趙鑫

摘 要：當(dāng)前中國通脹壓力持續(xù)，經(jīng)濟(jì)增長放緩，面臨“低增長、高通脹”的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。究其根源，在于出口下滑與產(chǎn)能過剩、產(chǎn)權(quán)和分配制度的缺陷、人口紅利消失、流動(dòng)性過剩以及生產(chǎn)要素價(jià)格上漲。因此，必須采取綜合性措施，既要防止通脹問題，又要避免因政策過分緊縮導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長過快下滑，陷入經(jīng)濟(jì)停滯的困境。

關(guān)鍵詞：滯脹；經(jīng)濟(jì)增長；通貨膨脹；宏觀經(jīng)濟(jì)政策

中圖分類號(hào)：F015文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673—291X（2012）28—0003—02

引言

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不確定性加大，自2011年第二季度以來，表現(xiàn)出通脹壓力與經(jīng)濟(jì)增長放緩趨于同步的態(tài)勢(shì)，滯脹風(fēng)險(xiǎn)不斷增大。一方面，中國的廣義貨幣M2在過去四年翻了一番，目前已經(jīng)達(dá)到92.5萬億。而其積蓄的通貨膨脹力量在經(jīng)濟(jì)中還沒有完全顯現(xiàn)出來，盡管近期消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）已經(jīng)趨穩(wěn)，但在M2目標(biāo)仍高于經(jīng)濟(jì)潛在增長率的情況下，通脹壓力依然不容忽視。另一方面，由于各方面生產(chǎn)成本高企，需求不振，2012年4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，直逼制造業(yè)衰退的臨界點(diǎn)50%，在一定程度上反映了企業(yè)經(jīng)營管理者對(duì)當(dāng)前及未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心不足。此外，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)回落幅度超過1個(gè)百分點(diǎn)，庫存壓力不斷增加，顯示經(jīng)濟(jì)增長阻力加大，經(jīng)濟(jì)增長速度放緩趨勢(shì)日漸明顯。低增長與高通脹的壓力并存，面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大困境，而政策目標(biāo)之間的沖突，更直接考驗(yàn)中國政府的宏觀調(diào)控能力。

一、當(dāng)前滯脹風(fēng)險(xiǎn)的根源

（一）出口下滑和產(chǎn)能過剩制約經(jīng)濟(jì)增長

受金融危機(jī)影響，中國的主要貿(mào)易伙伴國家經(jīng)濟(jì)都出現(xiàn)不同程度衰退，造成中國的外部需求銳減。在國內(nèi)市場(chǎng)消化能力有限的條件下，原有被高投資和高出口所掩蓋的產(chǎn)能過剩已加速顯現(xiàn)，無法通過擴(kuò)大外需集中釋放。由于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整不到位，居民收入增長幅度偏低，國內(nèi)消費(fèi)需求跟不上經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，導(dǎo)致出口企業(yè)的部分產(chǎn)品既無法在國外找到市場(chǎng)，又無法在國內(nèi)全部消費(fèi)掉，對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展造成嚴(yán)重?fù)p害。在財(cái)政政策的刺激下，雖然在短期內(nèi)基本可以保持經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，但是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)如果不進(jìn)行有效調(diào)整，會(huì)加劇產(chǎn)能過剩與有效需求不足的矛盾，最終制約經(jīng)濟(jì)增長速度和質(zhì)量的提高。

（二）產(chǎn)權(quán)和分配制度的缺陷阻礙了經(jīng)濟(jì)增長

制度的不合理會(huì)降低資源配置效率，加劇收入分配不公，會(huì)增加企業(yè)交易成本，造成社會(huì)資源的大量損耗與浪費(fèi)，從而使國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出無法實(shí)現(xiàn)最大化。首先，中國以國有產(chǎn)權(quán)為主體的產(chǎn)權(quán)制度阻礙了資本的有效配置，城鄉(xiāng)分割的戶籍制度和缺乏流動(dòng)性的社保制度等阻礙了勞動(dòng)力的自由流動(dòng)，資源配置效率大大降低，致使經(jīng)濟(jì)增長率低于潛在產(chǎn)出水平。其次，不合理的分配制度導(dǎo)致了勞動(dòng)的收入份額偏小，在教育、醫(yī)療、社會(huì)保障水平低，就業(yè)與收入預(yù)期不確定的現(xiàn)實(shí)約束下，居民謹(jǐn)慎消費(fèi)、增加儲(chǔ)蓄，結(jié)果是經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資拉動(dòng)。此外，不完善的政治法律制度也導(dǎo)致制度的“非中性”或“真空”，從而產(chǎn)生權(quán)力尋租，扭曲微觀主體經(jīng)濟(jì)行為，使資源配置無效或低效。

