錢桂楓

（河海大學 商學院，江蘇 南京 210098）

一、問題的提出

改革開放以來，我國的經(jīng)濟體制發(fā)生了重大變革。非公有制經(jīng)濟在飛速發(fā)展的同時，也為我國經(jīng)濟社會的發(fā)展、人民生活水平的改善和提高作出了巨大的貢獻。在參與能源、礦產(chǎn)、電信、公路、民航等行業(yè)的開發(fā)和建設方面，非公有經(jīng)濟發(fā)揮重要作用。在鐵路建設方面，2005年7月鐵道部根據(jù)國務院相關文件精神，提出了《關于鼓勵和引導非公有制經(jīng)濟參與鐵路建設經(jīng)營的實施意見》，開始了向非公有資本全面開放鐵路建設、客貨運輸、運輸裝備制造與多元經(jīng)營四大領域。2006年鐵道部下發(fā)了《關于繼續(xù)開放鐵路建設市場的通知》，擴大了鐵路建設市場的設計、施工、監(jiān)理業(yè)務范圍的開放，制定了“十一五”《投融資體制改革推進方案》，要求發(fā)揮市場配置資源的基礎性作用，構(gòu)建投資主體和產(chǎn)權主體多元化、資金來源多渠道和融資方式多樣化。6年來，鐵道部雖然頒布了一系列實施辦法和意見，鼓勵外部資本進行鐵路建設，但外部資本進入鐵路行業(yè)并不踴躍[1-2]?！笆晃濉逼陂g，圍繞著國家中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃的實施，我國高速鐵路發(fā)展步入了快車道。相繼建成部分高速鐵路并投入運營，還貸壓力攀升；一批在建高速鐵路工程和準備開工的項目也進入關鍵階段，急需資金保障。高速鐵路的健康持續(xù)發(fā)展面臨資金需求和運行效率雙重壓力。因此，高速鐵路的建設和發(fā)展急需非公有制經(jīng)濟主體的參與，而目前有關非公有資本參與高速鐵路供給的機制和模式還不完善，需要進一步開展討論和研究。

二、參與供給的必要性分析

（一）市場經(jīng)濟需要投資主體的合理分工

市場經(jīng)濟下，投資主體的合理分工不僅可以調(diào)動各階層、各領域勞動團體和勞動者的積極性，還能充分發(fā)揮各投資主體的優(yōu)勢，使社會資源配置更加合理。投資主體的合理分工有利于投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，有利于中央、地方、企業(yè)和個人在國民收入分配過程中的比例合理、利益協(xié)調(diào)。

政府通過把一些生產(chǎn)（市場）交給富有活力的民營企業(yè)，可以變原來的資不抵債為盈利狀況，不僅增加政府稅收收入，減少政府開支和債務，還使公眾得到更優(yōu)質(zhì)的物品和服務，提高人民生活水平，減少腐敗等不良現(xiàn)象，擴大公眾支持的廣度和深度。民營企業(yè)所具有的追求良好績效的動力，不僅可以推動其不斷地生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務，彌補國有經(jīng)濟的不足，豐富市場，還可獲得應有的利潤，向國家上繳為數(shù)可觀的稅金，支持國家財政，同時還可吸收大量勞動力，解決就業(yè)等社會問題等。

（二）鐵路改革發(fā)展需要創(chuàng)新鐵路產(chǎn)權制度

長期以來，我國鐵路行業(yè)在組織形式上是以公有制企業(yè)形式存在的。公有制企業(yè)的特點為：一是在產(chǎn)權安排上，為國家所有；二是擁有強有力的供給壟斷權，具有政府壟斷與企業(yè)壟斷合二為一的特征；三是處于公方規(guī)制之下。在這樣一種制度安排下，由于企業(yè)屬性的內(nèi)在對立性，企業(yè)目標的多重性，以及企業(yè)約束和激勵機制的不足，導致效率低下。因此，大力引入非公有資本，以減輕財政投資的壓力，提高運行效率，增加市場供給，提高服務品質(zhì)，應該成為改革的方向。

