郭福敏

（海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 財(cái)務(wù)管理系，海南 ?？?571127）

●經(jīng)濟(jì)學(xué)批評(píng)

費(fèi)雪交換方程式存在的問題及其矯正

郭福敏

（海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 財(cái)務(wù)管理系，海南 海口 571127）

在貨幣理論中“貨幣數(shù)量說”一直占據(jù)重要位置，其基本思想是正確的。但是，美國學(xué)者歐文·費(fèi)雪用交換方程式表述“貨幣數(shù)量說”卻產(chǎn)生了理論誤解。費(fèi)雪交換方程式的問題所在是用V=PT/M計(jì)算貨幣流通速度。這是費(fèi)雪誤解貨幣流通速度的理論后果。費(fèi)雪交換方程式應(yīng)矯正為ΣMQ·Pm=ΣWQ·PW。

費(fèi)雪交換方程式；貨幣流通速度；馬歇爾的K；理論誤解

復(fù)旦大學(xué)教授宋承先老先生（已故），在陸家騮博士著《貨幣分析的結(jié)構(gòu)與變遷》一書序言中指出：“在經(jīng)濟(jì)思想發(fā)展史中，貨幣經(jīng)濟(jì)關(guān)系的表達(dá)式MV＝PY是最簡(jiǎn)明易懂但又最深?yuàn)W玄乎的理論。之所以簡(jiǎn)明易懂，這是因?yàn)樵摲匠淌阶鳛榻oV＝PY/M下定義是不言自明的恒等式。作為描述個(gè)人、企業(yè)和政府經(jīng)濟(jì)活動(dòng)行為方程的均衡等式，在均衡條件下，等式兩邊總是相等的，這只要稍具經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)就能夠理解并且認(rèn)可的。說它深?yuàn)W玄乎，這是因?yàn)闅v經(jīng)幾百年之久，關(guān)于這個(gè)方程式的各個(gè)變量及其相互關(guān)系人們至今仍然爭(zhēng)論不休……之所以爭(zhēng)論不休，是因?yàn)镸V＝PY的四個(gè)變量中，要推導(dǎo)出相應(yīng)經(jīng)濟(jì)主體的行為的理論命題，必須假定其中有兩個(gè)變量為給定，爭(zhēng)論之所以出現(xiàn)是因?yàn)椴煌睦碚搶?duì)于哪兩個(gè)量被假定為給定是不同的”。由此也就不難看出這個(gè)交換方程式本身的問題所在了。僅有四個(gè)變量因素的方程式，如果假定其中兩個(gè)變量為給定，還怎么說明現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)問題呢？經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中又有哪一個(gè)變量不是時(shí)刻處于變動(dòng)之中。

其實(shí)，對(duì)于上述交換方程式，人們之所以感到深?yuàn)W玄乎并為之爭(zhēng)論不休，一是因?yàn)榻粨Q方程式本身有問題，二是因?yàn)槿藗冋`解了交換方程式，尤其是誤解和誤算了貨幣流通速度。正是因?yàn)槿绱?，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家用這個(gè)方程式計(jì)算貨幣流通速度，但對(duì)其計(jì)算結(jié)果卻不能做出合理解釋，而且使一些重要的貨幣理論問題也沒能得到很好解決。筆者通過貨幣均衡研究，解決了貨幣數(shù)量與價(jià)值決定等問題后，發(fā)現(xiàn)了問題所在。本文將指出費(fèi)雪交換方程式的問題并予以矯正，以澄清貨幣理論謬誤。

