劉明志

摘要：國際金融規(guī)則反映了國際金融領(lǐng)域的共同要求以及規(guī)則制定主導(dǎo)方和參與方的利益訴求，既定的規(guī)則體系制約著既有國際金融格局的作用并影響著國際金融格局的走向。未來，新興市場將更多地參與國際金融規(guī)則的制訂，國際貨幣體系監(jiān)督將實(shí)現(xiàn)對發(fā)達(dá)國家監(jiān)督和對發(fā)展中國家監(jiān)督的平衡，全球范圍內(nèi)金融監(jiān)管將修補(bǔ)危機(jī)中暴露出的缺陷，金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)趨同化和協(xié)調(diào)性將加強(qiáng)，非官方組織與官方組織、半官方組織的合作將進(jìn)一步加強(qiáng)。

關(guān)鍵詞：國際金融規(guī)則：演進(jìn)；方向

JEL分類號：F02；F37中圖分類號：F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-1428(2012)03-0003-05

國際金融規(guī)則指國際金融領(lǐng)域有關(guān)參與方共同遵守的行為規(guī)范，反映了國際金融領(lǐng)域的共同要求以及規(guī)則制定主導(dǎo)方和參與方(主要是主導(dǎo)方)的利益訴求。國際金融規(guī)則的制定和遵從反映了國際金融格局的需要，既定的規(guī)則體系制約著既有國際金融格局的作用并影響著國際金融格局的走向，因此對于國際金融格局也有著重要影響。誰掌握著或主導(dǎo)著國際金融規(guī)則的制訂，誰就能影響國際金融格局向有利于己的方向變動或維護(hù)既定的有利于已的國際金融格局。

一、國際金融規(guī)則的主要內(nèi)容

國際金融規(guī)則包含以下五方面的內(nèi)容：一是多邊官方規(guī)則；二是不具有法定約束力但為各成員共同接受的半官方規(guī)則；三是非官方的國際慣例；四是雙邊協(xié)定；五是個別國家(地區(qū))單獨(dú)制訂的對國際金融活動有管轄效力的單邊規(guī)則。

(一)官方規(guī)則

官方規(guī)則。多邊政府間協(xié)定以及根據(jù)政府間協(xié)定建立的國際組織制訂的規(guī)則，例如1944年的《布雷頓森林體系協(xié)定》(即《國際貨幣基金組織協(xié)定》)和1976年的《牙買加協(xié)定》(即修訂的《國際貨幣基金組織協(xié)定》)，以及國際貨幣基金組織關(guān)于成員國匯率監(jiān)督的決定(包括1977年出臺的《關(guān)于匯率政策監(jiān)督的決定》和2007年出臺的《對成員國政策雙邊監(jiān)督的決定》)；世界貿(mào)易組織出臺的有關(guān)金融服務(wù)市場跨國準(zhǔn)人的一系列規(guī)定。

制訂和執(zhí)行國際貨幣體系規(guī)則的目的在于維護(hù)現(xiàn)有國際貨幣體系的穩(wěn)定，客觀上維護(hù)主要國際貨幣的地位。1944年建立的布雷頓森林體系確立了美元的國際地位，1971年布雷頓森林體系解體，1976年的牙買加協(xié)定鞏固了美元的儲備貨幣地位。尤其是美國與沙特簽訂的關(guān)于石油美元的協(xié)議保證了這一點(diǎn)，同時也認(rèn)可了其他金融發(fā)達(dá)國家(地區(qū))的居于美元之下的國際貨幣的地位。國際貨幣基金組織1977年出臺的關(guān)于匯率監(jiān)督的決議以及2007年出臺的關(guān)于匯率監(jiān)督的新決議，客觀上有利于美國執(zhí)行其匯率政策。基金組織的第八條款磋商、第四條款磋商主要針對發(fā)展中國家進(jìn)行。