事實上，允許非公有資本參與提供高速鐵路供給的意義還不止于此。鐵路行業(yè)以引入競爭為核心的市場化改革，其中應有之義是不同資本所屬企業(yè)之間的較量。如果引入競爭的方式基本上是對國有企業(yè)進行拆分重組，新的市場進入者也基本上是國有企業(yè)，那么并不能產(chǎn)生以明晰產(chǎn)權為基礎的真正意義上的市場競爭主體，最終只能是預算軟約束下國有企業(yè)之間的惡性競爭。其結(jié)果，很可能是既有效率低下之弊，又無規(guī)模效益之利。從另一個角度看，如果只是在單一國有或國有投資占主體的所有制結(jié)構(gòu)中引入競爭，那么所有競爭者的利益主體只是一個，即國有（國家控股）資產(chǎn)所有者。這樣，任何一個企業(yè)在競爭中被淘汰都將是國有資產(chǎn)的巨大損失。對于政府主管部門來說，并不能實現(xiàn)鼓勵各個經(jīng)營者之間真正競爭的目的，所形成的只能是既非壟斷也非真正競爭的局面。

因此，鐵路行業(yè)的改革首先必須進行鐵路產(chǎn)權制度的改革。只有通過建立明晰、規(guī)范、多元化的產(chǎn)權關系和完善的企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，才能培育出真正的市場競爭主體，進而形成有效的競爭，并最終達到提高效率和改善服務的目的。這也是民營企業(yè)投資鐵路的根本必要性所在。

（三）高速鐵路可持續(xù)發(fā)展需要非公有資本參與

圍繞著國家中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃，合資模式成為推進高速鐵路建設的平臺。對于具體項目，鐵道部和地方政府與社會投資者共同組建高速鐵路項目公司，公司法人對高鐵項目的資金籌措、工程建設、生產(chǎn)經(jīng)營、還本付息及資產(chǎn)保值增值全過程負責。

目前的合資公司的投資主體均為國有企業(yè)，項目投資結(jié)構(gòu)中的非公有資本份額甚少，項目自身的貸款比例較高。各項目公司擁有高速鐵路的財產(chǎn)所有權，負責高鐵系統(tǒng)的建設和車輛采購（或由鐵道部代行采購）。項目建成后，委托鐵道部下轄沿線鐵路局運輸經(jīng)營，以及車輛和基礎設施維護。項目公司通過所獲得的線路使用費，負責償還債務、支付委托運營費用，負責基礎設施大修、更新改造資金。鐵道部制定委托協(xié)議指導意見，制定列車開行方案，確定使用費計取辦法，負責內(nèi)部清算，監(jiān)管客票價格。現(xiàn)行模式和清算體制下，市場需求風險、票價風險、工程完工風險、融資風險、鐵路局運營維護管理成本風險，全部由高速鐵路公司承擔。即便是對現(xiàn)行的清算體系作進一步改進，部分風險從高速鐵路公司轉(zhuǎn)移至鐵路局，仍然沒有改變公營部門承擔全部風險的狀況，其實質(zhì)仍是國家承擔了高速鐵路的全部風險。

保持高速鐵路健康穩(wěn)步的發(fā)展，既要擴大資金來源渠道，以保障需要的建設資金；又要提高項目的盈利能力，緩解債務壓力。引入外部資本，合理設計投資結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權結(jié)構(gòu)，有利于提高項目盈利能力和風險防范能力，有利于投資主體多元化、產(chǎn)權結(jié)構(gòu)多元化

三、參與供給的可行性分析

（一）國外的成功實踐為參與供給提供了借鑒

自1964年日本建成世界上第一條東京至大阪的高速鐵路以來，世界高速鐵路發(fā)展經(jīng)歷了近50年的歷史，高速鐵路作為一種安全快捷、綠色環(huán)保、效率最高的旅客運輸方式成為共識的同時，其技術也得到了快速發(fā)展。大部分國家或地區(qū)都開展了高速鐵路的建設和鐵路網(wǎng)的中長期規(guī)劃。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2010年12月，全世界運營中的高速鐵路營業(yè)里程總長愈20000公理。

伴隨著鐵路技術的變革，高速鐵路的供給方式，即投資建設和運營服務，也發(fā)生了根本性的變化，由傳統(tǒng)的國家壟斷經(jīng)營或嚴格管制向打破壟斷經(jīng)營、放松規(guī)制、引入競爭的轉(zhuǎn)變。20世紀80年代后，美國、法國、德國、日本等發(fā)達國家對鐵路行業(yè)紛紛實行改革。日本對鐵路進行重組上市，實行私有化，改變了項目的所有權關系。歐盟制定了統(tǒng)一的政策，實行路網(wǎng)分離，競爭運營模式。各國在新線高速鐵路建設中，一般都采取了從原有政府直接投資轉(zhuǎn)向公私混合經(jīng)營管理的形式，允許私營部門承擔高鐵系統(tǒng)的部分建設、運營管理、車輛采購與維護以及市場開發(fā)等業(yè)務。由此，委托服務、特許經(jīng)營等模式在高速鐵路工程實施中得到了成功實踐。通過供給方式的改革，高速鐵路的運營效率得到提高，政府的財政負擔得到減輕，鐵路公用事業(yè)也得到了發(fā)展，消費者由此也獲得了更多、更好的服務，整個社會的福利水平得到了進一步的提高。