一、費(fèi)雪交換方程式中的問題所在

“貨幣數(shù)量說”在貨幣理論中一直占據(jù)重要地位?！柏泿艛?shù)量說”認(rèn)為，一國的物價(jià)水平與貨幣數(shù)量成正比，即一國的貨幣越多，物價(jià)水平也就越高。這一基本思想是正確的，也是符合當(dāng)時(shí)實(shí)際情況的。16世紀(jì)由于美洲金礦的開采，大量金銀貴金屬流入歐洲，使歐洲國家的物價(jià)普遍上漲。于是引起英法經(jīng)濟(jì)學(xué)者的關(guān)注與研究。最早提出這一學(xué)說的是法國學(xué)者波丹以及英國學(xué)者洛克、休謨等人。最早用方程式表述“貨幣數(shù)量說”的是美國學(xué)者歐文·費(fèi)雪。后來瑞典學(xué)者威克塞爾試圖修改“貨幣數(shù)量說”，將費(fèi)雪交換方程式中的PT換成了PY。由于問題出在費(fèi)雪的交換方程式，這里僅對(duì)此進(jìn)行剖析。

費(fèi)雪在《貨幣購買力》（1911）第2章提出下面三個(gè)方程式：

根據(jù)費(fèi)雪的說明，E表示一年間為購買商品支付的貨幣額，M表示貨幣平均流通量，V表示貨幣的流通速度，P表示商品的價(jià)格，Q表示商品交易總量，ΣPQ（＝PT）表示商品交易總額。如果貨幣流通速度一定（其實(shí)，費(fèi)雪也看到了貨幣流通速度的變化，但他認(rèn)為短時(shí)間內(nèi)變化很小，對(duì)物價(jià)等經(jīng)濟(jì)變量的影響甚微。因此他假定現(xiàn)金貨幣交換方程式中的貨幣流通速度不變），商品的價(jià)格與貨幣量和貨幣流通速度成正比，與交易額成反比。即其他要素一定，物價(jià)與貨幣量同方向（成正比例）變動(dòng)。這就是費(fèi)雪的交換方程式所表述的基本含義。

按照費(fèi)雪的想法，可以用數(shù)學(xué)方法推導(dǎo)出上述方程式，但是從每個(gè)字母所表示的意思，方程式卻存在下述一些問題。第一，貨幣流通速度的意思不明確。V在方程式中表示貨幣流通速度，但是對(duì)貨幣流通速度卻沒有明確說明。第二，M作為貨幣平均流通量，是一個(gè)未知數(shù)。因此（1）E/M＝V；（2）MV＝ΣPQ；（3）MV＝PT三個(gè)方程式都不能算出貨幣流通速度V，貨幣量也無法從方程式中求得。第三，如果方程式（2）的右側(cè)表示商品總額（商品價(jià)格×數(shù)量），那么方程式（2）的左側(cè)則應(yīng)該是貨幣總額（貨幣價(jià)格×數(shù)量），才符合交換方程式的要求。但是，由于MV不能構(gòu)成貨幣總額，貨幣流通速度V也就無法在方程式中存在，方程式（2）和（3）也就不能成立。由此也就不難看出費(fèi)雪交換方程式的問題所在——誤解了貨幣流通速度這一概念。

據(jù)筆者的考察，對(duì)于貨幣流通速度這一概念的認(rèn)識(shí)，在費(fèi)雪以前的經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中就曾出現(xiàn)過一些混淆。而且凱恩斯曾試圖予以矯正，他指出：“從最早的一些文獻(xiàn)中可以看出，對(duì)于這一問題貨幣理論家們?cè)趦煞N傾向中動(dòng)搖不定。一種傾向認(rèn)為貨幣流通速度是國家貨幣存量和國民收入之間的一種關(guān)系；另一種傾向認(rèn)為貨幣流通速度是貨幣存量和交易總額之間的關(guān)系。早期學(xué)者主要受前一種傾向的影響，但進(jìn)入19世紀(jì)以后，后一種傾向則流行于世?，F(xiàn)在在美國的一些文獻(xiàn)中，這一概念已經(jīng)被歐文·費(fèi)雪教授的著作相當(dāng)鞏固地確定了”。①然而遺憾的是，凱恩斯卻沒有意識(shí)到費(fèi)雪也誤解了貨幣流通速度。費(fèi)雪以后，有許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者在努力研究貨幣流通速度，但卻沒人意識(shí)到這是一個(gè)理論誤解。②

