中國制造業(yè)亮紅燈

下半年或觸底反彈

7月1日，中國公布的6月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至50.2，為去年11月以來最低水平。這一經(jīng)濟指標的惡化，加大了經(jīng)濟分析人士對中國經(jīng)濟的悲觀預(yù)期。

《華爾街日報》稱，制造業(yè)擴張速度下滑，令中國的經(jīng)濟前景更加黯淡，暗示中國經(jīng)濟增長回落，但尚未觸底。

法新社認為，中國經(jīng)濟增長雖然放緩，但通脹壓力得以緩和。法國《快報》稱，在6月工業(yè)生產(chǎn)重新出現(xiàn)收縮后，預(yù)計下半年中國經(jīng)濟將會出現(xiàn)反彈，中國政府依舊有較大的財政和貨幣余地保證經(jīng)濟增長。

路透社報道稱，中國經(jīng)濟于第二季度應(yīng)該已經(jīng)見底，第三季度增長速度有望再度回升至8％以上。通脹持續(xù)低企及樓價維持受控，有利于政府實施寬松貨幣政策。分析同時指出，中國進口保持相對穩(wěn)定，表明國內(nèi)需求仍然強勁。

韓國《朝鮮日報》報道稱，全球經(jīng)濟對中國寄予厚望。中國中央政府負債比重低、財力雄厚，比全球任何一個國家的政府都有余力推行經(jīng)濟扶持政策。

《金融時報》預(yù)計，中國將加大力度刺激趨弱的經(jīng)濟增長。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家和分析師目前預(yù)計，在連續(xù)六個季度增長減速之后，貨幣政策放松和新的刺激措施將推動中國經(jīng)濟增長在第三季度實現(xiàn)反彈。

主持者言：6月份中國PMI下滑，未必就是壞事，這表明中國制造業(yè)的發(fā)展正面，臨諸多挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟正在逐步見底趨穩(wěn)，中國經(jīng)濟放緩或?qū)⒔o經(jīng)濟改革提供難得機遇，對中國近期經(jīng)濟政策調(diào)整產(chǎn)生一定作用。

隨著歐美主權(quán)債務(wù)危機的加深，投資主導(dǎo)、出口主導(dǎo)的發(fā)展模式難以為繼，中國開始轉(zhuǎn)變經(jīng)濟模式，擴大內(nèi)需，以消費為中心。2009年～2011年，中國消費對經(jīng)濟增長的貢獻率平均比國際金融危機前3年提升7個百分點。今年以來，盡管消費增速下滑，經(jīng)濟下行壓力增大，但消費貢獻率并沒有降低。一季度中國經(jīng)濟增長為8.1％，其中消費貢獻率為77％，超過了投資和凈出口。因此，中國采取出口轉(zhuǎn)為內(nèi)銷，大力開拓國內(nèi)市場，發(fā)展內(nèi)需的前景廣闊。

同時，中國金融體系相對于其它國家的金融體系更獨立，也比較獨立于世界金融市場，中國具有增加財政投資的余力，中國央行也能夠通過下調(diào)基準利率和存款準備金率來支持經(jīng)濟，以規(guī)避不良的后果。另外，中國政府有很多政策選項來刺激經(jīng)濟，隨著貨幣政策和財政政策的同時發(fā)力，中國經(jīng)濟將在今年下半年實現(xiàn)反彈。

中國再次意外降息

銀行讓利扶持實體

7月5日，中國人民銀行宣布，自7月6日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貨款基準利率。金融機構(gòu)1年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點，1年期貨款基準利率下調(diào)0.31個百分。此次利率調(diào)整后，1年期存款利率實際為3.0％，1年期貸款利率為6.0％。

《金融時報》的文章稱，這是中國一個月內(nèi)再度降息，降息聲明告誡金融機構(gòu)“繼續(xù)抑制投機投資性購房”，此舉可謂不同尋常?！斑@是一個明確信號，表明盡管政府希望進一步刺激經(jīng)濟，但它同時也越來越擔憂房價再度猛漲。”瑞士信貸(Credit Suisse)分析師杜勁松表示。

香港《信報》援引中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇的看法認為，央行降息意在提振實體經(jīng)濟而并非針對樓市，央行對房貸利率浮動空間維持不變的強調(diào)，體現(xiàn)了中國金融政策堅持執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控政策的決心，是否由此帶來樓市的回暖尚有待觀察。

