補(bǔ)充方式的選擇進(jìn)行了探析。

上市銀行；再融資；新巴塞爾協(xié)議

為控制商業(yè)銀行激增的信貸規(guī)模和降低銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，2009年8月以來，銀監(jiān)會(huì)逐步推行以資本監(jiān)管為核心的新巴塞爾協(xié)議，提高對(duì)主要商業(yè)銀行資本充足率和核心資本充足率的要求，導(dǎo)致中國銀行業(yè)目前面臨數(shù)千億元再融資缺口。銀行需要補(bǔ)充資本金保持信貸持續(xù)投放，而主管部門則出于市場(chǎng)承受力考慮，傾向于壓低融資規(guī)模，并控制節(jié)奏。

一、新巴塞爾協(xié)議下的資本監(jiān)管要求

自1988年巴塞爾協(xié)議被公布和實(shí)施以來，商業(yè)銀行明顯增加了資本金數(shù)量，因此這一協(xié)議很大程度上增強(qiáng)了銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。2006年公布的以資本監(jiān)管為核心的新巴塞爾新協(xié)議基于三大支柱：

（一）最低資本金要求

巴塞爾協(xié)議規(guī)定資本金的構(gòu)成包括一級(jí)和二級(jí)資本，即核心和附屬資本。其中，一級(jí)資本主要指實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤，二級(jí)資本包括一般準(zhǔn)備、重估儲(chǔ)備、優(yōu)先股、長期次級(jí)債、可轉(zhuǎn)換債券和混合資本債券。同時(shí)協(xié)議對(duì)資本充足性做如下規(guī)定：

（二）監(jiān)督審查過程

新巴塞爾協(xié)議提出：銀行必須從自身的風(fēng)險(xiǎn)特征出發(fā)，建立測(cè)定資本金充足狀況的管理過程；監(jiān)管機(jī)構(gòu)也必須檢驗(yàn)銀行內(nèi)部的資本金充足率評(píng)估系統(tǒng)，檢驗(yàn)銀行的資本金管理策略以及銀行資本金充足率，在銀行資本金水平不足時(shí)及時(shí)采取措施促使資本金水平達(dá)到監(jiān)管要求。［1］

（三）市場(chǎng)紀(jì)律

根據(jù)新協(xié)議，在各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的管理框架下，銀行有權(quán)力決定披露哪些重要的信息，但應(yīng)該披露的信息包括：資本金構(gòu)成的主要特性、一級(jí)資本的構(gòu)成及各構(gòu)成要素所占比例、二級(jí)資本的數(shù)量等。

二、我國上市銀行資本充足性現(xiàn)狀分析

截至2009年底，我國國有商業(yè)銀行和股份制銀行中共有14家完成改制上市，進(jìn)一步拓寬了資本金補(bǔ)充渠道。但與此同時(shí)，銀行總資產(chǎn)規(guī)模與信貸規(guī)模的迅速擴(kuò)張也會(huì)加劇銀行系統(tǒng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。為控制商業(yè)銀行激增的信貸規(guī)模和降低銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，2009年10月下旬銀監(jiān)會(huì)向各大商業(yè)銀行下發(fā)了《關(guān)于完善商業(yè)銀行資本補(bǔ)充機(jī)制的通知》（以下簡稱《通知》），明確要求主要商業(yè)銀行（含國開行、國有商業(yè)銀行和股份制銀行，下同）核心資本充足率不得低于7%，其他銀行核心資本充足率不得低于5%，并規(guī)定主要商業(yè)銀行發(fā)行次級(jí)債等資本管理工具的額度不得超過核心資本的25%，2009年7月1日以后持有的其他銀行的長期次級(jí)債不計(jì)入附屬資本。