二、后人對(duì)貨幣流通速度的誤解與誤算

費(fèi)雪之后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者都試圖從費(fèi)雪交換方程式中求解貨幣需求量。日本學(xué)者金谷貞男博士（1989）曾指出：若把MV＝PT方程式中的M解釋為貨幣需求量的話，費(fèi)雪的方程式就只能是貨幣需求理論。③如果把MV＝PT方程式中的M，解釋為貨幣需求量的話，則需要首先求解貨幣流通速度V。有一些經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，貨幣流通速度問題很復(fù)雜，于是就假定它為不變。④

筆者認(rèn)為，這一假定恰恰是問題的所在。因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)中的貨幣流通速度并不是不變的。但有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者，由于沒有意識(shí)到費(fèi)雪交換方程式的誤解，還用V＝PT/M這一方程式，用貨幣供給量M作分母計(jì)算貨幣流通速度。尤其是國際貨幣基金組織（IMF）為了各國計(jì)算方便，還特意公布了V=GNP/M的計(jì)算方法。一年一度的美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告對(duì)貨幣流通速度的分析也是采用這種計(jì)算方法。然而，對(duì)于計(jì)算出的結(jié)果，卻都不能做出合理解釋。首先，弗里德曼和施瓦茲在《1867—1960年的美國貨幣史》一書中，用大量的篇幅研究了貨幣流通速度的變動(dòng)。但是對(duì)其計(jì)算結(jié)果卻做不出有說服力的解釋，即對(duì)于1929—1946年的貨幣流通速度呈下降狀態(tài)和1946年以后呈上升狀態(tài)的原因，卻沒有做出有說服力的解釋。其次，薩繆爾森在《經(jīng)濟(jì)學(xué)》教科書中也計(jì)算了美國在1929—1984年間的貨幣流通速度，同樣對(duì)于1929—1946年貨幣流通速度的下降以及1946年以后呈上升狀態(tài)的原因，沒有做出合理的解釋。而且，薩繆爾森還試圖從費(fèi)雪的交換方程式中求解貨幣需求量，⑤但也沒能如愿以償。最后把自己認(rèn)為費(fèi)雪“貨幣數(shù)量說”中僅含的“一點(diǎn)真理”也給否定了。

日本和中國也有一些學(xué)者，用費(fèi)雪的交換方程式計(jì)算貨幣流通速度，同樣對(duì)于所計(jì)算的結(jié)果做不出合理的解釋。日本學(xué)者齋藤誠（2003）用此方法計(jì)算日本20世紀(jì)90年代以來貨幣流通速度持續(xù)下降。他認(rèn)為這不是短期偏離均衡的現(xiàn)象，而是“零利率”環(huán)境下的長期性“均衡現(xiàn)象”。⑥中國的鄭先炳博士（1990）在《貨幣供求均衡論》第2章第5節(jié)，用5萬字的篇幅探討了貨幣流通速度問題，竟然得出：“貨幣流通速度是一個(gè)變量，而且是一個(gè)遞增變量”的結(jié)論。但對(duì)其變動(dòng)的原因也沒能做出合理解釋。

用費(fèi)雪的交換方程式計(jì)算貨幣流通速度，但對(duì)其結(jié)果都沒能做出合理解釋。這是因?yàn)橛?jì)算方法是錯(cuò)誤的，所計(jì)算的貨幣流通速度不論是上升還是下降，都不可能做出合理的解釋。尤其是發(fā)生通貨膨脹時(shí)，由于貨幣的超發(fā)行使物價(jià)大幅度上漲，人們擔(dān)心幣值下降，于是爭(zhēng)相搶購商品，很容易引發(fā)搶購風(fēng)潮。在這種情況下，貨幣流通速度是很快的。但是用費(fèi)雪交換方程式所計(jì)算的貨幣流通速度則是下降，這顯然與事實(shí)不符。而且，還有些學(xué)者用不同層次的貨幣量作分母計(jì)算各層次的貨幣，這就更無法解釋其計(jì)算結(jié)果了。因?yàn)閲?yán)格說來，只有中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金貨幣才有流通速度問題。關(guān)于流通速度的定義范圍，凱恩斯曾明確指出：“流通速度這一概念適用于鑄幣和紙幣，而不適用于儲(chǔ)蓄存款”。⑦