（二）國家的鼓勵政策為參與供給提供了保障

黨的十一屆三中全會明確指出非公有制經(jīng)濟是社會主義經(jīng)濟的必要補充。1993年黨的十四屆三中全會進一步指出，必須堅持以公有制為主體、多種經(jīng)濟成分共同發(fā)展的方針。1997年黨的十五大全面闡述了社會主義初級階段的基本路線和基本綱領，第一次提出:“公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，是中國社會主義初級階段的一項基本經(jīng)濟制度。”2002年黨的十六大又進一步明確指出:“根據(jù)解放和發(fā)展生產(chǎn)力的要求，堅持和完善公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的基本經(jīng)濟制度。必須毫不動搖地鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟，必須毫不動搖地鼓勵、支持和引導非公有制經(jīng)濟發(fā)展?！?003年10月黨的十六屆三中全會公布的《中共中央關于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》中要求，“放寬市場準入，允許非公有資本進入法律法規(guī)未禁入的基礎設施、公用事業(yè)及其他行業(yè)和領域。非公有制企業(yè)在投融資、稅收、土地使用和對外貿(mào)易等方而，與其他企業(yè)享受同等待遇。”《決定》中強調(diào)了“對壟斷行業(yè)要放寬市場準入，引入競爭機制。有條件的企業(yè)要積極推行投資主體多元化。繼續(xù)推進和完善電信、電力、民航等行業(yè)的改革重組。加快推進鐵道、郵政和城市供水等公用事業(yè)的改革，實行政企分開、政資分開、政事分開。對國家壟斷業(yè)務要進行有效監(jiān)管?！薄稕Q定》標志著自然壟斷行業(yè)放寬市場準入、引入競爭成為我國國策。

2005年，國務院出臺了《關于鼓勵支持和引導個體私營等非公有制經(jīng)濟發(fā)展的若干意見》，這是國內(nèi)第一部促進非公經(jīng)濟發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。2010年3月，國務院再次制定“鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展”的政策措施，同年11月中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)，要充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用，通過推進改革為經(jīng)濟社會發(fā)展提供強大動力和制度保障。改革開放以來，國家的文件精神足以反映黨中央對非公有制經(jīng)濟的地位與作用日益重視的程度，認定了非公有制企業(yè)準入壟斷產(chǎn)業(yè)對促進經(jīng)濟體制改革的重大意義。

（三）非公有經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀使其參與供給成為可行

起始于上世紀80年代的改革開放，使得我國經(jīng)濟進入了高速增長期，民營經(jīng)濟得到了快速發(fā)展。2009年11月公布的第二次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)與2006年公布的第一次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)顯示，2004—2008年4年間，全國私營企業(yè)的數(shù)量占全國企業(yè)數(shù)量的比重增長了80%；私營企業(yè)的資產(chǎn)總額和比重4年間也翻了一番。2009年私營控股投資已占全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的40%以上[3]。民間投資已成為我國經(jīng)濟增長內(nèi)在活力和動力的主要源泉，在優(yōu)化資源配置、提高經(jīng)濟效益以及維護供需平衡、擴大就業(yè)、穩(wěn)定社會等方面發(fā)揮了重要作用。

在國家政策的鼓勵和引導下，電力、電信、公路、民航等傳統(tǒng)的壟斷性行業(yè)在引進外部資本方面取得了成效。長期的探索和嘗試表明，中國民營企業(yè)準入自然壟斷行業(yè)，能促進壟斷行業(yè)的改革。第一，民間資本的參與有效彌補了政府財政資源的不足。受利益驅(qū)動的民營企業(yè)，有直接的經(jīng)濟動力去尋求并開展建設用戶付費的營利性基礎設施，同時愿意在公眾能夠支付的價格水平上提供服務，滿足公眾的需求。另外，基礎設施長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤回報也能較好滿足民間資本的投資需求。第二，促使政府部門更新觀念，提高管理水平。政府公共部門進行基礎設施建設主要著眼于最終用戶需求，導致初始投資大，企業(yè)經(jīng)營成本高，容易使政府背負較重的負擔。私營企業(yè)從商業(yè)運作的角度出發(fā)，更愿意根據(jù)項目收益情況逐步擴大項目規(guī)模，使項目達到預期的經(jīng)濟效益。項目在引入資金的同時，也給政府帶來了先進的經(jīng)營理念和管理體制。第三，促進技術和管理創(chuàng)新，分擔了原先由公共部門承擔的風險。私營部門以利潤為導向，因而在項目建設中更愿意運用新技術新工藝，注重提高管理效率，有利于縮短建設周期，降低成本，控制風險。第四，由于私營部門所提供的項目資金的使用控制更為嚴格，可以有效地避免政府在項目建設中產(chǎn)生的尋租和腐敗行為。

