2010年3季度以來(lái)，各國(guó)通脹壓力普遍加大。這主要系農(nóng)產(chǎn)品供給減少及游資對(duì)其炒作所致，能源資源產(chǎn)品價(jià)格雖也大幅上漲，但對(duì)最終消費(fèi)價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)有限，耐用消費(fèi)品生產(chǎn)普遍存在產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格上漲乏力。從基本面看，2011年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格將逐步回調(diào)，全球通脹壓力有望隨之減少，注入市場(chǎng)的大量流動(dòng)性難以對(duì)通脹形成較大壓力。但是，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度加大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能再次波動(dòng)，全球通脹走勢(shì)依然存在不確定性。
　　
　　一、2010年3季度后各國(guó)通脹壓力普遍加大
　　
　　2010年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不一帆風(fēng)順，曾一度面臨較大下行壓力，與此相應(yīng)，全球通脹率也大致呈前低后高走勢(shì)。3季度后受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴漲、復(fù)蘇速度回升、美元貶值等諸多因素影響，各國(guó)通脹壓力普遍加大。由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐不統(tǒng)一、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不同、宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向存在差異，全球通脹具有不平衡特點(diǎn)，發(fā)達(dá)國(guó)家壓力較小，而發(fā)展中國(guó)家則比較嚴(yán)重。
　　金融危機(jī)重創(chuàng)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)，至今依然面臨金融系統(tǒng)功能有待恢復(fù)、投資消費(fèi)疲弱等諸多問(wèn)題，復(fù)蘇整體緩慢且穩(wěn)定性欠佳，失業(yè)率長(zhǎng)期居高不下。由于國(guó)內(nèi)需求疲軟、金融系統(tǒng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持不足，2010年主要發(fā)達(dá)國(guó)家的通脹率（CPI）大部分控制在2%以內(nèi)，但3季度后通脹壓力有所上升。11月加拿大、法國(guó)、德國(guó)、意大利、瑞典的通脹率分別為2.0%、1.6%、1.5%、1.7%、1.8%，均超過(guò)各自前3季度的平均水平；日本通脹率為0.1%；英國(guó)通脹率達(dá)到4.7%，在發(fā)達(dá)國(guó)家屬于較高水平；美國(guó)通脹壓力較小，3季度以來(lái)均低于1.5%，11月消費(fèi)價(jià)格同比增長(zhǎng)1.1%，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%。
　　發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)較快，加之部分國(guó)家農(nóng)業(yè)歉收、熱錢(qián)大量涌入、國(guó)際能源資源產(chǎn)品價(jià)格上漲，通貨膨脹問(wèn)題普遍比較嚴(yán)重，特別是食品價(jià)格上漲很快。10月巴西、俄羅斯、印度的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)分別同比上漲了5.2%、7.5%和9.8%，韓國(guó)、新加坡、越南、伊朗、阿根廷等國(guó)家也都出現(xiàn)了較大的通脹壓力，其中，阿根廷2010年的通貨膨脹率可能將超過(guò)20%，伊朗的通脹維持在10%左右。
　　
　　二、全球通脹走勢(shì)與能源資源產(chǎn)品價(jià)格
　　
　　首先，2011年能源資源產(chǎn)品價(jià)格上漲幅度有限，但不排除個(gè)別月份劇烈波動(dòng)可能。2010年年中，受全球經(jīng)濟(jì)減速、歐洲爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美元升值等因素影響，國(guó)際能源資源產(chǎn)品價(jià)格普遍跌破了年初價(jià)格。此后，在需求回升、美元貶值等因素推動(dòng)下，國(guó)際能源資源產(chǎn)品快速上漲，以油價(jià)為例，10月和11月分別環(huán)比上漲7.3%和3.4%，11月均價(jià)較1月上漲了9.6%。就當(dāng)前形勢(shì)和發(fā)展趨勢(shì)看，2011年世界經(jīng)濟(jì)仍將處于復(fù)蘇中，“二次探底”的可能性不大，但全面恢復(fù)到危機(jī)前水平尚待時(shí)日，對(duì)能源資源產(chǎn)品的需求短期內(nèi)難以急劇增加。目前國(guó)際能源資源產(chǎn)品供給總體較充裕，石油、銅、鋁等產(chǎn)品尚有過(guò)剩產(chǎn)能可利用，其價(jià)格難以脫離基本面急速上漲，保持溫和上漲態(tài)勢(shì)可能性比較大。由于美元匯率可能大幅波動(dòng)、市場(chǎng)可能出現(xiàn)投機(jī)炒作，以及地緣政治等因素，個(gè)別時(shí)期國(guó)際能源資源產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的震蕩難以避免。
　　
