方靜

一、財(cái)務(wù)困境的概念

財(cái)務(wù)困境概念的準(zhǔn)確界定理論界諸多學(xué)者眾說紛紜，并未形成統(tǒng)一的意見。如：Beaver認(rèn)為財(cái)務(wù)困境不僅界定企業(yè)破產(chǎn)，還應(yīng)該包括債券到期不能償付，銀行透支嚴(yán)重，不能支付優(yōu)先股等等。Altman指出財(cái)務(wù)困境包括經(jīng)營失敗，無償付能力，違約，破產(chǎn)四種類型，并把企業(yè)破產(chǎn)作為財(cái)務(wù)困境的主要標(biāo)志。Carmichael認(rèn)為財(cái)務(wù)困境是企業(yè)履行義務(wù)時(shí)受阻，具體表現(xiàn)為流動(dòng)性不足，權(quán)益不足，債務(wù)拖欠及其流動(dòng)資金不足等形式。谷棋和劉淑蓮將財(cái)務(wù)困境定義為：企業(yè)無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及處于兩者之間的各種情況。由此可見，關(guān)于財(cái)務(wù)困境的定義有很多，但較為公認(rèn)的是把財(cái)務(wù)困境定義為企業(yè)償付能力的喪失，即企業(yè)無力支付到期債務(wù)或無力維持必要支出的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，包括從資金管理技術(shù)性失敗到破產(chǎn)以及介于兩者之間的各種情況，破產(chǎn)則是財(cái)務(wù)困境的極端形式。

二、財(cái)務(wù)困境的特征

世界上任何事物都有其本質(zhì)特征，財(cái)務(wù)困境也不例外，只有了解財(cái)務(wù)困境的特征才能從根本上對財(cái)務(wù)困境有所認(rèn)識，進(jìn)而在公司經(jīng)營中能夠盡量規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

1.財(cái)務(wù)困境具有客觀積累性

財(cái)務(wù)困境往往是企業(yè)一定時(shí)期各種經(jīng)營活動(dòng)與財(cái)務(wù)活動(dòng)失誤的綜合。企業(yè)在生產(chǎn)方面，長期管理不善，產(chǎn)品質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，成本費(fèi)用居高不下；在營銷方面市場定位不準(zhǔn)，促銷不利，造成產(chǎn)品積壓；在理財(cái)方面，對財(cái)務(wù)活動(dòng)缺乏合理的規(guī)劃與控制，出現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)不合理、籌資結(jié)構(gòu)與投資結(jié)構(gòu)不匹配、現(xiàn)金收支混亂以及財(cái)務(wù)舞弊等。這些問題日積月累，最終使企業(yè)財(cái)務(wù)步入危機(jī)。

2.財(cái)務(wù)困境具有突發(fā)性

財(cái)務(wù)困境的發(fā)生受許多主客觀因素的影響，其中有些因素是可以把握和控制的，但更多因素是突發(fā)性的、意外性的有的甚至是急轉(zhuǎn)直下的，企業(yè)無法應(yīng)對這些突如其來的變化，財(cái)務(wù)困境表現(xiàn)為突發(fā)性。例如：某企業(yè)經(jīng)營狀況很好，但由于一個(gè)長期貿(mào)易伙伴在事先無察覺情況下，突然宣布倒閉，造成數(shù)額巨大的應(yīng)收賬款不能預(yù)期收回，使企業(yè)陷入困境。當(dāng)企業(yè)發(fā)生突發(fā)性的財(cái)務(wù)困境時(shí)，若財(cái)務(wù)困境在企業(yè)承擔(dān)短期風(fēng)險(xiǎn)的控制能力范圍內(nèi)，企業(yè)可以安然度過風(fēng)險(xiǎn)。相反，若財(cái)務(wù)困境超過企業(yè)短期承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的最高限度，那么企業(yè)就將陷入危機(jī)之中。

3.財(cái)務(wù)困境具有復(fù)雜多樣性

財(cái)務(wù)困境的形成不是單一事件的結(jié)果。由于企業(yè)對環(huán)境的某些因素的不適、經(jīng)營活動(dòng)某一過程的失誤、財(cái)務(wù)行為的過失等都有可能帶來財(cái)務(wù)困境，而這些經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營過程、財(cái)務(wù)行為方式均表現(xiàn)出復(fù)雜多樣性。

4.財(cái)務(wù)困境具有災(zāi)難性

企業(yè)財(cái)務(wù)困境的發(fā)生將給企業(yè)帶來災(zāi)難性的損失。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境時(shí)，雖然也有不少企業(yè)通過采取一系列的措施，化解了危機(jī)，避免了破產(chǎn)，但企業(yè)也為此付出了沉重的代價(jià)，它往往需要大刀闊斧的改革、壯士斷臂般的重組，增加代理成本、資金成本等。至于破產(chǎn)，將給企業(yè)帶來的是毀滅性的災(zāi)難。