從各上市銀行公布的2009年度報(bào)告來看，總資產(chǎn)擴(kuò)張和信貸規(guī)模的激增消耗了大量資本金，導(dǎo)致上市銀行的資本充足率大幅下滑，部分上市銀行核心資本充足率已經(jīng)低于銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的7%（見表1）。而隨著新巴塞爾協(xié)議的推進(jìn)，銀監(jiān)會(huì)在《通知》中不僅要求各銀行以維持較高資本水平和保持資本質(zhì)量為目標(biāo)，還在資本充足率管理的框架下，提出商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)本行的經(jīng)營戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)狀況和監(jiān)管要求，制定資本管理規(guī)劃，努力達(dá)到資本補(bǔ)充與消耗的動(dòng)態(tài)平衡。

三、我國上市銀行資本補(bǔ)充方式比較分析

上市銀行資本補(bǔ)充的方式主要有兩種：一是內(nèi)源性融資，靠銀行自身盈余的積累，主要包括留存利潤、計(jì)提一般準(zhǔn)備金；二是外源性融資，主要依托資本市場(chǎng)尋求資金補(bǔ)充，包括發(fā)行股票（含境外上市、配股融資和定向增發(fā)）、政府注資、可轉(zhuǎn)換債券、長期次級(jí)債和混合資本債券。表2從上市銀行的角度出發(fā)，對(duì)各種資本補(bǔ)充方式的優(yōu)劣勢(shì)進(jìn)行了比較：

表1 各大上市銀行2009年底資本充足率及總資產(chǎn)情況一覽

表2 上市銀行資本補(bǔ)充方式的比較

對(duì)上市銀行而言，其目標(biāo)是以盡量低的成本，在較短的時(shí)間內(nèi)籌集到盡可能多的資本金。目前我國上市銀行的資本金補(bǔ)充大部分來源于外源性融資渠道，其選擇增加資本金方式的優(yōu)先級(jí)依次是發(fā)行次級(jí)債——發(fā)行可轉(zhuǎn)債——增發(fā)新股或配股。但具體運(yùn)用哪種方式和規(guī)定哪些具體的條款來增加資本金，需要決策者充分考慮新老股東、大小股東之間的利益以及證券市場(chǎng)的具體情況。［5］

四、我國上市銀行資本補(bǔ)充方式的選擇

從2006－2008年主要商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充構(gòu)成來看（表3），各融資方式所占比例并不穩(wěn)定，主要呈現(xiàn)以下特征：

（一）銀行上市過程中進(jìn)行的資產(chǎn)重組大量依托于政府注資

從長期來看，銀行上市后通過資本市場(chǎng)再融資以補(bǔ)充資本金，是銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大和經(jīng)營的市場(chǎng)化程度不斷提高的必然要求。而利潤轉(zhuǎn)增規(guī)模不僅與當(dāng)期銀行盈利水平直接相關(guān)，也取決于特別是控股股東的利潤分配決策和監(jiān)管當(dāng)局的政策要求。上市融資、政府注資和利潤轉(zhuǎn)增共同補(bǔ)充了銀行的一級(jí)資本，其總和保持在全部資本補(bǔ)充的60%以上，因而提高了主要商業(yè)銀行核心資本充足率。

（二）次級(jí)債發(fā)行規(guī)模較穩(wěn)定

和計(jì)提一般準(zhǔn)備金、可轉(zhuǎn)債和混合資本債券一起，補(bǔ)充了二級(jí)資本，但每年占全部資本補(bǔ)充的比例一直低于40%。這也解釋了2009年以后一些核心資本充足率達(dá)7%以上的上市銀行，往往資本充足率不到監(jiān)管部門所期望的11%～12%。

表3 2006～2008年主要商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充構(gòu)成

從目前各上市銀行2010年融資計(jì)劃的進(jìn)展（截至2010年4月）來看，不同規(guī)模和控股結(jié)構(gòu)的銀行所選擇的資本補(bǔ)充方式也各不相同。