改革開放的歷史發(fā)展經(jīng)驗已經(jīng)證明，進一步發(fā)展民營經(jīng)濟，大力鼓勵和引導擴大民間投資，是確保經(jīng)濟平穩(wěn)增長的客觀要求。作為我國交通運輸中樞的鐵路改革被稱為“計劃經(jīng)濟的最后一個堡壘”，鐵路行業(yè)“打破壟斷、提高效率、改進服務”的改革要求日益緊迫，導入民營企業(yè)進入高速鐵路領域，參與競爭與經(jīng)營具有可行性。

四、參與供給的方式分析

（一）非公有資本參與供給的實現(xiàn)形式

在非公有資本參與高速鐵路供給的具體化方面，首先要解決以何種形式實現(xiàn)的問題。高速鐵路的經(jīng)營屬性和供給鏈決定了非公有資本參與高速鐵路供給的資本和特許經(jīng)營的實現(xiàn)形式。隨著高速鐵路的發(fā)展，對高速鐵路的經(jīng)濟學特性研究也越來越受到人們的重視。以自然壟斷理論、公共物品理論、外部性理論為基礎，以及基于經(jīng)營性視角的鐵路項目區(qū)分理論[4]為評價高速鐵路經(jīng)營性提供了依據(jù)，為確立投資分工和分析非公有資本進入高速鐵路的實現(xiàn)形式提供了基礎。第一，經(jīng)營性較強的基礎設施，應該充分發(fā)揮市場部門的作用，充分吸引民營企業(yè)和非公有資本承擔職責，如車輛設施設備的提供等。第二，長期經(jīng)濟效益有較好預期的準經(jīng)營性項目，可以通過良好的制度設計，提高投資預期收益，從而吸引非公有資本。第三，為最大限度地引入非公有資本，對于那些難以形成價格的純粹公共產(chǎn)品以及外部性顯著、必須由財政出資的公益性基礎設施項目，可以通過仿商業(yè)化運作的制度設計吸引非公有資本參與。

高速鐵路工程供給包括高速鐵路基礎設施的提供及運輸服務，供給鏈包括建設、維護、運營服務和投融資的多個過程和環(huán)節(jié)。隨著技術創(chuàng)新，特別是互聯(lián)互通技術和業(yè)務分割技術的發(fā)展，市場容量擴大和金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，像高速鐵路的運營服務，線路等網(wǎng)絡基礎設施的養(yǎng)護維修以及工程項目的設計、施工等這些原來被認為具有自然壟斷性的業(yè)務或環(huán)節(jié)，其進入壁壘和退出壁壘被逐漸克服，從根本上為非公有資本進入創(chuàng)造了條件。委托管理、承包經(jīng)營、特許服務等市場手段，成為非公有資本承擔高速鐵路供給職責的實現(xiàn)形式。

基于上述分析，非公有資本參與高速鐵路工程可以在三個層面實現(xiàn)。一是非公有資本采取資本形式進入。對于經(jīng)營性顯著，盈利性好的項目，在投資主體上對非公有資本開放，非公有資本采取資本形式進入，通過股份制形式實現(xiàn)多元化投資。二是非公有資本采取競爭性經(jīng)營權形式進入。在具有網(wǎng)絡特征和自然壟斷特性的環(huán)節(jié)，盡管結(jié)構(gòu)性和策略性進入壁壘的存在使得非公有資本通過“市場內(nèi)的競爭”方式實現(xiàn)進入難度較大，但通過政府特許經(jīng)營、委托經(jīng)營或承包經(jīng)營等制度安排仍可確保非公有資本通過“市場的競爭經(jīng)營權形式”方式實現(xiàn)有效進入。三是資本和經(jīng)營權進入的混合形式，即非公有企業(yè)在市場化、商業(yè)化原則下運作，參與承擔高速鐵路建設運營維護過程的部分業(yè)務和融資支持。

