楊婭婕，李瓊芬

淺析公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新選擇的影響

楊婭婕，李瓊芬

以企業(yè)為主體的創(chuàng)新機(jī)制已成為西方發(fā)達(dá)國(guó)家創(chuàng)新體系的主要特征，而企業(yè)為了保持國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新作為競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的核心。由于公司治理對(duì)創(chuàng)新資金、人才吸納和研發(fā)過(guò)程等活動(dòng)有著重要的影響，因此研究公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新選擇的影響，對(duì)構(gòu)建最優(yōu)公司治理結(jié)構(gòu)促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有重要意義。

公司治理；技術(shù)創(chuàng)新；治理結(jié)構(gòu)

技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)是指將技術(shù)引入經(jīng)濟(jì)的過(guò)程。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的主體是企業(yè)家。出于現(xiàn)實(shí)研究的需要，本文中研究的企業(yè)家定位于委托代理關(guān)系中擁有最大經(jīng)營(yíng)決策權(quán)力的代理人，一般特指廣義的企業(yè)高級(jí)經(jīng)營(yíng)者或者職業(yè)經(jīng)理人。

為實(shí)現(xiàn)委托人與代理人之間目標(biāo)函數(shù)的統(tǒng)一，企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者以及各利益相關(guān)方，通過(guò)構(gòu)建一系列的激勵(lì)與約束機(jī)制，通過(guò)達(dá)成一整套的契約，形成了公司治理結(jié)構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)作用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的全過(guò)程。作為增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心要素，技術(shù)創(chuàng)新自然也自始至終受到公司治理結(jié)構(gòu)的影響與作用。公司治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)便是對(duì)企業(yè)家進(jìn)行篩選、選聘和評(píng)價(jià)。在這一過(guò)程中，公司治理結(jié)構(gòu)通過(guò)對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新能力、創(chuàng)新動(dòng)力進(jìn)行篩選、激勵(lì)和評(píng)價(jià)，通過(guò)對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新策略空間予以影響，并最終直接影響創(chuàng)新選擇和創(chuàng)新績(jī)效。

一、內(nèi)部組織控制對(duì)創(chuàng)新選擇要素的影響

（一）董事會(huì)

作為所有者代表的公司權(quán)力機(jī)構(gòu)，作為公司最高的決策機(jī)構(gòu)，董事會(huì)首先擔(dān)負(fù)著對(duì)企業(yè)家的篩選和聘用。在企業(yè)家的選聘過(guò)程中，其是否具有足夠的創(chuàng)新動(dòng)力和創(chuàng)新能力，是董事會(huì)做出聘用決策的決定性因素之一。

董事會(huì)肩負(fù)著制定企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策的重任，董事會(huì)的政策制定，直接影響了企業(yè)家的創(chuàng)新策略空間。例如技術(shù)創(chuàng)新需要投入大量的資金，董事會(huì)是否做出持續(xù)的資金支持，以及資金投入的時(shí)間和方式，都會(huì)直接影響企業(yè)家的創(chuàng)新策略。

（二）利益相關(guān)者

利益相關(guān)者包括經(jīng)營(yíng)者、股東、企業(yè)員工、債權(quán)人、供應(yīng)商、消費(fèi)者以及政府等個(gè)人或組織，他們既參與企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)，同時(shí)也參與企業(yè)的公司治理。

1.股東。技術(shù)創(chuàng)新一方面需要較長(zhǎng)的投入周期，需要較大的資金和各類資源投入，另一方面，技術(shù)創(chuàng)新的成功與否，直接影響著企業(yè)的回報(bào)，影響著股東的利益。在現(xiàn)代公司制度下，由于外部股票交易市場(chǎng)的存在，股東可以選擇長(zhǎng)期持股或拋售股票的方式，對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新行為進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.債權(quán)人。為回收債務(wù)，出于對(duì)自身利益的保護(hù)，債權(quán)人必然通過(guò)不同的方式，關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，甚至參與到公司治理中來(lái)。資金是技術(shù)創(chuàng)新的重要投入要素，其數(shù)量和投入方向，必然直接影響企業(yè)家技術(shù)創(chuàng)新的策略空間。

