張 杰 厲 淼

當前，國際社會面臨新冠肺炎疫情肆虐、局部戰(zhàn)爭和沖突不斷、區(qū)域貿(mào)易摩擦加劇、全球價值鏈重塑的重大變局。在復(fù)雜嚴峻的國際形勢下，于2020年11月15日簽署、2021年11月2日達到協(xié)定生效門檻、2022年1月1日正式生效的《區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定》(以下簡稱RCEP)有助于加速地區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇，進一步促進地區(qū)經(jīng)濟融合，為亞洲實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟一體化注入了強心劑。RCEP由包括東盟十國、澳大利亞、新西蘭、中國、日本和韓國共15方成員共同制訂，其涵蓋約占全球30%的人口總數(shù)，約占全球29%的國內(nèi)生產(chǎn)總值和約占全球29.1%的外貿(mào)總額，是當前世界規(guī)模最大的自貿(mào)協(xié)定。(1)15國人口總數(shù)、國內(nèi)生產(chǎn)總值、外貿(mào)總額占全球比例根據(jù)2019年世界銀行公布數(shù)據(jù)測算得出，https://data.worldbank.org.cn/。RCEP的生效實施不僅可以加速推動我國新發(fā)展格局的形成，也有助于區(qū)域內(nèi)各國共享發(fā)展機遇，推動區(qū)域價值鏈重構(gòu)，打造新一輪區(qū)域經(jīng)濟一體化格局。

在區(qū)域經(jīng)濟一體化進程中，外國直接投資(FDI)帶動資本的跨國流動起著至關(guān)重要的作用。FDI可以有效激活本地市場、優(yōu)化資源配置、創(chuàng)造就業(yè)機會、推動技術(shù)進步、促進經(jīng)濟增長，而投資便利化水平是國際資本流動的重要前提。RCEP協(xié)定不僅包括傳統(tǒng)經(jīng)貿(mào)協(xié)定中最重要的貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易等議題，還涉及自然人移動、投資、政府采購等新議題，其中投資章節(jié)更是整合升級了原“東盟‘10+1’自由貿(mào)易協(xié)定”的相關(guān)規(guī)則內(nèi)容，就投資范圍、國民投資待遇保護、投資促進、投資損失補償?shù)确矫鎯?nèi)容做出詳細闡述，并明確提出各締約國應(yīng)當努力做到投資便利化。投資便利化建設(shè)是各國促進投資自由化承諾的有力支撐，助力提高投資便利化水平是各國持續(xù)吸引外資的有效途徑和必由之路。

