【摘要】 啤酒業(yè)作為我國的支柱產(chǎn)業(yè)之一，它的發(fā)展對我國釀酒行業(yè)的發(fā)展具有重要的作用。文章以公司財務(wù)管理相關(guān)理論和研究方法為依據(jù)，運用比較分析法、比率分析法等對啤酒業(yè)的代表企業(yè)燕京啤酒近三年的財務(wù)質(zhì)量進行分析，找出燕京啤酒各主要財務(wù)指標的變化狀況和變化趨勢，探求變化的原因及變化的內(nèi)在邏輯關(guān)系。同時與行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)青島啤酒進行橫向?qū)Ρ?，以便綜合把握燕京啤酒的財務(wù)質(zhì)量。最后，總結(jié)燕京啤酒的財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績以及存在的一些問題，并提出相應(yīng)的改進建議，對企業(yè)管理者進行決策具有一定的指導(dǎo)意義。
　　【關(guān)鍵詞】 啤酒業(yè)； 上市公司； 財務(wù)質(zhì)量分析； 燕京啤酒
　　
　　一、引言
　　
　　我國啤酒業(yè)先后經(jīng)歷了緩慢發(fā)展、快速發(fā)展、并購擴張和不斷壯大的過程。到目前為止，我國啤酒業(yè)的產(chǎn)量居世界第一，已成為我國的支柱產(chǎn)業(yè)。但與世界啤酒業(yè)發(fā)達的國家相比，我國啤酒業(yè)的優(yōu)勢并不明顯，如品牌知名度低、產(chǎn)業(yè)集中度不高、價格優(yōu)勢不明顯、生產(chǎn)自動化水平低等。因此，我國啤酒業(yè)的整體實力還有待提高。燕京啤酒作為我國啤酒業(yè)最大的啤酒企業(yè)集團之一，它的發(fā)展對我國啤酒業(yè)的發(fā)展具有舉足輕重的作用。燕京啤酒2009年啤酒產(chǎn)銷量467萬千升，進入世界啤酒產(chǎn)銷量前八名、銷售收入達到133.08億元、實現(xiàn)利稅29.98億元、實現(xiàn)利潤8.65億元。本文以燕京啤酒為例，從財務(wù)角度來剖析我國啤酒業(yè)的財務(wù)狀況、發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題，并提出相應(yīng)的改進措施，這對我國啤酒業(yè)的快速和可持續(xù)發(fā)展具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義。
　　
　　二、樣本來源及分析方法
　　
　　本文以燕京啤酒為例，以該公司近三年的財務(wù)報告作為基礎(chǔ)對該公司近三年的財務(wù)質(zhì)量進行分析。該企業(yè)2007—2009年的審計報告均為標準無保留意見的報告，可見其財務(wù)報告可信度較高。在分析過程中主要采用比率分析法、比較分析法、趨勢分析法等來對該企業(yè)財務(wù)質(zhì)量的各方面進行分析，以找出企業(yè)近年來財務(wù)狀況的變化趨勢及存在的問題。本文的數(shù)據(jù)來源于企業(yè)近三年的年報。
　　
　　三、財務(wù)質(zhì)量的具體分析
　　
　　（一）償債能力分析
　　償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。現(xiàn)代企業(yè)往往運用負債來對企業(yè)進行經(jīng)營，企業(yè)償債能力的好壞會直接影響到企業(yè)、債權(quán)人、投資者等相關(guān)利益者的切身利益。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。本文也是從這兩方面對燕京啤酒的償債能力進行分析，采用流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率等財務(wù)指標對企業(yè)的短期償債能力進行分析，而體現(xiàn)長期償債能力的財務(wù)指標主要有資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等。這些指標的計算結(jié)果如表1所示。
　　
　　1.短期償債能力的分析
　　從表1可以看出，燕京啤酒的流動比率呈逐年上升趨勢，企業(yè)的流動性提高，公司的短期償債能力逐漸增強。但是國際上通常認為流動比率的下限為1，而當流動比率等于2時較為適當，此時企業(yè)不僅財務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，而且還有足夠的財力償付到期的短期債務(wù)。另外燕京啤酒三年平均流動比率為1.19，低于青島啤酒三年平均流動比率1.22，特別是2009年燕京啤酒的流動比率比青島啤酒低0.34。因此企業(yè)的流動比率還有待改進。
　　速動比率反映企業(yè)每1元流動負債有多少可以用于償債的資產(chǎn)來作為償還保障。國際上通常認為，速動比率等于1時較為適當。如果企業(yè)流動比率小于1，則企業(yè)會面臨較大的償債風險。燕京啤酒近三年的速動比率都小于1，并且呈下降的趨勢，說明企業(yè)有很大的償債風險。燕京啤酒近三年的平均流動比率為0.52，也低于青島啤酒近三年的流動比率0.75。通過對企業(yè)財務(wù)報告的進一步分析發(fā)現(xiàn)，流動比率低的原因主要是企業(yè)的存貨增加所致。因此企業(yè)應(yīng)加強對企業(yè)存貨的管理，提高企業(yè)的流動性，從而增強企業(yè)的償債能力，降低公司的償債風險。
　　現(xiàn)金流量比率可以從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度來反映企業(yè)的實際償債能力。燕京啤酒近三年的現(xiàn)金流量比率呈上升趨勢，說明企業(yè)每一元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度提高。燕京啤酒2009年的現(xiàn)金流量比率最高，為0.62，說明燕京啤酒經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以保障對62%流動負債的償還。
　　2.長期償債能力分析
　　資產(chǎn)負債率反映了企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。一般認為，該指標越小，說明企業(yè)長期償債能力越有保障，但并不是越小越好。燕京啤酒的資產(chǎn)負債率近三年呈小幅下降趨勢，而青島啤酒的資產(chǎn)負債率則呈保持穩(wěn)定，燕京啤酒的資產(chǎn)負債率低于青島啤酒，2009年青島啤酒的資產(chǎn)負債率是燕京啤酒的1.5倍多。這說明燕京啤酒的經(jīng)營比較穩(wěn)健、謹慎，但也反映了其財務(wù)管理上的保守。
　　利息保障倍數(shù)是指企業(yè)在一定期間內(nèi)息稅前利潤對利息費用的倍數(shù)。該指標越大，公司擁有的償還利息的緩沖墊資金越多，利息支付越有保障。燕京啤酒近三年利息保障倍數(shù)從總體上來看是遞增的，并且遠大于1，說明公司利息支付有保障，但與青島啤酒相比利息保障倍數(shù)是比較低的。