由于債務(wù)產(chǎn)生原因的不同，同時(shí)也因?yàn)椴煌瑖?guó)家的公司治理模式差異，不同債務(wù)人對(duì)公司治理的參與方式、參與深度是不同的。例如英美治理模式下，銀行會(huì)通過(guò)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的評(píng)價(jià)決策貸款的發(fā)放，在特定的情況下，甚至?xí)苯佑绊懙狡髽I(yè)技術(shù)創(chuàng)新的決策。

3.員工。員工，特別是擁有技術(shù)和技能的員工，具備較強(qiáng)學(xué)習(xí)能力的員工，已經(jīng)成為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的必要投入要素。可以說(shuō)，企業(yè)員工的學(xué)習(xí)能力，員工之間的學(xué)習(xí)互動(dòng)能力，影響著企業(yè)家的創(chuàng)新策略空間。

4.消費(fèi)者。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)必須要通過(guò)與市場(chǎng)的結(jié)合，即通過(guò)消費(fèi)者的選擇，獲得市場(chǎng)的成功。消費(fèi)者通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)傳遞的信息，是創(chuàng)新的源頭，決定了創(chuàng)新的方向，影響著企業(yè)的創(chuàng)新選擇。

5.政府。技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)需要搭建一個(gè)良好的平臺(tái)，營(yíng)造一個(gè)良好的外部環(huán)境。這就需要政府承擔(dān)起這個(gè)責(zé)任，從而有效激勵(lì)企業(yè)家的創(chuàng)新動(dòng)力。

二、外部市場(chǎng)控制對(duì)創(chuàng)新選擇要素的影響

（一）經(jīng)理人市場(chǎng)

經(jīng)理人市場(chǎng)，通過(guò)對(duì)企業(yè)家進(jìn)行市場(chǎng)評(píng)價(jià)和交易，決定了企業(yè)家的市場(chǎng)價(jià)格。創(chuàng)新是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心，決定了企業(yè)的長(zhǎng)期效益，因此只有長(zhǎng)期保持并不斷提升創(chuàng)新動(dòng)力的企業(yè)家，才會(huì)獲得持續(xù)高漲的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而獲得不斷提升的市場(chǎng)價(jià)格。因此，經(jīng)理人市場(chǎng)在激勵(lì)企業(yè)家創(chuàng)新動(dòng)力的同時(shí)，也對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新能力做出了最客觀和恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)，這一方面成為董事會(huì)聘任企業(yè)家的依據(jù)，另一方面也成為激勵(lì)企業(yè)家提升自身創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)。

（二）資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)今的公司制企業(yè)是至關(guān)重要的治理要素之一。證券市場(chǎng)上股東購(gòu)買、持有與拋售股票的行為，直接標(biāo)志著股東對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力、方向、策略、效益和風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)，實(shí)際形成了對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的監(jiān)督和治理。另一方面，董事會(huì)也經(jīng)常通過(guò)資本市場(chǎng)以股票期權(quán)的方式對(duì)企業(yè)家進(jìn)行激勵(lì)，這可以有效避免企業(yè)家的短期行為，提高企業(yè)家的創(chuàng)新動(dòng)力，促使企業(yè)家投入更大的創(chuàng)新能力。

（三）產(chǎn)品市場(chǎng)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，只有進(jìn)行創(chuàng)新，才會(huì)使企業(yè)獲得超額利潤(rùn)。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)獲勝的決定因素是產(chǎn)品的價(jià)格和品質(zhì)，企業(yè)可以通過(guò)工藝技術(shù)創(chuàng)新降低生產(chǎn)成本和提高產(chǎn)品品質(zhì)，以具有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格和品質(zhì)贏得市場(chǎng)。這種競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境把創(chuàng)新能力與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效聯(lián)系在一起。同時(shí)，激烈的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也為經(jīng)營(yíng)者開展技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)提供了動(dòng)力。