20世紀(jì)80年代以后，在美、英、日以及亞洲許多國家，用上述方法誤算的貨幣流通速度都呈下降趨勢(shì)。針對(duì)這一現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)者們紛紛發(fā)表論文，但卻沒人做出有說服力的解釋。因此，德國留日學(xué)者理查德·貝爾納（2003）把它稱之為“令全世界經(jīng)濟(jì)學(xué)者苦惱”之謎。⑧

三、PT/M、M/PT這兩個(gè)比率的真實(shí)涵義

PT/M這一比率，如果用國內(nèi)總產(chǎn)值（GDP）作分子，用M2計(jì)算的話，只能是商品價(jià)值總額和貨幣價(jià)值總額的比率，而沒有其他意思。也就是說PT/M這一比率并不能表示貨幣流通速度。其實(shí)，PT/M這一比率所反映的是平均每一個(gè)貨幣單位所能交換到商品量，它意味著每一元貨幣所能交換的商品價(jià)值額，即貨幣的平均交換價(jià)值水準(zhǔn)。因此，用每個(gè)層次的貨幣量計(jì)算PT/M，則可以得出各個(gè)層次的貨幣交換價(jià)值指標(biāo)，即各個(gè)層次的貨幣的交換價(jià)值都可以通過PT/M這一比率反映出來（當(dāng)然最有意義的是現(xiàn)金貨幣的交換價(jià)值，這是不言而喻的）。

根據(jù)貨幣價(jià)值與商品價(jià)值成反比的原理，作為PT/M這一比率倒數(shù)的M/PT這一比率所反映的則是平均每一元商品所對(duì)應(yīng)的貨幣量，即商品的平均交換價(jià)值水準(zhǔn)。這樣計(jì)算的貨幣（交換）價(jià)值和商品（交換）價(jià)值，與卡塞爾的“價(jià)值即兩種交換物的比率”⑨這一價(jià)值思想是一致的，也是符合實(shí)際情況的。

在貨幣經(jīng)濟(jì)社會(huì)，一切商品都與貨幣相交換，單個(gè)商品與貨幣的交換比率，即個(gè)別交換價(jià)值、它形成商品的價(jià)格。而全社會(huì)的商品價(jià)值總額與貨幣總額的比率，則形成社會(huì)總體平均交換價(jià)值。因此可以說，價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系實(shí)際上是個(gè)別交換價(jià)值與總體平均交換價(jià)值的關(guān)系。

以往的貨幣理論，把PT/M這一比率誤解為貨幣流通速度。還把M/PT這一比率稱為馬歇爾的K，并把它作為貨幣需求函數(shù)中的常數(shù)。⑩由于這一重大理論誤解，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者試圖從費(fèi)雪交換方程式和劍橋方程式中求解貨幣需求量，卻都沒能解決。

從PT/M這一比率所表示的貨幣交換價(jià)值和M/PT這一比率所表示的商品交換價(jià)值，可以清楚地看出貨幣的價(jià)值與數(shù)量成反比，商品的價(jià)值也與數(shù)量成反比。因此可以說，任何商品的價(jià)值都與自身的數(shù)量成反比，這可以說是放之四海而皆準(zhǔn)的普遍真理。然而遺憾的是，這一真理卻尚未得到更多人的認(rèn)識(shí)與重視。本來，隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和生產(chǎn)率的提高，社會(huì)財(cái)富的數(shù)量不斷增加，商品的價(jià)值以及由此決定的商品價(jià)格理應(yīng)不斷下降。但是由于貨幣數(shù)量增加過多，使得物價(jià)不斷上升。自從世界各國發(fā)行紙幣以來，不知各國的物價(jià)上漲了多少倍。