《華爾街日報》援引凱投宏觀(CapitaI Economics)經(jīng)濟學(xué)家Mark Williams的觀點稱，多數(shù)人都預(yù)測中國央行會再次降息，但很少有人料到會這么快，這說明中國決策者的擔憂程度比人們想象的還要嚴重。中國央行逐步放松利率限制是在為徹底的利率市場化做準備，盡管利率市場化改革現(xiàn)在尚無正式的時間表。此次非對稱降息(貸款利率下調(diào)幅度超過存款利率)將導(dǎo)致銀行業(yè)息差收窄，從而擠壓銀行的利潤空間。

主持者言：意外降息之舉說明中國經(jīng)濟放慢的速度比預(yù)期的快，這是中國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)能過盛、需求不足、CPI漲幅持續(xù)回落背景下的必要舉措。此次降息，屬于以銀行讓利的方式體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的原則，達到穩(wěn)增長目的。

央行此次降息是一次不對稱降息，也是2008年9月以來首次不對稱降息，將降低企業(yè)融資成本和地方政府債務(wù)的財務(wù)成本，激活微觀主體的經(jīng)濟活力，確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長。據(jù)粗略估算，此次下調(diào)存款準備金率可釋放銀行體系流動性逾4000億元。

值得一提的是，在中國央行宣布降息的同一天，歐洲央行也宣布降息，英國央行宣布實施擴大量化寬松措施，這些舉措均旨在刺激經(jīng)濟增長。此次降息，可能是全球央行的集體行動，這是去年全球六大央行聯(lián)手救市的翻版，也是中國央行順勢而為，與國外央行的政策協(xié)調(diào)，以免人民幣與其他貨幣利差加大令熱錢流入。

回歸15年

香港創(chuàng)造東方經(jīng)濟傳奇

7月1日，慶祝香港回歸祖國15周年大會暨香港特區(qū)第四屆政府就職典禮在香港舉行，新任行政長官梁振英及特區(qū)政府主要官員宣誓就職，國家主席胡錦濤發(fā)表重要講話。

中央政府公布了六大方面的政策措施，以加強內(nèi)地與香港合作，進一步支持香港經(jīng)濟社會發(fā)展。其中，《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》(CEPA)補充協(xié)議九在港簽署。CEPA補充協(xié)議九共有43項服務(wù)貿(mào)易開放和便利貿(mào)易投資措施，將于2013年1月1日生效，具體實施細則尚在制訂中?！督鹑跁r報》稱，香港以經(jīng)濟飛速發(fā)展的事實擊破了美國《財富》雜志關(guān)于“回歸后，香港經(jīng)濟將死的預(yù)言”。事實上，從1997年以來，香港的年平均經(jīng)濟增幅保持在3％，而在過去的兩年里更是達到超越歷史的高增速。

美聯(lián)社的評論稱，自香港回歸以來，香港和內(nèi)地的貿(mào)易合作一直呈現(xiàn)不斷加強的趨勢。與1996年的2840億美元相比，在回歸后15年里，香港與內(nèi)地間的貿(mào)易額飆升600％。

西班牙中國政策觀察網(wǎng)站報道稱，這些年來，中國政府不遺余力確保香港的繁榮。無論是1997年亞洲金融危機時期，還是當它深陷2003年的非典疫情期間，中央政府均對香港施以援手以遏制經(jīng)濟風(fēng)險，香港得以確保了自身在地區(qū)服務(wù)貿(mào)易中的重要地位。

香港《南華早報》指出，北京將宣布相關(guān)政策，旨在加強香港與深圳前海合作區(qū)之間的聯(lián)系。其中一項政策是在深圳前海劃出一個區(qū)域，試行人民幣自由兌換。

據(jù)路透社報道，中國國家發(fā)改委表示，將支持深圳前海成為跨境人民幣業(yè)務(wù)創(chuàng)新試驗區(qū)，包括探索試點跨境貸款、支持前海企業(yè)赴港發(fā)行人民幣債券，目標是成為亞太地區(qū)重要的生產(chǎn)性服務(wù)中心和世界服務(wù)貿(mào)易重要基地。

主持者言：香港因其特殊地位，成為中國連通世界的重要窗口。15年來，“一國兩制”構(gòu)想在香港成為現(xiàn)實。香港不僅創(chuàng)造了人類歷史上前所未有的政治奇跡，也創(chuàng)造了成熟經(jīng)濟體持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的經(jīng)濟奇跡。

