□文/王 濤 石 丹

FDI波動(dòng)性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)性分析

□文/王 濤 石 丹

本文在技術(shù)內(nèi)生的新增長(zhǎng)理論框架內(nèi)，研究外商直接投資與東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。

外商直接投資；技術(shù)外溢；人力資本

一、問(wèn)題的提出

中國(guó)是全球吸引外資流入最多的新興市場(chǎng)，外國(guó)直接投資（FDI）的逐年增加對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也日益顯著。對(duì)于外國(guó)直接投資對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及社會(huì)發(fā)展的影響，一直是學(xué)者們關(guān)心的課題之一。外商直接投資的增加一方面有利于國(guó)內(nèi)資本的形成，刺激國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，緩解就業(yè)壓力；另一方面FDI會(huì)引起國(guó)外先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)以及管理經(jīng)驗(yàn)在東道國(guó)擴(kuò)散，從而促進(jìn)東道國(guó)的技術(shù)進(jìn)步。但是，國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究還表明，東道國(guó)要從外國(guó)直接投資中獲益還取決于本國(guó)最低限度的社會(huì)能力、人力資本存量等條件。另外，由于地方政府對(duì)短期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和FDI的追求，會(huì)誘使地方政府以損壞本國(guó)長(zhǎng)期利益的優(yōu)惠政策去吸引FDI。而且地方政府間的競(jìng)爭(zhēng)越是激烈，對(duì)FDI在本國(guó)獲取超額利潤(rùn)越有利，對(duì)本國(guó)企業(yè)的發(fā)展越為不利，從而對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，我國(guó)的FDI波動(dòng)性較大，外國(guó)投資者的短期化偏好非常明顯。因此，我國(guó)是否真正地從外國(guó)直接投資中獲益以及如何增加獲益的可能性還有待進(jìn)一步研究。本文擬通過(guò)構(gòu)建模型來(lái)分析外國(guó)直接投資與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，以便能夠正確認(rèn)識(shí)FDI，并合理利用FDI促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，外國(guó)直接投資可以通過(guò)對(duì)各種生產(chǎn)要素（資本、技術(shù)、勞動(dòng)力等）的作用從而間接地促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。Rostow（1960）認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家可以通過(guò)引進(jìn)FDI彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的“資本缺口”以及“外匯缺口”，從而促進(jìn)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Macdougall（1960）在分析FDI的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)時(shí)，第一次將技術(shù)外溢效應(yīng)視為FDI的一個(gè)重要現(xiàn)象。20世紀(jì)八十年代中期，新增長(zhǎng)理論的代表人物Romer和Lucas等明確提出知識(shí)、人力資本等生產(chǎn)要素內(nèi)生化。由于FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)，會(huì)加快先進(jìn)科學(xué)技術(shù)、知識(shí)和人力資本在世界范圍內(nèi)的傳遞，使發(fā)展中國(guó)家通過(guò)學(xué)習(xí)和吸收發(fā)達(dá)國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)，培育并養(yǎng)成自己的內(nèi)生技術(shù)創(chuàng)新能力。所以，根據(jù)內(nèi)生增長(zhǎng)理論，F(xiàn)DI會(huì)通過(guò)與資本存量、知識(shí)、人力資本的結(jié)合促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，F(xiàn)DI能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不是絕對(duì)的。Abramovitz（1986）認(rèn)為，東道國(guó)要獲益于外國(guó)直接投資，取決于國(guó)內(nèi)最低限度的社會(huì)能力；Borensztein（1998）認(rèn)為，東道國(guó)要想從FDI中獲得積極的影響，國(guó)內(nèi)的人力資本存量必須超過(guò)一定的門(mén)檻限制。

