邱劍

摘要：人民幣匯率作為衡量中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀的一個(gè)重要指標(biāo)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著不可或缺的作用，人民幣匯率的變動(dòng)在對(duì)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、進(jìn)出口貿(mào)易、企業(yè)改革、國(guó)際貿(mào)易條件和貨幣政策產(chǎn)生積極影響的同時(shí)，也對(duì)中國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的出口、就業(yè)壓力、金融市場(chǎng)和通貨膨脹問(wèn)題產(chǎn)生不利的影響。中國(guó)政府應(yīng)該堅(jiān)定不移地保持匯率基本穩(wěn)定，并采取一些積極的措施來(lái)調(diào)節(jié)人民幣的供求，釋放升值壓力，同時(shí)要加快推進(jìn)匯率制度的改革，并且制定和實(shí)施具有可操作性的應(yīng)對(duì)措施。

關(guān)鍵詞：匯率變動(dòng)；進(jìn)出口；貿(mào)易條件；貨幣政策

中圖分類號(hào)：F820.1文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673-291X（2012）30-0070-02

目前，人民幣在世界主要貨幣中仍屬非自由浮動(dòng)匯率，決定人民幣匯率的主要因素是中國(guó)政府的貨幣政策。因此，人民幣匯率未來(lái)的變化取決于當(dāng)時(shí)國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下中國(guó)政府可能的貨幣政策選擇。

一、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極影響

（一）可以迫使中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使勞動(dòng)密集型部門(mén)的資金流向資本密集型部門(mén)，向高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)方向努力

從表現(xiàn)途徑來(lái)看，匯率變動(dòng)對(duì)微觀層面的影響通過(guò)企業(yè)改變產(chǎn)品基本價(jià)值和附加值的比例表現(xiàn)出來(lái)，匯率變動(dòng)對(duì)宏觀層面的影響通過(guò)改變一國(guó)生產(chǎn)要素和全要素生產(chǎn)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)比例變化表現(xiàn)出來(lái)，而匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響則通過(guò)改變外延經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和內(nèi)涵經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在總體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中所占的比重表現(xiàn)出來(lái)。如果人民幣在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)不斷升值，而中國(guó)出口廠商依然采取低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)策略，那么他們的利潤(rùn)空間將會(huì)不斷下降，有些企業(yè)甚至?xí)媾R倒閉的威脅。出口企業(yè)必定會(huì)通過(guò)增加出口產(chǎn)品附加值來(lái)擴(kuò)大利潤(rùn)空間。

（二）優(yōu)化中國(guó)出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)而有助于中國(guó)形成穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)

（1）有利于進(jìn)口成本的降低；（2）有利于推動(dòng)外貿(mào)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變；（3）有利于改善貿(mào)易條件。貿(mào)易條件=出口價(jià)格指數(shù)/進(jìn)口價(jià)格指數(shù)，貿(mào)易條件的改善意味著同等數(shù)量的商品出口可以換回更多的進(jìn)口商品。出口利潤(rùn)不斷增加，就可以改善中國(guó)目前的貿(mào)易條件；（4）有利于推動(dòng)部分出口產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移；（5）有利于緩解貿(mào)易摩擦。

中國(guó)自1994年外匯改革以來(lái)，對(duì)外貿(mào)易連年順差，就2004年一年，中國(guó)的外貿(mào)總額為11 547億美元，貿(mào)易順差達(dá)到319.8億美元。連年的順差導(dǎo)致中國(guó)與各個(gè)貿(mào)易伙伴的摩擦日益增加，特別是中美貿(mào)易摩擦不斷加大。人民幣升值可增加中國(guó)的進(jìn)口總額，從而有利于減少貿(mào)易順差的數(shù)值。

（三）促使企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力

匯率波動(dòng)率會(huì)增大企業(yè)獲利的可能性，使得出口期權(quán)價(jià)值變大。但對(duì)于跨國(guó)企業(yè)，多變的匯率也暗含著更大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，包括交易風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)因素就是反向作用于企業(yè)的出口愿望，從而降低其出口量。

（四）可以平衡與緩解各國(guó)的貿(mào)易矛盾，減少與主要國(guó)際貿(mào)易伙伴的貿(mào)易糾紛和摩擦，為以后進(jìn)行深層次的貿(mào)易往來(lái)打下堅(jiān)實(shí)而良好的基礎(chǔ)