美國傳統(tǒng)基金會的統(tǒng)計顯示，香港已經(jīng)連續(xù)18年成為全球最自由的經(jīng)濟體系。同時，香港連續(xù)兩年以滿分榮登全球最具競爭力經(jīng)濟體榜首。香港的外匯市場成交額排行世界第六、亞洲第三。另外，香港的人均GDP由1997年的2.7萬美元上升到2011年的3.4萬美元。香港的持續(xù)繁榮源自“一國兩制”的政策保障，也與內(nèi)地經(jīng)濟發(fā)展緊密相聯(lián)。

CEPA自2003年6月簽訂以來，為兩地的經(jīng)貿(mào)互動提供了一個重要的平臺，促進了兩地的經(jīng)貿(mào)融合和共同發(fā)展。在紀念香港回歸祖國15周年的重要時刻，雙方簽署一份新的補充協(xié)議，再一次顯示國家對香港經(jīng)濟發(fā)展的大力支持，充分體現(xiàn)了雙方積極推動兩地基本實現(xiàn)服務(wù)貿(mào)易自由化的決心。

在香港回歸15周年之際，中央政府頒布加強香港與內(nèi)地經(jīng)貿(mào)合作的相關(guān)政策，助力香港再次續(xù)寫東方經(jīng)濟傳奇。

穆迪下調(diào)歐元區(qū)國家的信用評級

歐元匯率持續(xù)下跌或沖擊中國

7月12日，穆迪宣布，將意大利長期主權(quán)信用評級從A3下調(diào)兩個等級至BAA2，評級展望維持在負面，并暗示未來可能進一步下調(diào)該國主權(quán)信用評級。此舉令市場信心受挫，歐元匯率再次跌破1.22關(guān)口，歐元對美元匯率創(chuàng)兩年來新低。

根據(jù)穆迪的最新報告，鑒于歐元區(qū)出現(xiàn)的新風(fēng)險，法國和奧地利的AAA信用評級將于9月底重新評估。這兩個國家的前景展望2月下調(diào)為負面。前景展望下調(diào)為負面，意味信用評級可能在今后兩年內(nèi)遭到實質(zhì)下調(diào)。

受其影響，歐元對人民幣匯率也進入“速降通道”。7月10日，中國外匯交易中心公布，1歐元兌人民幣中間價為7.7759元，這是近10年來歐元對人民幣匯率首次突破“7.8”關(guān)口。7月13日，歐元對人民幣匯率中間價為7.7441，再創(chuàng)新低。

彭博社的報道稱，隨著意大利這個歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體面臨更高的借貸成本并日益受到希臘和西班牙的負面影響，穆迪下調(diào)意大利的債券評級。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，這使得意大利的債券評級和哈薩克斯坦、保加利亞、巴西處于同一級別。

路透社報道稱，繼下調(diào)意大利政府債信用評級后，穆迪于16日又下調(diào)了13家意大利金融機構(gòu)評級。穆迪將意大利7家金融機構(gòu)評級下調(diào)一個級距，將其他6家金融機構(gòu)評級下調(diào)兩個級距。包括聯(lián)合圣保羅銀行和意大利裕信銀行等意大利最大銀行在內(nèi)的銀行，目前的評級展望均為負。穆迪表示，采取此次評級行動的一個原因是意大利政府的信用狀況正在惡化。

《金融時報》的文章稱，穆迪23日宣布，將德國信用評級展望調(diào)降為負面。這意味穆迪向調(diào)降德國AAA信用評級邁出第一步。文章稱，穆迪下調(diào)德國前景展望可能加深德國和其他地區(qū)對評級機構(gòu)的憤怒，但同樣可能反映出德國公眾的呼聲，即擔憂滾雪球式的救援成本。

主持者言：今年，歐元對人民幣匯率一路下跌，已相繼跌破“8.0”、“7.9”和“7.8”3個重要關(guān)口。歐元區(qū)經(jīng)濟尚未有復(fù)蘇跡象，歐洲經(jīng)濟仍不樂觀，歐元將進一步“疲軟”。

作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體和七國集團成員國，意大利一直是歐元區(qū)債務(wù)負擔最沉重的國家之一。過去幾年里，該國公共債務(wù)一直徘徊在19000億歐元左右，與GDP的比重高于120％，在歐元區(qū)國家中僅次于希臘。

