張坤

“赤道原則”（Equator Principles, EPs）是用于確定、評估和管理項目融資交易中的社會風險和環(huán)境風險的一個金融行業(yè)基準，其主要目標是提供一套支持負責任的盡職調(diào)查的最低標準。其中“項目融資”的定義與《巴塞爾新資本協(xié)議（巴塞爾Ⅱ）》保持一致。該準則為“赤道原則金融機構(gòu)”（EPFIs）提供了建立健全內(nèi)部社會風險和環(huán)境風險評估與管理的基準，被譽為項目融資領(lǐng)域社會風險和環(huán)境風險管理的“黃金標準”。金融機構(gòu)在自愿的基礎(chǔ)上選擇采納赤道原則。

赤道原則的產(chǎn)生和演變

項目融資往往被用于為大型基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)設(shè)施融資。在項目存續(xù)期，可能會給社會和環(huán)境帶來危害和風險，包括與員工權(quán)益、耗能、污染、健康、安全、生物多樣性、碳排放、氣候變化等有關(guān)的社會和環(huán)境風險，項目的收益以及信用風險也會受到影響。多年以來，貸款人一直在積極尋找評估和管理項目融資中社會風險和環(huán)境風險的方法，主動履行社會責任。

2002年10月，9家跨國銀行與國際金融公司（IFC）齊聚倫敦討論相關(guān)問題，包括荷蘭銀行、巴克萊銀行、花旗集團和西德意志銀行四家銀行達成共識，自愿共同開發(fā)一套處理項目融資中社會風險和環(huán)境風險的框架。這四家銀行在當時已被普遍接受的框架（即國際金融公司創(chuàng)建并運用于新興市場的環(huán)境和社會政策框架）基礎(chǔ)上，起草了赤道原則。2003年6月4日，赤道原則正式啟動，第一批10家金融機構(gòu)宣布采納赤道原則，2003年全年則有16家采納該原則。截至2012年3月，共有76家金融機構(gòu)宣布采納該原則（見圖1）。

國際金融公司的績效標準逐步發(fā)展成為全球私人部門普遍認可的社會風險和環(huán)境風險管理基準。EPFIs對赤道原則進行了更新，并于2006年7月6日在倫敦發(fā)布新赤道原則（EPⅡ），41家金融機構(gòu)宣布重新采納新赤道原則。在新原則中，項目資本成本門檻從原來的5000萬美元降低至1000萬美元，項目融資咨詢服務也被納入適用范圍。

2010年7月1日，“赤道原則協(xié)會”成立，其目標是管理和發(fā)展赤道原則，使赤道原則管理結(jié)構(gòu)逐步完善（見圖2）。赤道原則協(xié)會指導委員會（the Steering Committee）由巴克萊銀行、法國東方匯理銀行、瑞士信貸銀行、花旗集團、加拿大出口發(fā)展銀行、匯豐銀行、荷蘭國際集團、巴西伊塔屋銀行、瑞穗銀行、標準銀行集團、三菱東京銀行、蘇格蘭皇家銀行、德國裕信銀行、西德意志銀行等14名成員構(gòu)成，代表采納赤道原則的金融機構(gòu)和準成員協(xié)調(diào)赤道原則的管理和發(fā)展，現(xiàn)任主席是花旗集團。目前，指導委員會設(shè)立7個工作組和3個次級工作組，就赤道原則的管理和發(fā)展向相關(guān)金融機構(gòu)及其利益相關(guān)者提供指導，不強制采納赤道原則的金融機構(gòu)和準成員加入工作組。赤道原則秘書處成立于2008年4月，由兩名員工組成，負責管理赤道原則委員會的日常運轉(zhuǎn)，并向成員、指導委員會及其主席提供服務。

2009年9月，國際金融公司開始對其社會和環(huán)境可持續(xù)性政策和績效標準以及信息披露政策，亦即“可持續(xù)性框架”（Sustainability Framework）進行評估和改進，EPFIs廣泛參與其中。2010年10月，赤道原則委員會開始著手對赤道原則進行戰(zhàn)略評估，并于2011年5月24日公布評估初步結(jié)果的概要。在吸收此兩項評估結(jié)果的基礎(chǔ)上，赤道原則委員會于2011年7月啟動了赤道原則改進程序，改進工作將于2012年5月到7月完成，屆時將啟動新的赤道原則（EP III）框架。