中國(guó)積累的巨額貿(mào)易順差，經(jīng)常會(huì)受到美、歐、日國(guó)內(nèi)政治和利益集團(tuán)的抨擊，貿(mào)易糾紛呈現(xiàn)越來(lái)越多之勢(shì)，中國(guó)近年來(lái)及今后頻繁遇到的反傾銷訴訟和其他貿(mào)易爭(zhēng)端均和這一背景有關(guān)，而且越來(lái)越集中于人民幣匯率定價(jià)過(guò)低之上，致使人民幣升值與否成為減少貿(mào)易摩擦的關(guān)鍵。

二、人民幣匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的消極影響

（一） 不利于中國(guó)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品的出口

目前中國(guó)主要是以極易替代的制造業(yè)產(chǎn)品出口為主，這種出口的制造產(chǎn)品大多數(shù)是技術(shù)含量較低的產(chǎn)品，高科技產(chǎn)品很少。一旦人民幣升值，中國(guó)制造業(yè)在全球的競(jìng)爭(zhēng)力可能會(huì)逐漸消失，極易發(fā)生制造業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移。人民幣幣值的提升，出口企業(yè)為維持一定的利潤(rùn)，出口單位產(chǎn)品的外幣價(jià)格將有所提高，不利于出口持續(xù)擴(kuò)大和產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上占有率的提高；另外如果保持出口產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格不變，則勢(shì)必?cái)D壓出口企業(yè)的利潤(rùn)空間，因而，在一定程度上會(huì)對(duì)中國(guó)外貿(mào)出口造成沖擊。中國(guó)棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%，而這些行業(yè)利潤(rùn)率相對(duì)都比較低。經(jīng)測(cè)算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤(rùn)率就分別下降3.19%、2.27%和6.18%。人民幣小幅升值，會(huì)抑制出口，增加進(jìn)口。

（二）失業(yè)壓力會(huì)加大

人民幣升值以后的一個(gè)重要不利影響是導(dǎo)致中國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力加大。主要有兩個(gè)方面原因：第一，中國(guó)目前出口的產(chǎn)品大部分是技術(shù)含量較低、附加值較低的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品，人民幣升值削弱了勞動(dòng)密集型產(chǎn)品的出口，出口量減少必然會(huì)增加就業(yè)壓力。第二，中國(guó)目前提供新增就業(yè)機(jī)會(huì)的主要是出口和外貿(mào)企業(yè)，人民幣升值影響了出口和外商直接投資，進(jìn)而影響就業(yè)，對(duì)當(dāng)前就業(yè)環(huán)境的改善帶來(lái)一定的沖擊。在升值5%，匯率的出口彈性和外資彈性分別為0.8和1的情況下，出口增速將下滑4%，外商投資增速下滑5%，影響GDP增量345億元人民幣，影響就業(yè)人數(shù)190.6萬(wàn)?！皻W元之父”蒙代爾也明確指出，人民幣升值會(huì)加速中國(guó)的通貨緊縮，減少經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增加失業(yè)壓力。

（三） 金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)加大

長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)雖然名義上是管理浮動(dòng)匯率制度，但其實(shí)質(zhì)上卻近似固定匯率制度，目前的匯率水平反映的是一種扭曲的外匯供求關(guān)系，外匯資源得不到有效合理的配置，無(wú)法形成均衡、合理的匯率水平。人民幣小幅升值，會(huì)影響貨幣政策的有效性和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，容易引發(fā)貨幣和金融危機(jī)，會(huì)給經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成不利影響。出于逐利的本能，人民幣升值必然會(huì)吸引大量境外熱錢(qián)的涌入，為日后金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩埋下禍根。

（四）通貨膨脹的壓力加大

在人民幣升值的背景下，中國(guó)物價(jià)卻日益走高，似乎匯率政策對(duì)抑制通貨膨脹的作用并不明顯，實(shí)際情況是否真的如此？通過(guò)深入分析中國(guó)物價(jià)上漲的成因及匯率政策的作用機(jī)理，我們認(rèn)為中國(guó)物價(jià)上漲是多種因素共同作用的結(jié)果，這使得包括匯率在內(nèi)的貨幣政策在調(diào)控物價(jià)方面的作用大打折扣。目前中國(guó)宏觀調(diào)控的任務(wù)是“雙防”，對(duì)匯率的調(diào)整也必須服從于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的需要，人民幣升值一定程度上可以抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹，符合當(dāng)前的調(diào)控方向，但其作用的充分發(fā)揮，需要其他貨幣政策手段的協(xié)調(diào)配合，以形成調(diào)控合力，否則政策效應(yīng)會(huì)相互抵消。