四、貨幣流通速度的測(cè)定困難

在經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)中，對(duì)貨幣流通速度有種種解釋，但尚未形成科學(xué)而統(tǒng)一的定義。凱恩斯說：“最初通用流通速度這一概念時(shí)，支票制度還沒有發(fā)展，當(dāng)時(shí)的通貨主要是由鑄幣和紙幣構(gòu)成。流通速度所衡量的是一個(gè)鑄幣（或一張紙幣）的平均換手次數(shù)，從而說明了通貨在商業(yè)交易中的效率”。（11）因此，凱恩斯把貨幣流通速度理解為貨幣的效能。薩繆爾森把“貨幣總量的年間周轉(zhuǎn)速度，稱為貨幣流通速度”。（12）根據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》載“所謂貨幣流通速度，是表示同一貨幣在一定期間內(nèi)所使用的次數(shù)的指標(biāo)”。（13）此外還有許多說法。但僅這三種說法筆者認(rèn)為就有很多疑問。第一，如果把貨幣流通速度，理解為貨幣的周轉(zhuǎn)次數(shù)的話，那么，怎樣周轉(zhuǎn)算一次？一年周轉(zhuǎn)的次數(shù)怎樣計(jì)算？第二，如果把貨幣流通速度，理解為貨幣總量的年間周轉(zhuǎn)速度的話，那么，一枚一枚的貨幣是怎樣周轉(zhuǎn)的，周轉(zhuǎn)速度怎樣計(jì)算？第三，如果把貨幣流通速度，理解為貨幣的使用次數(shù)的話，那么，個(gè)人、企業(yè)、銀行以及政府都使用貨幣，其使用次數(shù)怎樣計(jì)算？

總之，可以說不論怎樣理解貨幣流通速度，其計(jì)算幾乎都是不可能的。因?yàn)橐幻兑幻兜呢泿攀窃鯓恿魍ǖ?，這是無法知道的。對(duì)此，有一些學(xué)者已經(jīng)意識(shí)到了。首先，瑞典學(xué)者威克塞爾（Knut Wicksell，1851—1926）曾指出：“貨幣數(shù)量說假定貨幣流通速度不變，這是不符合事實(shí)的。貨幣流通速度是受各種各樣的復(fù)雜因素制約的，是很難把握的”。（14）馬歇爾也認(rèn)為費(fèi)雪的交換方程式有很大缺陷。他說：“費(fèi)雪的交換方程式僅為恒等性的表達(dá)，而未明示支配貨幣流通速度的原因”。（15）后來，馬歇爾的學(xué)生庇古試圖解決費(fèi)雪交換方程式中的問題，而將貨幣流通速度V的倒數(shù)換成了K（西方國家稱之為馬歇爾的K），但只是換湯不換藥，也沒從根本上解決問題。其次，中國也有一些學(xué)者意識(shí)到了測(cè)定貨幣流通速度的難度。比如，黃達(dá)（1984）在《財(cái)政信貸綜合平衡導(dǎo)論》中說：“貨幣流通速度較之決定貨幣必要量的其他因素都難于把握，應(yīng)該作為一個(gè)重要的課題來研究”。（16）周駿（1987）在《社會(huì)主義金融學(xué)》中，對(duì)影響貨幣流通速度的因素做了詳細(xì)分析后，反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“計(jì)算貨幣需求量比較復(fù)雜的問題是計(jì)算貨幣流通速度”。（17）丁鵠指出：“貨幣流通速度撲朔迷離，令人傷透腦筋”。（18）還有謝平博士（2000）也指出：“M和V的預(yù)測(cè)在理論上是可行的，但實(shí)際上卻無一個(gè)模型能很好地?cái)M合現(xiàn)實(shí)”以及吳慶（2000）也說：“V 無法實(shí)際測(cè)量”。（19）貨幣流通速度問題在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中是存在的。因?yàn)橹灰嬖谪泿?，就有貨幣流通問題，也就有貨幣流通的快慢問題，即貨幣流通速度問題。貨幣流通速度問題，實(shí)際是貨幣的使用效率問題，亦即貨幣的使用次數(shù)問題。因此貨幣使用次數(shù)越多，貨幣流通速度也就越快，經(jīng)濟(jì)效率也就越高。一個(gè)國家的貨幣被閑置不用，可以說是最大的浪費(fèi)。