一、投資便利化研究綜述

(一)投資便利化代表性觀點

投資便利化自1989年在APEC會議上被提出以來，通常將其和貿(mào)易便利化結(jié)合起來研究國際貿(mào)易和投資領(lǐng)域問題。當今學(xué)術(shù)界對于投資便利化的單獨研究多集中于路徑、理論、程度分析等方面。John Ure(2)John Ure.ICT,“Sector Development in Five Central Asian Economies:A Policy Framework for Effective Investment Promotion and Facilitation”,A paper for UN ESCAP September,Vol.28,No.4(2005),pp.22-26.(2005)提出簡化協(xié)調(diào)在全球投資范圍內(nèi)所涉及的有關(guān)程序是投資便利化的主要內(nèi)涵，最終目的是為企業(yè)的投資打造更為公開、透明、快捷與可預(yù)見的投資市場大環(huán)境。沈銘輝(3)沈銘輝：《APEC投資便利化進程——基于投資便利化行動計劃》，《國際經(jīng)濟合作》2009年第4期，第41-45頁。(2009)以1989年APEC會議首次提出投資便利化為切入點，全面回顧了其歷史進程，歸納總結(jié)了其表現(xiàn)特點、具體計劃尚存在各國行動進展不一致等問題。R.M.Aldaba(4)Aldaba R.M.,“Getting Ready for the ASEAN Economic Community 2015:Philippine Investment Liberalization and Facilitation”, Discussion Papers,Vol.98,No.3(2013),pp.128-134.(2013)表示投資便利化需要創(chuàng)造便利的投資程序和政策，營造協(xié)調(diào)透明可預(yù)測的投資規(guī)范。而在投資便利化體系構(gòu)建和指標測算方面，不同學(xué)者選用不同的體系和方法：Kej?ar(5)Kej?ar,K.Z.,“Investment liberalisation and firm selection process:A welfare analysis from a host-country perspective”,The Journal of International Trade & Economic Development,Vol.20,No.3(2011),pp.357-377.(2011)從交易市場批準進入、審核批閱作用程度、信用商業(yè)貸款金融融資、投資保護和爭端處理五個方面出發(fā)，針對投資便利化展開評估判定和測算；張亞斌(6)張亞斌：《“一帶一路”投資便利化與中國對外直接投資選擇——基于跨國面板數(shù)據(jù)及投資引力模型的實證研究》，《國際貿(mào)易問題》2016年第9期，第165-176頁。(2016)運用均值主成分分析法，對包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在內(nèi)的5個一級指標、24個二級指標進行測算，構(gòu)建了一個相對完備的投資便利化體系；劉永輝等(7)劉永輝、趙曉暉：《中東歐投資便利化及其對中國對外直接投資的影響》，《數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究》2021年第1期，第83-97頁。(2021)運用熵值法，從基礎(chǔ)設(shè)施、制度建設(shè)、金融服務(wù)、勞動市場與創(chuàng)新技術(shù)5個大方面共計細化了25個指標，測算中東歐16國的投資便利化水平。另有協(xié)天紫光(8)協(xié)天紫光、樊秀峰、黃光燦：《東道國投資便利化建設(shè)對中國企業(yè)對外直接投資二元邊際的影響》，《世界經(jīng)濟研究》2020年第4期，第120-134+137頁。、江汝塵(9)江汝塵：《“一帶一路”沿線國家投資便利化對中國對外直接投資的影響》，碩士學(xué)位論文，安徽財經(jīng)大學(xué)，2020年，第16-19頁。等學(xué)者結(jié)合《全球競爭力報告》《營商環(huán)境報告》《全球貿(mào)易促進報告》等權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的歷年數(shù)據(jù)報告，從政治、經(jīng)濟、基礎(chǔ)設(shè)施、金融、信息技術(shù)等各層面選用不同的評價指標，采用層次分析法、因子分析等方法構(gòu)建不同的投資便利化體系。

推進投資便利化建設(shè)的主要目的在于通過營造良好的投資環(huán)境，吸引外國直接投資者進入本國市場，進而帶動本國經(jīng)濟發(fā)展。近幾年也有學(xué)者通過構(gòu)建投資便利化指標體系，主要采用投資引力模型、隨機前沿引力模型、灰色關(guān)聯(lián)分析法和門限回歸模型等方法，以中東歐、東盟、“一帶一路”沿線國家等地區(qū)為樣本，對東道國投資便利化建設(shè)與中國對外直接投資(OFDI)的影響進行實證分析。周杰琦等(10)周杰琦、夏南新：《“一帶一路”國家投資便利化對中國OFDI的影響》，《亞太經(jīng)濟》2021年第5期，第82-94頁。(2021)利用兩階段引力模型，驗證中國對65國的投資選擇和規(guī)模大小受各國投資便利化水平影響。左思明(11)左思明、朱明俠：《“一帶一路”沿線國家投資便利化測評與中國對外直接投資》，《財經(jīng)理論與實踐》2019年2期，第54-60頁。(2019)、楊棟旭(12)楊棟旭、于津平：《投資便利化、外商直接投資與“一帶一路”沿線國家全要素生產(chǎn)率》，《經(jīng)濟經(jīng)緯》2021年第2期，第54-63頁。(2021)等學(xué)者分別從不同角度闡述并研究投資便利化與中國OFDI、技術(shù)外溢、全要素生產(chǎn)率等要素的關(guān)系。但現(xiàn)有文獻對于剛剛生效落地的RCEP成員國投資便利化建設(shè)分析，以及成員國吸引FDI的影響因素研究尚為空白。

