曹潔

往往是人在燈火通明下不覺得光線刺眼，而在一個(gè)黝黑的深洞里，哪怕是一星點(diǎn)的火光你都會(huì)覺得非常明亮，這就是對比所產(chǎn)生的效果，在同一個(gè)經(jīng)濟(jì)事件發(fā)生后，市場的反應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)很大的不同，也許就是這個(gè)道理，所以應(yīng)該說歷史經(jīng)驗(yàn)雖可借鑒但卻不會(huì)簡單重演，對于投資者而言應(yīng)當(dāng)保持一分為二的觀點(diǎn)。

上周已經(jīng)輕描淡寫的說了降息，并曾對其嗤之以鼻，但這畢竟是中國央行三年半來首度降息，而且這個(gè)降息還可能只是個(gè)開始，作為投資人是不能那么漠視的，常規(guī)而言，首度降息就如同感冒了下的第一劑藥，可能不會(huì)有什么明顯的效果，但實(shí)質(zhì)上在身體內(nèi)部已經(jīng)開始有所變化了，顯然，在“穩(wěn)增長”的政策背景下，藥到病除應(yīng)是遲早事，只不過因情勢不同而時(shí)間效果不同罷了。

我們知道，現(xiàn)在海外經(jīng)濟(jì)形勢、歐債危機(jī)的不確定性等依然較強(qiáng)，但與08年已不可同日而語，因?yàn)楫?dāng)下不管是政府還是民眾都不可能再讓08年的一幕重演，在經(jīng)濟(jì)下滑稍有苗頭之下，各國政府便提前防微杜漸。

中國不僅下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，還緊接著下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，并同時(shí)將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的1.1倍，將金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動(dòng)區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的0.8倍，貸款利率下浮區(qū)間擴(kuò)大，將會(huì)使得貸款需求企業(yè)受益，降低企業(yè)資金成本，提高企業(yè)信貸意愿，支持投資增長，增加市場貨幣供應(yīng)量。

我們看到5月新增人民幣貸款7932億元，環(huán)比多增1114億元，5月M1、M2分別同比增長3.5%和13.2%，比4月均高出0.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)回升。因此流動(dòng)性的逐漸充裕將會(huì)限制商品繼續(xù)大幅下跌的空間，短期震蕩將不可避免。

另外，歐洲方面，本周日希臘公投，在此之前，20國集團(tuán)(G20)官員表示，若希臘大選引發(fā)市場動(dòng)蕩，主要國家央行已準(zhǔn)備好通過提供流動(dòng)性和防止信貸緊縮來穩(wěn)定金融市場，顯然希臘大選對市場的沖擊已經(jīng)部分或充分被市場消化，不會(huì)帶來什么意外沖擊，加上最高達(dá)1000億歐元的援助貸款應(yīng)該足以穩(wěn)定西班牙銀行系統(tǒng)，下一個(gè)歐債危機(jī)的看點(diǎn)將在今年10月，那時(shí)是西班牙政府的一個(gè)償債高峰，到時(shí)市場情緒很有可能再次緊張，但畢竟那是10月的事，很難對當(dāng)下產(chǎn)生較大的負(fù)面沖擊。

就金屬基本面而言，本周交易所銅庫存還會(huì)繼續(xù)下降，加上企業(yè)保值盤開始介入，以及投機(jī)空頭的減倉，反彈的格局已經(jīng)拉開，這個(gè)時(shí)候市場走勢開始漸入微妙時(shí)期，需要觀察后才能決定之后方向。

操作上，原則上暴跌之后價(jià)格跌到下軌，是不建議投資者去追空的，本周價(jià)格跌至布林通道下軌便一直難有下破表現(xiàn)，截止周五又有挑戰(zhàn)中軌的架勢，因此建議之前有空單的投資者需控制好倉位，以免受到?jīng)_擊。