三、公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新選擇的影響

根據(jù)以上分析，我們可以清楚地地看到，公司董事會(huì)通過(guò)組織控制（即內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)）和市場(chǎng)控制（即外部治理結(jié)構(gòu)），同時(shí)對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新動(dòng)力進(jìn)行不斷的激勵(lì)，對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新能力在篩選的基礎(chǔ)上不斷加以培養(yǎng)和增強(qiáng)，同時(shí)，公司治理結(jié)構(gòu)中的各個(gè)治理主體，通過(guò)賦予和約束企業(yè)家的創(chuàng)新權(quán)力，通過(guò)對(duì)創(chuàng)新資源以及資源配置的不斷的調(diào)整，使企業(yè)家的創(chuàng)新策略空間進(jìn)行適當(dāng)?shù)臄U(kuò)展，最終使得企業(yè)家在其創(chuàng)新策略空間內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)新決策，從而影響了企業(yè)家的創(chuàng)新選擇，進(jìn)而影響著企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。

從以上邏輯推理和歸納過(guò)程，我們可以了解到公司治理結(jié)構(gòu)影響企業(yè)家創(chuàng)新選擇的過(guò)程（圖1）。

圖1 公司治理結(jié)構(gòu)影響企業(yè)家創(chuàng)新示意圖

四、不同治理結(jié)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新選擇影響的實(shí)例

經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織 (OECD)1999年發(fā)布的《OECD公司治理原則》中，將公司治理分為兩種模式：一是以英、美為代表的外部人模式，表現(xiàn)為股權(quán)分散在個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者手中，主要通過(guò)公司外部的資本市場(chǎng)對(duì)管理層實(shí)施監(jiān)督，企業(yè)融資以從資本市場(chǎng)獲得為主，銀行僅作為短期資金貸款者，不直接持有企業(yè)股票。二是以德、日為代表的內(nèi)部人模式，表現(xiàn)為股權(quán)集中在相互持股的企業(yè)以及銀行手中，主要通過(guò)公司內(nèi)部的控制機(jī)制對(duì)管理層實(shí)施監(jiān)督，企業(yè)融資來(lái)源以從銀行獲得為主。

（一）英美公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新

英美公司治理結(jié)構(gòu)模式以外部市場(chǎng)控制為主，其主要特征為：（1）股權(quán)的高度分散。英美公司崇尚“股東利益至上”，企業(yè)的總資產(chǎn)以股權(quán)資本為主，且股權(quán)高度分散。大量的個(gè)人持有者占有大部分的企業(yè)股票。（2）英美公司董事會(huì)通過(guò)大量引入外部董事參與公司治理，試圖以外部知識(shí)與力量的參與來(lái)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理人員的激勵(lì)與約束。（3）借助發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行激勵(lì)。除了股票期權(quán)激勵(lì)方式外，董事會(huì)還采用收購(gòu)接管機(jī)制，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)者施加一定的壓力。

分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，股東對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的關(guān)注，直接體現(xiàn)在資本市場(chǎng)的股票價(jià)格上，因此股價(jià)便成為市場(chǎng)對(duì)企業(yè)家創(chuàng)新動(dòng)力與能力評(píng)價(jià)的直接依據(jù)，這必然激勵(lì)企業(yè)家產(chǎn)生持續(xù)的創(chuàng)新動(dòng)力，促進(jìn)企業(yè)家提升創(chuàng)新能力，從而使得企業(yè)保持技術(shù)創(chuàng)新的連續(xù)性和提高技術(shù)創(chuàng)新的管理水平，不斷通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和工藝創(chuàng)新提高企業(yè)的盈利水平，保持良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

美國(guó)董事會(huì)的構(gòu)成以非執(zhí)行董事為主，能夠客觀地監(jiān)督和評(píng)價(jià)企業(yè)家的技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)。

借助外部市場(chǎng)進(jìn)行激勵(lì)的方式可以有效地促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的開展。股票期權(quán)制度，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的個(gè)人利益與企業(yè)利益緊密相連，促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益，從而也為自身謀取豐厚的報(bào)酬。而利用企業(yè)外部資本市場(chǎng)的收購(gòu)接管機(jī)制，可以通過(guò)經(jīng)理人市場(chǎng)價(jià)格的高低變化給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者競(jìng)爭(zhēng)的壓力，促使其加大研發(fā)投入和研發(fā)管理的力度，提高投入創(chuàng)新活動(dòng)中的資源的配置和使用效率，不斷地通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新等企業(yè)行為參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