不過(guò)，仍有學(xué)者認(rèn)為外國(guó)直接投資會(huì)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響。Prebisch（1988）認(rèn)為，F(xiàn)DI可能會(huì)加深發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，對(duì)內(nèi)部資本積累形成沖擊，甚至形成“飛地”現(xiàn)象。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)FDI問(wèn)題的有關(guān)研究，主要集中于FDI對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響、FDI的最優(yōu)規(guī)模和影響FDI流入因素的分析，主要的研究方法包括多元回歸分析、面板數(shù)據(jù)分析、格蘭杰因果檢驗(yàn)、非線性系統(tǒng)動(dòng)力分析方法等。得出的結(jié)論不盡相同。如，沈坤榮和耿強(qiáng)（2001）認(rèn)為，F(xiàn)DI的大量流入不僅可以緩解國(guó)內(nèi)資本短缺，還可以通過(guò)技術(shù)外溢效應(yīng)來(lái)提高國(guó)內(nèi)的綜合要素生產(chǎn)率；Sun（1998）認(rèn)為，F(xiàn)DI是導(dǎo)致東西部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異和收入不平等的重要因素；于津平（2004）認(rèn)為，F(xiàn)DI在長(zhǎng)期內(nèi)主要通過(guò)技術(shù)外溢來(lái)間接地提高東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，但在短期內(nèi)FDI會(huì)使國(guó)民利益受損。

三、模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說(shuō)明

（一）計(jì)量模型的設(shè)定。根據(jù)柯布-道格拉斯：Y＝AγLαKβ，可知：

短期內(nèi)資本存量的變化為外商直接投資、政府投資以及私人投資之和：△Kt=FDIt+GIt+PIt（不考慮資本折舊），則：

以上考慮的FDI的資本形成對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響，亦即FDI的資本形成效應(yīng)。另外，考慮FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響以及技術(shù)外溢存在的瓶頸來(lái)分析我國(guó)如何更加合理地利用FDI。此處借鑒Levin、Rault的思想，建立外商直接投資內(nèi)生化的技術(shù)模型：

其中，用At所表示的殘值來(lái)度量全要素生產(chǎn)率，F(xiàn)DIt表示實(shí)際利用外商直接投資總額，θ度量了外資企業(yè)對(duì)全要素生產(chǎn)率的直接作用；Fsht表示 FDIt占 GDP的比重，η 表示FDIt占GDP比重的彈性系數(shù)，反映外資企業(yè)通過(guò)FDIt占GDP比重的提高對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)外溢效果；常數(shù)Bt表示技術(shù)進(jìn)步以外的各種外部要素，如制度等?？梢钥吹?，F(xiàn)DIt通過(guò)提高全要素生產(chǎn)率來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長(zhǎng)，其途徑主要有兩條：一是外資企業(yè)自身相對(duì)要素生產(chǎn)率的提高；二是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生正向外溢效應(yīng)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)全要素生產(chǎn)率提升?？芍琇NAt=LNBt+LN［1＋ηFsht］+θLNFDIt，由于 ηFsht較小，所以 LNAt=LNBt＋ηFsht+θLNFDIt，可得：

分析FDIt的變化對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合影響，亦即考察參數(shù)γθ＋βλ1以及FDIt對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)外溢參數(shù)η。

其次，探討考察如何有效率地提高我國(guó)引進(jìn)FDIt的效率？根據(jù)Aghion和Howitt（1998）研究所指出的，綜合已有關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)文獻(xiàn)來(lái)看，人力資本、貿(mào)易開(kāi)放以及金融發(fā)展都是影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要變量，因此本文擬從我國(guó)人力資本存量H、貿(mào)易開(kāi)放度OPEN以及金融發(fā)展水平FINANCE三方面來(lái)考察我國(guó)對(duì)外商直接投資的技術(shù)吸收能力，從而找出我國(guó)在學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)時(shí)所遭遇的瓶頸。模型設(shè)定為：

（二）數(shù)據(jù)說(shuō)明。本文所采用的樣本是我國(guó)1985～2009年間的宏觀數(shù)據(jù)，包括實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、外國(guó)直接投資、政府投資支出、私人投資、就業(yè)人口、人力資本、貿(mào)易開(kāi)發(fā)度、金融發(fā)展水平等。下面對(duì)相關(guān)變量作簡(jiǎn)要說(shuō)明：

