劉永剛

“目前滬深300等藍(lán)籌股的靜態(tài)市盈率不足13倍，動(dòng)態(tài)市盈率為11.2倍，顯示出罕見的投資價(jià)值?！边@話要是出自某位證券分析師之口，你肯定會(huì)嗤之以鼻，但如果他是中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清親口表達(dá)的觀點(diǎn)呢。

信？還是不信？

事實(shí)上，自A股從那個(gè)讓中國(guó)股民為之瘋狂的6124點(diǎn)一路下滑以來，不管是股民、機(jī)構(gòu)，抑或是莊家、私募、國(guó)家隊(duì)，整個(gè)資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)的同時(shí)，始終處在漫漫熊市中不能自拔。即使進(jìn)入2012年，市場(chǎng)行情也難見曙光，百無聊賴的環(huán)境似乎讓中國(guó)的資本市場(chǎng)陷入了無限的迷茫。

而就在此時(shí)，上任不久的中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹清的一番言論卻給低迷的行情注入了一針強(qiáng)心劑。郭樹清說，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)2000多家上市公司毫無疑問是中國(guó)最優(yōu)秀的企業(yè)代表，目前我國(guó)上市公司股票價(jià)格的平均水平，已經(jīng)與歐美市場(chǎng)大體一致，比日本、韓國(guó)還低一些，與印度、巴西等新興市場(chǎng)也十分相近。

更重要的是，近一段時(shí)期以來，股價(jià)結(jié)構(gòu)也趨于改善，績(jī)優(yōu)公司、藍(lán)籌股票價(jià)格上升快于其他企業(yè)，新股發(fā)行價(jià)格過高的問題也有所緩解。

可以說，郭樹清敢言的性格已經(jīng)被公眾所熟知，他上任以來出臺(tái)的各種措施也一度讓股民們感到了些許安慰，但這一次力挺藍(lán)籌股的言論在刺激市場(chǎng)的同時(shí)，還是引發(fā)了不小的爭(zhēng)議。

原因很簡(jiǎn)單，郭主席的感覺和股民不一樣。

實(shí)事求是地講，證監(jiān)會(huì)主席直接喊話力挺藍(lán)籌，這在中國(guó)資本市場(chǎng)本屬罕見。此情若放在以往，必然會(huì)引發(fā)“一日游行情”，但受寵的藍(lán)籌股近幾日卻依然波瀾不驚。為何？?jī)H僅是市場(chǎng)很理性？正確，但不全面。更多的是，市場(chǎng)的無力。

或許，郭主席站在監(jiān)管者的角度的確感覺到了市場(chǎng)的疲軟，也出于好心搖旗吶喊，但他沒有想到的是，在“政策市”中摸爬滾打數(shù)十載的股民們已然過了那個(gè)只是“靠消息”買股票的時(shí)代。

更為重要的是，郭主席力挺的藍(lán)籌股現(xiàn)在的估值并不低。據(jù)萬得資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，構(gòu)成藍(lán)籌股的幾大傳統(tǒng)板塊平均市盈率為19.4倍，其中有色金屬26.08倍、地產(chǎn)板塊13.67倍、金融板塊7.5倍、鋼鐵板塊20.23倍、石油化工板塊 25.52倍、煤炭板塊13.83倍、公用社會(huì)服務(wù)板塊28.88倍。

在郭主席眼中，或許金融板塊較低的市盈率是支持他認(rèn)為目前藍(lán)籌股出現(xiàn)罕見投資價(jià)值的重要原因，但我們需要注意的是，金融板塊中的主力——銀行為何會(huì)被看多？因?yàn)殂y行業(yè)能夠長(zhǎng)期盈利的主要原因就是在利率市場(chǎng)化進(jìn)展緩慢的情況下，長(zhǎng)期靠壟斷吃存貸利差而得。但這種增長(zhǎng)的前景究竟能夠維持多久？同樣，地產(chǎn)股、有色金屬板塊在目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)受全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇減速影響下的日子也并不好過。

我們不妨換個(gè)角度看，郭主席通過“股市估值底，經(jīng)濟(jì)前景好”的對(duì)比得出了藍(lán)籌股有價(jià)值的結(jié)論其實(shí)也反映了中國(guó)資本市場(chǎng)中存在的制度問題，使得中國(guó)股市無法成為反映經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。

比如退市機(jī)制遲遲不出，垃圾公司比比皆是，還有新股發(fā)行體制改革的緩慢使得一些好公司不能賣出好價(jià)錢，而一些垃圾公司卻受概念炒作而備受熱捧等。

現(xiàn)在我們很清楚，郭主席和股民的心理落差在于方向和細(xì)節(jié)的不同。唯有希望郭主席能夠在制度細(xì)節(jié)的修整上加快速度，才能讓投資者們重拾信心。