（二）公私資本相機參與高速鐵路模式構(gòu)造

（1）委托經(jīng)營模式。在高速鐵路委托經(jīng)營管理方面，政府鐵路部門可在高速鐵路列車運輸經(jīng)營、高速列車和車站建筑物的保潔、車站線路設施日常維護等方面向外開放，民營企業(yè)可以通過競爭或談判獲得經(jīng)營管理業(yè)務。政府鐵路部門同獲勝的企業(yè)簽訂委托經(jīng)營管理協(xié)議，確定服務項目的數(shù)量、質(zhì)量標準和委托管理費用。這種模式的特點是力圖把經(jīng)營管理的生產(chǎn)成本降低至最低限度，同時又可以通過財政采購向其購買提供的物品或服務。市場可以作出由政府自己生產(chǎn)還是向別人購買的抉擇。這種形式下民營企業(yè)對合同標的物的經(jīng)營和維護承擔全部的責任，但不承擔資本上的風險。有時間限制協(xié)議促使被委托方優(yōu)化管理，推廣先進技術，提高產(chǎn)品質(zhì)量，改善服務。引入競爭的委托經(jīng)營管理模式，一方面會給使用者更多的自由選擇機會，另一方面能帶來更多成本收益和比較高的公共服務。這種方式能提高生產(chǎn)效率和服務質(zhì)量。

（2）承包合同模式。根據(jù)承包合同的經(jīng)濟特征，在高速鐵路的基礎設施工程建設、設備車輛采購方面，政府鐵路部門或項目公司（業(yè)主）可以向非公有經(jīng)濟主體開放，通過招標投標，使得私營部門獲得工程承包、設備車輛提供的機會，約定價格，明確發(fā)包與承包雙方的權利與義務。以降低成本，提高效率。

（3）股權投資模式。政府鐵路部門可按區(qū)域或主干線路組建高速鐵路項目公司，并進行股權分割，向非公有經(jīng)濟主體和社會開放股權投資。股權投資方通過購買的其股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于高速鐵路項目的股份，并以利潤或股利獲取經(jīng)濟利益。高速鐵路項目公司可通過募集的股權資金進行高速鐵路項目的建設和新建其業(yè)務范圍內(nèi)高速鐵路建設，擴大其經(jīng)營范圍。非公有資本投資高速鐵路，可根據(jù)投資者對項目的不同控制情況，在采用成本法或權益法進行收益核算的基礎上，進一步創(chuàng)新有利于保護投資者收益核算辦法和政策導向。

（4）股份轉(zhuǎn)讓模式。政府鐵路部門可以對已經(jīng)建成且具備條件的高速鐵路股份公司的資產(chǎn)進行股份化改組，以國有股的形式保留國家對企業(yè)的控股權，將部分股份在資本市場上出售。非公有經(jīng)濟主體通過在資本市場上購買股份，獲得股東權益，從而形成事實上經(jīng)營管理權利，將民營資本的管理、資金、技術、經(jīng)驗和市場能力的優(yōu)勢運用到該公司中。在高速鐵路領域進行國有股份轉(zhuǎn)讓模式的主要優(yōu)點是，可以盤活國有資產(chǎn)，使政府收回部分資金投入到其他項目；有利于保持高速發(fā)展的高度協(xié)調(diào)性，消除原有企業(yè)和新進企業(yè)間的矛盾；也有利于高速鐵路業(yè)務對最終消費者需求變化做出快速的反應。

（三）特許經(jīng)營引入非公有資本

特許經(jīng)營應用于基礎設施領域，已經(jīng)有很多成功的實踐。BOT（建設—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）是國內(nèi)基礎設施領域最常用和典型的特許經(jīng)營形式，BOO(建設—經(jīng)營—擁有)、LBO(租賃—建設—經(jīng)營)也是常用的形式。BOT特許經(jīng)營在鐵路行業(yè)運用的理論研究可見相關文獻[5-6]。特許經(jīng)營模式運用于高速鐵路領域，顯而易見的優(yōu)點是可以快速籌措資金，緩解建設資金不足問題。通過對國內(nèi)外特許經(jīng)營模式研究和實踐，我國高速鐵路可以采取以下兩種潛在創(chuàng)新模式。