　?。ǘI運能力分析
　　企業(yè)的營運能力是指通過企業(yè)資源的配置組合而對財務(wù)目標實現(xiàn)所產(chǎn)生作用的大小，對此進行分析，可以了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。資源周轉(zhuǎn)狀況好，說明企業(yè)的經(jīng)營管理水平高，資源利用效率高。評價企業(yè)營運能力常用的財務(wù)比率有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。其計算結(jié)果如表2所示。
　　
　　燕京啤酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，但都低于青島啤酒相應(yīng)的指標。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2007年的70.98上升到2009年的80.02，應(yīng)收賬款天數(shù)由2007年的5.07天下降到4.5天，說明企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度有所提高，但與青島啤酒相比，周轉(zhuǎn)速度還是比較慢的。存貨周轉(zhuǎn)率由2007年的2.82下降到2.32，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由2007年的127.87增加到2009年的155.49，表明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度變慢，企業(yè)應(yīng)加強對存貨的管理，提高存貨的周轉(zhuǎn)速度。燕京啤酒近三年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢，但各年數(shù)據(jù)均低于青島啤酒，因此應(yīng)加強企業(yè)流動資產(chǎn)的管理。總資產(chǎn)周率可以反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率，燕京啤酒的該指標近三年表現(xiàn)為上升趨勢，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率提高，但與青島啤酒相比，該指標還是比較低的。綜上所述，燕京啤酒的營運能力比青島啤酒低。
　?。ㄈ┯芰Ψ治?br/>　　盈利能力是指企業(yè)資金增值的能力。反映企業(yè)盈利能力的財務(wù)指標有營業(yè)毛利率、銷售利潤率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益等。其計算結(jié)果如表3所示。
　　
　　從表3可以看出，燕京啤酒近三年的每股收益呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，由2007年的0.44增加到2009年的0.62，增加近1.4倍。表明燕京啤酒的盈利能力越來越強。銷售毛利率、營業(yè)利潤率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)凈利率近三年也表現(xiàn)為逐年增加的態(tài)勢，這些指標足以說明企業(yè)的盈利能力提高。但與青島啤酒相比，這些指標還不算很好，說明燕京啤酒的盈利能力不及青島啤酒，企業(yè)還有提高盈利能力的空間。
　?。ㄋ模┌l(fā)展能力分析
　　發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，不斷擴大規(guī)模的能力。發(fā)展能力包括盈利增長能力、資產(chǎn)增長能力、資本增長能力等。體現(xiàn)發(fā)展能力的指標有主營業(yè)務(wù)收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率等。其指標的計算結(jié)果如表4所示。
　　
　　從表4可以看出，燕京啤酒近三年來的主營業(yè)務(wù)收入增長率呈現(xiàn)下降趨勢，而凈利潤增長率卻呈現(xiàn)上升趨勢，這說明企業(yè)的其他業(yè)務(wù)收入對企業(yè)凈利潤有一定的影響。企業(yè)2008年的主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率都表現(xiàn)為下降，可能主要受金融危機的影響。筆者還發(fā)現(xiàn)燕京啤酒的凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、總資產(chǎn)增長率等指標值都不及青島啤酒，表明企業(yè)還有很大的發(fā)展?jié)摿?，?yīng)加強資源的合理配置，提高企業(yè)的發(fā)展能力。
　　
　　四、結(jié)論及建議
　　
　　通過以上分析，發(fā)現(xiàn)燕京啤酒的財務(wù)狀況如下：總的來說，公司的經(jīng)營狀況和財務(wù)質(zhì)量較好，但也存在一些問題：1.燕京啤酒的流動比率和速動比率均低于行業(yè)排名第一的青島啤酒，表明燕京啤酒的經(jīng)營比較穩(wěn)健、謹慎，同時也反映了其財務(wù)管理上的保守。2.燕京啤酒營運能力的各項指標都低于青島啤酒，表明企業(yè)的營運能力還需要進一步提高。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，表明企業(yè)的存貨管理存在一些問題。3.燕京啤酒盈利能力的財務(wù)指標都不及青島啤酒，說明還有提高企業(yè)盈利能力的空間。
　　為了企業(yè)的財務(wù)質(zhì)量得到不斷優(yōu)化，對企業(yè)的以后發(fā)展提出以下建議：1.加強市場管理，調(diào)整市場結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)競爭力。企業(yè)應(yīng)加強市場管理，不斷優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，鞏固并進一步提高企業(yè)產(chǎn)品在市場的占有率，從而提高企業(yè)的影響力和競爭力。2.優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，突出主營業(yè)務(wù)，提高產(chǎn)品盈利能力。企業(yè)應(yīng)以市場為導(dǎo)向，全面提高產(chǎn)品質(zhì)量，大力發(fā)展中高檔啤酒，逐步提高企業(yè)產(chǎn)品的影響力，不斷提高產(chǎn)品的盈利能力和綜合競爭力?！?br/>　　
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