另外，一些區(qū)域一體化組織也出臺適用于本區(qū)域的規(guī)則。

(二)半官方規(guī)則

由有關(guān)國家地區(qū)金融主管部門參加的不具有法定管轄權(quán)的國際組織如1974年成立的巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(BCBS)、1983年成立的國際證監(jiān)會組織(IOSCO)、1994年成立的國際保險監(jiān)督官協(xié)會(IAIS)先后出臺的系列監(jiān)管指南，雖然不具有法定約束力，但因其權(quán)威性和前瞻性而為行業(yè)普遍認(rèn)可，成為各國(地區(qū))共同采納的標(biāo)準(zhǔn)，有的國家按照這些組織出臺的監(jiān)管指南的精神制訂自己的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有的國家(地區(qū))直接以國內(nèi)立法的形式賦予其法律效力。

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會出臺了一系列關(guān)于銀行監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，主要目的是解決銀行的母國監(jiān)管和東道國監(jiān)管的協(xié)調(diào)問題，制訂共同的監(jiān)管準(zhǔn)則和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，已經(jīng)為國際社會普遍接受。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會1975年9月出臺《對銀行國外機(jī)構(gòu)的監(jiān)管報告》；1988年7月出臺《關(guān)于統(tǒng)一國際銀行資本衡量和資本標(biāo)準(zhǔn)的協(xié)議》(現(xiàn)被稱為巴塞爾協(xié)議Ⅰ)；2004年6月出臺《資本計量和資本標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議：修訂框架》(現(xiàn)被稱為巴塞爾協(xié)議Ⅱ)；以2010年7月出臺的《監(jiān)管理事會就巴塞爾委員會針對資本和流動性的一系列改革達(dá)成共識》和2010年9月出臺的《監(jiān)管理事會宣布更高的全球最低資本標(biāo)準(zhǔn)》為代表，推出了巴塞爾協(xié)議Ⅲ。巴塞爾協(xié)議Ⅰ以資本約束風(fēng)險資產(chǎn)總量，為全球銀行業(yè)確定了一個資本最低要求的標(biāo)準(zhǔn)。1988年巴塞爾協(xié)議Ⅰ出臺以后，日資銀行資本量普遍達(dá)不到要求，不得不收縮資產(chǎn)尤其是海外資產(chǎn)，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破滅使日資銀行積累了大量不良資產(chǎn)，更是導(dǎo)致日資銀行資本不足。巴塞爾協(xié)議Ⅱ克服了巴塞爾協(xié)議Ⅰ只考慮信用風(fēng)險而且風(fēng)險度量比較機(jī)械的缺陷，在資本充足率計量中同時考慮市場風(fēng)險和操作風(fēng)險，在風(fēng)險計量方面給商業(yè)銀行標(biāo)準(zhǔn)法或內(nèi)部評級法之選擇，并將外部監(jiān)管和市場約束與資本最低要求一起構(gòu)成銀行監(jiān)管的三個支柱。巴塞爾協(xié)議Ⅲ進(jìn)一步改進(jìn)了實(shí)踐中暴露出的缺陷，提高了資本質(zhì)量要求，并提高了資本充足率要求，強(qiáng)調(diào)了宏觀審慎監(jiān)管的原則。建立逆周期資本緩沖，加強(qiáng)了流動性要求。巴塞爾委員會1997年9月出臺了《有效銀行監(jiān)管核心原則》，2006又出臺了新版《有效銀行監(jiān)管核心原則》，對銀行監(jiān)管的主要方面作出了原則性規(guī)定。

國際證監(jiān)會組織1998年出臺了《證券監(jiān)管的目標(biāo)與原則》，2003年出臺了《關(guān)于執(zhí)行IOSCO<證券監(jiān)管的目標(biāo)與原則>的評估方法》，該目標(biāo)與原則已經(jīng)被稱為國際證券監(jiān)管的基準(zhǔn)。2002年IOSCO出臺了《關(guān)于磋商、合作和信息交流多邊諒解備忘錄》，旨在促進(jìn)跨境監(jiān)管合作和信息交流。