三、對(duì)策研究

（一） 繼續(xù)實(shí)施從緊的貨幣政策，通過(guò)銀行和國(guó)債這兩大主要工具回收在市場(chǎng)上過(guò)度流通的貨幣

相對(duì)穩(wěn)定的貨幣政策在一定階段、一定時(shí)期對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是非常有利的。但是從國(guó)家的宏觀角度來(lái)看，人民幣升值也是難以避免的。事實(shí)上，中國(guó)應(yīng)該允許有一定的升值，使外貿(mào)順差變?yōu)槟娌?，資本凈外流變成凈內(nèi)流，這樣國(guó)民財(cái)富也會(huì)隨著人民幣升值而繼續(xù)增加，達(dá)到一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)水平。如何處理人民幣是否升值及熱錢(qián)的炒作，是監(jiān)管層在未來(lái)一段時(shí)間需要繼續(xù)面對(duì)的問(wèn)題。由于人民幣匯價(jià)要達(dá)至兼顧各方面利益的平衡點(diǎn)，需要時(shí)間穩(wěn)妥調(diào)節(jié)，不可能頻繁變動(dòng)，急于求成。因此，在注意保持人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定的同時(shí)，必須考慮“泄洪”渠道，減少市場(chǎng)上熱錢(qián)過(guò)多導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通脹上升的情形，以免影響到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。

（二）合理地運(yùn)用稅收和價(jià)格控制手段

針對(duì)不同類別出口產(chǎn)品，采取降低出口退稅稅率、取消出口退稅、征收出口稅等措施，主動(dòng)限制技術(shù)水平低、工藝落后、污染嚴(yán)重的企業(yè)的出口，特別是要限制高能耗、高污染和資源性（“兩高一資”）產(chǎn)品的出口。而對(duì)能源、資源類產(chǎn)品及關(guān)鍵零部件產(chǎn)品的進(jìn)口實(shí)施較低稅率，予以鼓勵(lì)。

（三）對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)行大力監(jiān)督

匯率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中的一個(gè)關(guān)鍵變量，匯率制度的選擇是一個(gè)十分關(guān)鍵和敏感的問(wèn)題。任何一種匯率制度都有其優(yōu)缺點(diǎn)，因此，匯率制度的選擇應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過(guò)程，必須根據(jù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化而做出調(diào)整。放寬人民幣資本項(xiàng)目管制的步驟可考慮：首先放寬境外直接投資，其次放寬債權(quán)投資，然后放寬證券投資，最后放寬金融衍生工具投資，每一步驟放寬的方式可采取先試點(diǎn)后推廣，先實(shí)行必要的數(shù)量限制后減少數(shù)量限制。只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康、持續(xù)和快速的增長(zhǎng)，人民幣未來(lái)必然會(huì)走向國(guó)際化。一方面要堅(jiān)決頂住外界要求人民幣加快升值的壓力，堅(jiān)持人民幣匯率形成機(jī)制改革的目標(biāo)，堅(jiān)持人民幣匯率小幅漸進(jìn)升值方向；另一方面要積極采取建立人民幣浮動(dòng)區(qū)間調(diào)節(jié)機(jī)制等應(yīng)對(duì)措施，增強(qiáng)各項(xiàng)措施的透明度，穩(wěn)定市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際資本流入流出的監(jiān)管。要繼續(xù)抑制房地產(chǎn)市場(chǎng)等資產(chǎn)與資本市場(chǎng)的過(guò)度投機(jī)，降低國(guó)際游資的短期投機(jī)收益預(yù)期。

從1997年至今，中國(guó)的匯率政策相對(duì)穩(wěn)定，這既推動(dòng)了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也為國(guó)民贏得了信心和信譽(yù)。因此，相對(duì)穩(wěn)定的貨幣政策在一定階段、一定時(shí)期對(duì)一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是非常有利的。但是從國(guó)家的宏觀角度來(lái)看，人民幣升值也是難以避免的。事實(shí)上，中國(guó)應(yīng)該允許有一定的升值，使外貿(mào)順差變?yōu)槟娌?，資本凈外流變成凈內(nèi)流，這樣國(guó)民財(cái)富也會(huì)隨著人民幣升值而繼續(xù)增加，達(dá)到一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)水平。但是這個(gè)升值的步伐是需要循序漸進(jìn)，逐步完成的。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]