事實上，早在今年2月，穆迪就下調(diào)了包括意大利、西班牙和葡萄牙等6個歐元區(qū)國家的信用評級，其中意大利長期主權(quán)評級由A2下調(diào)一級至A3。同時，該機構(gòu)還將16個歐洲國家的114家金融機構(gòu)的評級列入負面觀察名單。

歐盟是中國最大的貿(mào)易伙伴，信用評級降級，勢必導(dǎo)致歐元匯率下跌，對中國經(jīng)濟產(chǎn)生巨大影響，而中國的外需將首當其沖，因為歐洲需求減少勢必影響中國出口。同時，歐元匯率下跌相對抬升了人民幣的價值，這將削弱中國出口產(chǎn)品的競爭力。在未來經(jīng)營中，中國外貿(mào)企業(yè)必須緊盯外匯，及時調(diào)整和制定更加符合匯率波動規(guī)律的外匯策略，以規(guī)避外匯交易風(fēng)險。

美國干旱引發(fā)糧食危機

短期內(nèi)對中國影響有限

近日，美國遭遇自1956年以來最嚴重的旱情且繼續(xù)惡化，絲毫沒有減緩的跡象。其中，美國中西部地區(qū)受災(zāi)最嚴重，80％的農(nóng)田均出現(xiàn)災(zāi)情。

7月19日，玉米和大豆價格飆升，玉米達到每蒲式耳8.16美元的創(chuàng)紀錄水平。交易商認為，如果美國天氣沒有出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)，下月價格可能漲至9美元以上，超出在30個國家引發(fā)糧食騷亂的2007年～2008年危機時的最高水平。小麥價格雖然尚未達到創(chuàng)紀錄水平，但一個多月來已上漲50％，超出2010年俄羅斯實施出口禁令之后的價位。

《金融時報》的文章認為，隨著美國50年來最嚴重的旱情把大宗農(nóng)產(chǎn)品價格推至創(chuàng)紀錄高點，世界正在面臨一場糧食危機。荷蘭合作銀行(Rabobank)全球策略師大衛(wèi)·納爾遜(David NeIson)表示：“當前(美國的收成)災(zāi)難是實實在在的，而2008年農(nóng)作物價格飆升在某種程度上是由投機推動的。”文章稱，美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低了玉米收成預(yù)期，降幅達25年來最高紀錄。未來兩周內(nèi)，美國玉米和大豆生產(chǎn)帶至少有一半地區(qū)持續(xù)干旱，交易商已將美國玉米收成估算進一步調(diào)降8％～15％。

英國《衛(wèi)報》援引美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的消息稱，旱情導(dǎo)致田地干涸，一些農(nóng)作物勢必歉收，美國最主要的農(nóng)作物玉米受到的沖擊尤為嚴重。報道稱，惡劣天氣對世界主要糧食產(chǎn)地造成了巨大沖擊，進而發(fā)生糧食危機的可能性增大。糧價波動直接影響到美國的餐飲業(yè)，面包、漢堡、牛排和玉米片等主要食品價格上漲。由于玉米是不少牲畜的飼料，玉米產(chǎn)量下降直接導(dǎo)致肉類漲價。受天氣影響，得克薩斯州一些牧場主縮減畜群規(guī)模，這也導(dǎo)致肉價至少在一段時間內(nèi)居高不下。

美國《華盛頓郵報》用“災(zāi)難性的影響”形容旱情對美國農(nóng)業(yè)造成的沖擊：“在18個主要玉米種植州，30％的玉米地狀況堪憂?！?/p>

主持者言：美國是全球定價中心，農(nóng)產(chǎn)品價格被炒高，就會幫助其出口。而與美國相對應(yīng)的是，中國是農(nóng)產(chǎn)品的進口大國，炒作無疑對中國市場的影響較大。

目前，美國是全球最大玉米出口國，美國的玉米出口量占據(jù)了全球出口量的近一半左右，美國同時也是大豆和小麥等其他糧食產(chǎn)品的主要供應(yīng)國。目前美國的旱情已經(jīng)使大豆、玉米和小麥等農(nóng)作物的價格迅速攀升。

目前，美國旱災(zāi)在中國并沒有引起同類產(chǎn)品價格大規(guī)模上漲，而大豆價格上漲較快，是因為中國的大豆80％依賴進口，而且美國進口占很大比例，國內(nèi)的大豆產(chǎn)量也在逐漸下降。但同時中國的玉米并未出現(xiàn)價格大幅度變化。近年來，中國玉米雖然有一些進口，但是進口量跟國內(nèi)的消費量和產(chǎn)量來說，占的比例很小。小麥和水稻很少進口，基本上是自給自足，因此，這次美國旱災(zāi)對中國在某些產(chǎn)品上有影響，但是全局性的影響有限。