國際保險監(jiān)督官協(xié)會2002年10月出臺了《保險監(jiān)管目標(biāo)和原則》，目的在于統(tǒng)一全球保險監(jiān)管規(guī)則。國際保險監(jiān)督官協(xié)會2010年6月出臺了《國際保險集團(tuán)監(jiān)管共同框架》，為各國當(dāng)局對保險集團(tuán)進(jìn)行結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)、內(nèi)部交易、整體風(fēng)險和全部活動進(jìn)行定性和定量評估提供了一個共同框架。

1989年成立的金融行動特別工作組(FATF)于1990年2月出臺《關(guān)于反洗錢的40項(xiàng)建議》，于2001年提出了針對恐怖融資的八項(xiàng)建議，構(gòu)成了關(guān)于反洗錢的《40+8項(xiàng)建議》，2004年又出臺針對恐怖融資的第9項(xiàng)建議，形成關(guān)于反洗錢的《40+9項(xiàng)建議》。

(三)國際慣例

國際慣例一般由國際性行業(yè)協(xié)會制訂。大多為業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，為國際金融界所共同遵守，如1973年成立的國際會計準(zhǔn)則委員會(IAFB)制訂的國際會計準(zhǔn)則、1985年成立的國際互換和衍生品協(xié)會(ISDA)制訂的有關(guān)衍生品交易的主協(xié)議、國際商會制訂的跟單信用證慣例。這些慣例根據(jù)實(shí)踐需要不斷改進(jìn)，例如ISDA主協(xié)議就從1987年的《ISDA利率和貨幣兌換協(xié)議》、1992年的ISDA主協(xié)議(包括《ISDA貨幣跨境主協(xié)議》和《ISDA當(dāng)?shù)刎泿艈我还茌犞鲄f(xié)議》)，發(fā)展到2002年的主協(xié)議，規(guī)定了單一協(xié)議、瑕疵資產(chǎn)原則和終止凈額結(jié)算三大基本制度。跟單信用證慣例先后推出了1929年版，1933年修訂本、1951年修訂本、1962年修訂本、1974年修訂本、1983年修訂本、1993年修訂本和2007年修訂本。國際會計準(zhǔn)則委員會制訂的國際財務(wù)報告準(zhǔn)則(IFRS)是普遍為國際上所接受的國際會計準(zhǔn)則，各有關(guān)國家一般通過國內(nèi)立法來執(zhí)行國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，不過美國執(zhí)行本國制訂的美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則(GAAP)。

(四)雙邊協(xié)定

在國際金融領(lǐng)域占有主導(dǎo)地位的國家(地區(qū))與其他國家(地區(qū))簽訂的雙邊協(xié)議，對簽約國具有法定約束力，主要是有關(guān)國家和地區(qū)之間簽訂的關(guān)于市場準(zhǔn)入和持續(xù)監(jiān)管合作方面的協(xié)議和備忘錄。

(五)單邊規(guī)則

金融中心所在國家(地區(qū))制訂的對于在有關(guān)國際金融中心發(fā)生的國際金融活動具有約束力的法律、法規(guī)、規(guī)章、業(yè)務(wù)規(guī)范等，例如美國的證券法、美國的會計準(zhǔn)則以及美國關(guān)于外資銀行的有關(guān)規(guī)定等。著名的如美國2002年出臺的《公眾公司會計改革和投資者保護(hù)法案》(又稱《薩班斯一奧克斯利法案》)，對在美上市公司的會計提出了高標(biāo)準(zhǔn)要求，尤其以要求上市公司高管為會計報表的真實(shí)性負(fù)責(zé)的條款，不但對在美上市的本土公司有管轄權(quán)，對于在美上市的外國公司也有管轄權(quán)，令諸多外國公司對在美國上市望而卻步。