5.財(cái)務(wù)困境具有可預(yù)見性

財(cái)務(wù)困境的發(fā)生有其必然性，因?yàn)樨?cái)務(wù)困境是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中長期財(cái)務(wù)矛盾日積月累形成的，因此，財(cái)務(wù)管理者只要多留心，就不難發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的苗頭。

6.財(cái)務(wù)困境具有牽連性

財(cái)務(wù)困境的牽連性是指財(cái)務(wù)困境的發(fā)生不僅僅會(huì)對本企業(yè)產(chǎn)生影響，同時(shí)還會(huì)對其業(yè)務(wù)相關(guān)方企業(yè)產(chǎn)生一定的影響。任何一家企業(yè)都不可能獨(dú)立存在于市場中，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中必然會(huì)和其他企業(yè)產(chǎn)生或深或淺的聯(lián)系，而正常情況下業(yè)務(wù)的發(fā)生必然會(huì)伴隨著資金的流動(dòng)，因而，當(dāng)財(cái)務(wù)困境爆發(fā)的時(shí)候，與其相關(guān)的企業(yè)也必然會(huì)遭受某種程度的損失。

三、財(cái)務(wù)困境產(chǎn)生的原因分析

企業(yè)財(cái)務(wù)困境的類型一般可歸結(jié)為技術(shù)性失敗和經(jīng)濟(jì)性破產(chǎn)兩種類型。技術(shù)性失敗是指企業(yè)在資產(chǎn)總額大于負(fù)債總額的情況下發(fā)生財(cái)務(wù)困境，其主要原因在于資產(chǎn)或負(fù)債的結(jié)構(gòu)不合理。而經(jīng)濟(jì)性破產(chǎn)是指企業(yè)在資產(chǎn)總額小于負(fù)債總額的情況下發(fā)生財(cái)務(wù)困境，其主要原因在于資不抵債，即由于經(jīng)營虧損導(dǎo)致所有者的權(quán)益為負(fù)值，導(dǎo)致危機(jī)的主要原因都是運(yùn)營、管理和財(cái)務(wù)這三方面的因素：

1.運(yùn)營因素。主要指企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部問題，如企業(yè)經(jīng)營策略不當(dāng)、盲目擴(kuò)張導(dǎo)致主業(yè)盈利能力下降，高層管理人員的變化等；也可能是一些突發(fā)事件，如未經(jīng)保險(xiǎn)的火災(zāi)及失竊事件、市場環(huán)境的突然變換、由于技術(shù)原因造成產(chǎn)品的過時(shí)和淘汰、供應(yīng)商的變化、產(chǎn)品價(jià)格的變化以及由于質(zhì)量管理問題造成企業(yè)業(yè)績的變化等。

2.管理因素。主要包括內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用，利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明，管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下、資金流失嚴(yán)重、資金的安全性、完整性無法得到保證；信用低下，在市場經(jīng)濟(jì)中舉債是一種信用活動(dòng)，對債務(wù)人來講信譽(yù)是其生存之本。一個(gè)信用良好的企業(yè)，當(dāng)債務(wù)到期需要償還而又缺乏資金時(shí)，可順利實(shí)現(xiàn)舉新債還舊債；而一個(gè)信用低下企業(yè)，舉借新債則會(huì)困難重重，財(cái)務(wù)困境將難以避免。

3.財(cái)務(wù)因素。比如效益下降，收益率是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營狀況，發(fā)展?jié)摿挖呄虻木C合指標(biāo)，如果效益急劇滑坡，表明企業(yè)經(jīng)營不善，意味著投資回報(bào)率下降，或無投資回報(bào)，這樣必然影響投資者的信心，如果投資者產(chǎn)生不信任態(tài)度就會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)吸納資金的能力，融資能力銳減，也就必然影響支付能力，長期下去企業(yè)必然面臨財(cái)務(wù)困境；重復(fù)建設(shè)、惡性競爭，企業(yè)為了做大，常常不計(jì)成本，不擇手段進(jìn)行融資，不顧風(fēng)險(xiǎn)盲目擴(kuò)大規(guī)模。

四、財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)

1.財(cái)務(wù)困境預(yù)警概念的界定

所謂危機(jī)預(yù)警應(yīng)是對危機(jī)情況發(fā)生的預(yù)測，警示，一般以某種標(biāo)識為標(biāo)志。就財(cái)務(wù)困境預(yù)警而言，是以公開的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，其他相關(guān)信息為補(bǔ)充，特定的指標(biāo)數(shù)值為標(biāo)識，并按照其數(shù)值綜合判斷企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)困境及所處危機(jī)的嚴(yán)重程度，以滿足企業(yè)管理者，債權(quán)人，所有者及潛在投資者等諸多主體的決策需要。

