連克莉

摘要： 今天的中國已經(jīng)從單一的人口大國一躍成為世界第二大經(jīng)濟體、真正的經(jīng)濟強國。但中國經(jīng)濟存在很多問題：房地產(chǎn)泡沫越吹越大、人民幣升值的壓力越來越大等，政府出臺政策打壓房地產(chǎn)，使我國經(jīng)濟軟著陸，避免重蹈20年前日本的覆轍。

關鍵詞： 中國泡沫經(jīng)濟“軟著陸”

2011年以來，美歐債務危機不斷惡化，我國經(jīng)濟增速放緩、外需下降，通脹壓力增大，央行自2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是近3年來央行第一次降低法定存款準備金率；2012年6月8日和2012年7月6日起央行兩次下調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率，金融機構一年期存、貸款基準利率分別下調(diào)0.5個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調(diào)整。存款準備金率及存貸款基準利率的下調(diào)標志著貨幣政策全面放松正式開始。2011年，中國經(jīng)濟開始了“軟著陸”的進程，而2012年則希望中國能夠較好地實現(xiàn)“軟著陸”。

一

中國作為一個后發(fā)經(jīng)濟體，發(fā)展道路或多或少會走發(fā)達國家走過的路。作為一個高度發(fā)達的經(jīng)濟體，在經(jīng)濟社會發(fā)展方面，日本是一個“過來人”，有很多經(jīng)驗和教訓值得中國吸取。上世紀90年代，日本整整經(jīng)歷了“失去的十年”，房地產(chǎn)泡沫破滅后，銀行體系遭到打擊，經(jīng)濟長期處于徘徊甚至衰退狀態(tài)；美國迫使日元大幅升值，導致日本出口減少，而內(nèi)需市場遲遲難以拓展；至今，日本都一蹶不振。

日本曾經(jīng)的這段經(jīng)歷，跟當下中國的情況有著驚人的相似：房地產(chǎn)泡沫越吹越大，高度依賴出口，內(nèi)需市場難以擴大，美國要求人民幣升值的壓力越來越大……現(xiàn)在的日本經(jīng)濟雖具有實力但沒有活力。很多分析人士把日本當前的問題與上世紀80年代它所經(jīng)歷的泡沫經(jīng)濟聯(lián)系起來。而眼下的中國，樓市泡沫似乎在重蹈日本覆轍。在高峰時期，日本房地產(chǎn)價格超過了全球平均價格的40%，日本皇宮所占土地的價值，超過了美國整個加州的價值。世界十大富豪中，日本地產(chǎn)商業(yè)就占到了七個。

二

自上個世紀90年代至今，20多年來，中國經(jīng)濟特別是GDP一直以每年大約10%的高速度在增長，1990年中國的GDP是3878億美元，僅相當于美國（5，8033億美元）的6.7%，日本（3，0522億美元）的12.7%，德國（1，5470億美元）的25.1%；1995—2004年這10年間中國一直徘徊在世界第6、7位，與意大利不相上下；2005年超過法國躍居世界第五；2006年超過英國居世界第四；2007年以33700億美元超過德國排名世界第三，邁了一大步；2010年中國按國際匯率計算的GDP已經(jīng)超過日本，名列世界第二，相當于美國的39.3%；2011年中國的GDP更是達到了7，426，090億美元，相當于美國的46.6%。今天的中國已經(jīng)從單一的人口大國一躍成為世界第二大經(jīng)濟體。

以上這些數(shù)字統(tǒng)計讓人心潮澎湃，為祖國強大而自豪，再加上最近幾年我國載人航天技術的蓬勃發(fā)展，特別是“神九”上天并成功實現(xiàn)了與“天宮”一號的手控對接。中國人現(xiàn)在已經(jīng)有了崇高的自豪感、榮譽感，但中國仍存在很多問題：進入21世紀以來，中國經(jīng)濟面臨過熱，對外過度依賴，高儲蓄，內(nèi)需難以啟動等問題，當時就有中國學者提出要警惕“日本病”?！叭毡静　币呀?jīng)遠遠超出了經(jīng)濟領域，不僅使經(jīng)濟停滯不前，而且國際地位下降、集體意識淡漠、社會危機感缺失等。

近來，隨著中國經(jīng)濟的減速及所面臨的結構性問題，一些人擔心中國經(jīng)濟會出現(xiàn)“硬著陸”。中國國家統(tǒng)計局2012年3月份最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2月新建商品住宅（不含保障性住房）與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有45個，持平的城市有21個，上漲的城市有4個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.1%。與上年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有27個，比1月份增加了12個。