一般情況下，一個(gè)國家的貨幣流通速度快慢，主要取決于金融制度的發(fā)達(dá)程度，尤其是銀行的普及程度，現(xiàn)金貨幣的使用范圍以及人們對(duì)現(xiàn)金貨幣的認(rèn)識(shí)及接受程度等。因此一般而言，每個(gè)國家的貨幣流通速度是比較穩(wěn)定的。但也有例外。比如，發(fā)生高通貨膨脹時(shí)，由于人們擔(dān)心幣值下降，爭(zhēng)相搶購商品，貨幣流通速度則會(huì)加快。再就是發(fā)生信用或金融危機(jī)時(shí)，由于銀行破產(chǎn)倒閉，人們擔(dān)心把錢存在銀行不安全，而把它私藏在家里，出現(xiàn)了“錢柜存款”。（20）這樣貨幣被閑置不用，其流通速度就會(huì)下降。對(duì)此，凱恩斯曾經(jīng)指出：“在法國這樣的國家里，通貨效能一般是很低的，主要是因?yàn)槿藗冊(cè)敢夥e攢紙幣”。（21）上述這些情況都會(huì)影響貨幣的流通速度。

五、對(duì)費(fèi)雪交換方程式的矯正

筆者鑒于費(fèi)雪交換方程式的問題點(diǎn)，并根據(jù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的實(shí)際情況，把費(fèi)雪的交換方程式矯正如下：

很明顯這是一個(gè)交換恒等式，其中MQ表示廣義貨幣數(shù)量（現(xiàn)金發(fā)行數(shù)量×貨幣倍數(shù)）；Pm表示貨幣價(jià)格，即票面額；WQ表示商品數(shù)量；Pw表示商品價(jià)格。恒等式的左邊為貨幣價(jià)值總額，恒等式的右邊為商品價(jià)值總額。

在此強(qiáng)調(diào)指出的是，貨幣作為特殊商品，具有價(jià)值與價(jià)格，而且由于單位貨幣的交換價(jià)值高于一般商品的交換價(jià)值（本文所論及的商品和貨幣的價(jià)值，都是指交換價(jià)值），才成為貨幣的。貨幣價(jià)格是法定的，明確表示在票面上的金額。比如，日元紙幣有一萬元、五千元、二千元、一千元，硬幣有五百元、一百元、五十元、十元、五元、一元等11種價(jià)格。人民幣紙幣有一百元、五十元、二十元、十元、五元、二元、一元，硬幣有一元、五角、二角、一角、五分、二分、一分等13種價(jià)格，以往的貨幣理論卻忽視了貨幣的價(jià)格。

矯正后的交換恒等式與費(fèi)雪交換方程式的不同之處是，恒等式中的所有變量都不是未知數(shù)，即貨幣數(shù)量和價(jià)格，商品數(shù)量和價(jià)格都有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，都是明白無誤的。交換恒等式左側(cè)是貨幣價(jià)值總額，右側(cè)是商品價(jià)值總額。交換恒等式所表示的是貨幣與商品這兩種價(jià)值物的等值交換關(guān)系，也可稱為價(jià)值交換恒等式。它表示的價(jià)值交換關(guān)系，與簡(jiǎn)單價(jià)值交換等式aM＝bW（a個(gè)貨幣＝b個(gè)商品）所反映的日常商品買賣關(guān)系是一致的。