二、國際金融規(guī)則演進(jìn)的影響因素

(一)規(guī)則的演進(jìn)滿足了不斷變化的國際金融實(shí)踐的需要

早期國際金融活動主要是服務(wù)于國際貿(mào)易的國際結(jié)算和國際支付，以跟單信用證慣例為代表的國際貿(mào)易結(jié)算規(guī)則最早出現(xiàn)，隨著國際貿(mào)易和結(jié)算手段的發(fā)展而不斷改進(jìn)。

現(xiàn)代國際貨幣體系的規(guī)則始于1944年的布雷頓森林協(xié)定，反映了二戰(zhàn)結(jié)束前后美國主導(dǎo)下確立美元主導(dǎo)貨幣地位、建立穩(wěn)定的國際貨幣體系的努力，1976年的牙買加協(xié)定試圖在布雷頓森林體系解體后構(gòu)建一個穩(wěn)定的美元主導(dǎo)的浮動匯率制為主的國際貨幣體系。1977年和2007年國際基金貨幣組織出臺的兩個關(guān)于成員國匯率政策監(jiān)督的文件，著眼于維護(hù)牙買加體系的穩(wěn)定。

二十世紀(jì)70年代，銀行跨國發(fā)展趨于活躍，需要解決跨國銀行在不同國家開展業(yè)務(wù)活動的監(jiān)管協(xié)調(diào)問題，例如需要解決母國和東道國監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管職權(quán)、責(zé)任的劃分問題，同時也要解決不同國家的監(jiān)管內(nèi)容、監(jiān)管方式、監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一問題。巴塞爾委員會在此背景下應(yīng)運(yùn)而生，它出臺一系列文件的目的就是指導(dǎo)跨國銀行的監(jiān)管。1988年出臺的巴塞爾協(xié)議及其各種補(bǔ)充和修訂版本，都是為了解決國際范圍內(nèi)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一問題。1997年和2006年先后出臺的《有效銀行監(jiān)管核心原則》則著眼于監(jiān)管目標(biāo)、監(jiān)管方式、監(jiān)管內(nèi)容的統(tǒng)一。以母國為主、母國和東道國相互配合、并表監(jiān)管、風(fēng)險監(jiān)管等原則的確立解決了跨國銀行監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)問題。巴塞爾協(xié)議以及銀行有效監(jiān)管核心原則的不斷修訂完善反映了監(jiān)管理念、風(fēng)險特征、風(fēng)險度量技術(shù)的不斷變化。

證券和保險領(lǐng)域的跨境經(jīng)營活動晚于銀行。上世紀(jì)80年代以后，證券和保險領(lǐng)域的跨境經(jīng)營活動趨于活躍，客觀上需要制訂國際標(biāo)準(zhǔn)。在此背景下，《證券監(jiān)管的目標(biāo)和原則》、《保險監(jiān)管的核心原則》分別于上世紀(jì)末和本世紀(jì)初出臺。

上世紀(jì)90年代開始，全球金融衍生品市場發(fā)展迅猛，尤其是場外衍生品市場發(fā)展特別快，衍生品交易的高杠桿特性、工具的復(fù)雜性、場外交易交割難以保證等特點(diǎn)為交易風(fēng)險的防范和控制帶來了特別的困難。就是因?yàn)橛辛诉@方面的需求。ISDA制訂了衍生品交易的統(tǒng)一合同文本并不斷根據(jù)需要進(jìn)行改進(jìn)。

(二)國際金融規(guī)則保護(hù)著規(guī)則制訂者的利益

規(guī)則始終貫徹著規(guī)則制訂者的意志，保護(hù)著規(guī)則制訂者的利益。國際金融規(guī)則的創(chuàng)設(shè)和演進(jìn)不可避免地帶有規(guī)則制定者的利益訴求色彩。