（1）委托專業(yè)化特許經(jīng)營。政府鐵路部門將高速鐵路工程項目的建設和運營分別授予兩個獨立的專業(yè)公司，由雙方相互協(xié)調(diào)完成項目的建設和運營?；A設施建設公司由政府控股，吸引公私營企業(yè)共同投資入股，負責項目的土建工程和信號系統(tǒng)的建設和維護；運營公司由目前既有的國營鐵路運營企業(yè)、國營鐵路運營企業(yè)與公私營投資者組成的合資企業(yè)、新組建的其他公私營企業(yè)通過綜合競爭選擇確定，綜合競爭的主要要素包括運營費用、服務品質(zhì)等。車輛購置可由基礎設施公司、或運營公司提供。根據(jù)委托特許經(jīng)營合同的范圍，確定費用清算辦法。采用這種模式的類似案例有曼谷的地下藍線，馬尼拉輕軌3號線等項目。

這種模式的優(yōu)點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，充分利用專業(yè)化分工優(yōu)勢，提高項目激勵和風險管理的效率；第二，建設和運營具有相對獨立性，不會由于一方面的變更而影響另一方面的實施；第三，有利于業(yè)務基準的制訂和業(yè)務范圍的擴展，有利于非公有資本和其他投資者進入，有利于提高項目運作的效率；第四，政府部門和基礎設施公司、運營公司之間存在更緊密的聯(lián)系和控制關系，有利于政府的監(jiān)管和服務質(zhì)量的提高；第五，具有較高的靈活性，公共部門可以保留基礎設施公司或運營公司的作用。當然，采取委托專業(yè)化特許經(jīng)營模式時，也需在以下三方面予以關注：第一，建設公司和運營公司的協(xié)調(diào)風險；第二，項目采購和實施的復雜性；第三，基礎設施的支付轉(zhuǎn)移的市場風險。

（2）DBFOM（DBFO）特許經(jīng)營。DBFO特許經(jīng)營是包括設計、建造、融資和運營的公私合作方式，政府將高速鐵路的設計、建設、融資和運營都特許給社會投資者進行。DBFOM特許經(jīng)營除包括設計、建造、融資和運營外，還包括了運營的維護服務。相對于公司化結(jié)構(gòu)，DBFOM（DBFO）結(jié)構(gòu)在發(fā)揮社會投資者的作用方面更加突出。這種結(jié)構(gòu)的類似案例有英法海底鐵路隧道，英國HS-1（從英倫海峽海底隧道入口到倫敦的連接線）等這種模式的優(yōu)點主要體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，就責任和接觸點而言，政府部門只面向單一對象，即DBFO特許經(jīng)營項目公司，便于監(jiān)管和控制；第二，具有透明和相對簡單的結(jié)構(gòu)；第三，便于工程采購的組織和實施；第四，對于降低采購成本、降低設計建造成本、系統(tǒng)有效集成、吸引投融資機構(gòu)的參與、減少建設方的協(xié)調(diào)成本等都是有利的。缺點在于：第一，缺乏靈活性，無法解決不同特許經(jīng)營期安排，如土建工程承包商可能持短期觀點，而運營商持長期觀點，容易產(chǎn)生利益沖突。第二，從機構(gòu)的角度看，項目公司融資屬于“項目融資”，沒有股東的擔保，只能以項目未來收益作抵押，風險較高，因而導致融資成本可能更為昂貴。DBFOM特許經(jīng)營與DBFO特許經(jīng)營具有相似的特征，因其包括了運營的維護服務，進一步減少了政府的協(xié)調(diào)工作量，但對特許者的綜合能力要求更高。

五、結(jié)束語

非公有資本參與高速鐵路供給，是拓展高速鐵路建設資金渠道、保障高速鐵路穩(wěn)步發(fā)展的有效途徑，也是深化鐵路行業(yè)改革發(fā)展的需要。國家對非公有經(jīng)濟發(fā)展的鼓勵政策為非公有資本進入高速鐵路領域提供了支持和保障，國外高速鐵路反壟斷的成功實踐、我國非公有經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀和其它自然壟斷行業(yè)的改革實踐為其提供了可借鑒的經(jīng)驗。我國現(xiàn)行體制下，非公有資本參與高速鐵路可以以資本形式、經(jīng)營權形式和資本與經(jīng)營權混合形式實現(xiàn)；委托經(jīng)營管理、工程承包、股權投資、股權轉(zhuǎn)讓模式是可行的公私資本相機參與高速鐵路供給的模式。委托專業(yè)化特許經(jīng)營、DBFOM（DBFO）特許經(jīng)營是我國高速鐵路深化改革發(fā)展和引入非公有資本的創(chuàng)新模式。

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