[摘要]充足的外匯儲備對一國外匯收支的調(diào)節(jié)、維持本國匯率的穩(wěn)定、增強國際清償力等起著積極的作用。然而過多的外匯儲備對我國經(jīng)濟也產(chǎn)生了諸多負面效應。本文將從我國巨額外匯儲備產(chǎn)生的原因，對我國經(jīng)濟的負面影響以及解決對策三個方面進行分析。
　　[關(guān)鍵詞]外匯儲備；外匯儲備影響；外匯儲備解決對策
　　[中圖分類號]F832.6　[文獻標識碼]A　[文章編號]1005-6432(2010)35-0052-01
　　
　　1　我國巨額外匯儲備的來源
　　
　　從新中國成立到20世紀80年代末，缺少外匯儲備一直是我們經(jīng)濟面臨的嚴峻問題，而從1994年起我國的外匯儲備出現(xiàn)了持續(xù)增長之勢，至2009年我國外匯儲備余額為2.399億美元、突破了2萬億美元，這不僅是中國的紀錄，也是世界的紀錄。短短的十余年間，中國從向別人借入外匯變?yōu)橥鈪R儲備世界第一，其中的原因有許多方面：
　　第一，我國自改革開放以來經(jīng)常性項目和資本項目長期的雙順差是外匯儲備增長的主要原因。近年來，我國經(jīng)濟持續(xù)高速穩(wěn)定的發(fā)展與相關(guān)政策的優(yōu)惠、投資環(huán)境的改善吸引了越來越多的投資者進入中國。
　　第二，制度性原因。資本與金融項目管制下的企業(yè)強制結(jié)售匯制和銀行結(jié)售周轉(zhuǎn)頭寸限制等政策造成國內(nèi)企業(yè)和個人的持匯度需求無法滿足，而央行為保持匯率穩(wěn)定，較多地使用基礎貨幣購買外匯從而造成外匯儲備的持續(xù)性增長。
　　第三，人民幣匯率的穩(wěn)定以及美元的走低趨勢。人民幣的穩(wěn)定加上廉價的勞動力成本使我國商品在國際市場上顯露出巨大的競爭力，我國成為了世界工廠，隨之而來的大量外匯涌入我國。而我國的外匯儲備大部分是以美元形式持有，同時我國在匯率制度改革前一直盯住美元，在美元不斷貶值的情況下勢必造成我國外匯儲備名義上的增長。
　　第四，投機資本的進入也是外匯儲備增長原因之一。由于市場普遍預期人民幣將升值，所以大量游資處于套利的目的進入中國，進行投機。
　　
　　2　巨額外匯儲備的負面影響
　　
　　對于任何一個國家來說，為了維持本幣匯率穩(wěn)定，抵御國際金融危險以及應付各種突發(fā)性事件而持有適當?shù)耐鈪R儲備是必需的。但外匯儲備過多則對該國產(chǎn)生諸多不利因素甚至有時其持有外匯的弊會大于利。
　　首先，由于外匯儲備過多，中國人民銀行為購買外匯而不得不向市場投放大量的基礎貨幣，由于投資乘數(shù)的存在，這必然使貨幣供給量大幅度增加，國內(nèi)流動性過剩，從而加大了通貨膨脹的壓力。從最近幾年的國內(nèi)物價水平的相對大幅度的波動，以及國內(nèi)樓市價格的瘋狂上漲就可以看出我國目前巨大的通貨膨脹壓力。
　　其次，增加人民幣匯率升值壓力，加劇我國與貿(mào)易伙伴之間的貿(mào)易摩擦。2009年以美國為首的西方國家以及部分發(fā)展中國家對我國使用了大量的反補貼反傾銷調(diào)查，使我國部分出口企業(yè)損失慘重。持續(xù)擴大的國際收支順差以及相應產(chǎn)生的巨額外匯儲備被認為是導致我國人民幣匯率升值壓力的最主要的原因。
　　再次，限制了貨幣政策的獨立性與有效性。2010年年初，為了應對人民幣升值的巨大壓力，央行被迫大量收購外匯，投放基礎貨幣，而這又增大了通貨膨脹的壓力，為減輕通貨膨脹的壓力.央行又被迫采取增發(fā)央行票據(jù)、提高存款準備金率等沖銷措施。隨著對外開放程度不斷擴大，資本管制的逐步放松，央行的沖銷成本越來越高，貨幣政策有效性與獨立性也越來越弱。
　　最后，高額的外匯儲備成本以及儲備資產(chǎn)管理的難度和風險。目前現(xiàn)有外匯儲備主要是以長期存款和國庫券等方式放在海外生息保值、套利套匯。而這種做法相當于無償或是低息給予外國長期的資本融資，使我國變相地成為資本輸出國從而形成外匯儲備的巨額機會成本。而過多的外匯儲備還增加了央行和外管局管理國內(nèi)各個微觀主體的外匯管理難度，只要稍有不慎，整個國民經(jīng)濟的風險將暴露于外。
　　
　　3　針對我國巨額外匯儲備的諸多不利因素，在此作者提出幾點調(diào)整我國外匯儲備現(xiàn)狀的建議
　　
　　第一，針對我國目前的經(jīng)濟狀況，央行應該進一步改革現(xiàn)行的匯率制度，理順人民幣匯率運行機制，加大匯率浮動幅度，弱化干預力度，減少中央銀行在銀行間外匯市場買入的數(shù)量和操作頻率?？煽紤]實行匯率目標區(qū)制，在匯率目標區(qū)內(nèi)匯率的形成主要由供求關(guān)系決定。這既能提高了外匯資源的配置效率，又能使央行不必頻繁入市增加外匯儲備，解決外匯儲備增加導致的通貨膨脹壓力的問題。
　　第二，我國可以利用充足的外匯儲備加大購買國外先進技術(shù)與機器設備的力度。這樣不僅可以解決我國外匯儲備過多的問題，而且可以促進國內(nèi)市場競爭，提高國內(nèi)生產(chǎn)效率，使國內(nèi)廠商盡快縮短與國外先進水平的差距，做到真正與國際接軌。
　　第三，一直以來我國對外貿(mào)易順差中高能耗低產(chǎn)出的加工貿(mào)易占很大的比重。因此我們可以通過促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級，對高耗能、低層次的加工貿(mào)易規(guī)模加以控制，抑制加工貿(mào)易順差的增長，同時也就減少了對外貿(mào)易順差，緩解了我國外匯儲備過多的問題。
　　未來中國資本項目管制并不是一個簡單的可兌換問題，還存在一個結(jié)構(gòu)調(diào)整的問題，可以對一些投機性比較強的項目加強管制，而對一些低風險項目加快放開的步伐。當然，在這個過程中，我們?nèi)孕杼岱劳稒C資本的流入，國家外匯管理局關(guān)于資本流入后必須在一定時間(3個月)才允許其流出也是可取的策略之