例如，2001年美國“911”事件發(fā)生后，美國利用國際上普遍接受的反洗錢制度配合反恐，并且要求各相關(guān)國家配合，這是利用國際金融規(guī)則謀求個別國家利益的一個典型案例。

美國會計準(zhǔn)則與國際會計準(zhǔn)則是兩套并行的規(guī)則體系，美國一直對國際會計準(zhǔn)則采取不理睬的態(tài)度，但近年來美國態(tài)度發(fā)生了變化，兩套會計準(zhǔn)則出現(xiàn)趨同的趨勢。為什么美國態(tài)度前后截然不同呢。這是因?yàn)?，?001年美國會計準(zhǔn)則理事會成立前，美國對其前身國際會計準(zhǔn)則委員會沒有發(fā)言權(quán)，該機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)上由歐洲主導(dǎo)，而國際會計準(zhǔn)則理事會成立后，美國占據(jù)了多數(shù)席位，取得了主發(fā)言人的地位，因而對國際會計準(zhǔn)則的態(tài)度發(fā)生了變化。美國吸取了安然事件的教訓(xùn)，實(shí)行目標(biāo)導(dǎo)向的會計準(zhǔn)則理念，也就在相當(dāng)程度上向以原則為基礎(chǔ)的準(zhǔn)則理念靠攏，同時受美國影響改組而成的國際會計財務(wù)準(zhǔn)則理事會在治理結(jié)構(gòu)、規(guī)則制訂程序上都參照了美式做法，這都為兩者趨同奠定了良好基礎(chǔ)。

巴塞爾協(xié)議Ⅱ最終于2004年出臺，但作為國際金融領(lǐng)域主要大國的美國出于保護(hù)自身大銀行利益考慮，遲至2009年才在本國實(shí)施巴塞爾協(xié)議Ⅱ(此時美國次貸危機(jī)已經(jīng)爆發(fā)并演變成具有全球性影響的國際金融危機(jī))。巴塞爾協(xié)議Ⅲ本身也是一個妥協(xié)的產(chǎn)物。在制訂巴塞爾協(xié)議Ⅲ的有關(guān)文件的會議上，受本輪危機(jī)沖擊較小的中國、印度、沙特、新加坡、中國香港提出了較高的要求，而受危機(jī)沖擊較大的美英則相對低調(diào)但態(tài)度也比較積極，德國、法國、日本以及歐洲一些小國認(rèn)為要求可以低一點(diǎn)。所以，整體框架是妥協(xié)的產(chǎn)物。例如最低普通股資本比率，中國最初提出定為5％，德國提出定為4％并得到日本和法國的響應(yīng)，后來達(dá)成妥協(xié)定在4.5％。

本輪國際金融危機(jī)發(fā)生后，國際社會關(guān)于打擊避稅天堂的呼聲很高，G20峰會對此進(jìn)行了討論并達(dá)成相關(guān)決議，避稅天堂的認(rèn)定與被認(rèn)定地區(qū)的國際金融利益密切相關(guān)，圍繞避稅天堂的認(rèn)定當(dāng)然會引起會上會下一番折沖樽殂。

本輪危機(jī)發(fā)生后，作為危機(jī)后的應(yīng)對措施，國際上普遍達(dá)成關(guān)于加強(qiáng)金融業(yè)宏觀審慎監(jiān)管的共識，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會提出以Credit(可以指廣義的信用，也可以指狹義的貸款)與GDP的偏離度作為衡量宏觀審慎程度的一個指標(biāo)，由于我國社會融資結(jié)構(gòu)中以間接融資為主，銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較單一，主要集中于貸款上，我國銀行系統(tǒng)的貸款總量與GDP的比值明顯高于多數(shù)發(fā)達(dá)國家，若以這個指標(biāo)來同時要求發(fā)達(dá)國家銀行和我國銀行，對我國銀行明顯不利，也有欠公平。為此，中國銀監(jiān)會在巴塞爾委員會的有關(guān)會議上多次提出這個問題并專門致信巴塞爾銀行監(jiān)管委員會，指出這個指標(biāo)不盡合理，因?yàn)樗鼪]有充分考慮發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家的階段差異。