綜合來(lái)看，強(qiáng)調(diào)外部市場(chǎng)控制的英美公司治理結(jié)構(gòu)，由于分散的股權(quán)與經(jīng)營(yíng)者面臨的經(jīng)營(yíng)壓力易造成股東對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期利益的忽視，不利于發(fā)生漸進(jìn)性創(chuàng)新，而股東的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及經(jīng)營(yíng)者面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力，則有利于調(diào)動(dòng)企業(yè)家的創(chuàng)新動(dòng)力，促進(jìn)企業(yè)家選擇具備新穎性和獨(dú)占性特點(diǎn)的創(chuàng)新活動(dòng)，從而有利于形成根本性技術(shù)創(chuàng)新的局面。

（二）德日公司治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新

德日公司治理結(jié)構(gòu)屬于“內(nèi)部人控制”模式，以內(nèi)部組織控制為主進(jìn)行公司治理，其主要特征表現(xiàn)在：第一，企業(yè)以法人持股為主，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者掌握更多的控制權(quán)，削弱了股東的權(quán)利。第二，董事會(huì)的構(gòu)成以內(nèi)部董事為主，董事的選任以長(zhǎng)期雇傭和年功序列制度為基礎(chǔ)，使得經(jīng)營(yíng)者可以進(jìn)入董事會(huì)。第三，采取經(jīng)營(yíng)者年薪制和年功序列制的激勵(lì)機(jī)制，經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效是以企業(yè)的實(shí)際績(jī)效而不是以股價(jià)的升降來(lái)評(píng)價(jià)，使經(jīng)營(yíng)者注重于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

股權(quán)的集中，法人相互持股可以促進(jìn)企業(yè)間技術(shù)創(chuàng)新投資，促進(jìn)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制的形成，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。法人相互持股主要是為了維系雙方長(zhǎng)期的商業(yè)伙伴關(guān)系，因此較少有投機(jī)和短期盈利性的目的，從而使企業(yè)的投資長(zhǎng)期而穩(wěn)定。終身雇傭制有利于保證企業(yè)員工隊(duì)伍的穩(wěn)定，有利于保護(hù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成果，也有利于企業(yè)員工在長(zhǎng)期的工作中積累經(jīng)驗(yàn)，有效實(shí)施技術(shù)創(chuàng)新。

綜合來(lái)看，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制的德日公司治理結(jié)構(gòu)，由于保證了利益相關(guān)者參與公司治理的權(quán)利使得公司人才流動(dòng)率較低，較少受到人力資本流動(dòng)帶來(lái)的技術(shù)積累損失問(wèn)題的影響，有利于企業(yè)專有技術(shù)知識(shí)的積累。同時(shí)，德日公司治理結(jié)構(gòu)以債權(quán)人等利益相關(guān)者的利益最大化作為首要目標(biāo)，而利益相關(guān)者具有相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡性，因此德日公司治理結(jié)構(gòu)以低風(fēng)險(xiǎn)低收益的漸進(jìn)性技術(shù)創(chuàng)新為主。

五、結(jié)論

公司治理結(jié)構(gòu)通過(guò)外部市場(chǎng)控制和內(nèi)部組織控制兩種不同的路徑，同時(shí)對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新動(dòng)力進(jìn)行持續(xù)的激勵(lì)，通過(guò)對(duì)企業(yè)家能力的篩選和激勵(lì)，對(duì)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)揮著激勵(lì)作用，另一方面，利益相關(guān)方通過(guò)對(duì)公司的共同治理，為企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)提供各類創(chuàng)新資源以供配置，直接影響著企業(yè)家的創(chuàng)新策略空間。綜上，通過(guò)內(nèi)外部的控制手段，公司治理結(jié)構(gòu)持續(xù)對(duì)企業(yè)家的創(chuàng)新選擇發(fā)揮著影響。

[1]楊潔.企業(yè)創(chuàng)新論[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，1999.

[2]李恒,方潤(rùn)生,楊建君,劉益.企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與企業(yè)創(chuàng)新行為選擇[M].鄭州：河南人民出版社，2004.

[3]袁慶明.技術(shù)創(chuàng)新的制度結(jié)構(gòu)分析[M].北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2003.

F273.1

A

1673-1999（2012）02-0090-02

楊婭婕，昆明學(xué)院（云南昆明650214）經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授；李瓊芬，昆明學(xué)院講師。

2011-10-07