香港匯豐銀行的經(jīng)濟學家認為，中國政府并不是很擔心房地產(chǎn)市場降溫對經(jīng)濟增長造成的影響，因為保障性住房方面的投資仍然會很大。

三

2011年，中國經(jīng)濟開始了“軟著陸”的進程，而2012年則希望能夠較好地實現(xiàn)“軟著陸”。中國經(jīng)濟增速正在放緩，從11%到9%，再到8%，跌了3個百分點；但這比漲3個百分點，中國經(jīng)濟產(chǎn)生泡沫，最后泡沫破滅、經(jīng)濟衰退要好。經(jīng)濟增速回落說明中國經(jīng)濟正在“軟著陸”的過程中。

首先，國家為了保證經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”進行結構性減稅。2011年，增值稅、營業(yè)稅、個人所得稅起征點都先后進行了上調(diào)，一系列財稅政策已經(jīng)開始發(fā)力。1995年，中國的財政稅收相當于GDP的11%，到2010年，全年預算內(nèi)財政稅收相當于GDP的21%。財政部部長謝旭人表示要擴大增值稅征收范圍，調(diào)減營業(yè)稅等稅收，完善有利于產(chǎn)業(yè)結構升級和服務業(yè)發(fā)展的稅收政策。2012年政府調(diào)控不能再走簡單放松銀根或者大規(guī)模投資的路子，而要將更多使用財稅手段，將“適時適度、預調(diào)微調(diào)”的重心放在結構性減稅上，減輕企業(yè)和居民負擔，增加民眾收入，促進消費；放在支持中小企業(yè)發(fā)展上，完善中小企業(yè)的發(fā)展環(huán)境，同時在鼓勵環(huán)保、鼓勵創(chuàng)新方面，也可以通過稅收體制做更多的事情。

其次，為保證我國經(jīng)濟實現(xiàn)“軟著陸”，就要消除資產(chǎn)市場隱患。在過去10年中，中國經(jīng)濟的重要特征是消費增速低于經(jīng)濟整體增速。目前，中國消費支出占GDP比例為35%左右，大約是美國的一半。由于消費占經(jīng)濟總量比例下降，中國愈發(fā)依賴貿(mào)易順差，以保持制造業(yè)快速增長。

而給定消費需求相對疲弱，刺激投資高企的因素是什么呢？主要是持續(xù)膨脹的房地產(chǎn)泡沫。自2000年以來，房地產(chǎn)投資占GDP比例基本上翻倍，對投資整體增長的直接貢獻率超過50%。此外，建筑業(yè)拉動的上游行業(yè)投資大規(guī)模擴張，也是中國投資高速增長的重要原因之一。

此前這輪依賴房地產(chǎn)價格飆升的投資熱潮，已經(jīng)顯現(xiàn)泡沫經(jīng)濟的典型特征。信貸總額迅速增長，而且主要通過“影子銀行”渠道而非傳統(tǒng)銀行部門。

“影子銀行”既不受政府監(jiān)管，又沒有政府擔保。這方面潛在的風險與美國的次貸危機有類似之處：美國當年主要通過華爾街知名公司和復雜的金融工具來實現(xiàn)信貸擴張，而中國則大量通過地下銀行和當鋪。中國金融系統(tǒng)的脆弱性，可能要高于傳統(tǒng)銀行部門披露的數(shù)據(jù)所顯示的。

盡管中國經(jīng)濟存在這些風險，但很多評論家仍然保持樂觀，他們認為中國堅韌、智慧的領導人會采取一切必要措施以應對經(jīng)濟下滑。但日本在上世紀80年代的教訓及美國的次貸危機都說明，中國需要引起足夠的警惕：堅決執(zhí)行國家的經(jīng)濟穩(wěn)定政策，避免經(jīng)濟過熱，平穩(wěn)實現(xiàn)經(jīng)濟軟著陸。

世界經(jīng)濟在今后越來越復雜，中國經(jīng)濟的結構也越來越復雜，我們要學會在復雜的狀態(tài)中使我們的企業(yè)、整個經(jīng)濟都能夠更穩(wěn)定地增長?？偟膩碇v，現(xiàn)在通貨膨脹基本穩(wěn)定下來了，增長速度也在逐步回落，我們回到一個增長比較穩(wěn)定，通貨膨脹和增長率比較協(xié)調(diào)的狀態(tài)。2012年如果完成“軟著陸”過程，就為我國今后的發(fā)展打下一個良好的基礎。