三、國際金融規(guī)則進(jìn)一步演進(jìn)的方向

(一)新興市場將更多地參與國際金融規(guī)則的制訂

隨著新興市場和其他發(fā)展中國家對國際金融領(lǐng)域的參與越來越深，國際機(jī)構(gòu)制訂各種監(jiān)管規(guī)則越來越離不開新興市場和其他發(fā)展中國家的參與。因此，金融穩(wěn)定理事會、國際貨幣基金組織、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會、國際證監(jiān)會組織、國際保險監(jiān)督官協(xié)會等官方和半官方國際組織需要新興市場和發(fā)展中國家更多地實(shí)質(zhì)性地參與，所制訂的規(guī)則要著眼于全球金融業(yè)共同發(fā)展、共同繁榮和共同防范風(fēng)險的需要，不但要考慮發(fā)達(dá)國家的需要，也要考慮新興市場和發(fā)展中國家的需要。因此，未來國際機(jī)構(gòu)制訂的國際金融規(guī)則的適應(yīng)范圍將更寬，通用性將更強(qiáng)，體系上將趨于完整，技術(shù)上將趨于完善，并將更具有前瞻性。

(二)國際貨幣體系監(jiān)督將實(shí)現(xiàn)對發(fā)達(dá)國家監(jiān)督和對發(fā)展中國家監(jiān)督的平衡

這次危機(jī)暴露了個別發(fā)達(dá)國家貨幣主導(dǎo)的國際貨幣體系的缺陷，國際貨幣體系正在進(jìn)一步向多元化方向演進(jìn)，新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣的國際地位在上升，個別新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣成為主要國際貨幣之一的可能性正在出現(xiàn)，未來可能會出現(xiàn)主要發(fā)達(dá)國家貨幣和主要新興市場貨幣共同支撐國際貨幣體系的局面。未來國際貨幣基金組織的改革應(yīng)充分考慮經(jīng)濟(jì)格局變化和儲備貨幣多元化的需要，進(jìn)一步提升新興市場經(jīng)濟(jì)體的份額和發(fā)言權(quán)，促進(jìn)國際貨幣體系進(jìn)一步多元化，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)在多元化基礎(chǔ)上的均衡，實(shí)現(xiàn)規(guī)則制訂的均衡以及對發(fā)展中國家監(jiān)督和對發(fā)達(dá)國家監(jiān)督的均衡。

目前國際機(jī)構(gòu)如國際貨幣基金組織對發(fā)達(dá)國家的監(jiān)督不夠，監(jiān)督主要是針對發(fā)展中國家的，其對有問題、有困難發(fā)達(dá)國家救助缺乏足夠資金實(shí)力，對發(fā)展中國家的救助往往附加苛刻條件，導(dǎo)致主要儲備貨幣發(fā)行不受約束，發(fā)達(dá)國家風(fēng)險得不到及時揭示和控制，個別發(fā)達(dá)國家債臺高筑，最終釀成全球性金融危機(jī)的局面。國際基金組織應(yīng)進(jìn)一步推動治理機(jī)構(gòu)改革，主要發(fā)達(dá)國家應(yīng)進(jìn)一步向新興市場轉(zhuǎn)移份額，改變目前發(fā)達(dá)國家占份額50％以上、個別主要發(fā)達(dá)國家握有一票否決權(quán)的不合理現(xiàn)實(shí)，解決對發(fā)達(dá)國家尤其是主要發(fā)達(dá)國家監(jiān)督虛化的問題。

