王艷林　祁懷錦　鄒燕

摘要：本文應(yīng)用Almeida(2004)提出的融資約束模型，以我國(guó)A股上市公司2002--2006年期間5702個(gè)樣本公司為研究樣本，對(duì)金融發(fā)展、融資約束與現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性三者之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)企業(yè)普遍存在融資約束問(wèn)題，現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性高，民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)的現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性高于國(guó)有企業(yè)與大型企業(yè)；金融發(fā)展能有效緩解企業(yè)的融資約束問(wèn)題，降低現(xiàn)金一現(xiàn)金流敏感性，但民營(yíng)企業(yè)與國(guó)有企業(yè)、中小企業(yè)與大型企業(yè)在金融發(fā)展對(duì)融資約束的緩解效應(yīng)和金融發(fā)展對(duì)現(xiàn)金一現(xiàn)金流的影響方面存在顯著的差異。