[摘要]減緩流動(dòng)性過(guò)剩、抑制房?jī)r(jià)成為近年來(lái)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重點(diǎn)。本文主要選取2001
　　2008年的流動(dòng)性過(guò)剩、土地價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格三個(gè)指標(biāo)，分析了三者之間的關(guān)系，并運(yùn)用Granger因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)模型實(shí)證得出由流動(dòng)性變化導(dǎo)致的土地價(jià)格變化先于房地產(chǎn)價(jià)格變化的結(jié)論，并提出一些政策建議。
　　[關(guān)鍵詞]流動(dòng)性過(guò)剩；房地產(chǎn)價(jià)格；土地價(jià)格
　　[中圖分類號(hào)]F293.35 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1005-6432(2010)35-0006-03
　　
　　1　引言
　　
　　任碧云、王越鳳(2007)認(rèn)為，“宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的流動(dòng)性過(guò)剩描述的是由于中央銀行過(guò)于寬松的貨幣政策而出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)為資產(chǎn)價(jià)格上升、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中貨幣充沛等一系列現(xiàn)象”。而張明(2007)認(rèn)為，“流動(dòng)性過(guò)剩是指實(shí)際貨幣存量對(duì)理想均衡水平的偏離”。大量的文獻(xiàn)研究一般都以廣義貨幣供應(yīng)量M2、銀行的存貸差、M2／GDP比值的增長(zhǎng)速度來(lái)衡量流動(dòng)性過(guò)剩程度。隨著我國(guó)近幾年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的迅速增長(zhǎng)，貨幣供應(yīng)量也逐年攀升，且廣義貨幣供應(yīng)量M2的增速大于GDP的增速，存貸差余額也保持較快的增速，存貸差年平均增長(zhǎng)26.8％，流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題顯露無(wú)遺。
　　
　　
　　隨著我國(guó)住房市場(chǎng)化和土地使用轉(zhuǎn)讓招投標(biāo)制度實(shí)施以來(lái)，土地價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格一直經(jīng)歷著持續(xù)上漲的過(guò)程。與2001年相比，2008年土地交易價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲幅度高達(dá)79.6％，土地價(jià)格作為房地產(chǎn)開發(fā)成本之一，地價(jià)的上漲在一定程度上推高了房?jī)r(jià)。此外，中國(guó)城市化進(jìn)程的加快也增加了對(duì)城市建設(shè)用地的需求?，F(xiàn)存的土地定價(jià)模式是以價(jià)格定標(biāo)的土地招投標(biāo)方式，這種機(jī)制設(shè)計(jì)相對(duì)提高地價(jià)，加大了商品房成本中土地所占的份額。與此同時(shí)，商品房屋平均銷售價(jià)格從2001年的2170元，平方米上漲到2008年的3919元，平方米，累計(jì)上漲幅度高達(dá)80％，房?jī)r(jià)全線上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了中低收入階層的負(fù)擔(dān)能力。雖然目前房地產(chǎn)市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，成交低迷，不少銀行尤其是國(guó)有大型商業(yè)銀行正在積極采取主動(dòng)防控風(fēng)險(xiǎn)措施，適當(dāng)降低對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸投放比例，部分地區(qū)的房?jī)r(jià)有所下跌，房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境改善仍需時(shí)間，但是房地產(chǎn)價(jià)格整體水平并未出現(xiàn)大幅度的下降。
　　
　　2　流動(dòng)性過(guò)剩、土地價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格的關(guān)聯(lián)性分析
　　
　　2.1　流動(dòng)性過(guò)剩與土地價(jià)格
　　首先，流動(dòng)性過(guò)剩引發(fā)了商業(yè)銀行貸款的快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，致使部分生產(chǎn)部門過(guò)度繁榮，從而增加了城鎮(zhèn)就業(yè)人口需求，導(dǎo)致了比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所應(yīng)承受的更快的城市化進(jìn)程。城市化的一個(gè)顯著結(jié)果就是極大地增加了土地需求，導(dǎo)致了需求推動(dòng)型的地價(jià)上于卜。
　　其次，我國(guó)土地批租制度的設(shè)計(jì)也助長(zhǎng)了流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)地價(jià)的影響。我國(guó)中央財(cái)政與地方財(cái)政分立，土地批租權(quán)在地方政府手中，現(xiàn)行的土地批租制度使地方政府能夠獲得未來(lái)幾十年的土地租金。賣地就成為地方財(cái)政收入的主要來(lái)源，地方政府具有推高土地價(jià)格的利益驅(qū)動(dòng)。土地使用權(quán)招投標(biāo)制度是一種競(jìng)價(jià)機(jī)制，在流動(dòng)性過(guò)剩致使房地產(chǎn)開發(fā)商在資金來(lái)源充足的