從目前情況看，美國旱災(zāi)還不足以導(dǎo)致全球性糧食危機，但如果進一步發(fā)展下去，后果難以預(yù)料。

中非合作論壇召開

凸顯中國影響力

7月19日，中非合作論壇第五屆部長級會議在北京開幕。中國國家主席胡錦濤宣布，中國在未來三年將向非洲國家提供200億美元貸款額度。這是中國在之前三年向非洲承諾的貸款額的兩倍。去年，中非雙邊貿(mào)易額達到1663億美元的歷史最高水平。

法新社的文章稱，北京將向非洲提供200億美元貸款額度，這凸顯中國與這片資源豐富的大陸之間關(guān)系不斷深化。非洲向中國出口的產(chǎn)品主要是自然資源，中國需要礦產(chǎn)資源來推動經(jīng)濟快速增長，而非洲的主要進口產(chǎn)品為機械和電子產(chǎn)品。聯(lián)合國秘書長潘基文表示，與中國的合作“為非洲國家經(jīng)濟多元化、創(chuàng)造就業(yè)和改善醫(yī)療與教育提供了機遇”。

美國《僑報》近日刊文《中非交流，企業(yè)先行》說，隨著越來越多私企、個體戶走向非洲，企業(yè)行為主體應(yīng)成為未來中非交流的主要使者。中國政府有必要加強對涉非企業(yè)負責人的教育，讓這些企業(yè)在拓展商機時，一定要切實履行企業(yè)社會責任，更多地兼顧非洲當?shù)氐拈L遠發(fā)展。

法國《回聲報》7月20日的文章標題是：北京對非援助增加一倍，中國對非洲的資金支持已經(jīng)超過各種多邊組織。文章稱，在非洲看來，中國的援助的確充滿誘惑，因為它不像多邊組織那樣附帶各種嚴格的條件。此外中國的援助還帶有鞏固新興國家間友誼和拒絕殖民主義的色彩。法國國際關(guān)系研究院研究員瓦萊麗·尼蓋認為，這“可以讓非洲精英階層擺脫在資金和技術(shù)上受制于人的感覺”。最后，北京并不僅僅滿足于支持大部分由中國企業(yè)承建的基礎(chǔ)設(shè)施項目。如今的中國政府也很注重促進非洲本地增長的經(jīng)濟項目。中非發(fā)展基金承諾將向非洲投資20億美元，它的計劃中有60多個項目，其中包括在埃及建立一個經(jīng)濟貿(mào)易區(qū)和在埃塞俄比亞修建一個水泥廠。

《坦桑尼亞每日新聞》報稱，通過日益密切的經(jīng)貿(mào)合作，中國和非洲實現(xiàn)了“雙贏”，中國的關(guān)稅優(yōu)惠政策減輕了全球金融危機對非洲出口的影響，而非洲的龐大消費群體為中國的紡織品和電子產(chǎn)品提供了巨大的市場，同時非洲的豐富資源也為中國企業(yè)的擴張?zhí)峁┝藱C會。

主持者言：中非合作論壇已經(jīng)舉辦12年了，已成為中非開展集體對話的重要平臺和進行務(wù)實合作的有效機制，推動了中非關(guān)系的發(fā)展，拓展和深化了雙方合作領(lǐng)域。

目前，中國已成為非洲第一大貿(mào)易伙伴國，非洲是中國第四大海外投資目的地。2011年，非洲對華貿(mào)易順差達201億美元。中國采取的關(guān)稅優(yōu)惠等促進非洲對華出口措施初見成效。非洲對華出口額增長迅速，從2000年的56億美元增加到2011年的932億美元。另外，截至今年4月，中國對非直接投資存量達到153億美元，超過2000家中國企業(yè)在非洲投資興業(yè)，覆蓋50個非洲國家。

中非合作論壇無疑是促進中國和非洲合作的戰(zhàn)略驅(qū)動九推動了非洲對中國的商品出口，加快了中國對非投資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓，為非洲提供了更多就業(yè)機會，提升了非洲自主發(fā)展的能力，這些都為非洲人民帶來了切實的利益。據(jù)統(tǒng)計，中非合作對非洲經(jīng)濟增長的貢獻率已多年保持在20％以上。

