一、投資增速高位回落
　　2010年，全社會固定資產(chǎn)投資較上年實際增長19.5%，比2009年低14.8個百分點，但與全球危機(jī)發(fā)生前的2007年增長率相差不到1個百分點。另外，與不同時期的年均增速相比，2010年全社會固定資產(chǎn)投資實際增速，低于危機(jī)前經(jīng)濟(jì)快速增長期（2002—2007年）的年均實際增速，但高于亞洲金融危機(jī)以來（1998—2010年）的年均增速（見圖1）。
　　二、制造業(yè)投資增速趨勢回歸，房地產(chǎn)業(yè)投資增速創(chuàng)歷史新高
　　2010年，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，制造業(yè)投資實際增速為22.5%，較2009年增速下降了7.2個百分點，比經(jīng)濟(jì)高速增長期（2002—2007年）年均增速低3.6個百分點，比亞洲金融危機(jī)以來（1998—2010年）年均增速高5.3個百分點，從增速變動特征看，以2005年為分界，制造業(yè)投資增長可分為兩個階段，一個是2001—2005年增速持續(xù)上升期，另一個是2005—2010年增速震蕩下行期（見圖2）。2010年的制造業(yè)投資增長正在回歸2005年以來形成的變動趨勢。
　　在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中的份額僅次于制造業(yè)，位居第二的是房地產(chǎn)業(yè)。2010年，房地產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)投資分別實際增長28.8%和28.6%，均創(chuàng)歷史新高，分別比2009年增速高5.8和9.6個百分點。 與制造業(yè)投資增長狀況不同，1998年以來，房地產(chǎn)業(yè)投資增速變動特征：一是總體表現(xiàn)為震蕩上行，房地產(chǎn)業(yè)投資增速的最高記錄已經(jīng)數(shù)次被刷新。二是緊隨每一次增速下降的都是連續(xù)兩年的增速上升，或者說緊隨連續(xù)兩年增速上升之后的都有一次增速的向下調(diào)整。三是增速變動的震蕩幅度加大。1998—1999年，增速下降2.32個百分點；2001—2002年，增速下降2.62個百分點；2004—2005年，增速下降8.36個百分點；2007—2008年，增速下降12.37個百分點（見圖3、4）。
　　房地產(chǎn)開發(fā)投資增速變動狀況與房地產(chǎn)業(yè)投資增速之間既有明顯差異，也有相似之處。相似之處在于，經(jīng)歷連續(xù)兩年的增速上升，或是在增速創(chuàng)出新高后，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速都會出現(xiàn)明顯的向下調(diào)整，且調(diào)整的幅度也出現(xiàn)了不斷加大的情況；兩者間的差異在于增速變動趨勢上，1998—2003年，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速基本處于上升通道，2003—2009年，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速則是處于震蕩下行的過程中。2010年房地產(chǎn)開發(fā)投資增長突破了2003—2009年形成的增速變動趨勢（見圖4）。
　　在上述制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)投資增長狀況下，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速變動特征表現(xiàn)為1999—2003年的不斷上升、2003—2008年的逐步下行、以及經(jīng)歷了2009年快速大幅提高后的下行趨勢回歸（見圖5）。
　　三、中西部地區(qū)投資增速下降幅度大于東部地區(qū)
　　2010年，東、中、西部地區(qū)固定資產(chǎn)投資實際增速分別為18.5%、21.8%和22.5%，分別比2009年下降8.5、16.5和16.9個百分點。與危機(jī)發(fā)生前（2007年）的投資增長狀況相比，2010年中、西部地區(qū)投資增速分別落后于其2007年增速6.2和1.8個百分點，東部地區(qū)投資增速則高于其2007年增速2.1個百分點（見圖6）。由此可見，盡管2010年東部地區(qū)投資增速最低，但從變動趨勢上看，擴(kuò)張性宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其作用下實現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)觸底回升繼續(xù)使東部地區(qū)投資增長勢頭強(qiáng)于危機(jī)前；與東部地區(qū)不同，2010年的中、西部地區(qū)投資增速仍落后于2007年的水平。造成上述狀況的原因，一是中央政府公共投資擴(kuò)張力度減弱。一般情況下，中央政府公共投資會向中西部地區(qū)傾斜，因此，公共投資增幅下降對中西部地區(qū)的影響大于東部地區(qū)。二是治理整頓地方政府融資平臺。2010年6月10日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺公司管理有關(guān)問題的通知》，要求從以下五個方面入手加強(qiáng)地方政府融資平臺公司的管理，抓緊清理核實并妥善處理融資平臺公司債務(wù)；對融資平臺公司進(jìn)行清理規(guī)范；加強(qiáng)對融資平臺公司的融資管理和銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)等的信貸管理；堅決制止地方政府違規(guī)擔(dān)保承諾行為；加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，確保工作落實。短期看，加強(qiáng)地方融資平臺公司管理將會一定程度上削弱地方政府的融資能力，并進(jìn)而影響其投資擴(kuò)張能力。由于中、西部地區(qū)市場融資能力弱于東部地區(qū)，治理整頓地方政府融資平臺帶給它的影響大于東部地區(qū)。
　　
　?。钇?，國家發(fā)展改革委投資所副所長）