基于此，本文著眼于當前世界最大自貿(mào)區(qū)RCEP協(xié)定成功落地的重要時點，立足投資便利化推動各國投資開放的現(xiàn)實意義，在現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)上，深入探究RCEP成員國投資便利化建設(shè)現(xiàn)狀，進一步討論投資便利化對成員國吸引FDI的影響，以RCEP成員國互聯(lián)互惠互通為切入點，系統(tǒng)構(gòu)建并理論分析投資便利化對FDI的作用機理，進一步建立RCEP成員國投資便利化指標體系，運用熵值法進行測算，根據(jù)測算結(jié)果分析成員國投資便利化水平差異；依托面板數(shù)據(jù)構(gòu)建投資規(guī)模模型，并通過門檻回歸檢驗進行實證檢驗，考察投資便利化對FDI的影響，做到理論和實證分析相結(jié)合，為RCEP成員國家推進投資便利化建設(shè)和吸引外資提供經(jīng)驗參考。

(二)投資便利化對FDI的作用機理

根據(jù)現(xiàn)有理論和文獻，參考“一帶一路”倡議，結(jié)合RCEP協(xié)定20個章節(jié)重點內(nèi)容，從成員國互聯(lián)互惠互通設(shè)想出發(fā)，整理繪制了RCEP成員國投資便利化對其FDI的傳導(dǎo)作用機理圖(見圖1)。

圖1 RCEP成員國投資便利化對FDI的作用機理

第一，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境是持續(xù)引資的基石。RCEP成員國既有人均GDP超前的5個發(fā)達國家，又有世界第二大經(jīng)濟體中國和經(jīng)濟發(fā)展水平持續(xù)提升的印度尼西亞、泰國等新興發(fā)展中國家，成員國GDP總量約占全球29%，外貿(mào)總額約占全球29.1%。RCEP協(xié)定對相關(guān)貨物貿(mào)易作出承諾規(guī)定，各成員國通過逐步實施區(qū)域內(nèi)關(guān)稅自由化，大大降低成員國間的貿(mào)易壁壘，爭取早日達到90%以上的貨物貿(mào)易實現(xiàn)零關(guān)稅的目標。這一規(guī)定會使區(qū)域內(nèi)整體營商環(huán)境不斷優(yōu)化，有利于促進區(qū)域協(xié)調(diào)均衡發(fā)展，增強吸引外資實力。各成員國投資便利化可以通過進一步改善貿(mào)易條件、擴大市場規(guī)模、促進經(jīng)濟增長來拉動投資增長。

第二，完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以減少貨物運輸成本，提高信息傳遞速度，加強資源整合效率，提高吸引外資水平。隨著RCEP協(xié)定簽署落地，各成員國在建筑、工程、運輸、物流等領(lǐng)域都承諾了較大的開放程度，完善的投資便利化建設(shè)也會吸引跨國公司和各國投資者加入這些安全度較高的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，這將使成員國間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷加快，產(chǎn)業(yè)聯(lián)動融合持續(xù)加強，共同提升區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施貫通水平，從而進一步拉動FDI引進。

第三，便利的制度環(huán)境是引進外資的保障。RCEP協(xié)定中特別規(guī)定了區(qū)域內(nèi)原產(chǎn)地累計規(guī)則，各國貨物貿(mào)易產(chǎn)品的生產(chǎn)增值標準會明顯降低，結(jié)合簡化商品通關(guān)手續(xù)等制度要求，大大提升貿(mào)易便利性；而RCEP協(xié)定中的第十章投資章節(jié)，全面平衡投資市場準入、投資保護等方面的投資協(xié)定安排，將投資擺在突出位置；第十一章知識產(chǎn)權(quán)，廣泛且全面地涵蓋了包括反不正當競爭、著作權(quán)、專利等領(lǐng)域在內(nèi)的83個條款，對知識產(chǎn)權(quán)管理和保護的各項規(guī)范提出明確要求。這些規(guī)則的制定大大提高了投資者的安全感和信任度。因此，成員國投資便利化建設(shè)能夠通過制度環(huán)境溝通拉動投資增長。

第四，開放的金融環(huán)境是招引外資的窗口，也是減輕外資企業(yè)融資壓力、保證金融安全、提升資本效率的重要因素。RCEP協(xié)定的第八章金融服務(wù)貿(mào)易章節(jié)中專門就金融服務(wù)制定了具體規(guī)則，各國逐步開放金融市場的同時強調(diào)金融監(jiān)管的透明性，為保證金融系統(tǒng)穩(wěn)定和金融體系完整提供強有力的措施。可以保障區(qū)域內(nèi)各國安心進行貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易和跨國投資，各項貿(mào)易和投資提升也將促進金融結(jié)算大幅增長，反向帶動外貿(mào)型保險和投融資需求的增長。因此，成員國投資便利化水平的進一步提高有助于從供給和需求渠道持續(xù)增強吸引外資能力。