必須一提的是，非洲國家經(jīng)常要面對混亂局面和不確定因素，令中國利益面臨風(fēng)險。甚至，中國有時會被卷入非洲內(nèi)部沖突，雖然這并非中國的初衷。但隨著投資與貿(mào)易規(guī)模的擴大，中國的利益已經(jīng)延伸至非洲大陸的每一個角落，因此中國有必要加強與非洲的政治關(guān)系，更加積極地在國際組織中與非洲接觸，這樣才能更好地保護中國的投資利益。

援助方出資意愿下降

希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險再現(xiàn)

7月24日，由歐盟委員會、歐洲中央銀行和國際貨幣基金組織(IMF)組成的“三駕馬車”代表團對希臘履行救助協(xié)議的情況展開評估，以決定是否向其發(fā)放第二輪救助的款項。希臘能否順利拿到援助資金，確保留在歐元區(qū)，再次引發(fā)關(guān)注。

據(jù)德國《南德意志報》報道，德國政府不準備向希臘提供超出承諾之外的資金救助，這意味著希臘債務(wù)危機仍可能久拖不決。德國政府知情人士說，讓德國總理默克爾再次在德國聯(lián)邦議院請求批準對希臘的第三輪救助是“不可想象的”。

據(jù)《金融時報》報道，目前希臘政府和歐盟委員會已推動歐盟長期投資機構(gòu)歐洲投資銀行干預(yù)希臘融資市場。希臘財長斯托納拉斯表示，目前歐洲投資銀行對希臘的投資項目已萎縮至1000萬歐元。

據(jù)德國《明鏡報》文章稱，援助希臘的另一大出資方IMF正在權(quán)衡調(diào)整對希臘的救助，原因是希臘政府改革步伐遲緩?！叭{馬車”估計，希臘需要更多時間完成改革目標，并額外需要數(shù)百億歐元彌補缺口。但歐元區(qū)許多國家不準備為希臘背負新的負擔。報導(dǎo)稱，希臘在現(xiàn)有1300億援助規(guī)模下，將需要達500億歐元的額外援助。

德國《世界報》援引德國基督教社會聯(lián)盟秘書長AIexander Dobtrindt的話稱，希臘應(yīng)該用德拉馬克支付半數(shù)養(yǎng)老金及公務(wù)員工資，以作為逐漸退出歐元區(qū)的準備。他表示：“我們已經(jīng)與希臘走到了盡頭。決不能再有更多援助。一個沒有意圖，或者沒有能力履行職責的國家，必須離開歐元區(qū)?！?/p>

主持者言：今年上半年希臘選舉令幾乎所有改革計劃停滯，希臘再次面臨數(shù)百億歐元缺口。目前希臘政府和企業(yè)資金鏈均瀕于斷裂邊緣，其經(jīng)濟形勢如同上世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條時期。希臘銀行業(yè)此前主要依靠歐央行提供融資，隨后才能向該國企業(yè)提供貸款。

但援助方出資意愿下降：德國政府擔心為歐元救助的防火墻將越筑越高，未來相應(yīng)承擔的救助成本也將隨之上升，因此拒絕向希臘提供第三輪救助。同時，IMF也暗示，鑒于希臘一再不能實現(xiàn)緊縮目標，準備停止對希臘提供援助。許多歐元區(qū)國家也不愿意再承擔更多的希臘債務(wù)，荷蘭和芬蘭要求在IMF參與的情況下才提供救助，這意味著如果IMF停止向希臘貸款，荷蘭和芬蘭的資金援助也將隨之結(jié)束。另外，歐洲央行也再次向希臘施壓，并暫停接受希臘國債作為有效抵押品。

顯然，歐盟和IMF不可能無休止地援助希臘。對于他們而言，希臘屢失改革目標。希臘曾承諾在2020年前削減相當于國內(nèi)生產(chǎn)總值120％債務(wù)，此目標已經(jīng)無法實現(xiàn)。希臘成為歐元區(qū)的永久壞賬。

種種跡象表明，希臘政府資金鏈日益繃緊，能否繼續(xù)獲得歐盟資金援助將生變數(shù)，希臘退出歐元區(qū)已不再是一件不可能的事情。如果希臘不能遵守嚴格的財政紀律，將無法獲得下一筆救助貸款，希臘將喪失償債能力，希臘或許將主動退出歐元區(qū)。希臘最早或在今年9月份宣告破產(chǎn)并退出歐元區(qū)，最遲在明年退出歐元區(qū)。