新赤道原則（EPⅡ）的主要內(nèi)容

目前有效的仍然是2006年版的新赤道原則（EPⅡ），其基礎(chǔ)是國際金融公司社會與環(huán)境可持續(xù)性績效標準以及環(huán)境、健康與安全指引（EHS指引）。新赤道原則（EPⅡ）包括序言、適用范圍、原則聲明和免責聲明四部分。序言部分對赤道原則出臺的背景、目的和意義進行了簡要說明。免責聲明部分規(guī)定了赤道原則的法律效力。

適用范圍包括項目融資和項目融資顧問。項目資金總成本超過1000萬美元的新項目融資需要適用赤道原則，雖不溯既往，但當項目擴充或改建可能會對環(huán)境社會造成重大影響，或者對現(xiàn)有影響的性質(zhì)或程度帶來重大改變時，應遵循赤道原則。在提供項目融資顧問服務時，EPFIs需要引導客戶明白赤道原則的內(nèi)容、應用及采納赤道原則的益處，客戶需要向EPFIs表示遵守赤道原則的意愿。

原則聲明是赤道原則的核心部分，列舉了EPFIs做出貸款決策時需依據(jù)的原則。如果項目借款人不愿意或不能夠遵守與實施赤道原則相關(guān)的社會與環(huán)境政策及程序，EPFIs應拒絕為項目提供貸款?？傮w上看，新赤道原則（EPⅡ）的基本精神是“因地制宜、分類管理”，也就是說，它充分考慮了不同國家或地區(qū)的特殊情況和不同項目的潛在風險水平。

原則1規(guī)定了項目審查和分類標準，要求EPFIs以國際金融公司的環(huán)境和社會篩選準則為基礎(chǔ)，根據(jù)項目潛在影響和風險程度將項目分為A類、B類或C類（見表1）。

原則2要求對A類和B類項目要進行社會和環(huán)境評估。

原則3規(guī)定了社會和環(huán)境評估適用的標準。具體分為兩種情況：一是位于非OECD（經(jīng)合組織）國家或非高收入OECD國家，須滿足當時適用的國際金融公司的績效標準和“EHS指引”，還要遵守東道國相關(guān)法律法規(guī)；二是位于高收入OECD國家，根據(jù)所在地的法律要求進行的評估過程可代替國際金融公司績效標準、“EHS指引”以及原則4、原則5和原則6的進一步要求。

對于位于非OECD國家或非高收入OECD國家的項目，原則4要求借款人制定行動計劃并建立管理系統(tǒng)；原則5要求政府、借款方或第三方專家與受項目影響的社區(qū)進行磋商，對于具有不利影響的項目，披露工作應在社會和環(huán)境評估過程的早期階段進行；原則6要求借款人按照項目風險和不利影響的程度設(shè)立一套投訴機制，確保磋商、披露以及與社區(qū)交流能夠持續(xù)進行。

對A類和B類項目（如適當），原則7要求由獨立專家協(xié)助EPFI進行盡職審查，評估項目是否符合赤道原則；原則8要求借款方在融資文件內(nèi)加入承諾性條款；原則9規(guī)定了獨立監(jiān)測和報告制度。

采納赤道原則的金融機構(gòu)承諾只為符合前9項原則的項目提供貸款；原則10規(guī)定了對EPFIs的信息披露要求，在適當考慮保密因素的前提下，EPFIs至少每年向公眾報告其實施赤道原則的過程和經(jīng)驗。對于新采納赤道原則的金融機構(gòu)，有一個為期1年的寬限期，其間只需報告赤道原則執(zhí)行成果即可。

赤道原則的實施情況

目前，在全球已經(jīng)有76家金融機構(gòu)采納了赤道原則（見表2）。其中數(shù)量最多的國家是加拿大，為7家，其次是荷蘭6家，美國、英國、法國各5家。在我國，興業(yè)銀行于2008年10月31日起正式采納赤道原則，成為目前我國唯一一家EPFI。

采納赤道原則的76家金融機構(gòu)分為兩個類別。如果一家金融機構(gòu)在項目融資領(lǐng)域非?；钴S，而且依照《赤道原則協(xié)會治理規(guī)程》采納了赤道原則，那么它就可以成為一家EPFI。如果一家金融機構(gòu)采納了赤道原則，但在項目融資領(lǐng)域并不活躍，那么它將被歸類為“準成員”（Associates）。目前，有兩家準成員，分別是美國的摩根大通和富國銀行。