第五，高水平的科技創(chuàng)新是拉動投資需求增長的驅(qū)動力。RCEP成員國既有技術(shù)密集型企業(yè)大國日本、韓國等，又有科技創(chuàng)新相對落后的老撾、柬埔寨等。RCEP協(xié)定致力于減少不必要的技術(shù)壁壘，鼓勵成員國通過電子方式改善貿(mào)易管理，擴大先進生產(chǎn)技術(shù)的要素流動，積極推動成員國在標準化機構(gòu)、技術(shù)法規(guī)、計算機安全等方面的交流與合作，就跨境信息傳輸，信息儲存等問題達成共識。(13)《RCEP生效意味著什么？》，https://mp.weixin.qq.com/s/tpesB70dtuA7P1l_XlxCkg。投資便利化水平進一步提升，可以為區(qū)域內(nèi)的科技創(chuàng)新環(huán)境暢通奠定良好基礎(chǔ)，促進投資便利化引資效應(yīng)。

第六，龐大的人才規(guī)模是吸引投資的磁場。RCEP涵蓋人口大國中國、印度尼西亞等，15國總?cè)丝跀?shù)達25億，占全球人口總數(shù)的30%，人口紅利凸顯；同時RCEP也覆蓋了人才大國日本、新加坡等，近年來各成員國人才培養(yǎng)能力持續(xù)增強，進入2021年英國QS世界500強大學(xué)超百所，人才紅利逐步提升。強大的人才規(guī)模不僅可以降低勞動力成本，提高生產(chǎn)效率，還可以通過人才培養(yǎng)推動技術(shù)進步，強化投資便利化引資效能。

綜上所述，RCEP成員國投資便利化建設(shè)可以促進成員國內(nèi)部經(jīng)濟環(huán)境相通、基礎(chǔ)設(shè)施貫通、制度環(huán)境溝通、金融環(huán)境融通、科技創(chuàng)新暢通、人力資本聯(lián)通，進而拉動FDI增長。

二、RCEP成員國投資便利化評價指標構(gòu)建及測算

目前，國際社會對于“投資便利化”還沒有明確的內(nèi)涵定義。2008年5月，《投資便利化行動計劃》被亞太經(jīng)合組織(APEC)所通過，該計劃包括完善的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、各國政治腐敗程度、投資申請的各類行政程序、高質(zhì)量的商業(yè)服務(wù)、明確的知識產(chǎn)權(quán)保護程度等；(14)王婷：《金磚國家投資便利化研究》，碩士學(xué)位論文，南京理工大學(xué),2019年，第5-7頁。2016年6月，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議組織(UNCTAD)提出了《投資便利化全球行動清單》；2017年12月，世界貿(mào)易組織(WTO)簽署了《關(guān)于投資便利化的聯(lián)合部長聲明》。各組織對投資便利化界定均有所區(qū)別。

(一)投資便利化指標評價體系構(gòu)建

根據(jù)不同組織對投資便利化的界定，參考劉凡(15)劉凡：《“一帶一路”沿線國家投資便利化對我國OFDI發(fā)展的影響研究》，碩士學(xué)位論文，長沙理工大學(xué)，2019年，第27-28頁。(2019)、杭成(16)杭成：《“一帶一路”沿線國家投資便利化對中國對外直接投資的影響研究》，碩士學(xué)位論文，內(nèi)蒙古大學(xué)，2021年，第20-22頁。(2021)等思想觀點，本文構(gòu)建一套由較高代表性和可比性的6個一級指標、32個二級指標構(gòu)成的投資便利化評價指標體系，為了確保數(shù)據(jù)的一致性和評價的客觀性，有關(guān)指標中的所有數(shù)據(jù)均來自2008-2019年《全球競爭力報告》(GCR)。由于文萊、老撾和柬埔寨部分年份二級指標數(shù)據(jù)存在缺失情況，本文采用了線性插補法對缺失數(shù)據(jù)進行了處理。從表1中可見，除通貨膨脹率這一評價指標外，其余各評價指標屬性均為正向，分值越高表明投資便利化程度越高，通貨膨脹率分值恰好相反。