（三）人口紅利逐漸消失削弱了經(jīng)濟(jì)增長潛力

所謂“人口紅利”，是指一個(gè)國家的勞動(dòng)年齡人口占總?cè)丝诒戎剌^大，撫養(yǎng)率比較低，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了有利的人口條件，整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)成高儲(chǔ)蓄、高投資和高增長的局面。改革開放三十年來，人口紅利為中國經(jīng)濟(jì)增長帶來了年均10%的高速增長。然而隨著中國生育率下降和老齡化加劇，人口紅利將逐步衰竭，并于2018年左右消失，未來五到十年內(nèi)中國的經(jīng)濟(jì)增長將受到勞動(dòng)力資源的瓶頸約束。此外，中國勞動(dòng)力供求結(jié)構(gòu)矛盾也日益突出。城鄉(xiāng)大量失業(yè)人口與沿海地區(qū)“招工難”并存，企業(yè)需要提高勞動(dòng)力價(jià)格以招募日益稀缺的技術(shù)性人才，勞動(dòng)者則因?yàn)槿找嬖黾拥某鞘猩畛杀镜贡乒べY上漲。總之，勞動(dòng)力供求的結(jié)構(gòu)矛盾和城市化的滯后吞噬了一部分人口紅利，在一定程度上削弱了經(jīng)濟(jì)增長的潛力。

（四） 國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)政策帶來了流動(dòng)性過剩

在2008年金融危機(jī)沖擊下，各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體失業(yè)嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。美國、日本和歐洲等實(shí)行量化寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。雖然短期內(nèi)該政策改善了本國或本區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況，卻在全球范圍內(nèi)帶來流動(dòng)性過剩。過剩的流動(dòng)性不但進(jìn)入中國外匯市場(chǎng)增加了人民幣升值壓力，迫使央行投放大量基礎(chǔ)貨幣，而且抬高了國際大宗商品價(jià)格，增加了進(jìn)口成本，給中國帶來輸入性通貨膨脹壓力。同時(shí)，為確保經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，央行通過寬松的貨幣政策不斷向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，廣義貨幣供給量M2同比增幅不斷提高，增大了未來發(fā)生通貨膨脹的可能性。此外，加入世界貿(mào)易組織以來，在出口導(dǎo)向戰(zhàn)略和國際游資預(yù)期人民幣升值而大量流入的影響下，中國的外匯儲(chǔ)備余額已經(jīng)達(dá)到32 400億美元，外匯占款已經(jīng)成為了中國投放基礎(chǔ)貨幣的主要方式。目前，央行在公開市場(chǎng)上回籠貨幣相對(duì)乏力，這些被動(dòng)投放的資金除部分進(jìn)入生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)外，其余則轉(zhuǎn)化為企業(yè)和居民存款通過銀行體系派生出更多的貨幣，加大了通脹風(fēng)險(xiǎn)。

（五）生產(chǎn)要素價(jià)格上漲導(dǎo)致企業(yè)成本增加

人口老齡化的到來使勞動(dòng)力供求結(jié)構(gòu)性矛盾加劇，致使中國企業(yè)用工成本增加。隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)，土地、能源及原材料日益稀缺，土地價(jià)格大幅上漲，能源和原材料不得不更多地依賴進(jìn)口。國際政治局勢(shì)動(dòng)蕩使石油價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，全球泛濫的流動(dòng)性推高了大宗進(jìn)口商品的價(jià)格。自然災(zāi)害頻繁發(fā)生減少了農(nóng)產(chǎn)品供給，游資炒作更是對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲起著推波助瀾的作用。隨著生態(tài)環(huán)境的日益惡化，企業(yè)生產(chǎn)的環(huán)境污染成本被要求內(nèi)在化，節(jié)能減排的任務(wù)無疑會(huì)加大企業(yè)的技術(shù)開發(fā)成本。而企業(yè)各項(xiàng)成本增加的結(jié)果是產(chǎn)品價(jià)格提高，工人生活成本增加，工人要求工資上漲，企業(yè)成本進(jìn)一步增加，推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步提高，最終導(dǎo)致成本推動(dòng)的通貨膨脹。

