孫忠

筆者在本刊上期中提到“新主板退市機制出臺是本輪調(diào)整的導火索”。但是在6月29日新主板退市機制正式推出，市場并沒有像想象中那樣恐慌下挫，反而以一根放量的中陽線結(jié)束了本輪的下調(diào)，這就是所謂的“利空盡后是利好”。同時也意味著，短期見底的概率明顯增大，“五窮六絕七翻身”的股諺有可能再次發(fā)生。

從整個市場的格局來看，帶動前期市場持續(xù)反彈的地產(chǎn)板塊、券商板塊修整之后，仍有可能再來一次行情，即便是小小的反彈，對市場的心信的恢復也不可小覷。而釀酒、醫(yī)藥特別是中藥等板塊中的個股，在頂住前期下調(diào)的壓力之后，已經(jīng)進入加速階段，如酒鬼酒、同仁堂等；保險在此次回調(diào)中起到了緩沖作用；以猛獅科技為代表的次新股概念，再度演繹了百花齊放、熱鬧非凡的局面。這些都充分說明了，在弱勢格局難以扭轉(zhuǎn)的情況下，主力資金和各路游資對結(jié)構(gòu)性機會比較熱衷。

那么在這樣的一個市場環(huán)境下，投資者應該如何去把握當下的投資策略呢？

首先，我們來分析一下大局，到目前為止，市場的弱勢特征表現(xiàn)明顯，甚至可以說是熊市行情。究其原因，是整個國家宏觀經(jīng)濟增速下滑，IPO發(fā)行不斷、大小非解禁不止、國際板懸而未定，有限的存量資金難以承受市場容量不斷擴大的壓力。由于有這種顧慮，未來一定時間內(nèi)市場很難給我們樂觀的表現(xiàn)。但是，我們也不用過于恐慌，實際上中國股市自誕生以來一直保持著牛市的格局，這個上升趨勢從未被打破過。而這個趨勢的底部，也就是筆者心目中的極限調(diào)整位置，點位大約在2000點附近。也就是說，即使在極端的情況下，大盤也僅僅只有兩百點的下降空間。

其次，從短期來看，自新主板退市機制出臺之后，本輪調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，反彈隨時都有可能發(fā)生。不過在技術層面上，上方多條均線還在壓制，呈現(xiàn)出空頭排列。這也就是預示著，即將來臨的反彈會一波三折，很難一帆風順。對于投資者來說，應該密切關注2300點這個缺口能否回補？60日均線是否能夠成功站上？市場成交量是否能得到急劇放大？

其三、從操作層面上來說，筆者更關注的是反彈周期的長短，而空間的多少意義并不大。因為在結(jié)構(gòu)性的行情中，機會與風險總是并存，對指數(shù)的要求并不高。七月份是季報披露的高峰期，也將是政策變動的密集區(qū)，所以在這一段時期，投資者應該密切關注政策的導向，如南海開發(fā)、前海建設等等。同時，謹防季報中業(yè)績下滑類個股，避免踩到“雷區(qū)”。

最后，還是強烈建議遠離垃圾股，即長期以來業(yè)績很差、問題重重的個股。因為在新退市機制之下，再也很難見到“烏雞變鳳凰”的神話。我認為強者恒強是今年股市的一個明顯特征，在這即將來臨的反彈之際，積極布局形態(tài)保持良好的強勢品種，切忌不可胡亂抄底弱勢品種，畢竟在弱勢世道下沒有最低只有更低。而在這樣一個復雜的局面中，對于選股能力較差的投資者來說，不適合激進參入，即便要參入，也要在選擇品種的時候，多向?qū)＜一蛴薪?jīng)驗的投資者咨詢，多問幾個為什么。當出現(xiàn)市場走勢沒有達到自己的預期的時候，應嚴守操作紀律，及時止損保存實力。

總之，未來的市場大的系統(tǒng)性風險沒有,個股分化劇烈,板塊輪動性很強,結(jié)構(gòu)性機會依然存在。

（作者系深圳市國誠投資咨詢有限公司董事長）