　　其次，能源資源產(chǎn)品價(jià)格與最終消費(fèi)品價(jià)格相關(guān)性較低，前者上漲并不必然帶動(dòng)后者上漲。金融危機(jī)爆發(fā)前，能源資源產(chǎn)品價(jià)格和最終消費(fèi)品價(jià)格走勢(shì)差別很大，根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，2003—2007年能源類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格年均漲幅達(dá)到24.8%，而世界經(jīng)濟(jì)卻呈現(xiàn)“高增長(zhǎng)、低通脹”的態(tài)勢(shì)，年均增長(zhǎng)達(dá)到4.6%，年均通脹率為3.7%。經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的技術(shù)進(jìn)步和效率提高是消化能源資源產(chǎn)品價(jià)格上漲的最重要因素。當(dāng)前貿(mào)易、投資和金融保護(hù)主義傾向的增強(qiáng)確實(shí)干擾了經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，但是各國(guó)普遍從經(jīng)濟(jì)全球化中受益，資本的逐利性，技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)的進(jìn)一步開(kāi)放，決定了各國(guó)經(jīng)濟(jì)在各個(gè)層面上相互滲透、相互依存的全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。這將推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)最終走向復(fù)蘇，同時(shí)也將繼續(xù)抑制能源資源產(chǎn)品價(jià)格對(duì)最終消費(fèi)品價(jià)格的傳導(dǎo)。
　　
　　三、全球通脹走勢(shì)與農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格
　　
　　首先，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲主要源于供給減少和游資炒作，隨著基本面因素的變化2011年價(jià)格有望走低。2010年上半年，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格比較穩(wěn)定。三季度以來(lái)，受主要產(chǎn)糧國(guó)氣候干旱、農(nóng)作物產(chǎn)量低于預(yù)期、庫(kù)存減少及游資炒作等因素影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格幾乎同步大幅上漲；根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，10月、11月全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比漲幅分別達(dá)7.0%和8.3%，11月均價(jià)較年初上漲了29.1%。2011年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望逐步回落，但不排除再度走高的可能。2011年這些基本面因素難以全部具備，特別是能源資源產(chǎn)品價(jià)格仍不具備大幅上漲的動(dòng)因，自然災(zāi)害和天氣因素引發(fā)的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量下降和價(jià)格上漲難以持續(xù)數(shù)年時(shí)間。在缺乏基本面支撐的情況下，游資不會(huì)長(zhǎng)期駐留農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，其撤出也易誘發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格暴跌。農(nóng)產(chǎn)品需求具有剛性，當(dāng)前的通脹預(yù)期，以及圣誕節(jié)和元旦因素已經(jīng)導(dǎo)致部分2011年1季度的需求前移，如果供給逐步恢復(fù)正常，則農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格有望下降。當(dāng)然，也應(yīng)看到，農(nóng)產(chǎn)品供給具有固有的脆弱性，易受到天氣等不可控因素的影響，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)仍具有一定的不確定性。
　　其次，從投入產(chǎn)出關(guān)系看，能源資源產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品雖同為初級(jí)產(chǎn)品，但與通脹率的關(guān)系截然不同，決定了未來(lái)通脹風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。對(duì)能源資源產(chǎn)品而言，其總產(chǎn)出的絕大部分作為其他行業(yè)的中間投入被消耗掉，以我國(guó)2002年投入產(chǎn)出表為例，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)的中間投入占總產(chǎn)出比重為95.8%，金屬礦采選業(yè)為97.9%，也就是說(shuō)石油、鐵礦石價(jià)格上漲壓力絕大部分傳導(dǎo)至下游行業(yè)，而非直接到達(dá)最終消費(fèi)品市場(chǎng)，就有可能被化解掉。最終消費(fèi)品市場(chǎng)具有充分競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)，單個(gè)廠商難以提價(jià)；就2003—2007年的經(jīng)驗(yàn)看，上游原材料價(jià)格上漲均被技術(shù)進(jìn)步、效率提高等因素消化掉，對(duì)最終消費(fèi)品價(jià)格的傳導(dǎo)極不明顯。對(duì)農(nóng)產(chǎn)品而言，除了作為其他行業(yè)的中間投入外，其本身就是重要的最終消費(fèi)品。2002年我國(guó)農(nóng)業(yè)中間投入占總產(chǎn)出比重為57.2%，大大低于采礦業(yè)，可見(jiàn)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲會(huì)直接引起最終消費(fèi)品價(jià)格的提高。2003—2007年間我國(guó)僅2007年通脹率超過(guò)4%，而這一年恰恰是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲最快的一年；2010年以來(lái)發(fā)展中國(guó)家的通脹走勢(shì)也與此相符。
　　
　　四、全球通脹走勢(shì)與耐用消費(fèi)品價(jià)格
　　