第一，大型國有上市銀行主要以可轉(zhuǎn)債加增發(fā)（或配股）方式補(bǔ)充資本金。從內(nèi)源性融資渠道來看，自2009年年報(bào)公布融資計(jì)劃以來，中央?yún)R金支持三大國有商業(yè)銀行將2009年的現(xiàn)金分紅比例由50%降至45%，以提高三行通過內(nèi)部積累補(bǔ)充資本的能力。但更大規(guī)模的資金仍將來自于資本市場(chǎng)，四大上市銀行分別選擇“A股可轉(zhuǎn)債＋發(fā)行H股”或“A＋H”配股的方式，其中以大規(guī)模H股的發(fā)行減少對(duì)A股市場(chǎng)的沖擊。考慮到配股成本一般低于增發(fā)與發(fā)可轉(zhuǎn)債，且能降低未來股權(quán)稀釋的風(fēng)險(xiǎn)，幾家國有上市銀行仍在醞釀的再融資方案更傾向于配股方式，但這受到其控股股東（包括中央?yún)R金與財(cái)政部等）資金承受能力的約束。

第二，中小型上市銀行更傾向于定向增發(fā)和發(fā)債。考慮到大規(guī)模上市融資對(duì)股價(jià)的下挫壓力，此番再融資潮中，中小上市銀行更傾向于定向增發(fā)和發(fā)次級(jí)債。由于再融資規(guī)模較小和股權(quán)結(jié)構(gòu)約束條件相對(duì)較少，中小型上市銀行容易吸引戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者進(jìn)入。而通過股權(quán)融資補(bǔ)充核心資本又進(jìn)一步擴(kuò)展了銀行通過發(fā)債來增加附屬資本的空間。盡管銀行間互持次級(jí)債受限，但保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)對(duì)次級(jí)債的投資逐漸加大，使得發(fā)債融資更具規(guī)模。

第三，監(jiān)管當(dāng)局與市場(chǎng)因素共同影響各上市銀行資本補(bǔ)充方式的選擇。由于銀監(jiān)會(huì)對(duì)尋求再融資的上市銀行有分紅比例上的嚴(yán)格要求，使得上市銀行只能在大規(guī)模分紅和繳納紅利稅后再進(jìn)行更大規(guī)模的資本金補(bǔ)充。不僅如此，考慮到2009年至今A股市場(chǎng)的平穩(wěn)震蕩未能提供充足的市場(chǎng)信心，主管部門傾向于壓低融資規(guī)模，并控制節(jié)奏，這使得上市銀行的股權(quán)融資受到了監(jiān)管當(dāng)局和市場(chǎng)的雙重制約。在這種情況下，上市銀行不僅應(yīng)重視創(chuàng)新性資本管理工具，如混合資本債券在資本補(bǔ)充中的運(yùn)用；更應(yīng)當(dāng)完善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，提高資產(chǎn)質(zhì)量與盈利能力，在此基礎(chǔ)上尋求內(nèi)部和外部融資來補(bǔ)充足夠的資本金，才能從根本上提高資本充足狀況和抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，求得長遠(yuǎn)發(fā)展。

［1］約翰·赫爾．風(fēng)險(xiǎn)管理與金融機(jī)構(gòu)＼［M＼］．北京：機(jī)械工業(yè)出版社出版社，2008．

［2］周夏．淺析新巴塞爾協(xié)議框架下我國上市商業(yè)銀行資本充足率管理＼［J＼］．中國商界，2009（8）．

［3］程婧瑤．我國商業(yè)銀行的資本現(xiàn)狀與改進(jìn)對(duì)策＼［J＼］．經(jīng)濟(jì)問題，2007（8）．

［4］張麗華．我國國有商業(yè)銀行資本充足現(xiàn)狀及提高比率的路徑選擇＼［J＼］．金融研究，2004（10）．

［5］牛鴻，詹俊義，王晴．試論上市銀行補(bǔ)充資本金的意義和形式＼［J＼］．金融論壇，2004（9）．

責(zé)任編輯：胡 曉

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1004－941（2010）03－0146－03

2010－04－15

劉娜，女，主要研究方向?yàn)榻鹑谟?jì)量和金融風(fēng)險(xiǎn)管理。