(三)全球范圍內(nèi)金融監(jiān)管將修補(bǔ)危機(jī)中暴露出的缺陷

針對危機(jī)中暴露出來的監(jiān)管缺陷，未來全球范圍內(nèi)金融監(jiān)管將致力于完善金融機(jī)構(gòu)技術(shù)，嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，修補(bǔ)監(jiān)管漏洞。目前全球關(guān)于未來加強(qiáng)和改進(jìn)監(jiān)管方面達(dá)成的主要共識有：構(gòu)建宏觀審慎政策框架，強(qiáng)化宏觀審慎監(jiān)管，減輕監(jiān)管的逆周期效應(yīng)；強(qiáng)化資本和流動性要求；加強(qiáng)場外衍生產(chǎn)品市場監(jiān)管：加強(qiáng)對沖基金監(jiān)管；加強(qiáng)信用評級機(jī)構(gòu)監(jiān)管；改革薪酬制度，減輕不合理的薪酬體系對金融機(jī)構(gòu)過度投機(jī)的刺激；加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)。

(四)金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)趨同化和協(xié)調(diào)性將加強(qiáng)

金融機(jī)構(gòu)跨國經(jīng)營活動的大量增加客觀上需要跨國監(jiān)管，那么是否會出現(xiàn)超主權(quán)的監(jiān)管者呢?目前的監(jiān)管還是以主權(quán)國家為基礎(chǔ)，國際機(jī)構(gòu)制訂的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則只是為主權(quán)國家所參考，只不過大多數(shù)國家和地區(qū)都接受了，而在大多數(shù)國家和地區(qū)都接受共同規(guī)則的情況下，不接受者的金融機(jī)構(gòu)將難于在國際市場上活動。除國際貨幣基金組織對成員國具有監(jiān)督權(quán)外，三個權(quán)威的國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)都是規(guī)則制訂機(jī)構(gòu)，都不具有實(shí)質(zhì)性的監(jiān)管權(quán)力。隨著跨國金融活動的增多和影響的擴(kuò)大，跨國金融機(jī)構(gòu)對全球金融穩(wěn)定的影響越來越大，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的重要性也日益上升。但在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中，如何合理分配母國和東道國的監(jiān)管權(quán)(目前以母國為主的并表監(jiān)管模式客觀上有利于發(fā)達(dá)國家，因?yàn)槎鄶?shù)重要跨國金融機(jī)構(gòu)母國都是發(fā)達(dá)國家)?對大型跨國金融集團(tuán)的監(jiān)管如何解決技術(shù)上的難題?是否需要一個超國家的監(jiān)管者負(fù)責(zé)對具有全球重要性的跨國金融集團(tuán)進(jìn)行監(jiān)管?這些都是實(shí)踐中碰到的迫切需要給予回答的問題。歐盟實(shí)現(xiàn)了歐元區(qū)的貨幣一體化之后，正在實(shí)行金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)一體化，但監(jiān)管的執(zhí)行權(quán)仍然主要保留在各個成員國內(nèi)，未來歐盟層面的監(jiān)管者有不斷實(shí)體化(逐漸增加在市場準(zhǔn)入、檢查、處罰、市場退出等方面的實(shí)質(zhì)性監(jiān)管權(quán)力)的趨勢。全球范圍內(nèi)，在金融穩(wěn)定理事會框架下，已經(jīng)成立了針對30個大型跨國金融集團(tuán)的監(jiān)管組，現(xiàn)階段也只是實(shí)現(xiàn)信息共享，尚難以做到實(shí)體化，也即做不到對大型跨國金融集團(tuán)行使業(yè)務(wù)管制、檢查、處罰、市場退出等方面的權(quán)力。超國家監(jiān)管者的生存需要解決兩個問題：第一是權(quán)力來源問題，有關(guān)各國(地區(qū))一致授權(quán)或通過國際會議授權(quán)某一機(jī)構(gòu)具有超國家主權(quán)的實(shí)質(zhì)性監(jiān)管權(quán)：另一方面還要解決該機(jī)構(gòu)處置有問題金融機(jī)構(gòu)所需的資金來源，近期內(nèi)解決這兩個問題具有相當(dāng)大的難度。但不管會否出現(xiàn)全球性實(shí)體化監(jiān)管機(jī)構(gòu)，金融監(jiān)管的跨國協(xié)調(diào)將不斷增強(qiáng)，監(jiān)管協(xié)調(diào)的多邊化將較雙邊化更加重要，相對于雙邊協(xié)定而言，多邊協(xié)定的重要性將上升。金融監(jiān)管跨國協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的實(shí)體化可能是一個趨勢，金融穩(wěn)定理事會經(jīng)實(shí)體化后可發(fā)展成國際金融監(jiān)管跨國協(xié)調(diào)的實(shí)體機(jī)構(gòu)。