1、中國(guó)各年的實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（RGDP），單位為“億美元”，通過(guò)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)平減之后再用各年的年平均匯率進(jìn)行相關(guān)調(diào)整。

2、外國(guó)直接投資（FDI），單位為“億美元”，取自統(tǒng)計(jì)年鑒各年的值。

3、政府投資支出（GI），用統(tǒng)計(jì)年鑒中投資資金來(lái)源中的國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金來(lái)表示。

4、私人投資（PI），用統(tǒng)計(jì)年鑒中投資資金來(lái)源中的國(guó)內(nèi)貸款項(xiàng)與自籌和其他資金項(xiàng)之和來(lái)表示。

5、人力資本存量（H），用高等學(xué)校畢業(yè)人數(shù)來(lái)表示。

6、貿(mào)易開(kāi)放度（OPEN），用同一時(shí)期進(jìn)出口總額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值來(lái)表示。

7、金融發(fā)展水平（FINANCE），采用廣泛使用的金融機(jī)構(gòu)存貸款總額與GDP的比值來(lái)表示。

四、實(shí)證結(jié)果

（一）單位根檢驗(yàn)（平穩(wěn)性檢驗(yàn)）。ADF檢驗(yàn)法和PP檢驗(yàn)法是實(shí)踐中常用的兩種單位根檢驗(yàn)方法。在實(shí)際檢驗(yàn)時(shí)，主要根據(jù)被檢驗(yàn)?zāi)Ｐ徒Y(jié)構(gòu)判斷。若模型包含差分項(xiàng)，需要反映動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)，一般用ADF檢驗(yàn)法；若模型只描述了水平變量的關(guān)系，對(duì)隨機(jī)干擾項(xiàng)只做了一般假設(shè)，那么可選用PP檢驗(yàn)法。因此，本文選用ADF檢驗(yàn)，在滯后期的選擇上，依據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則。運(yùn)用Eviews5.0對(duì)以下各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，結(jié)果如表1。（表1）

表1 各變量單位根檢驗(yàn)結(jié)果一覽表

由表 1 可知，變量 FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi、Gfdi皆拒絕單位根假設(shè)，說(shuō)明以上序列皆為平穩(wěn)序列。由此，我們可通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)來(lái)驗(yàn)證以上變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系。

（二）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因素以及技術(shù)外溢困境的檢驗(yàn)。通過(guò)對(duì)變量進(jìn)行協(xié)整分析，可以發(fā)現(xiàn)變量之間的長(zhǎng)期均衡關(guān)系，但是無(wú)法得知這些變量偏離他們共同的隨機(jī)趨勢(shì)時(shí)的調(diào)整速度，這個(gè)問(wèn)題可以用誤差修正模型加以解決。在確定長(zhǎng)期均衡關(guān)系時(shí)，由于協(xié)整方程可能會(huì)有截距和確定趨勢(shì)，協(xié)整的LR檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的漸進(jìn)分布不再是通常的x2分布，因此使用Johansen法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)前，應(yīng)先確定滯后階數(shù)以及協(xié)整方程屬于哪種趨勢(shì)假設(shè)。本文采用VAR方法來(lái)確定其滯后階數(shù)，從 LR、FPE、AIC值可確定滯后階數(shù)為4。最終變量FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi和Gfdi的協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。（表2）可以看出，變量FSH、Ggdp、Ggi、Glabor、Gpi和 Gfdi在 1%的顯著性水平下，僅存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，并且其協(xié)整關(guān)系如下：