赤道原則對兩類機構(gòu)的要求不完全相同。其中區(qū)別在于赤道原則對準成員的風險管理要求較低，準成員信息披露的內(nèi)容也不同于EPFIs 。EPFIs需要根據(jù)赤道原則建立內(nèi)部社會風險和環(huán)境風險管理政策、程序和標準，并自采納之日起，在其全部金額超過1000萬美元的新項目中適用。在成為EPFIs之后，還需要繼續(xù)保持在項目融資領(lǐng)域的活躍狀態(tài)，至少每年報告執(zhí)行情況。準成員需要至少每年公開披露赤道原則與其業(yè)務的關(guān)聯(lián)，以及適用赤道原則的實踐方法。

相同之處有三。其一，信息披露期限是一樣的。其二，都需要繳納年費，且年費數(shù)額相同。年費在每年的年度會議上由EPFIs和準成員投票通過。2011年7月1日到2012年6月30日財年的年費是2370英鎊。第三，如果一家金融機構(gòu)在項目融資領(lǐng)域的活躍狀態(tài)發(fā)生變化，而且希望成為一家EPFI或準成員，那么它需要書面通知秘書處以更換身份。

為了更好地實踐赤道原則，EPFIs可能需要在組織結(jié)構(gòu)上做出調(diào)整，將赤道原則緊密融入自身的風險管理過程和業(yè)務流程當中。這可以為EPFI帶來多項收益。比如花旗集團，赤道原則的主要發(fā)起人和踐行者，現(xiàn)任赤道原則協(xié)會指導委員會主席，在2003年赤道原則正式啟動之初便制定了“環(huán)境風險和社會風險管理（ESRM）政策”，指導花旗集團的銀行家在全球范圍內(nèi)從信貸風險與聲譽風險角度來評估和管理環(huán)境風險與社會風險。ESRM不僅適用于項目融資和項目融資顧問，還適用于公司和政府貸款、并購融資、債券承銷、股權(quán)投資和股票承銷等。在得到多次改進之后，ESRM已經(jīng)融進花旗集團的風險管理和業(yè)務流程中。在組織結(jié)構(gòu)方面，花旗集團設(shè)立了環(huán)境風險與社會風險管理部，提供技術(shù)支持，對交易進行評估、咨詢和磋商，以及ESRM政策培訓、執(zhí)行、跟蹤和報告。該部門由3名全職員工，以及一些 “ESRM衛(wèi)士”（ESRM Champions）和“ESRM審查員”（ESRM Approvers）構(gòu)成，ESRM衛(wèi)士向分布在各個地區(qū)的銀行家們提供實時的咨詢服務，ESRM審查員對A類交易進行審查。此外，為了促進ESRM有效地發(fā)揮作用，花旗集團還成立了一個由不同業(yè)務部門的高層經(jīng)理組成、由企業(yè)公民總監(jiān)負責的環(huán)保和社會風險政策審查委員會。赤道原則的采納使得花旗集團社會風險與環(huán)境風險的管理和交易流程得到標準化，項目篩選、風險評估、項目分類、貸款決策等環(huán)節(jié)相互配合，極大地提高了盡職調(diào)查的速度及環(huán)境風險和社會風險管理的能力，減少了交易費用，為大量安全的、有利于社區(qū)和環(huán)境的項目提供資金支持，也為花旗集團在促進社區(qū)發(fā)展、減少碳排放、維護生物多樣性以及改善全球氣候等方面贏得了良好的形象。

赤道原則為項目融資行業(yè)提供一個處理社會與環(huán)境問題的通用語言，增強了銀行與客戶、社區(qū)、NGOs（非政府組織）以及行業(yè)組織等利益相關(guān)者之間關(guān)于社會與環(huán)境問題的溝通，促進了受項目融資影響的社區(qū)和生態(tài)系統(tǒng)的保護，逐步發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)評估和管理社會風險與環(huán)境風險的標準。赤道準則的使用和發(fā)展還成為推動金融業(yè)加強更為廣泛的社會與環(huán)境責任的重要力量。

（作者系中國社會科學院金融研究所博士后、中國華融資產(chǎn)管理公司博士后）