國際社會還將吸取近幾次國際金融危機(jī)的教訓(xùn)，充分發(fā)揮現(xiàn)有國際金融組織和各種協(xié)調(diào)機(jī)制的作用，切實(shí)加強(qiáng)全球性風(fēng)險預(yù)警和危機(jī)預(yù)警，逐步建立全球性危機(jī)反應(yīng)和應(yīng)對機(jī)制。

(五)國際慣例的通用性將增強(qiáng)，非官方組織將與官方組織、半官方組織加強(qiáng)合作

國際慣例的通用性將增強(qiáng)，單邊規(guī)則將逐漸向多邊規(guī)則靠攏。例如，危機(jī)發(fā)生后，國際會計準(zhǔn)則理事會和美國會計準(zhǔn)則委員會都在對各自的會計準(zhǔn)則進(jìn)行修改，主要是對金融工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則、衍生工具確認(rèn)和計量準(zhǔn)則、套期業(yè)務(wù)確認(rèn)和計量準(zhǔn)則、公允價值計量準(zhǔn)則、公允價值披露準(zhǔn)則等分別進(jìn)行修訂。隨著全球金融市場的一體化不斷發(fā)展，會計準(zhǔn)則趨同是一個趨勢，在美國取得國際會計準(zhǔn)則主發(fā)言人地位的情況下，兩套會計準(zhǔn)則趨同的阻力顯著變小，美國公認(rèn)會計準(zhǔn)則對國際會計準(zhǔn)則的影響也相應(yīng)增大。

非官方組織由于其與業(yè)者聯(lián)系緊密，熟悉具體業(yè)務(wù)，因此在制訂業(yè)務(wù)規(guī)范方面將進(jìn)一步發(fā)揮作用，非官方組織在制訂規(guī)則方面將進(jìn)一步加強(qiáng)與官方組織、半官方組織的協(xié)調(diào)和合作。

(六)單邊規(guī)則的制訂仍將注重提高本國(地)的競爭優(yōu)勢

金融中心所在國(地)制訂的規(guī)則，一要保證本國(地)金融業(yè)的健康平穩(wěn)發(fā)展；二要吸引全球金融交易(例如英國1986年出臺大爆炸式金融改革措施，美國2000年出臺金融服務(wù)行現(xiàn)代化法案等，都服務(wù)于這個目的)；三要保持和維護(hù)本國金融機(jī)構(gòu)、金融關(guān)聯(lián)服務(wù)機(jī)構(gòu)的國際競爭力，以市場準(zhǔn)入的技術(shù)門檻和非技術(shù)性門檻(如母國監(jiān)管水平等難以精確度量的標(biāo)準(zhǔn)，同一控股公司不得有兩家子公司同時設(shè)立商業(yè)存在，對主權(quán)投資基金的活動進(jìn)行限制等)限制潛在外來競爭者的進(jìn)入。未來主要金融中心所在國(地)制訂規(guī)則仍然將要考慮以上因素，但由于金融全球化的不斷進(jìn)展，各國金融業(yè)的相互依存會增加，在制訂規(guī)則時將會更加重視國際協(xié)調(diào)。

(責(zé)任編輯：姜天鷹)