　　首先，一般來(lái)講，耐用消費(fèi)品價(jià)格長(zhǎng)期大幅上漲是通貨膨脹出現(xiàn)的重要表現(xiàn)。一方面，食品、能源的供給易受非經(jīng)濟(jì)因素影響，價(jià)格波動(dòng)較大，由此確定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，特別是貨幣政策取向易導(dǎo)致政策不穩(wěn)定，不利于生產(chǎn)生后的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家通常統(tǒng)計(jì)不含食品和能源價(jià)格的核心通脹率，以此作為確定貨幣政策取向的重要參考。另一方面，在出現(xiàn)通脹預(yù)期的情況下，居民易增加耐用消費(fèi)品購(gòu)買(mǎi)量，以此避免貨幣貶值，從而形成耐用消費(fèi)品價(jià)格和通脹率間的螺旋上升關(guān)系，并導(dǎo)致通脹率的最終走高。
　　其次，從全球范圍看，耐用消費(fèi)品生產(chǎn)存在產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象，未來(lái)價(jià)格上漲乏力，所謂核心通脹率依然會(huì)處于較低水平。金融危機(jī)使得全球產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題充分暴露，目前美國(guó)的制造業(yè)產(chǎn)能利用率維持在72%左右，日本制造業(yè)的開(kāi)工率僅相當(dāng)于正常年份的85%左右，發(fā)展中國(guó)家的汽車(chē)、家電、電腦等耐用消費(fèi)品產(chǎn)能十分充裕。由于長(zhǎng)期形成的過(guò)剩產(chǎn)能難于在1—2年內(nèi)迅速消化，即使全球需求再度高漲，閑置產(chǎn)能也可以迅速啟用，很難對(duì)核心通脹形成較大壓力。隨著全球化進(jìn)程的不斷深入，耐用消費(fèi)品生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了高度細(xì)分，各國(guó)依據(jù)自身資源稟賦和比較優(yōu)勢(shì)，在產(chǎn)業(yè)鏈條中居于不同位置。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，未來(lái)國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移仍有空間，印度、越南等勞動(dòng)力價(jià)格更為低廉的國(guó)家有相當(dāng)強(qiáng)的承接國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移潛力，可以填補(bǔ)先期融入全球化國(guó)家產(chǎn)業(yè)升級(jí)后留下的空白，從而保持耐用消費(fèi)品供給的連續(xù)性。也就是說(shuō)，中長(zhǎng)期耐用消費(fèi)品供需矛盾激化的可能性比較小，即使其產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)出上漲態(tài)勢(shì)，也是更多地源自產(chǎn)品品質(zhì)的提高，而非供需矛盾的激化。
　　
　　
　　五、全球通脹走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)政策
　　
　　首先，就全球而言，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度加大，增加了2011年全球通脹走勢(shì)的不確定性。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退，各國(guó)普遍出臺(tái)了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策。就當(dāng)前形勢(shì)和發(fā)展態(tài)勢(shì)看，雖然在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇前，發(fā)達(dá)國(guó)家還不大可能全面撤出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但個(gè)別國(guó)家已提前收緊了財(cái)政貨幣政策，一些通脹率較高的發(fā)展中國(guó)家也開(kāi)始收緊貨幣政策。但由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐快慢不一，如在刺激政策退出方面協(xié)調(diào)不力，特別是若在利率政策上缺乏協(xié)調(diào)，就有可能引發(fā)國(guó)際資本無(wú)序流動(dòng)和主要國(guó)際貨幣匯率大幅波動(dòng)。美國(guó)實(shí)施新一輪“量化寬松”貨幣政策后，美元匯率大幅貶值，能源資源產(chǎn)品價(jià)格隨之走高。同時(shí)，為了尋求避嫌，大量游資涌入發(fā)展中國(guó)家，對(duì)于那些選擇加息來(lái)預(yù)防和抑制通脹的發(fā)展中國(guó)家而言，更高的利率將進(jìn)一步鼓勵(lì)游資的進(jìn)入，導(dǎo)致加息效果打折，使得控制價(jià)格上漲的形勢(shì)變得更加復(fù)雜。
　　其次，短期內(nèi)，大量流動(dòng)性難以持續(xù)推高最終消費(fèi)品價(jià)格，卻為出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫埋下隱患，中長(zhǎng)期內(nèi)對(duì)通脹的壓力不容忽視。為救援金融機(jī)構(gòu)和提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，金融危機(jī)期間各國(guó)普遍向市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性。一般來(lái)說(shuō)，大量流動(dòng)性的出口及與最終消費(fèi)品價(jià)格的關(guān)系大致如下：一是購(gòu)買(mǎi)耐用消費(fèi)品，這個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格大幅上漲可能性較小。二是由于需求剛性，新購(gòu)食品、糧食可能性不大，即使在通脹預(yù)期作用下增加購(gòu)買(mǎi)量，也是未來(lái)需求前移，而非需求的真實(shí)增加，價(jià)格上漲具有不可持續(xù)性。三是投機(jī)炒作農(nóng)產(chǎn)品，在缺乏基本面支撐的情況下，投機(jī)炒作對(duì)價(jià)格的影響力難以持久。