大宗商品的表現(xiàn)與全球宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期息息相關(guān)，近幾周這些預(yù)期向不好的方向發(fā)生了明顯的轉(zhuǎn)變。從發(fā)達(dá)國家的債務(wù)憂慮、到為了應(yīng)對2008年金融危機(jī)帶來的挑戰(zhàn)而產(chǎn)生的全球龐大流動性的日漸正?；?，其中存在著諸多相互對抗的因素。通脹、失衡的人口結(jié)構(gòu)、地緣政治風(fēng)險、還有波動帶來的不確定性導(dǎo)致恐慌氣氛籠罩市場。
　　盡管美國政府趕在最后一刻解決了債限僵局，但隨著投資者對意大利債務(wù)的擔(dān)憂重燃，更重要的是，美國主權(quán)信用遭標(biāo)普降級、94年來首次從頂級跌落，全球市場哀鴻遍地。而美國工業(yè)活動指標(biāo)下滑意味著工業(yè)可能進(jìn)一步萎縮，或?qū)⒘钤缦葘τ谀茉谙募具^后走出階段性疲軟的期望落空。
　　
　　中國:轉(zhuǎn)型改變大宗需求
　　中國的高通脹也是投資者所擔(dān)心的，此外還包括政府驅(qū)動型增長的可持續(xù)性。中國制造業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)弱說明，中小企業(yè)已經(jīng)充分感受到了調(diào)控的沖擊，而建設(shè)活動及有政府投資支持的較大型國企整體來看則仍超出預(yù)期。
　　中國的建設(shè)活動直接或間接決定了國家逾50%的經(jīng)濟(jì)總量，在這種情況下，其可能是全球大宗商品領(lǐng)域唯一最重要的影響因素。雖然過去12個月基建及汽車產(chǎn)量增長持續(xù)下滑看似是中國政府調(diào)控所致，但另一方面，建設(shè)增長仍呈穩(wěn)健態(tài)勢。2011-2012年，隨著政府進(jìn)一步推進(jìn)保障房建設(shè)，預(yù)計現(xiàn)階段對鋼鐵和鋁的需求上行潛能可望延續(xù)。世界將再度寄望于中國以尋求些許經(jīng)濟(jì)上的安慰。
　　對于全球市場而言，無論是對通脹自8月回落