二、防范與應(yīng)對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

（一）提高勞動(dòng)的收入份額，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式

中國儲(chǔ)蓄率過高，社會(huì)有效需求不足，經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資，導(dǎo)致這一現(xiàn)象的根本原因在于收入分配制度不合理使勞動(dòng)的收入份額偏低。因此，要調(diào)整收入分配制度，以進(jìn)一步提高勞動(dòng)的收入份額，使初次分配中勞動(dòng)者報(bào)酬占GDP的比重至少達(dá)到50%以上；要加大對(duì)教育投入力度，促進(jìn)中低收入者的人力資本積累，增強(qiáng)其獲取收入的能力；進(jìn)一步提高社會(huì)保障水平，增強(qiáng)中等收入者對(duì)未來的預(yù)期，提高其消費(fèi)傾向。這樣才能自動(dòng)降低過高的儲(chǔ)蓄率水平，解決以國有企業(yè)為投資主體而帶來的效率低下的問題，同時(shí)從勞動(dòng)力成本提高角度促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，最終使經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)入良性循環(huán)軌道。

（二）完善科技投入體制，提高自主創(chuàng)新能力

與美國等發(fā)達(dá)國家相比，目前中國科研投入總量嚴(yán)重不足，且有限的科研經(jīng)費(fèi)分配也極不合理。具體表現(xiàn)在：絕大部分科研經(jīng)費(fèi)投往大學(xué)和政府研究機(jī)構(gòu)，企業(yè)獲得科研經(jīng)費(fèi)支持非常少，導(dǎo)致產(chǎn)、學(xué)、研脫節(jié)，科技不能有效地轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力；較少的企業(yè)科研經(jīng)費(fèi)中大部分投向了國有企業(yè)，而國企的壟斷地位和產(chǎn)權(quán)虛置使其研發(fā)動(dòng)力不足，有研發(fā)動(dòng)力的私人營業(yè)卻很難獲得國家科研經(jīng)費(fèi)支持；此外，由于科研經(jīng)費(fèi)分配體制不完善，大量科研經(jīng)費(fèi)被利益集團(tuán)所瓜分，加上行政主導(dǎo)的科研體制導(dǎo)致人才逆淘汰，外行指導(dǎo)內(nèi)行，大量決策失誤，人才外流現(xiàn)象嚴(yán)重。因此，要進(jìn)一步完善科技投入體制，鼓勵(lì)企業(yè)自主創(chuàng)新，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)資源和環(huán)境的壓力。

（三）加強(qiáng)和完善宏觀調(diào)控，合理貨幣與財(cái)稅政策

有效的宏觀調(diào)控措施是維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，防范滯脹風(fēng)險(xiǎn)的有力保障。首先，應(yīng)實(shí)施差別化的利率政策。在目前通脹壓力較大的情況下，大幅提高利率對(duì)中小企業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)較為不利。因此，即使要考慮提高利率抑制通脹，也應(yīng)該有所差別對(duì)于關(guān)系國家未來發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及亟待發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，在利率政策上應(yīng)該有所優(yōu)惠。其次，要采取有保有壓的投資貸款政策。在投資貸款政策方面也不能搞“一刀切”，對(duì)泡沫化程度高的房地產(chǎn)業(yè)、“兩高一資”行業(yè)以及地方政府融資平臺(tái)一般性的投資貸款，要壓縮并加以控制，以緩解物價(jià)上漲的壓力；對(duì)國家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等，應(yīng)保證加大投資，加大貸款。最后，實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。當(dāng)前，中國技術(shù)創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展較慢，與企業(yè)稅負(fù)過重不無關(guān)系。稅賦繁重，會(huì)制約企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力。因此，要對(duì)國家重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、資源節(jié)約環(huán)境友好的“兩型”企業(yè)等實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅，讓利于企業(yè)，以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

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[責(zé)任編輯 吳高君]