黃信忠

(廈門公交集團有限公司，福建廈門361000)

隨著世界經(jīng)濟進一步向縱深方向發(fā)展，世界經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)到了以大企業(yè)、大集團為中心的時代，這必然給企業(yè)集團資金管理帶來更多挑戰(zhàn)，對財務(wù)管理也提出了新的更高要求。如何充分利用金融衍生產(chǎn)品、企業(yè)債券、外匯資金、網(wǎng)上銀行等成為企業(yè)集團資金管理的新課題。

一、金融衍生品與企業(yè)集團資金管理

金融衍生品在西方發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有成熟的市場，對我國來說還是新鮮事物。金融衍生品的發(fā)展將為企業(yè)集團的資金管理帶來巨大機會與挑戰(zhàn)。目前我國《期貨交易法》立法程序已經(jīng)啟動，其中將涵蓋金融衍生品的內(nèi)容。此舉將為規(guī)范期貨市場發(fā)展創(chuàng)造良好的法律環(huán)境。因此應(yīng)提供全方位、多品種風(fēng)險管理工具的平臺，培育成熟的期貨與金融衍生品市場，使我國經(jīng)濟健康、快速發(fā)展。

二、企業(yè)債券市場與企業(yè)集團資金管理

目前我國企業(yè)債券市場發(fā)展還不夠成熟。但企業(yè)債券市場在發(fā)達(dá)國家成熟的金融市場上發(fā)揮著極其重要的作用。美國著名經(jīng)濟學(xué)家坎特伯雷曾提出“企業(yè)債券市場已經(jīng)成為比總統(tǒng)更能影響每個人生活的現(xiàn)實存在”。在我國，隨著企業(yè)債券市場的逐步發(fā)展和完善，將為企業(yè)集團的資金管理帶來全新的挑戰(zhàn)和機遇。

1.從金融市場結(jié)構(gòu)發(fā)展看，企業(yè)債券市場與貨幣市場、股票市場均衡發(fā)展、同生共滅。西方發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗充分表明，缺乏健康、完善的企業(yè)債券市場，不僅會直接制約著資本市場的發(fā)展，同時也會直接影響著貨幣市場的運行效率。

2.從企業(yè)層次的微觀層面看，企業(yè)債券市場的健康發(fā)展將有利于拓寬企業(yè)資金來源的渠道，并建立企業(yè)的主動型融資渠道。同時，企業(yè)債券市場的完善和發(fā)展將促使金融市場的交易工具更為多樣，吸引更多的投資者參與，從而推動金融市場增強功能、擴大規(guī)模。

三、外匯資金管理與企業(yè)集團資金管理

我國實施的是較嚴(yán)格的外匯管制，現(xiàn)階段尚未實施人民幣自由兌換。目前很多企業(yè)都持有外匯或者使用外匯進行結(jié)算，近年來人民幣對美元、歐元的匯率波動較大，這給企業(yè)集團資金管理帶來了新問題、新挑戰(zhàn)。以人民幣計價的資產(chǎn)隨著人民幣的升值而產(chǎn)生溢價，隨著人民幣的貶值而折價。人民幣升值，將會吸引更多資金流入國內(nèi)，資本市場總體價格將會逐步上升。相同道理，人民幣的貶值將使資金流出國外，導(dǎo)致資本市場總體價格的下降。匯率變動對企業(yè)主要有三方面影響:

1.企業(yè)投資。對于擁有海外經(jīng)營子公司、孫公司或分公司的企業(yè)集團公司，人民幣升值，這些公司將會加大對海外國家的投資規(guī)模，若管理不善將會造成巨大經(jīng)營風(fēng)險。典型的例子如TCL重組法國湯姆遜公司成立TCL湯姆遜電子公司，即TTE公司，TCL與法國湯姆遜共同出資4.7億歐元，其中湯姆遜出資1.551億歐元持有33%的股份，TCL出資3.149億歐元占67%的股份，這是我國企業(yè)第一次兼并世界500強企業(yè)。但這次并購并沒有給TCL帶來拓展歐美市場的機遇，反而背上了沉重的包袱。收購湯姆遜后，TCL集團在2005年、2006年連續(xù)虧損兩年，戴上了*ST的帽子。2007年4月，TTE歐洲公司申請破產(chǎn)清算。TCL集團當(dāng)年才擺脫多年連續(xù)虧損，實現(xiàn)扭虧。TCL集團“壯士斷腕”依然留下不小的后遺癥，面臨著兩項巨額索賠訴訟。

2.資產(chǎn)負(fù)債。近日，人民幣對美元匯率中間價首破6.30關(guān)口至6.2937，帶動盤中匯價最高報6.2884，升至1994年人民幣匯率并軌以來的新高。從2005年匯率制度改革以來，人民幣呈現(xiàn)不斷升值的趨勢。企業(yè)使用外債成本下降，加之國內(nèi)的民營企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得貸款，不少企業(yè)便調(diào)整了企業(yè)的負(fù)債幣種結(jié)構(gòu)，貨幣錯配的規(guī)模不斷加大。所以說，這幾年，隨著人民幣的不斷升值，擁有外債的公司則受益匪淺。對外資企業(yè)而言，人民幣升值能使其獲得人民幣資產(chǎn)升值的收益，外資企業(yè)會通過增加其人民幣資產(chǎn)和減少人民幣負(fù)債(或增加外幣負(fù)債，減少外幣資產(chǎn))達(dá)此目的。然而，對已到境外投資的中國企業(yè)，其境外的外幣資產(chǎn)在國內(nèi)母公司的合并資產(chǎn)負(fù)債表上，折合成人民幣后要縮水。這些企業(yè)也將面臨一定的貨幣錯配風(fēng)險。而對未來準(zhǔn)備在境外投資的企業(yè)，人民幣升值則意味著其資金實力的擴張。不過，值得強調(diào)的是，匯兌收益只有在企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債進行實際交割后，才真正實現(xiàn)收益，否則，只是賬面收益。一旦人民幣貶值，這些收益將很快消失，甚至變成虧損。