表1 投資便利化評價指標體系及其權(quán)重

(二)各國投資便利化評價指標的測算

在構(gòu)建投資便利化評價指標體系基礎(chǔ)上，本文參考劉永輝(2021)等學(xué)者做法，采用熵值法對投資便利化評價指標進行測算，避免了主觀因素的摻雜，測算出的權(quán)重指數(shù)更具客觀性，為后續(xù)實證分析奠定數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

各成員國投資便利化各年得分在0-1之間，得分越接近于1，便利化水平越高；得分越接近0，便利化水平越低。得分在0.8-1.0之間為非常便利，得分在0.6-0.8之間為比較便利，得分在0.4-0.6之間為一般便利，得分在0.2-0.4之間為比較不便利，得分在0.2以下為非常不便利。表2是根據(jù)RCEP成員國各年投資便利化評價指數(shù)的平均值整理計算所得。

表2 RCEP成員國投資便利化水平等級表

從測算結(jié)果和表2可以看出，各國投資便利化評價指數(shù)各年均存在不同程度的波動，投資便利化水平參差，整體上升空間明顯。但總體來說，發(fā)展中國家的投資便利化水平普遍低于發(fā)達國家。其中新加坡最高，各年得分整體趨于0.8以上，投資便利化水平為非常便利；作為發(fā)達國家的澳大利亞、日本和新西蘭次之，屬于比較便利國家。這些發(fā)達國家基礎(chǔ)設(shè)施健全、宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定、金融市場發(fā)達、科技創(chuàng)新能力強。作為發(fā)展中國家的馬來西亞投資便利化水平表現(xiàn)亮眼，為比較便利國家，這可能與其位于東南亞中心，其政府積極鼓勵外商投資，出臺一系列包括投資賦稅減免、銷售稅減免等利好引資的政策相關(guān)；而相反，作為發(fā)達國家的韓國，表現(xiàn)相對落后，為一般便利，但總體投資便利化水平普遍高于發(fā)展中國家。中國、文萊、印度尼西亞和泰國四國，近年來經(jīng)濟發(fā)展水平穩(wěn)步提升、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善、營商環(huán)境逐年向好，為一般便利國家；而作為東盟成員的其他五國，投資便利化得分均在0.4以下，為比較不便利和非常不便利國家。這些國家或國土面積小、人口數(shù)量少、市場規(guī)模不夠龐大而導(dǎo)致投資便利化水平不高，如老撾等；或因政治環(huán)境不穩(wěn)定、行政制度不健全、經(jīng)濟不發(fā)達等原因?qū)е峦顿Y便利化水平不高，如柬埔寨、緬甸等。

三、投資便利化對RCEP成員國FDI影響的實證分析

(一)模型的構(gòu)建

根據(jù)上文關(guān)于投資便利化對FDI的作用機理的理論分析，同時借鑒周杰琦(2021)投資廣度Probit模型，構(gòu)建投資便利化對FDI影響的投資規(guī)模模型，進行實證檢驗，分析投資便利化對RCEP成員國FDI的影響。具體模型如下：

fdiit=β0+β1ifiit+β2ωit+μi+εit

其中，i、t表示國家和時間，fdiit表示外國直接投資，ifiit表示投資便利化水平，ωit為控制變量，μi表示個體效應(yīng)，εit表示隨機擾動項。

(二)變量的選取與說明

在確保數(shù)據(jù)完整性和可獲取性的前提下，選取RCEP成員國15個國家2008-2019年的面板數(shù)據(jù)進行實證分析，具體變量說明見表3。其中對于個別國家個別年份的缺失數(shù)據(jù)，采用線性插值法對其進行插補處理。

