新股發(fā)行超額收益率表現(xiàn)為：一個(gè)投資者以發(fā)行價(jià)買入新股，在上市第一天收盤時(shí)賣出股票所得的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤整體收益率。
　　對于IPO折價(jià)現(xiàn)象，財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究的理論和基本點(diǎn)都在于信息不對稱所產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇。根據(jù)投資者、承銷商、發(fā)行公司之間的關(guān)系不同，國際上形成了各種不同的理論體系。
　　分析影響創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行首日超額收益率的因素及其影響程度，不僅對研究創(chuàng)業(yè)板新股價(jià)格內(nèi)在決定因素及變化機(jī)理有著重要意義，而且對我國創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行制度的改革與定價(jià)具有更加重要的現(xiàn)實(shí)意義，從而可以更好地發(fā)揮股票的資源配置功能。
　　一、研究方法
　?。ㄒ唬┭芯考僭O(shè)
　?、俨豢紤]上市地的影響
　　②不考慮新股的申購成本
　?、鄄豢紤]制度變化
　?、凵献C指數(shù)與深證指數(shù)具有同步性
　　（二）樣本選取
　　本文選取了截止到2010年9月6日已經(jīng)成功在創(chuàng)業(yè)板上市的股票作為研究對象。來源于《中國證券報(bào)》以及東方財(cái)富網(wǎng)相關(guān)數(shù)據(jù)庫，共有120個(gè)樣本，反映創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行實(shí)際水平與變化過程。本文的實(shí)證分析主要采用 SPS