楊陽

清明小長假剛過，五一黃金周又將接踵而來，接下來又會迎來暑假……二季度旅游行業(yè)將迎來旺季。在今年的政府工作報告中，國家將擴大內(nèi)需、促進消費作為推動中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略；國務院更是把旅游業(yè)列入戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。在2011年旅游股業(yè)績高增長確定的背景下，今年旅游股仍被券商看好，特別是在行業(yè)旺季即將到來的時候，具有門票分成權(quán)背景個股，例如因《桂林市旅游發(fā)展規(guī)模綱要》進展利好的桂林旅游（000978）和西海索道完工利好的黃山旅游（600054）等個股被分析人士普遍看好。

一季度漲幅令人驚喜

在剛剛過去的一季度，在市場超跌反彈走勢的帶動下，餐飲旅游上市公司也順勢上漲9.38％，較滬深300指數(shù)4.99％的漲幅高出4.36個百分點，位列申萬23個一級子行業(yè)第6位。值得一提的是，3月份大盤出現(xiàn)下跌，其中滬深300指數(shù)跌幅達到6.80％，而餐飲旅游指數(shù)的跌幅僅為2.49％，防御性可見一斑。

從估值角度來看，一季度末餐飲旅游行業(yè)市盈率約為36.78倍，位列各行業(yè)市盈率之首。近年來，餐飲旅游行業(yè)市盈率一般在40－55倍之間，目前還未達到這一平均數(shù)。自2011年2月以來，該行業(yè)相對于滬深300指數(shù)溢價率維持在200％以上，說明了風格轉(zhuǎn)化后資金對于大消費行業(yè)的青睞程度。

事實上，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下，餐飲旅游行業(yè)屬于消費升級主要受益行業(yè)。在政府工作報告中，中央把擴大內(nèi)需、促進消費作為推動中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的重要戰(zhàn)略，以及調(diào)整分配格局，增加居民收入水平，推進帶薪休假等舉措為促進旅游消費提供了充分和必要條件。國務院更是把旅游業(yè)列為戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)，明確了旅游業(yè)應與現(xiàn)有國民經(jīng)濟第一、二、三產(chǎn)業(yè)相互融合、共同發(fā)展。此外，近期扶持旅游政策利好不斷出臺，《國民旅游休閑綱要》將要頒布的消息也將對旅游業(yè)產(chǎn)生重大的影響。從券商對旅游行業(yè)的研究結(jié)論來看，2011年度旅游行業(yè)上市公司業(yè)績高增長確定，而今年的業(yè)績再續(xù)輝煌也是大概率事件。東北證券維持行業(yè)“優(yōu)于大勢”的投資評級；渤海證券維持餐飲旅游“看好”評級。

提價預期支撐股價走勢

從近幾年的經(jīng)驗來看，我國旅游業(yè)有三個高峰，分別是5月春季出游小高峰、7－8月暑期最高峰，10月黃金周和秋季出游次高峰。從時間上來看，二季度將是旅游行業(yè)的旺季。隨著部分地區(qū)和景點接待旅客出現(xiàn)明顯增長，有業(yè)內(nèi)人士指出，具有門票分成權(quán)的上市公司將直接受益，二級市場上股價或會提前反映。

渤海證券指出，按照自然景區(qū)門票三年允許提價一次的規(guī)定，今年黃山、、峨眉山、張家界等景區(qū)將迎來其提價窗口，在通貨膨脹背景下，景區(qū)門票提價也將成為政府監(jiān)管與市場關(guān)注對象，當然也成為市場關(guān)注的焦點。統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在市場上漲或震蕩行情下，提價個股走勢與聽證會召開密切相關(guān)，市場會先于公布聽證會爆發(fā)，在聽證會召開及提價公布走向高點。

除提價利好因素外，黃山旅游、桂林旅游等公司還有諸多看點。如，黃山旅游黃山西海大峽谷纜車項目有望今年下半年正式運營；3月26日國家發(fā)改委《桂林市旅游發(fā)展規(guī)劃綱要》開展調(diào)研，利好桂林旅游；峨眉山除了原有的景區(qū)及索道業(yè)務以外，開始向峨眉雪芽和復合型演繹項目發(fā)展，從遠期來看會為公司帶來較豐厚收益；ST張家界已申請摘帽，索道明年納客……渤海證券建議投資者關(guān)注估值打壓下桂林旅游和黃山旅游的投資良機。

此外，記者注意到國金證券日前發(fā)布旅游行業(yè)研報也明確指出，當前市場對于2012年旅游行業(yè)的盈利增速預期較為合理，隨著板塊估值逐步進入季節(jié)性上升期，借助旅游行業(yè)相關(guān)扶持政策催化，板塊有望迎來年內(nèi)的上升周期。

種種跡象表明，在政策有力扶植下，在旅游旺季到來前，旅游板塊有望被有效激活，投資者不妨多加關(guān)注。