2.財(cái)務(wù)困境預(yù)警的功能

財(cái)務(wù)困境預(yù)警主要有如下的功能：(1)預(yù)警功能，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)經(jīng)過對大量信息的分析能夠預(yù)告當(dāng)前的危機(jī)，還能夠及時(shí)地尋找導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)困境的根源，使經(jīng)營管理者能夠針對企業(yè)財(cái)務(wù)困境的原因制定有效的措施，阻止財(cái)務(wù)狀況的進(jìn)一步惡化，避免財(cái)務(wù)困境進(jìn)一步加深，甚至破產(chǎn)；(2)矯正功能，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)除了可以及時(shí)預(yù)知當(dāng)前的危機(jī)，還可以通過該系統(tǒng)所記錄和反映出來的企業(yè)產(chǎn)生危機(jī)的原因、解決措施、處理結(jié)果等，及時(shí)地針對企業(yè)存在的問題提出改進(jìn)建議，彌補(bǔ)企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)中的缺陷，并進(jìn)一步完善企業(yè)自身的預(yù)警系統(tǒng)；(3)免疫功能，一個(gè)有效的財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)還應(yīng)該可以避免類似財(cái)務(wù)困境的再次發(fā)生。

3.財(cái)務(wù)困境預(yù)警的特征

企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)具有以下四個(gè)方面的特征：(1)參照性，即企業(yè)財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)能從大量的企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)中篩選出能及時(shí)、準(zhǔn)確反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化的指標(biāo)，使其成為人們判斷和認(rèn)識企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律、運(yùn)行狀況的參照指標(biāo)或指標(biāo)體系；(2)預(yù)測性，由于企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行各因素相互影響相互聯(lián)系，因此根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行狀態(tài)的發(fā)展變化趨勢，可以推導(dǎo)出與某一因素密切相關(guān)的各因素的發(fā)展變化，尤其是當(dāng)影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)不良征兆時(shí)，可以及早預(yù)知可能發(fā)生的損失，并尋求相應(yīng)的解決方法；(3)預(yù)防性，即一旦企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警體系中相關(guān)指標(biāo)貼近安全警戒線，便可以及時(shí)找到導(dǎo)致財(cái)務(wù)運(yùn)行惡化的原因，以化解財(cái)務(wù)困境；(4)靈敏性，由于企業(yè)財(cái)務(wù)體系各因素之間密切相依，因此某一因素的變動(dòng)會(huì)在另一相關(guān)因素上敏銳地反映出來，從而提供相關(guān)預(yù)警信息。

4.財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行機(jī)制的構(gòu)成

財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)要在實(shí)踐工作中實(shí)現(xiàn)理論上的功能，必須建立高效的運(yùn)行機(jī)制，具體包括：

(1)良好的財(cái)務(wù)預(yù)警分析系統(tǒng)必須具有高效的信息收集、傳遞、處理機(jī)制，這就要求必須明確信息收集目標(biāo)；然后根據(jù)收集目標(biāo)來收集各種資料，這些資料包括公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)資料以及其他業(yè)務(wù)部門的資料；最后對所收集的資料進(jìn)行整理、匯總、計(jì)算研究工作，尋找資料中所隱含的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢、重要啟示以及隱含的危機(jī)與契機(jī)。同時(shí)公司應(yīng)建立以計(jì)算機(jī)為中心的、高速傳遞和處理信息的會(huì)計(jì)信息管理系統(tǒng)為財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提供必要的技術(shù)支持。

(2)財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析和危機(jī)處理機(jī)制

根據(jù)處理后的信息分析公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，將主要精力放在有可能對企業(yè)造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上。分析風(fēng)險(xiǎn)的成因，評估其可能造成的損失，并采取相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，來減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。為了保證分析結(jié)果的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，從事該項(xiàng)工作的部門和個(gè)人應(yīng)保持高度的獨(dú)立性。

在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析清楚后，就應(yīng)立即制定相應(yīng)的預(yù)防、轉(zhuǎn)化措施，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

(3)財(cái)務(wù)預(yù)測責(zé)任和激勵(lì)機(jī)制

責(zé)任和激勵(lì)機(jī)制是將公司可能發(fā)生財(cái)務(wù)困境的責(zé)任落實(shí)到具體的部門和個(gè)人，并實(shí)施合理的獎(jiǎng)懲制度，提高每個(gè)部門及個(gè)人防范財(cái)務(wù)困境的積極性和主動(dòng)性，為財(cái)務(wù)困境預(yù)警系統(tǒng)正常而有效地運(yùn)轉(zhuǎn)提供制度性保障。