四是通過(guò)期貨等渠道進(jìn)入能源資源產(chǎn)品市場(chǎng)，即使推高其價(jià)格，根據(jù)前文分析，對(duì)最終消費(fèi)品傳導(dǎo)也比較有限。五是進(jìn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，這將增加產(chǎn)品供給，緩解供需矛盾。六是投資股市、房市等資本市場(chǎng)，推高資產(chǎn)價(jià)格，或者以其他方式駐留金融系統(tǒng)內(nèi)部，不流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)?？梢?jiàn)，2011年大量流動(dòng)性對(duì)最終消費(fèi)品市場(chǎng)的作用依然比較有限；但中長(zhǎng)期看，最終消費(fèi)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)間通過(guò)財(cái)富效應(yīng)等渠道相連接，如果世界經(jīng)濟(jì)不能形成有效的新增長(zhǎng)點(diǎn)，大量的流動(dòng)性將最終表現(xiàn)為通貨膨脹。
　　
　　六、結(jié)論與建議
　　
　　綜上，2010年年底全球通脹壓力的加大主要系農(nóng)產(chǎn)品歉收及相關(guān)投機(jī)炒作所致，能源資源產(chǎn)品價(jià)格雖有所上揚(yáng)，但對(duì)最終消費(fèi)價(jià)格上漲的貢獻(xiàn)有限，耐用消費(fèi)品普遍產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格上漲乏力，美元貶值、流動(dòng)性過(guò)剩對(duì)全球通脹壓力加大起到了推波助瀾的作用。
　　展望2011年，從基本面看，伴隨著農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的回調(diào)，全球通脹率也有望隨之走低，注入市場(chǎng)的大量流動(dòng)性難以對(duì)通脹形成較大壓力，但各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)難度加大，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格可能再次波動(dòng)，均加大了通脹走勢(shì)的不確定性。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，大量流動(dòng)性可能引發(fā)通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫的問(wèn)題依然值得警惕。我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日趨緊密，要從全球視野考慮國(guó)內(nèi)通脹問(wèn)題，努力保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行。
　?。ㄒ唬?shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策
　　2011年我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的內(nèi)外部環(huán)境將更趨復(fù)雜，“保增長(zhǎng)”和“控通脹”的任務(wù)都很繁重，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)尚未完全企穩(wěn)前，建議財(cái)政和貨幣政策不要迅速轉(zhuǎn)向緊縮，當(dāng)然可視情況對(duì)政策力度和政策重點(diǎn)進(jìn)行微調(diào)?？煽紤]適度減少貨幣投放量，控制國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，緩解長(zhǎng)期通脹壓力。目前的通脹具有結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，且我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依然面臨諸多不確定因素影響，建議控制加息步伐和節(jié)奏，盡量減少負(fù)面影響。
　　（二）提高人民幣匯率彈性，降低產(chǎn)品進(jìn)口成本
　　就歷史經(jīng)驗(yàn)看，美元貶值將推高能源資源產(chǎn)品價(jià)格，如果人民幣匯率不進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，則我國(guó)能源資源產(chǎn)品進(jìn)口成本會(huì)被動(dòng)增加，使“高價(jià)進(jìn)、低價(jià)出”的不合理外貿(mào)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步強(qiáng)化。2011年美元匯率有可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，長(zhǎng)期看面臨貶值壓力，因此應(yīng)盡快完善人民幣匯率形成機(jī)制，提高人民幣匯率彈性，切實(shí)防止人民幣跟隨美元大幅貶值。
　?。ㄈ┩晟婆c農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格相關(guān)的各項(xiàng)制度安排
　　我國(guó)在國(guó)內(nèi)、國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品間形成了防波堤式的制度安排，但事實(shí)表明，由于世界各國(guó)緊密聯(lián)系程度遠(yuǎn)超以往，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格往往不能獨(dú)善其身。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)低收入者生活造成不利影響，為此需完善有關(guān)機(jī)制，確定農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)界限，超過(guò)這一界限后，則增加對(duì)困難群體的補(bǔ)貼，幫助其渡過(guò)難關(guān)。建議加大價(jià)格檢查力度，嚴(yán)防個(gè)別廠商囤積居奇，擾亂市場(chǎng)秩序?！?br/>　　（作者單位：國(guó)家發(fā)展改革委外經(jīng)所）