交換恒等式中的各個(gè)變量及其相互關(guān)系說明如下：商品的數(shù)量與價(jià)格成反比，貨幣的數(shù)量與價(jià)格也成反比；貨幣數(shù)量與商品價(jià)格同向變動(dòng)，二者互為因果相互作用；貨幣的價(jià)格是法定不變的，貨幣價(jià)值總額隨著貨幣數(shù)量的增減而增減。而商品價(jià)值總額則主要受商品價(jià)格變動(dòng)的影響，因?yàn)樯唐窋?shù)量不會(huì)輕易增減。因此交換恒等式主要受貨幣數(shù)量和商品價(jià)格變動(dòng)的影響，或者說恒等式的均衡主要取決于貨幣數(shù)量和商品價(jià)格。

上述交換恒等式，矯正了以貨幣流通速度不變?yōu)榧俣ㄇ疤岬馁M(fèi)雪交換方程式。因此，我們對(duì)于建立在費(fèi)雪交換方程式基礎(chǔ)上的“貨幣數(shù)量說”應(yīng)重新認(rèn)識(shí)。

六、費(fèi)雪誤解貨幣流通速度的后果

費(fèi)雪交換方程式對(duì)貨幣流通速度的誤解以及后人的誤算，造成了下面一些后果。第一，由于費(fèi)雪的交換方程式V＝PT/M誤解為貨幣流通速度，從而掩埋了貨幣價(jià)值指標(biāo)。因此使貨幣理論至今沒有解決貨幣價(jià)值決定問題，沒能找到反映貨幣價(jià)值的指標(biāo)，（22）致使貨幣價(jià)值不得不用物價(jià)指數(shù)的倒數(shù)來測(cè)定，對(duì)外價(jià)值不得不用兩國物價(jià)指數(shù)的比率來測(cè)定，這都是不準(zhǔn)確的。近年，國內(nèi)外圍繞著人民幣升值問題爭(zhēng)論不休，其癥結(jié)就在于理論根源有問題。第二，致使貨幣理論缺少貨幣價(jià)值這塊基石。如果把貨幣價(jià)值比喻為貨幣理論基石的話，它卻被費(fèi)雪的交換方程式給掩埋了，從而造成貨幣理論的重大缺陷。以價(jià)值交換為特征的現(xiàn)代社會(huì)，貨幣作為價(jià)值尺度來衡量一切物品的價(jià)值。然而，貨幣自身的價(jià)值如何決定卻沒有解決，不能不說這是一種很大的理論性缺憾。第三，由于貨幣理論沒有解決貨幣價(jià)值的決定問題，也就沒能打開貨幣需求量這一“黑箱”，致使中央銀行不知道經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中到底需要多少貨幣，從而使貨幣供求不均衡現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。對(duì)此筆者在《貨幣均衡新說》中做了較為詳細(xì)的論述。（23）

今天，哲學(xué)和社會(huì)科學(xué)之所以落后于自然科學(xué)和時(shí)代的要求，其根本原因就在于經(jīng)濟(jì)學(xué)沒有解明有關(guān)社會(huì)發(fā)展的重大問題，尤其是作為經(jīng)濟(jì)學(xué)核心的貨幣理論沒有解決自身的價(jià)值和數(shù)量的決定問題。

注釋：

①⑦（11）（21）【英】凱恩斯：《貨幣論》（上、下），商務(wù)印書館，1986年版，第24章第2節(jié)。

②【美】保羅.A.薩繆爾森：《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（第12版），中國發(fā)展出版社，1992年版，第16章；鄭先炳：《貨幣供求均衡論》，中國金融出版社，1990年版，第2章第5節(jié)。