表3 主要變量與數(shù)據(jù)來源

其中控制變量經(jīng)濟發(fā)展水平(gdp)用一國GDP增長率衡量，能夠很好地反映該國的經(jīng)濟綜合實力；對外開放程度(open)用雙邊貿(mào)易額占GDP比重衡量，成員國的對外開放程度越高，越能吸引更多的FDI；投資政策環(huán)境(tax)用一國總稅率占商業(yè)利潤的比重衡量，即企業(yè)根據(jù)在將允許扣除和豁免金額作為商業(yè)利潤的一部分進行會計處理后的總稅率計算最終應(yīng)繳納的稅款和強制性供款金額占商業(yè)利潤的比重，一國減低稅率水平會減少外資投資的成本，對于吸引FDI起到積極作用；自然資源稟賦(nature)用一國自然資源損耗占GNI的比重來衡量，根據(jù)世界銀行發(fā)表數(shù)據(jù)，自然資源消耗是指石油、天然氣、煤炭、礦產(chǎn)和森林資源的消耗。(17)世界銀行，https://data.worldbank.org.cn/。自然資源豐富的國家會吸引更多的FDI，而自然資源消耗越多，吸引外資能力會越弱；人力資本(labor)用一國勞動力參與率，即參與勞動人口總數(shù)占15-64歲總?cè)丝跀?shù)的比重來衡量，一國擁有越大的勞動力規(guī)模，人口紅利優(yōu)勢越明顯，對于各國渴望降低勞動力成本的外國直接投資者越有吸引力。

(三)基準回歸實證檢驗與分析

本文采用stata16.0軟件進行數(shù)據(jù)處理及實證檢驗，為處理異方差問題，對所有變量進行取對數(shù)處理。由于文萊、日本、新西蘭個別年份的FDI凈流入額為負值(共5個)，因此對數(shù)據(jù)進行了縮尾處理。在進行基準回歸分析之前，首先進行方差膨脹因子(VIF)分析，結(jié)果表明模型中解釋變量和控制變量的VIF均值為1.40(小于10)，說明模型不存在嚴重的多重共線性。接下來運用最小二乘法進行回歸估計，輸出結(jié)果如表4所示。

表4 RCEP成員國投資便利化對FDI影響的檢驗

續(xù)表4 RCEP成員國投資便利化對FDI影響的檢驗

表4中投資規(guī)模(1)僅以投資便利化水平作為解釋變量進行基準回歸，投資規(guī)模(2)加入了所有的控制變量進行回歸，投資規(guī)模(3)是考慮固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果。由輸出結(jié)果可知，lnifi的所有系數(shù)都顯著為正，這意味著改善RCEP成員國投資便利化水平的確可以促進本國FDI規(guī)模的增加。但是三個模型下輸出的lnifi的回歸系數(shù)略有差異，顯著性水平也存在不同。分析原因，投資規(guī)模(1)和(2)之間的差異可能是因為增加的控制變量對核心解釋變量造成稀釋效應(yīng)，降低了投資便利化水平的影響；而投資規(guī)模(3)在投資規(guī)模(2)的基礎(chǔ)上加入了國家個體固定效應(yīng)，對于因其他可能影響FDI規(guī)模但未被模型納入的因素所產(chǎn)生的誤差進行緩解，使估計更加精準。

具體分析各控制變量對FDI的影響，可以看出各變量在投資規(guī)模(2)和投資規(guī)模(3)中的回歸系數(shù)和顯著性水平也略有差異。但各控制變量的系數(shù)均與預(yù)期值相符，RCEP成員國的投資便利化水平、經(jīng)濟發(fā)展水平、對外開放程度和人力資本規(guī)模，都與FDI呈正相關(guān)；而自然資源消耗和稅率水平則與FDI呈負相關(guān)，這表明一國自然資源消耗過大、稅率過高會顯著影響投資者的投資意愿。

(四)門檻回歸結(jié)果分析

為了進一步驗證投資便利化對于RCEP成員國FDI的影響，采用Hansen(1999)的門檻回歸模型，檢驗投資便利化對RCEP成員國FDI的影響是否會因為成員國經(jīng)濟發(fā)展水平和投資政策環(huán)境位于不同區(qū)間的變化而出現(xiàn)不同的影響。在確定變量存在門檻效應(yīng)后，根據(jù)Hansen提出的“自舉法”，依次對變量進行多門檻檢驗，經(jīng)過反復(fù)抽樣1 000次，輸出分析結(jié)果如表5所示，在5%的顯著性水平上，經(jīng)濟發(fā)展水平和投資政策環(huán)境均通過了單一門檻回歸效應(yīng)檢驗。