3.行業(yè)影響。眾所周知，航空業(yè)是人民幣升值的明顯受益行業(yè)。另外，我國銀行國際化水平不高，所以人民幣升值對銀行資產(chǎn)負(fù)債表的直接影響不大。間接地，如果該因素繼續(xù)積累，對實體經(jīng)濟造成影響的話，可能會通過“不良資產(chǎn)增多”的形式傳導(dǎo)給銀行，帶來不利影響。此外，人民幣大幅升值會使部分行業(yè)受益，如房地產(chǎn)、機場、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施和具有相對壟斷性非貿(mào)易不動產(chǎn)行業(yè)，以及進口國外大型電力設(shè)備或電信基礎(chǔ)設(shè)備的個別電力、電信運營板塊，因為升值將使那些有國外負(fù)債的企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕，從而盈利。

四、網(wǎng)上銀行與企業(yè)集團資金管理

網(wǎng)上銀行(Internet Bank)，又稱網(wǎng)絡(luò)銀行、在線銀行，是指銀行利用Internet技術(shù)，通過Internet向客戶提供開戶、查詢、對賬、行內(nèi)轉(zhuǎn)賬、跨行轉(zhuǎn)賬、信貸、網(wǎng)上證券、投資理財?shù)葌鹘y(tǒng)服務(wù)項目，使客戶可以足不出戶就能夠安全便捷地管理活期和定期存款、支票、信用卡及個人投資等。可以說，網(wǎng)上銀行是在Internet上的虛擬銀行柜臺。網(wǎng)上銀行又被稱為“3A銀行”，因為它不受時間、空間限制，能夠在任何時間(Anytime)、任何地點(Anywhere)、以任何方式(Anyway)為客戶提供金融服務(wù)。網(wǎng)上銀行為更好實現(xiàn)企業(yè)集團資金管理提供了有效支撐:

1.保證企業(yè)集團資金管理的統(tǒng)一性和便捷性。首先，各成員企業(yè)在所在地與集團公司相同銀行的營業(yè)部開設(shè)結(jié)算賬戶，各成員企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)銀行進行收入、支出等款項實時劃撥，便于集團公司統(tǒng)一管理資金，既提高了資金的使用效率，又保證了資金的安全。另外，網(wǎng)上銀行也給資金管理帶來了極大的便捷。如果沒有網(wǎng)上銀行，必須每個月到銀行領(lǐng)取紙質(zhì)對賬單，核對完后蓋章，再交回銀行，既麻煩又浪費時間。而通過網(wǎng)上銀行，每月只需通過網(wǎng)銀下載賬單即可完成對賬。既節(jié)省了時間和人力，還節(jié)約了紙張，低碳環(huán)保。此外，公司賬戶余額變化、每一筆進出款的明細(xì)等，只需登陸網(wǎng)上銀行或通過開通手機短信提醒就一目了然。

2.使得推行全面預(yù)算管理成為可能。全面預(yù)算管理是利用預(yù)算對企業(yè)內(nèi)部各部門、各單位的各種財務(wù)及非財務(wù)資源進行分配、考核、控制，以便有效地組織和協(xié)調(diào)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，完成既定的經(jīng)營目標(biāo)，是企業(yè)全過程，全方位及全員參與的預(yù)算管理。在全面預(yù)算管理過程中，集團核心企業(yè)可以根據(jù)各成員企業(yè)網(wǎng)上銀行系統(tǒng)提供的財務(wù)信息建立科學(xué)的預(yù)算管理指標(biāo)，并按照職責(zé)權(quán)相配比的原則將預(yù)算指標(biāo)及時分解落實到各成員企業(yè)，同時制定科學(xué)的績效考評體系，對預(yù)算的執(zhí)行情況進行實時監(jiān)督和適當(dāng)評價。全面預(yù)算管理指標(biāo)一經(jīng)確定，即成為集團各成員單位組織生產(chǎn)經(jīng)營管理活動的硬性依據(jù)，不能隨意更改。通過全面預(yù)算的編制和平衡，企業(yè)集團可以對有限的資源進行最佳的安排使用，避免資源浪費和低效使用。參照預(yù)算執(zhí)行結(jié)果，公司高級管理層可以發(fā)現(xiàn)潛在的風(fēng)險，并預(yù)先采取相應(yīng)的防范措施，從而達(dá)到規(guī)避與化解風(fēng)險的目的。

［1］王秦平.企業(yè)集團論［M］.北京:企業(yè)管理出版社，2003.

［2］張延波.企業(yè)集團財務(wù)管理［M］.浙江:浙江人民出版社，2002.

［3］袁琳.論企業(yè)集團化與財務(wù)管理集中化［J］.會計之友，2010(9).

［4］于增彪，梁文濤.現(xiàn)代公司預(yù)算編制起點［J］.會計研究，2002(8).

［5］陸正飛.論企業(yè)集團化與財務(wù)管理集中化［J］.財會通訊，2000(9).