由上式可知，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，F(xiàn)DIt對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合影響參數(shù) γθ＋βλ1為 0.23；同時(shí)，假設(shè)改革開(kāi)放以來(lái)相關(guān)制度未發(fā)生重大變化，γ＝-29.76，故而FDIt對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)外溢參數(shù)η＝（-17.47）/（-29.76）＝0.5870。這表明，20多年來(lái)外國(guó)直接投資對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到了一定的促進(jìn)作用，但主要表現(xiàn)在外商直接投資的資本形成效應(yīng)。而FDI的技術(shù)外溢效應(yīng)由于FSH本身較小，所以技術(shù)擴(kuò)散對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用并不明顯。這也直接表明了我國(guó)希望通過(guò)引入外資獲取國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)的效果并不明顯。同樣地，通過(guò)對(duì)上述（5）、（6）和（7）三式的檢驗(yàn)得到：η1＝0.0016，η2＝0.5130，η3＝0.0768。通過(guò)與初始技術(shù)外溢參數(shù)η＝0.5870相比較我們發(fā)現(xiàn)，自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)逐漸加大開(kāi)放力度，進(jìn)出口占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重越來(lái)越大，目前的貿(mào)易開(kāi)放程度對(duì)我國(guó)引進(jìn)外資吸收技術(shù)創(chuàng)造了有利條件。但是，由于我國(guó)的人力資本水平和金融發(fā)展水平較低，影響了我國(guó)對(duì)外商先進(jìn)技術(shù)的吸收能力。

表2 協(xié)整關(guān)系的Johansen檢驗(yàn)結(jié)果

五、主要結(jié)論及啟示

本文通過(guò)建立外商直接投資內(nèi)生化的技術(shù)模型并檢驗(yàn)FDI對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響及其技術(shù)外溢的困境發(fā)現(xiàn)：

（一）外商直接投資的大量流入緩解了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的資本短缺，與國(guó)內(nèi)投資共同促進(jìn)了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但主要表現(xiàn)為外資企業(yè)自身相對(duì)要素生產(chǎn)率的提高，而對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生的正向外溢效應(yīng)并不明顯，使得國(guó)內(nèi)企業(yè)全要素生產(chǎn)率并未得到顯著提升。

（二）外商直接投資的技術(shù)外溢效應(yīng)并不明顯，即使貿(mào)易開(kāi)放程度為我國(guó)引進(jìn)外資吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)創(chuàng)造了有利條件，但技術(shù)的擴(kuò)散及消化效果受到國(guó)內(nèi)人力資源開(kāi)發(fā)以及金融發(fā)展水平的制約。

因此，在全球化、市場(chǎng)化和服務(wù)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展的背景下，要提高FDI對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，需在技術(shù)創(chuàng)新、人力資源開(kāi)發(fā)和環(huán)境等方面做出更大的努力，提高自主創(chuàng)新能力。

[1]于津平.外資政策、國(guó)民利益與經(jīng)濟(jì)發(fā)展.經(jīng)濟(jì)研究，2004.5.

[2]沈坤榮，耿強(qiáng).外國(guó)直接投資、技術(shù)外溢與內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)——中國(guó)數(shù)據(jù)的計(jì)量檢驗(yàn)與實(shí)證分析.中國(guó)社會(huì)科學(xué)，2001.5.

[3]Abramovitz，M.“Catching up，F(xiàn)orging ahead and Falling behind.”The Journal of Economic History，1986.46.

[4]Borensztein，E.；De Gregorio，J.and Lee，J.W.“How Does Foreign Direct Investment Affect E-conomic Growth”Journal of International Economics，1998.45.

[5]Lucas，R.E.“On the Mechanics of Economic Development.”Journal of Monetary Economics，1988.22.

[6]Prebisch，R. “Dependence，Developmentand Interdependence.”in G.Ranis，and T.P.Schultz，eds.，The State ofDevelopmentEconomic：Progress and Perspectives.Oxford：Basil Blackwell，1988.

[7]Rostow，W.W.The State of Economic Growth：A Non-Communist Manifesto.Cambridge：Cambridge University Press，1960.

[8]Sun，H.“Foreign Investment and Economic Developmentin China，1979-1996.”London：Ashgate Publishing Limited，1998.

本文為海南大學(xué)三亞學(xué)院校級(jí)科研指導(dǎo)項(xiàng)目（XYZD09-017）的階段性研究成果

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A

（作者單位：海南大學(xué)三亞學(xué)院財(cái)經(jīng)分院）