表5 門檻效應(yīng)存在性檢驗及門檻估計值

根據(jù)回歸結(jié)果，構(gòu)建單一門檻模型如下：

fdi=μi+β1ifiit(qit<γ)+β2ifiit(qit≥γ)+β3ωit+εit

其中qit表示門檻變量，γ表示門檻變量的門檻值，fdi和ifiit表示為被解釋變量和解釋變量，ωit表示為控制變量，εit表示隨機擾動項?；鶞驶貧w結(jié)果如表6所示。

表6 單一門檻回歸模型的檢驗結(jié)果

續(xù)表6 單一門檻回歸模型的檢驗結(jié)果

由門檻模型(1)的估計結(jié)果可知，RCEP成員國投資便利化水平對FDI的促進效應(yīng)在成員國不同的經(jīng)濟發(fā)展水平區(qū)間存在不同的促進效應(yīng)。當成員國的經(jīng)濟發(fā)展水平低于門檻值時，投資便利化水平對FDI的影響顯著為正。而當成員國的經(jīng)濟發(fā)展水平跨越這一門檻值時，投資便利化水平對FDI的影響并不顯著，究其原因可能是當成員國的經(jīng)濟發(fā)展水平達到一定高度時，該國的投資政策環(huán)境、對外開放程度和人力資本規(guī)模已處于非常便利狀態(tài)，此時對FDI受到投資便利化水平提升的影響有限。由門檻模型(2)的估計結(jié)果可知，當成員國的投資政策環(huán)境小于門檻值時，投資便利化對FDI的影響系數(shù)為1.128；當成員國投資政策環(huán)境大于門檻值時，投資便利化對FDI影響的系數(shù)為1.789。這表明提高投資便利化水平不僅對吸引FDI起積極作用，且當投資政策環(huán)境的阻礙作用減少時，投資便利化水平的提高對吸引FDI的影響會變大。

四、結(jié)論與建議

通過構(gòu)建投資規(guī)模模型和門檻回歸模型，對成員國投資便利化水平對FDI的影響進行的理論和實證分析，可以得出如下結(jié)論：(1)RCEP成員國投資便利化可以促進經(jīng)濟環(huán)境相通、基礎(chǔ)設(shè)施貫通、制度環(huán)境溝通、金融環(huán)境融通、科技創(chuàng)新暢通、人力資本聯(lián)通，從而拉動FDI引進。(2)RCEP成員國結(jié)構(gòu)多元，投資便利化水平差異明顯，既有平均投資便利化水平在0.8以上的國家，也有平均投資便利化水平在0.2以下的國家，各成員國內(nèi)部投資環(huán)境有待進一步提高。(3)投資便利化水平與FDI存在明顯正相關(guān)關(guān)系，提升投資便利化水平有助于拉動FDI，經(jīng)濟發(fā)展水平、對外開放程度、人力資本也是吸引FDI的積極因素，而稅率的提高和自然資源過度消耗對FDI有明顯阻礙作用。當成員國經(jīng)濟發(fā)展水平低于門檻值、投資政策環(huán)境高于門檻值時，投資便利化促進FDI增長的效應(yīng)更強?；谝陨辖Y(jié)論，提出如下幾條建議：

首先，RCEP協(xié)定的正式生效改變了東盟與其他成員國之間原來的“10+1”或“10+N”投資發(fā)展模式，各成員國都應(yīng)秉承著互利共贏的原則，積極推動RCEP協(xié)定在區(qū)域內(nèi)的落實，讓協(xié)定中的優(yōu)惠政策盡早落地，努力建立一個公平、開放、透明、便利的自由貿(mào)易區(qū)，提升投資便利化水平。

其次，各成員國應(yīng)抓住RCEP協(xié)定所帶來的投資開放機遇，深入挖掘自身優(yōu)勢，加快投資便利化進程，完善本國稅收體制，健全對投資者保護的法規(guī)制度，為投資者搭建對外投資交流平臺，積極引導(dǎo)和鼓勵投資者有效嵌入本地市場，加大招商引資力度，努力構(gòu)建一個多元投資市場。

最后，成員國間要加快構(gòu)建區(qū)域內(nèi)投融資平臺，完善金融市場體系，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提升區(qū)域內(nèi)融合度，搭建高效、透明、便捷的融資渠道，推行統(tǒng)一快速的貨幣清算方式，加速資本周轉(zhuǎn)效率，縮短投資回報周期，有效降低金融市場的風(fēng)險，努力確保金融系統(tǒng)穩(wěn)定和金融體系完整。