③【日】日向野干也等：《金融論》，新世社，1989年版，第55頁。

④周駿：《社會(huì)主義金融學(xué)》，中國金融出版社，1987年版，第155頁；黃達(dá)：《財(cái)政信貸綜合平衡導(dǎo)論》，中國金融出版社，1984年版，第255頁；鄭先炳：《貨幣供求均衡論》，中國金融出版社，1990年版，第2章第5節(jié)。

⑤【美】保羅.A.薩繆爾森：《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（12版），中國發(fā)展出版社，1991年版，第534頁。

⑥【日】齋藤誠：《關(guān)于通貨膨脹目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)學(xué)的可能性》，THE KEIZAI SEMINAR，2003年第3期。

⑧【日】理查德·貝爾納：《解平成大蕭條之謎》，東京：PHP研究所，2003年版，第144頁。

⑨經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)編輯部：《當(dāng)代著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家》，中國社會(huì)科學(xué)出版社，1984年版，第219頁。

⑩【法】萊昂·瓦爾拉斯：《純粹經(jīng)濟(jì)學(xué)要義》，商務(wù)印書館，1997年版，第3章。

（12）【美】保羅.A.薩繆爾森：《經(jīng)濟(jì)學(xué)》（12版），中國發(fā)展出版社，1991年版，第16章。

（13）【日】《日本經(jīng)濟(jì)新聞》，日本經(jīng)濟(jì)新聞社，2003年版，第6-15朝刊。

（14）（15）周延軍：《西方金融理論》，中信出版社，1993年版，第 82、50頁。

（16）黃達(dá)：《財(cái)政信貸綜合平衡導(dǎo)論》，中國金融出版社，1984年版，第40頁。

（17）周駿：《社會(huì)主義金融學(xué)》，中國金融出版社，1987年版，第155頁。

（18）丁鵠：《撲朔迷離的貨幣流通速度》，《金融研究》，1986年第8期。

（19）謝平：《新世紀(jì)中國貨幣政策的挑戰(zhàn)》，《金融研究》，2000年第1期；吳慶：《通貨緊縮的理論與現(xiàn)實(shí)》，《金融研究》，2000年第3期。

（20）所謂“錢柜存款”現(xiàn)象，是指把錢放在家里的衣柜里，不存銀行。這是典型的信用不安現(xiàn)象，一個(gè)國家發(fā)生金融危機(jī)時(shí)很容易出現(xiàn)這種現(xiàn)象。20世紀(jì)30年代美國發(fā)生大危機(jī)時(shí)也出現(xiàn)過這種現(xiàn)象。當(dāng)時(shí)，美國人把錢放在家里的褥子底下。

（22）戴相龍：《當(dāng)前金融研究的緊迫問題》，《金融研究》，1996年第3期。

（23）郭福敏：《以日本和中國的實(shí)證研究為根據(jù)的貨幣均衡新說》，國際代行出版社（日文版），2002年版；河北大學(xué)出版社（中文版），2003年版，第2章、第4章、第5章、第6章、第7章。

Fisher's Exchange Equation:Defects and Correction

Guo Fumin

The quantity theory of money has consistently taken up a key position in monetary theories and its fundamental idea is correct.However,Irving Fisher misunderstands this theory when he expresses it with an equation.This paper points out the defects of Fisher's exchange equation and the mistakes made by following scholars in calculating the velocity of monetary circulation with the formula V=PT/M.This is the theoretical consequences when Fisher's equation misunderstands the circulation velocity.So the formula shall be corrected as ΣMQ·Pm=ΣWQ·PW.

Fisher's exchange equation;velocity of monetary circulation;Marshal's K index;theoretical misunderstanding

F820.5

A

1007-2101（2011）01-0026-05

2010-08-29

郭福敏（1954-），女，河北豐潤人，海南經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院財(cái)務(wù)管理系教授，博士，研究方向?yàn)樨泿沤鹑?、日本?jīng)濟(jì)、中日金融比較。

王巖云

責(zé)任校對(duì)：周海鷗