孫澤生

摘要：期貨市場(chǎng)是為了降低交易成本而引入的一種制度設(shè)計(jì)，作為能實(shí)現(xiàn)效率增進(jìn)的市場(chǎng)中介，它具有特殊的稟賦要求和強(qiáng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征。本文將期貨市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)獲得源泉區(qū)分為效率邊界、國(guó)別相關(guān)交易成本和運(yùn)輸成本三個(gè)層面。扎根于中文交易環(huán)境、中國(guó)交易習(xí)慣和特定區(qū)位，中國(guó)大市場(chǎng)的母市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，以及強(qiáng)準(zhǔn)入規(guī)制、結(jié)構(gòu)性調(diào)整及對(duì)外資準(zhǔn)入和境外交易的限制，都使中國(guó)具有相對(duì)強(qiáng)的國(guó)別相關(guān)交易成本和運(yùn)輸成本優(yōu)勢(shì)。這也是當(dāng)前中國(guó)期貨市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的主要來(lái)源。但中國(guó)商品期貨市場(chǎng)所能達(dá)到的效率邊界和競(jìng)爭(zhēng)力水平尚有賴于市場(chǎng)的擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)來(lái)顯現(xiàn)和增強(qiáng)。