趙迪

2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，GDP增長7.6%創(chuàng)12個季度以來經(jīng)濟(jì)增長新低。經(jīng)濟(jì)增速下滑是否見底，股市布局時刻是否經(jīng)到來，專家各持說法，選擇在市場低迷時期逆勢發(fā)行的益民核心增長基金擬任基金經(jīng)理韓寧日前表示，A股市場目前的估值水平無論從市場看，還是從行業(yè)看，都處于歷史底部。在經(jīng)濟(jì)回暖時做行業(yè)配置決策不僅僅要考慮到估值的合理性，更要考慮到各個行業(yè)的成長性。

經(jīng)濟(jì)增速見底三季度或回8%

根據(jù)國家統(tǒng)計局公告，2季度國內(nèi)GDP增速為7.6%，韓寧表示，2季度GDP數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期（市場預(yù)測區(qū)間為7.3-7.8），對于經(jīng)濟(jì)走勢，韓寧相對樂觀，他認(rèn)為隨著寬松的貨幣政策逐步顯效，3季度估計GDP會重回8以上。

“其實(shí)除了關(guān)注2季度的GDP數(shù)據(jù)，還應(yīng)該關(guān)注固定資產(chǎn)投資增速以及6月份消費(fèi)增速?！表n寧進(jìn)一步解釋到，1-6月份固定資產(chǎn)投資同比增速為20.4%，相比1-5月份增速小幅反彈0.3個百分點(diǎn)，這意味著寬松貨幣政策的效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資率先反彈，盡管企業(yè)去庫存的進(jìn)程仍在進(jìn)行中，但是2季度去庫存的速度明顯快于1季度。

“此外，6月份消費(fèi)增速為13.7%，相比5月份增速下降0.1個百分點(diǎn)?？紤]到CPI的下降，實(shí)際消費(fèi)商品數(shù)量可能并未出現(xiàn)顯著下降。”韓寧認(rèn)為，需求好轉(zhuǎn)的原因，主要來自于日趨寬松的貨幣政策和日趨積極的財政政策，盡管各項指標(biāo)環(huán)比改善的幅度不大，但是可以認(rèn)定，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)見底，未來3季度GDP增速謹(jǐn)慎估計將達(dá)到7.8，樂觀估計可能會重回8以上。

韓寧認(rèn)為，下半年A股市場在與政策博弈的過程中有可能出現(xiàn)震蕩行情，具有進(jìn)可攻、退可守的混合型基金具有先天布局的優(yōu)勢。記者了解到，益民核心增長基金正是兼顧投資者對于資產(chǎn)增值的需求以及風(fēng)險收益的考慮設(shè)計的，在資產(chǎn)配置及靈活的倉位設(shè)置上能攻守自如，在市場低迷時，可調(diào)低股票倉位，力求最大程度避免損失；在后市看漲時，可調(diào)高股票倉位，力求更大程度地獲取收益。

新興產(chǎn)業(yè)助推經(jīng)濟(jì)增速回升

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，7.6%的增長率雖然略高政府目標(biāo)，但將促使政府采取多種手段進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)增長，而濟(jì)增速減緩正是為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了時機(jī)。韓寧認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之時，具有壟斷資源優(yōu)勢、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、品牌、核心技術(shù)、產(chǎn)業(yè)整合等相關(guān)因素的持續(xù)高成長公司未來將有可能發(fā)展壯大，在“十二五”規(guī)劃下的新興產(chǎn)業(yè)在未來5年內(nèi)的成長性有可能要超越市場平均水平的2-3倍，成為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和A股市場的主力。

從成長性出發(fā)，益民基金看好“十二五”規(guī)劃下的新興產(chǎn)業(yè)，即新能源、新消費(fèi)、新醫(yī)藥、新材料等。韓寧認(rèn)為有四大理由。

首先，新興產(chǎn)業(yè)符合國家財政政策和產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向，在資金和訂單方面都能夠得到政府最大限度的支持，收入和利潤都將領(lǐng)先其他傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)反彈；其次，新興產(chǎn)業(yè)的共同特征是在技術(shù)、市場和管理方面擁有核心競爭力，具有良好的業(yè)績彈性和估值彈性；再次，新興產(chǎn)業(yè)既是全社會創(chuàng)新的策源地，將引領(lǐng)全產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新方向；最后，單一產(chǎn)業(yè)的超常規(guī)成長將創(chuàng)造全新的產(chǎn)業(yè)鏈，形成縱向和橫向的需求的連鎖增長。

目前來看，隨著經(jīng)濟(jì)底和估值底“雙底”已現(xiàn)，隨著 “穩(wěn)增長”的結(jié)構(gòu)性政策陸續(xù)出臺，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，預(yù)計下半年降息和降準(zhǔn)等寬松政策仍將陸續(xù)到來。投資者可根據(jù)判斷適當(dāng)配置成長性較強(qiáng)的股票或者是成長型基金。